当前，努力促进房地产与金融正常循环是金融部门的工作重点之一。记者日前了解到，为贯彻落实中央经济工作会议部署，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，有关部门起草了《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟重点推进21项工作任务，引导优质房企资产负债表回归安全区间，推动行业向新发展模式平稳过渡。 着力改善优质房企经营性现金流 坚决阻断风险传染，有效防范化解优质头部房企风险，需要从供需两端发力。为防止风险从出险房企向优质房企扩散，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，有关部门起草了行动方案，并将于近期推动尽快落地。 记者了解到，该方案按照稳当前也利长远的思路，通过短期针对性措施和中长期制度性安排，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21项工作任务。 在“资产激活”行动中，通过优化政策激活合理需求，加大保交楼力度，稳定房地产销售，压实企业瘦身自救责任，支持优质房企通过并购提升资产质量，着力改善经营性现金流。 保交楼是金融部门确保房地产市场平稳发展的重要切入点。加快新增1500亿元保交楼专项借款投放、设立2000亿元保交楼贷款支持计划、加大保交楼专项借款配套融资力度、强化保交楼司法保障……一系列围绕“保交楼、保民生、保稳定”的工作安排将在近期加速推进。 工作任务中还包括设立全国性金融资产管理公司专项再贷款，支持其市场化参与行业重组并购，加快风险出清。在推动住房租赁市场建设方面，金融部门近期也将出台金融支持住房租赁市场发展的相关文件，并设立1000亿元住房租赁贷款支持计划，支持部分城市试点市场化批量收购存量住房，扩大租赁住房供给。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，随着一系列金融支持政策的落地实施，优质房企现金流得到更强保障，保交楼稳步推进，风险将趋于收敛。经过风险出清，行业将逐渐步入良性发展轨道。 多渠道稳定优质房企融资 记者了解到，在风险可控和保障债权安全的前提下，金融部门将从存量和增量入手，加大贷款、债券、资管等多渠道融资支持力度，保持优质房企融资性现金流稳定。 根据行动方案，下一步，金融管理部门将鼓励金融机构与优质房企自主协商，推动存量融资合理展期；加大信贷、债券等新增融资支持力度；研究银行向优质房企集团提供贷款，合理满足集团层面流动资金需求；支持境外债务依法偿付，提供外汇管理等政策支持。 要进一步降低优质房企财务杠杆、提升抗风险能力，需引导房企运用好股权融资。行动方案特别提出了“权益补充行动”，支持优质房企充实资本。一方面，支持股权融资，调整优化并购重组、再融资等5项房企股权融资措施；另一方面，发展公司制房地产投资信托基金，培育专业化、机构化住房租赁主体，加快住房租赁市场建设。 专家表示，进一步稳定和拓宽优质房企融资渠道，促进房企信用修复，有利于引导优质房企资产负债表回归安全区间，提振市场信心和预期。 完善金融政策提振信心 当前，推动房地产市场企稳回升压力依然较大，迫切需要精准施策，提振市场信心。“金融管理部门要不断完善房地产金融政策，按照稳当前也利长远的思路，做好短期针对性措施和中长期制度性安排。”中国人民银行副行长潘功胜表示。 近年来，我国加快建立健全房地产金融管理长效机制，先后推出重点房企“三线四档”规则试点和房地产贷款集中度管理等制度。行动方案明确，合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期，同时完善针对30家试点房企的“三线四档”规则，在保持规则整体框架不变的基础上，完善部分参数设置。 值得注意的是，行动方案主要针对专注主业、合规经营、资质良好的优质房企，重点是其中经营规模较大、覆盖区域较广，具有一定系统重要性的优质房企。方案只设定了优质房企条件，没有具体名单，金融机构可自主把握。 人民银行、银保监会日前联合召开的主要银行信贷工作座谈会强调，要因城施策实施好差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，加大住房租赁金融支持，做好新市民、青年人等住房金融服务，推动加快建立“租购并举”住房制度。 潘功胜表示，下一步，金融部门要深入领会贯彻中央经济工作会议部署，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，优化完善住房金融服务，逐步推动房地产业向新发展模式平稳过渡。（来源：新华社）

经济观察网 记者 梁冀 当地时间1月12日，美国劳工部发布2022年12月美国消费者物价指数（CPI），数据显示通胀压力持续舒缓。 数据显示，美国12月CPI同比上涨6.5%，前值7.1%；环比上涨-0.1%，前值0.1%。核心CPI同比上涨5.7%，前值6.0%；环比上涨0.3%，前值0.2%。此次公布的12月数据为整体和核心通胀连续第6和第3个月回落，环比涨幅则是2020年疫情以来首度转负。 数据公布后，市场对美联储再度激进加息的担忧有所缓解。2022年，美联储为抑制高企的通胀，累计加息425个基点（bp）将美国联邦基准利率从0附近提升至4.25%-4.50%。数次大幅加息后，美国通胀出现舒缓迹象。但数据显示，美国就业市场仍然强劲；美联储官员也多番表态，“鹰”势不改。 中金公司点评称，美国通胀放缓的原因来自多方面：一是能源价格大幅下跌，二是供应链瓶颈改善，三是零售商降价去库存。往前看，美国通胀回落的趋势比较明确，但具体位置还有待观察。通胀放缓或使美联储放慢加息步伐，预计下次加息幅度或降至25bp。不过放缓加息不代表转向宽松，离真正的“松货币”还很遥远。 通胀舒缓 经历去年一整年的高热通胀后，美国CPI重回“6”区间。2022年，美联储累计425bp，激进加息抑制通胀效果显现。 2022年12月，美国未季调CPI同比上涨6.5%，预期6.5%，前值7.1%，连续6个月回落，是过去14个月最低；核心CPI同比上涨5.7%，预期5.7%，前值6.0%，是过去12个月最低。季调后的CPI环比上涨-0.1%，预期0.0%，前值0.1%；核心CPI环比上涨0.3%，预期0.3%，前值0.2%。 据国盛证券统计，2000年以来，美国每年12月的CPI环比均值为0.11%，核心CPI环比均值为0.17%。由此可见，美国整体通胀的环比涨幅已低于正常水平，而核心通胀的环比涨幅仍略高于正常水平。 具体分项来看，美国12月CPI中，住宅分项同比上涨7.5%，前值为7.1%；环比上涨0.8%，高于过去12个月均值0.6%；能源类服务同比上涨15.6%，前值14.2%；环比上涨1.5%，高于过去12个月均值1.2%。 国盛证券宏观团队认为，能源类服务分项回升，一方面由于季节性因素，另一方面也与低基数有关。整体看，美国通胀压力已出现广泛缓解，住宅几乎是唯一的支撑项，若剔除住宅分项，则12月美国CPI、核心CPI环比仅分别上涨-0.4%、0.0%。 德邦证券宏观分析师芦哲表示，总体层面，油价下跌构成12月CPI环比转负的关键。核心层面，核心商品在二手车价格的带动下延续通缩；核心服务中，居住通胀仍然是中流砥柱，其他服务通胀环比增速变化方向不一，但整体仍保持韧性。 值得注意的是，虽然CPI数据显示通胀压力舒缓，但美国就业市场仍相当强劲。数据显示，2022年12月美国新增非农就业22.3万人，市场预期为20.3万人；失业率3.5%，市场预期3.7%；劳动参与率62.3%，市场预期62.2%；平均时薪环比增速0.3%，同比增速4.6%，市场预期则分别为0.5%和5.0%。 招商证券研究院报告认为，美国12月非农就业数据的焦点在薪资增速，由于“工资-物价螺旋”的存在，美联储高度关注薪资增速对通胀韧性的影响。非农就业人数虽仍超出市场预期，但仍在下行。失业率跌回历史最低位，或指向自然失业率位置已经低于疫前，主因在劳动参与率或已永久性低于疫前。前瞻地看，随着高利率对需求的抑制效果进一步显现，美国就业市场或进一步转冷。非农新增就业人数或进一步下行，失业率和劳动参与率或均边际上行，但幅度小于预期；薪资环比增速或回落至0.2%的美联储合意水平。 加息未止 12月CPI数据出炉后，市场进一步确认通胀回落的可持续性。不过，多名美联储官员表示加息之路尚未走到尽头。 2022年，美国通胀水平持续高企，创下四十年来最高水平。美国总统拜登此前将通胀高热归咎于疫情大流行、俄乌冲突与供应链扰动，但市场与部分共和党人指白宫于2021年初推出的1.9万亿美元疫情纾困方案等“直升机撒钱”行为推高通胀。为应对四十年来最强通胀，美联储2022年累计加息425bp，将美国联邦基准利率自0附近提升至4.25%-4.50%区间。 亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山联储主席戴利表示，政策利率需要升至5.00%-5.25%的区间才能遏制通货膨胀。圣路易斯联储主席布拉德则表示，CPI数据显示通胀仍远高于美联储的目标，但正在放缓，美联储的政策将通胀预期保持在可控范围内。 芝商所“美联储观察”工具显示，12月CPI数据发布后，市场认为美联储在2月初的议息会议上加息25个基点的概率高达87.7%，而加息50个基点的概率已经降至12.3%。美联储12月点阵图则显示，2023年利率将超过5%，倾向于尽快将利率提高到5%以上。 中银证券报告指出，伴随着近期全球经济下行所带来的大宗商品和消费品价格的回落，以及美国房地产市场快速降温对住房通胀未来走势的压制，市场有理由继续相信美国通胀回落的可持续性，从而在经济下行压力还未充分暴露的时间段，进行“软着陆交易”并带来大类资产回暖而分化的态势。12月的通胀数据并不足以改变这一逻辑：截至周四美股市场交易结束，美股录得小幅上涨，美债收益率回落，美元走弱，包括黄金和铜油在内的大宗商品持续走高；市场对于2月加息节奏的预期快速回落至25bp，终点利率预期也小幅降至4.91%左右。不过，持续走高的除房租外的服务通胀水平可能为美联储更鹰派的表态埋下伏笔，也为市场近期的回暖带来隐患。 东吴证券宏观分析师陶川认为，关于停止加息的时点方面，美联储在3月议息会议上将掌握三份就业和通胀数据(2022/12、2023/1、2023/2)，如果上述信息显示就业增长持续放缓和通胀的趋势性回落，预计美联储有望在3月加息25bp后停止加息。 不过，为了避免上世纪70年代加息不到位的教训，美联储官员对于停止加息后使得利率在高位维持一定时间、直到看到通胀明显的下行再降息存在共识。鸽派官员戴利表示，将利率峰值维持11个月是合理的起点，如有需要，可以超过11个月。陶川指出，即使美联储在3月便停止加息，降息最早也要到2024年一季度，这与市场当前的预期存在分歧。市场预计美联储将在2023年四季度便开始降息，在1月6日发布的非农数据显示薪资增速超预期下降后，市场巩固了这一预期。因此，美联储超预期鹰派引发市场波动的风险仍存。 美股跌宕 2022年，在美联储收紧流动性、俄乌冲突等因素共同作用下，美股三大股指年内悉数收跌。 2022年最后一个交易日，美股三大指数集体收跌，道琼斯指数报33147.25点，跌0.22%；标普500指数报3839.50点，跌0.25%；纳斯达克指数报10466.48点，跌0.11%。年内，道琼斯指数下跌9.5%，标普500指数下跌20.6%，纳斯达克指数下跌34.7%，为2008年金融危机以来最差表现。 Choice数据显示，在美股市值排名靠前的8大科技巨头中，特斯拉领跌，年度跌幅65.03%，创下公司2010年上市以来最差年度表现；Meta全年跌64.22%，跌幅仅次于特斯拉。此外，亚马逊、英伟达跌约50%，谷歌、台积电跌近40%，苹果、微软跌超20%。综合来看，上述8大科技巨头年度总市值蒸发超5万亿美元（折合人民币约35万亿元）。 科技股重跌拖累纳斯达克指数表现。从历史数据看，纳斯达克指数2022年度跌幅居历史第四位，仅次于2008年、2000年和1974年；标普500指数跌幅则居历史年度跌幅榜第7位。2022年第四季度，纳斯达克指数跌1%，由此也录得连续四个季度下跌，上一次出现这样的情况还是在2000年-2001年，单个自然年季线“四连跌”的情况在纳指历史上还未曾出现过。 高盛研究部预计，2023年美国经济增长速度将维持上年约1%的水平大致不变。一年前，由于预判经济增长将受到货币政策，尤其是财政收紧的负面影响，高盛预测2022、2023年增长将均低于市场预期；与一年前不同，当前高盛宏观团队预测2023年增长速度将高于市场预期。 美股方面，摩根士丹利美国首席股票策略师兼首席投资官Mike Wilson预测，2023年底标准普尔500指数将和当前水平相差无几，这表明美股并不会随着美联储停止加息而显著上涨。摩根士丹利认为，美联储何时停止加息，以及停止加息带来的影响仍将是未来一年市场争论的焦点。虽然加息结束通常会对市场产生积极影响，但在收益率曲线反转的情况下，这种积极影响恐怕有限。

经济观察网 记者 陈姗 1月13日，汇丰晋信基金披露旗下部分产品2022年四季度报告，首批披露的4只产品均是投资总监、基金经理陆彬所管理，分别为汇丰晋信动态策略、汇丰晋信低碳先锋、汇丰晋信核心成长和汇丰晋信智造先锋。截至四季度末，这四只基金的规模分别为73.71亿元、77.4亿元、25.76亿元和25.16亿元。 Wind数据显示，陆彬目前在管基金产品共7只，合计规模为254.21亿元。从已披露的4只产品四季度报告来看，陆彬在四季度依旧保持高仓位运作，股票投资占比普遍在九成以上，重点配置在新能源产业链、计算机、出行产业链等行业。 陆彬在四季报中表示，“站在当前，市场各主要指数的风险溢价水平依然处于历史较高位置，而波动率呈现底部回升的趋势，权益资产依然具备较高的吸引力，适合保持较高的仓位配置。” 高仓位运作 增持宁德时代、四维图新 从权益投资情况来看，相比于三季度，上述4只产品四季度的股票投资比例变动均较小，保持90%以上高仓位运作。 以陆彬代表产品汇丰晋信动态策略基金为例，截至四季度末，该基金权益投资占比为92.24%，三季度末为92.56%；再如，其管理规模最大的汇丰晋信低碳先锋的股票仓位由三季度末的93.46%小幅提升至93.93%。 从基金调仓路径及持股情况来看，陆彬仍主要布局于新能源产业链和计算机等领域，投资组合调整较少，宁德时代、东方通、四维图新、深信服等个股在四季度获得明显增持。 具体来看，汇丰晋信动态策略前十大持仓股依次为宁德时代、天齐锂业、赣锋锂业、中国平安、深信服、东方财富、中国太保、雅化集团、东方通、四维图新。天齐锂业、赣锋锂业、东方财富、雅化集团、中国太保5只个股持股数量不变；宁德时代获增持，基金资产净值比例由6.78%提升至7.9%，成为第一大持仓股；此外，中国平安、深信服也获得一定比例增持，东方通、四维图新“新进”前十队列，盐湖股份、中信证券从前十名单中“消失”。 汇丰晋信低碳先锋前十大持仓股依次为亿纬锂能、宁德时代、深信服、雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、华友钴业、四维图新、杭可科技，前十大持仓股名单在四季度无一变化。亿纬锂能、比亚迪、雅化集团的持股数量小幅减少；宁德时代、四维图新获增持；而深信服、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、杭可科技5只个股持仓数量未发生变化，因天齐锂业四季度股价跌超20%，其公允价值出现明显缩水，占基金资产净值比例排名由第一降至第五。 汇丰晋信核心成长前十大持仓股出现两个新面孔，为艾为电子和东方财富，分别占基金资产净值比例为4.19%、3.81%，位列第九和第十大持仓股，而杭可科技、长盈精密退出前十，深信服、华友钴业获得了增持。 汇丰晋信智造先锋前十大重仓股更换了3只，恩捷股份、杭可科技、华友钴业退出前十，取而代之的是广汇能源、抚顺特钢和东方通；此外，该基金还减持了雅化集团和安恒信息，雅化集团持股数由737万股降至561万股，安恒信息持股数由105万股减少至80万股。 看好新能源产业投资机会 Wind数据显示，汇丰晋信动态策略、汇丰晋信核心成长、汇丰晋信低碳先锋和汇丰晋信智造先锋2022年收益率依次为-19.39%、-19.46%、-24.5%、-32.60%，同期沪深300跌幅为21.63%。 展望未来，陆彬表示，国内外经济环境持续向好，居民的资产负债表经过休养生息后已经具备扩张基础，国内消费需求有望内生修复；房地产市场的支持政策持续出台，竣工和销售端有望迎来大幅改善，企业盈利筑底回升；海外美联储加息预计在上半年告一段落，国内的货币政策有望延续相对宽松周期。他认为，从各个大类资产的回报率看，大部分均处于相对低位，在资产荒的背景下权益资产价值有望迎来重估，权益市场有望在风险溢价水平回归的驱动下上行。 对于新能源行业，陆彬表示，在过去三年经历了高速发展期，中国在新能源产业链上已经涌现了越来越多具备长期优质成长潜力的公司。“我们在三季度初明确提出新能源行业的发展已经进入中期，如果估值进一步切换到2023年，新能源行业投资将进入中后期。”他认为，在过去几个月，新能源板块估值的快速提升并未如期而至，反而对应2023年的估值水平出现了明显的收缩，反映了市场对行业短期收入增速和中期竞争格局的担忧，板块的整体表现也低于预期。 陆彬认为，从全球范围看，各个国家对新能源产业均有非常积极的政策支持力度，是凝聚了全人类共识的发展方向。从中长期维度看，新能源产业包括光伏、风电、储能、新能 源车以及新材料等均还具备较长的产业生命周期，还有望维持较长时间的高速增长，而中国在这个行业从全球视野看具备较强的竞争力，各个细分领域均持续有龙头公司涌现，该板块依然具备较好的投资机会。 对于未来新能源行业的投资机会，陆彬在汇丰晋信低碳先锋基金四季报中表示将主要聚焦三类投资机会：一是中期需求增速较确定、供给依然紧缺、企业盈利能够持续维持的环节；二是有利于降低产品成本、增加安全性、提高性能的新技术方向；三是2022年利润在底部，2023年有望回升的细分领域。

经济观察网 记者 胡群  疫情三年，中国人越来越爱存钱不爱消费，甚至不爱投资理财。央行数据显示，2022年末，人民币存款余额258.5万亿元，同比增长11.3%。全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元。 多位投资机构负责人向经济观察网表示，居民储蓄中相当一部分来自于从股市和债市及银行理财的退出。中国人民银行调查统计司发布的调查报告显示，2022年第四季度，倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7个百分点；倾向于“更多消费”的居民占22.8%，与上季基本持平；倾向于“更多投资”的居民占15.5%，比上季减少3.7个百分点。 从消费、储蓄和投资意愿可以看出，中国居民中风险厌恶型居多。当越来越多人加大预防性储蓄，消费持续疲软。2022年11月份，社会消费品零售总额38615亿元，同比下降5.9%；1—11月份，社会消费品零售总额399190亿元，同比下降0.1%。前11个月中，仅有4个月的同比增速为正，其余均为负。 “支持恢复和扩大消费”， 2023年中国人民银行工作会议强调，将加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。 “将当期总收入最大可能地转化为消费和投资，是经济快速恢复和高质量发展的关键，金融服务大有可为。”1月7日，人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在接受新华社记者采访时表示，第一，金融政策要积极配合财政政策和社会政策，多渠道增加中低收入和受疫情影响较大群体的收入，提高消费能力。第二，以满足新市民需求为重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车等大宗商品消费。第三，围绕教育、文化、体育、娱乐等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。 “2022年居民存款的大幅增加，大概率还是源自居民悲观预期，消费收缩以及投资性支出骤减形成的预防性储蓄。”1月11日，理财魔方首席金融专家马永谙在接受经济观察网采访时表示，随着2023年全国经济复苏预期不断加固以及海内外看好权益市场走向，居民存款在今年可能会在一定程度上转向消费和回流资本市场，只是这个现象或许会经历一段过程，未必会集中在2023年。当前机构投资者及个人投资者对2023年A股市场的普遍看好，未来在市场向好趋势下，预估投资者情绪将被调动，储蓄流入资本市场的概率较大。 |访谈| A股大概率迎来牛市行情 经济观察网：当前多家权威机构预测中国2023年将迎来弱复苏，GDP增速在5%上下，这将远高于2022年的增速。中国资本市场的预期回报率也在上升，2023年A股能否迎来牛市行情？哪些板块会有机会上涨？ 马永谙：最近行业普遍看好2023年的A股市场，大家的观点比较一致。但当大家对一个市场的预期都特别一致的情况下，我们还是要有一定警惕。首先，现在A股的估值比较低，从估值的角度来说，要适度乐观，持续关注价格的变化情况，比如快速回到过去的历史分位，这时就要关注一下是否会有阶段性的调整。我个人对明年市场整体还是看好的，在2022年大跌结束后，风险释放还是比较彻底的，可能会有阶段性回调的压力，但大概率回事震荡上行的规律，上涨前的回撤是比较好的入场时机。 从全年的角度看，2023年我比较看好成长类和中小盘。明年如果是向上的行情，成长类的股票，中小盘股票的弹性会更大一些，这类股票只要是在一个向上的行情里，就会涨得比大盘这些银行地产更猛一些，这是一个基本原则。至于大盘类股票，比如地产、银行，整体长期的上涨空间比较有限，因为体量已经很大，虽然前期应该是会受到政策的刺激，有一波利好，但历次的牛市的规律，几乎都是首先是一些大盘受到一些政策的利好，会带动整个市场翻转，这波我们已经看到了。从去年底到现在，大盘的表现还可以，但当经济企稳，动能就会逐渐转到中小盘和成长类股票。所以，从全年来看，我个人还是会选择这种弹性更高的品种。 说到板块机会，我们一般能观察到在市场下跌的时候，大家关心行业或者大盘、小盘会比较少，更多的会关心整体市场表现如何，等市场开始回暖的时候，才会开始关心行业。能源、材料、电信服务和公用事业的周期相对来说更独立一些，电信服务和公用事业的波动比较小。债券和整体经济周期的关系也会相对小一点，甚至有时候会有一些对冲的一个效果。除了这四类行业，各行业的相关性非常高，也就是说如果明年是上涨行情，不管大盘、小盘，成长型还是价值型，主要的行业板块如工业、消费、医疗、金融、IT等，大概率都是能跟着一起赚钱的。所以，我个人认为专注在弹性更高的行业的话，基本都差不多，只是如果是弹性更高的，大行情判断对了，弹得会更猛一些。我们国内这种弹性比较高的行业，就包括成长板块、中小盘。 医药板块在2022年，整体表现不是那么好，甚至有点差，市场情绪、大众舆论都会成为涨跌的主要因素。当然，我认为现在医药估值比较低，2023年市场如果上涨，因为它的大盘相关性比较高，可能还会迎来上涨机会，不过不一定是和疫情有特别大的关系，可能是和医药整体政策关系更大。但医药，尤其是中医药的个股，我觉得个人投资者很难把握，比较好的办法还是整体配置后，如果想配置医药就把它加进去一部分。 新能源板块，从长期看，我还是比较看好的。因为赛道比较大，在未来很大时间段内，还是会持续得到国家政策支持。它肯定也会有波动，因为现在新能源市场整体上涨其实比较快，但增速在放缓会是大概率事件，放缓的过程中市场会经历一些调整。 经济观察网：目前多家外资机构看好中国资本市场。如渣打将超配亚洲（除日本）股票，逻辑在于中国经济复苏可能会支持盈利增长改善。先锋领航预计中国股票回报率区间为7.4%-9.4%。外资流入A股是否会产生赚钱效应？是否会进一步吸引个人投资者入场？ 马永谙：外资流入A股，势必会带来A股的上涨。外资机构相比国内机构具有更专业的技术水平和选股能力，随着外资流入会把国际标准带进国内，促进国内投资者理性投资，提升市场有效性，带动A股市场的长期发展。现在A股的估值仍是比较低的，在行业普遍看好，外资持续流入A股的情况下，预估将吸引更多个人投资者入场。 科学配置家庭资产，做好风险隔离 经济观察网：2022年投资者的普遍亏损，2023年能否挽回损失实现盈利？ 马永谙：投资者并不是完全接受不了波动，只是当波动超过了我们的风险承受能力才会感到恐慌。如果2022年亏损30%，2023年需要盈利42.8%才能持平。回顾2022年全球资产表现，股票、债券、比特币以及非美货币都出现了大跌，甚至几十年一遇的大跌，这在历史上是非常罕见的。但根据历史数据，一年内很少能取得这样高的收益率。虽然糟糕的时间已过去，但投资仍需审时度势。 2022年带给我们的经验是：首先，不应对市场盲目乐观或过度悲观，要正视资产的波动风险；其次复杂环境下应把控制风险放在首位；然后，投资要学会“狡兔三窟”，多元化配置有助于提高风险调整后的回报；最后，衡量风险承受能力后再选择具体的投资品种。 沃伦·巴菲特有一句名言:“当投资者不懂他们在做什么的时候,就需要高度的多元化。”以彰显多元化资产配置的重要性与普适性。“全球资产配置之父”加里·布林森亦说过，“从长远看，大约91.5%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。所以要想风险合理，收益较高，有效的途径就是资产配置，这是降低波动、提供稳定复利的唯一方法。 任何资产都不可能一直上涨或下跌，如何降低资产波动？多元化配置可以解决这一难题，由于资产之间相关性不同，有的相关性强，有的相关性弱，通过分配在不同资产类别的投资，找到表现优秀的资产，从而持续增长财富。对于基金投资而言，基金组合可以实现对资产风险的二次分散。2022年万得偏股混合型基金指数下跌21.03%，万得混合债券型二级基金指数下跌5.07%，万得短期纯债型基金指数上涨2.14%，而FoF基金指数下跌10.82%。 经济观察网：对于普通家庭，如何进行家庭资产配置？ 马永谙：对于2023年家庭财富规划，应做好科学的家庭资产配置，建立家庭资产四账户，现金账户、理财账户、投资账户以及保险账户，根据家庭不同账户的特征来配置与之对应的资产组合，尤为值得提醒的是，账户之间要做好风险隔离。 现金账户满足家庭短期的日常开销，配置金额为家庭年收入的1/4，优先建议配置流动性高、安全性较高的资产，如货币基金、可以随时申赎的纯债基金等。 理财账户作为家庭财富中的核心账户，用来满足人生中的重大开支，比如换房、买车、子女教育、父母养老等重大计划。对于大多数家庭来说，家庭里的大部分钱应该放置在理财账户中，所以投资的最低目标是要跑赢通胀，避免主要资产贬值。在保值的基础上如何实现稳定增值，就要做到有长期稳定的复利，这就要求理财账户不能承受太大风险，在风险承受能力范围内选择相应资产进行长期投资。 稳健型投资者可以选择固收+理财、偏债型基金，组合配置上可以选择稳健型基金组合，但应降低收益预期。风险承受能力适中的投资者可以选择可转债基金和平衡型基金，也可选择配置基金组合。风险承受能力较高的投资者可以酌情选择偏股型基金。 如果一个家庭没有理财账户的概念，当有一笔收入时，往往优先考虑的是收益最大化，但是收益和风险成正比，当最终收益不及预期，往往会被迫割肉离场，造成不必要的资金损失。 投资账户是在优先满足完现金账户、理财账户之后剩余的资金。这部分资金默认为家庭支出高峰期不会用到的钱。投资账户和理财账户的区别是，我们把管理家庭生活所需的财产归入理财账户，而把不影响生活重大开支的财产归入投资账户，前者求稳，后者求多。所以，投资账户的资产风险是最高的。 对于高净值人群而言，在储备完理财账户之后，投资账户的资金应该有比较大的结余。这时投资心态上也会更从容应对，可以选择配置一些风险较高的资产去博取收益。但是，我们仍然建议量力而行，如果本身投资经验和精力有限，最好交给专业机构代为打理。 保险账户。建议家庭一定要建立一个保险账户，优先给家庭经济支柱成员做保险规划，建议用年收入的5%作为年保费支出标准。产品上可以选择重疾险，保费较低，功能明确，起到保障作用即可，给家庭加一个“保护伞”，将风险转移。 经济观察网：2022年居民对机构投资者的信任度在提升，通过基金配置间接入市的意愿在增强，机构投资者是否会成为居民进入资本市场的主要选择？ 马永谙：2022年带给我们很多投资经验，比如，不应对市场盲目乐观或过度悲观，要正视资产的波动风险。 盲目乐观或者仅仅套用过去的经验，可能会面临较大损失的风险。2022年很多投资者过早交易美联储放缓加息的预期，结果损失惨重。2022年7月美联储加息75个基点之后，市场再次猜测加息幅度最大的阶段已经过去，引发了美股多头的狂欢，抢反弹的声音不绝于耳。结果，9月美联储继续加息75个基点后，美股随即大幅下跌，当月标普500指数下跌了9.34%，投资者才放弃幻想。这对于当下情况同样适用，近期市场上又出现了“加息即将结束”“在最后一次加息时买入”等言论，过早赌方向显然并不是理智的行为，取而代之的是，我们应该基于事实的发生来判断可能对未来产生的影响。 与盲目乐观相比，个人投资者往往表现出在市场下跌时过度恐慌和悲观，进而导致做出一些非理性的追涨杀跌行为。比如2022年4月份，权益基金净值下跌导致当月存量混合型基金净赎回份额近千亿。由于八成左右的混合型基金为个人投资者持有，所以4月这波基金赎回潮的主要参与者是基民而不是机构投资者。那么机构在做什么呢？我们看到，4月末股票型ETF份额提升7291亿，环比逆市提升7%，而股票型ETF基金中，机构投资者占比较高且具有逆向投资的特征，往往会在市场调整期选择逆市加仓。之后的超跌反弹使得万得偏股混合型基金指数5月上涨了5.09%，6月再度上涨10.15%，对于很多放弃坚守的投资者来说，极有可能踏空之后反弹带来的可观收益。 从去年市场行情，各大类资产的表现来看，要产生正收益是非常难的，居民通过基金配置间接入市的意愿持续增强。首先，机构投资者具有投资管理专业化、投资机构组合化、投资行为规范化的特点。对于投资者来说，市场上的股票很多，行业也很多，投资者通过基金配置间接入市更易做到风险分散，且机构投资者相对更为理性；从投资风险及收益角度来讲，居民通过机构投资者入市相比个人投资入市更具优势。

经济观察网 记者 万敏  1月12日，中国人民大学劳动关系研究所联合课题组《数字平台就业价值研究报告——基于蚂蚁集团生态的分析》（以下简称《报告》）在北京发布，这也是国家社会科学基金项目《平台经济与平台用工关系研究》的阶段性研究成果。 《报告》指出，在数字技术与实体经济加速融合的过程中，数字平台企业对就业的价值更为凸显。以蚂蚁集团为例，经测算，从2021年7月到2022年6月间，蚂蚁集团生态直接带动的就业机会147.7万个，通过数字科技稳定就业524.7万个。 作为数字经济时代出现的新型组织形态，如何客观地评价平台企业创造的就业价值，是业界和学界的关注点。 具体看，在平台带动就业方面，课题组依托于蚂蚁集团的业务体系，将蚂蚁生态直接带动的就业体系分为三个环节，即蚂蚁集团自身带动的就业机会、服务商带动的就业机会与推动商家数字化运营带动的就业机会。 《报告》显示，经测算，从2021年7月到2022年6月间，蚂蚁集团直接带动的就业机会共计147.7万个，其中蚂蚁集团相关就业机会10.4万个，服务商就业机会为52.8万个，数字化运营就业机会84.5万个。 中国社科院大学副校长高文书在研讨会上发言表示，数字经济中的平台机构直接带来了就业形态的变化，之前都是雇员雇主的就业关系，平台经济出现以后，平台上的劳动者和平台本身，很多都不是原来的标准的劳动关系或者雇佣关系，不是雇员雇主关系，所以就产生了非标准就业，非标准的就业已经成为目前国际范围内最关注的一个就业领域的问题。 “就业质量方面的研究，比如带动了这么多就业，劳动者的收入怎么样，他的工作时间怎么样、工作环境怎么样、对工作满意度怎么样，这些都是工作质量的重要指标，”高文书建议，可以进一步的加深研究平台经济就业质量相关问题。 《报告》称，在稳定就业方面，蚂蚁集团以数字科技在三个方面助力小微企业、个体工商户稳定就业。经测算，蚂蚁集团通过数字科技稳定就业524.7万个，其中稳定中小微企业就业人数284.4万人，稳定个体工商户就业240.3万人。 此外，通过“数字木兰”就业培训计划，蚂蚁集团提供公益资金、技术输出以及技能培训支持，为欠发达地区女性创造就业机会。截至去年6月，“数字木兰”累计培训受益对象4286人，累计就业超3000人。 中国人民大学劳动人事学院院长杨伟国教授认为，数字平台经济发展到一定阶段后，能够以公益的方式对待特定的人群。因为数字平台经济未来的发展，它的体系里只有这个人所具备的一些特殊技能的概念，就会极大降低劳动力市场上对个人的歧视。比如一个人有轻微残疾，传统企业在招聘的时候会多考虑一下。在数字平台经济模式下，如果这个人具有某项技能，能完成某项工作任务，人的整体和外在形象方面的负面因素就减弱或消失了，数字平台经济在本质上改变人们工作和生活的方式。 《报告》显示，蚂蚁集团的数字产业链上衍生出了云客服、人工智能训练师和区块链应用操作员等数字新职业，为分布在县域和偏远地区的自由职业者提供了灵活就业的工作机会。以“云客服”为例，蚂蚁云客服平台自2012年发起成立，为相关劳动者提供不受时间、地点限制的数字就业机会，满足互联网平台的服务需求。10年来，已累计有超过4.2万人通过兼职客服获得收入，目前每月稳定提供服务的云客服超4000人。 “目前为止，我们对就业价值的测量，还是以数量为主，以量化的方式来呈现符合数字经济时代的基本要求。”杨伟国认为，未来可以继续改进三方面的研究， 一个改进是如何把具体的人数，转换成一个市场价格的表现形态。第二是对劳动力市场的效率提升，如何去测算它节省的时间、资源或者如何测算它节省的价值、或者价格的数值，用最简单的方式来呈现，或者用一致性的方式来呈现，将来会是很有意义尝试。第三是就业的体系里面，不再是以一个人数来计算就业多少，而是关注一个人工作了多少时间来计量这个就业市场的状况。 《报告》课题组建议，数字经济作为一种新经济形态，数字平台作为一种新型生产组织形式，其对就业的价值还远远没有得到足够的发挥。首先，需要进一步通过数字产业化和产业数字化的发展，促进其中蕴含的直接就业机会和间接就业机会的稳定和增长，同时需要进一步提高新业态从业者的就业质量和权益保障。其次，需要更好地发挥平台在提升劳动者人力资本和技能水平方面的重要作用。最后，需要平台投入更多资源来促成劳动力市场的升级转型。 记者注意到，1月8日中国人事科学研究院与腾讯社会研究中心联合发布《腾讯新职业与就业发展报告（2022）》，称未来5年腾讯数字生态新职业有创造3180万新就业机会的巨大空间。此报告称，数字平台作为数字时代主导型的生产组织方式，在助力高质量就业中发挥重要作用。据不完全统计，2022年腾讯数字生态带动了147个新职业，其中处于稳定期新职业14个，主要集中在云与智慧产业生态、互动娱乐、广告营销等领域；成长期新职业26个，主要集中在微信、广告营销等领域；萌芽期的新职业107个，主要集中在微信、云与智慧产业生态、互动娱乐、广告营销、职业教育等领域。 2022年12月召开的中央经济工作会议提出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。

经济观察网 记者 姜鑫  综合改革两年多以来，车险又将迎来调整。 1月12日，银保监会官网发布了《关于进一步扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》（下称《通知》），明确商业车险自主定价系数的浮动范围由[0.65，1.35]扩大到[0.5，1.5]。 自主定价系数是决定车险价格的核心因素，浮动范围扩大，车险会降价吗？ 车车科技CEO张磊表示，车险价格并不会迎来普遍性下降。只有少数优质车主能够享受到降价优惠，部分高风险车主保费仍然面临涨价风险。 这也意味着，自主定价系数浮动范围的调整对于不同的车主来说会有不同的结果，而对于保险公司来说，则拥有了车险定价更大的自主权。 车险价格或涨跌不一 根据《通知》要求，车险自主定价系数范围将从当前的[0.65-1.35]扩大为[0.5-1.5]。各银保监局应根据辖区内车险市场情况，在征求相关方面意见的基础上，稳妥确定辖区内政策执行时间并向银保监会备案，执行时间原则上不得晚于2023年6月1日。 影响商业车险保费的因素并不少，根据商业车险保费计算公式：商业车险保费=基准保费×NCD系数（道路交通事故费率浮动系数）×自主定价系数来看，自主定价系数是重要影响因素之一，自主定价系数浮动范围调整后，车险的价格也将会发生涨价或降价的变化，但不同车辆情况不同。在不考虑其他因素的情况下，可能会在执行后出现部分车险价格便宜的更便宜，贵的更贵的情况。 2020年9月，银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见》，出台了包括建立市场化条款费率形成机制、优化保障责任、丰富产品服务等指导措施，旨在“保护消费者权益”，并将“降价、增保、提质”作为阶段性目标。同时，还表示，要逐步放开自主定价系数浮动范围。第一步将自主定价系数范围确定为［0.65-1.35］，第二步适时完全放开自主定价系数的范围。而此次自主定价系数范围的扩大，是车险综合改革开始后迈向市场化的另一大步。 数据显示，截至2022年6月底，消费者车均保费为2784元，较综改前大幅下降21%，87%的消费者保费支出下降，为车险消费者减少支出2500亿元以上。 但落在具体车主身上，车险改革后并未带来车险价格的普遍性下降，部分车主还面临着车险价格的不小幅度上涨。 对于此次调整，张磊认为，首先会带来客户分层，驾驶习惯好、出险次数少的优质客户保费会在现有基础上更低，出险次数多、赔付金额高的客户，在续保时可能会面临保费上涨。 险企自主权扩大 营运车辆投保难有望缓解 银保监会表示，为健全以市场为导向、以风险为基础的车险条款费率形成机制，优化车险产品供给，扩大车险保障覆盖面，实现车险服务质的有效提升和量的合理增长，推进车险高质量发展，按照《中国银保监会关于印发实施车险综合改革指导意见的通知》的总体部署，发布了《通知》。 自主定价系数浮动范围的调整是车险市场化改革的重要一步。 对于保险公司来说，自主系数调整后，保险公司有了更大的定价权，张磊表示，根据经营目标灵活调整，导致同车不同价，价格差异化进一步扩大，对保险公司尤其是中小公司的风险定价能力和经营能力都是考验。 这也有助于解决此前备受关注的应用车辆投保难问题。此前营运车辆因出险率较高，一度存在投保难问题，费率调整后有更大的自主权调价，可促进保险公司承保营运车辆的积极性。 自主定价系数的调整也会带来更加激烈的市场竞争，张磊认为，随着价格差异化，市场竞争会更为激烈，优质客户可能继续向头部保司聚集，形成马太效应。同时，市场整体保费规模可能略有降低，保险公司去中介化的趋势更加迫切，中介市场进一步出清。对于中小保险公司来说，则需要一方面可以通过自身数字化系统和能力的建设，精准定位特殊市场。如新能源车、商用车等，另一方面，通过行业的数据平台，加强自身的风险定价能力。

经济观察网 记者 姜鑫  春节销售季，线下保险代理人积极冲刺“开门红”的同时，一些保险平台也在线上开启了销售活动。 1月12日，经济观察网记者从腾讯微保获悉，腾讯微保“新年财福节”正式上线，打造线上沉浸式“互动玩法”，让用户了解保险产品和规划、体验保险活动，活动将持续至2023年2月8日，贯穿整个春节假期。 随着保险科技的不断进步，保险营销环节逐渐由传统的电销、陌生拜访等方式逐渐向线上化和数字化转变，各个保险公司、保险科技平台公司、经纪公司等通过线上数字化营销也得到了飞速发展，营销活动也日渐多样化。 与线下销售注重人脉和沟通相比，线上营销更容易通过视频、文字、图片等媒介去传播保险的功能和本质，在升公众风险意识及保险认识的同时，通过不断输出定制化、趣味化的好内容和好服务获得用户口碑。 以微保“新年财福节”为例，用户进入活动界面可获取财福值，通过查看保险配置方案、浏览保险产品、保险答题、直播预约、邀请好友等多元化玩法，完成各种任务，积攒财福值获取好礼。 腾讯微保还提供了不同的“财福”选择，特别设立“新年暴富”“关爱父母”“压岁钱存钱”“返乡出行”四个模块，为打工人、孩子和老人等不用人群提供差异化的保险产品，保障种类涵盖了长期保障类保险、关爱长者家庭类保险、养老年金类保险、教育金类保险等。在玩法上，用户通过查看保险配置方案、浏览保险产品、保险答题、直播预约、邀请好友等多元化的任务内容，不仅可以获得每日抽奖机会，还可以累积财福值进入排行榜。 随着5G网络和智能手机的普及，以及线上支付渠道的便利性，越来越多消费者选择通过互联网渠道购买商业保险。从行业角度看，用户画像数据越来越容易被收集，利于不同类型的商业保险类型能够有针对性的通过网络渠道投放给目标用户，从而增加了用户购买的可能性。 艾媒咨询数据显示，在不同线上渠道的选择上，使用保险公司专属APP渠道购买商业保险的网民群体最多、其次是在保险公司官网直接购买，而微信小程序、微保和蚂蚁保等大流量平台也深受用户喜爱，占比超过三成。

经济观察网 记者 胡艳明  1月10日，2022年全年金融统计数据出炉。 央行公布数据显示，2022年社会融资规模增量为32.01万亿元，比上年多6689亿元，增幅不大；2022年金融机构新增人民币贷款21.31万亿元，相比2021年，同比多增1.36万亿元。 值得关注的是，人民币存款数据，以全年新增26.26万亿的数额，创下历史年度新增存款的新高。在此之前，每月如期公布的月度金融数据显示，多个月份的新增存款数据高于去年同期。 储蓄意愿走高，全年新增存款大幅增加。分析人士认为，居民消费意愿下降、预防性储蓄增加，同时也没有较好的投资标的或是主要原因。 居民缘何爱存款 2022年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。 从近五年来每年度新增的存款数据来看：2018年全年人民币存款增加13.4万亿元，同比少增1071亿元；2019年人民币存款增加15.36万亿元，同比多增1.96万亿元；2020年人民币存款增加19.65万亿元，同比多增4.28万亿元；2021年人民币存款增加19.68万亿元，同比多增323亿元，相比前一年变化不大。 全年26.26万亿的新增人民币存款中：住户存款增加17.84万亿元，非金融企业存款增加5.09万亿元，财政性存款减少586亿元，非银行业金融机构存款增加1.38万亿元。 可以看出，新增的存款主要是由居民贡献：其中，相比2021年度，居民存款和企业存款合计多增了9.27万亿元，居民储蓄存款大幅多增了7.94万亿元。 在2022年度数据出炉之前，今年每月公布的月度金融数据显示，多个月份的新增存款数据出现较去年同比多增。 2022年12月27日，中国人民银行调查统计司发布的调查报告显示，2022年第四季度，居民收入信心指数为44.4%，比上季下降2.1个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，比上季增加3.7个百分点。 在第二季度的城镇储户问卷调查报告中，倾向于“更多储蓄”的居民占58.3%，比上季增加3.6个百分点；第三季度问卷中，倾向于“更多储蓄”的居民占58.1%。全年走势来看，储蓄意愿整体呈现逐渐走高的趋势。 近日，国信证券王剑团队此前对2022年1-11月的存款数据进行了分析。其认为，居民存款高增原因主要包括：第一，疫情冲击下居民收入增速下降，且未来不确定性增大，居民信心持续下降，预防性储蓄意愿增强，这是居民存款高增的核心因素。第二，疫情对消费场景破坏较大，直接带来居民消费支出增速下降。另外，房地产市场景气度低迷，居民购房意愿下降，最终带来居民被动储蓄增加。第三，货基等流动性产品收益率大幅下降，尤其是资本市场表现欠佳，居民配置货基和权益资产的意愿有所下降。 也就是说，不仅居民消费意愿下降、预防性储蓄增加，同时也没有较好的投资标的。 中国银行研究院研究员梁斯认为，2022年以来，由于疫情持续反复，叠加股市低迷等因素影响，居民收入下降，消费动力不足，储蓄意愿明显增强。2022年1-11月消费同比增速为-0.1%，远低于去年同期水平，消费信心指数自4月以来持续维持在90以下。 存款多增也拉高了M2的增速：2022年M2同比增速为11.8%，增速比上年同期高2.8个百分点。M2指的是广义货币，一般指流通于银行体系之外的现金加上企事业单位存款、居民储蓄存款以及其他存款。 存款何时转化为消费、投资需求 储蓄率高，存款大增，银行负债端不缺资金。从往年经验来看，岁末往往是银行揽储黄金期，但近日经济观察网记者在上海等地多方采访了解，2022年年末“揽储大战”则未再现。有银行员工表示，因为大多银行都不太缺存款，所以年底基本上都没有推出特别的存款活动。另外有银行员工表示，行里对员工也有揽储的任务指标，但是本行的存款利率相比同业并没有优势，员工积极性不高。 但相比存款，今年的贷款需求并未如存款一样大幅增加。2022年全年人民币贷款增加21.31万亿元，相比2021年多增加了1.36万亿元。 信贷投放结构也显示出“企业强、居民弱”的特点：2022年企业贷款与2021年相比，多增5.07万亿；而居民中长期贷款和短期贷款分别少增加了3.33万亿和7600亿。 另外一项指标——反映出实体经济从金融体系获得的资金余额的社会融资规模存量，同比增速为9.6%，首次跌至10%以下，比上年末低0.7个百分点。 监管部门也在鼓励银行投放贷款。1月10日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会也指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。 存款增多，而实体经济贷款需求弱，可能进一步加剧银行资产荒。这种情况预计何时可能有所改善？ 从历史数据来看，王剑团队分析，2006年以来我国单季度新增居民存款同比多增规模连续两个季度超过1万亿元的共有三轮，2008Q2-2009Q1，2018Q3-2019Q2，2022Q1-2022Q3(仍在延续），前两轮存款大增持续了四个季度，此后消费和房地产均呈现复苏态势，但第二轮受疫情冲击没有延续。当前随着疫情防控措施的优化，房地产政策以及消费刺激政策加码等稳增长政策的持续出台，我们认为2023年房地产和消费将呈现持续改善的态势，我国经济进入复苏阶段，居民存款也将陆续转化为消费、投资。 “消费能不能持续地反弹、或者说反弹力度到底会有多大？”瑞银亚洲经济研究主管，首席中国经济学家汪涛表示，在过去的两三年的疫情中，大家的超额储蓄或者储蓄率是增加的，这三年储蓄率比以前增加了3到5个点不等。当走出疫情，疫情的管控现在基本上都放松了之后，人们可以把积压的储蓄释放出来，所以这是消费反弹最主要的动力，实际上就是正常化。

经济观察网 记者 刘鹏  刚刚过去的2022年，北京中小企业融资再担保有限公司（以下简称“北京再担保”）发挥政府性融资担保功能，持续扩大再担保业务覆盖面。 1月12日，记者从北京再担保方面获悉，2022年，公司实现承保规模562亿元，其中新增再担保业务规模425亿元，新增户数2.2万户；新增单户1000万元以下支小支农再担保业务规模286亿元，同比增长33%，户数超2万户，同比增长150%。 北京再担保是经国家工信部与北京市政府批准，在北京国资公司主导和组织实施下设立的全国首家省级再担保机构，2008年11月16日挂牌成立，按照“政策性引导、公司化管理、市场化运作”的原则组建和运行，是北京市政府性融资担保体系建设的基础性平台，也是北京市实施公共财政政策和产业政策的重要载体。 2022年，北京再担保协同合作担保机构与建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、南京银行、交通银行、平安银行、浙商银行、江苏银行等13家银行，开展银担“总对总”批量化小微业务，签订授信协议金额89亿元，已实现放款33亿元，覆盖超1万户小微企业。同时，依托再担保批量化业务的快速上量，北京再担保业务结构更加优化，全年新增小微业务规模占比87%；新增单户1000万元以下小微业务规模占比67%，进一步扩大了中小微企业融资覆盖面。 值得一提的是，北京再担保及所属北京国华文科融资担保有限公司、所属北京石创同盛融资担保有限公司在2022年新增融资担保业务规模超过63亿元，新增户数超过1600户，新增单户1000万元以下小微融资担保业务规模47亿元，同比增长37%，涉及企业共计1442户。 面对疫情对企业带来的冲击，北京再担保积极落实存量贷款接续与降费让利政策要求，依托政府合作平台支持首贷企业融资，推动批量化银担分险产品落地。北京再担保体系共为零售、交通运输、餐饮、住宿、旅游、文化等受疫情影响突出行业的超450家中小微企业，提供近14亿元融资担保支持。 2022年，北京再担保成立金融科技部，进一步加快推进数字化转型工作。据悉，北京再担保为国家融资担保基金及辖内合作担保机构开发了数据交互端口以及合作机构驾驶舱，为北京市财政局、北京市金融局、北京市经信局及西城区政府相关部门开发了北京市担保行业及再担保业务运行数据平台；为合作银行等外部合作机构开通了批量化担保业务及电子保函业务数据端口，为深化银担合作、建立批量化获客渠道提供技术支撑。

1月9日，微众银行·We研究出品，财新智库提供研究支持，由微众银行与中国邮政储蓄银行联合发起的《普之已广，惠之精准——服务业小型市场主体普惠金融需求调查报告》正式发布。该报告聚焦包括小微企业和个体工商户在内的服务业小型市场主体，通过对最近几年该主体的经营状况、融资需求的调研，为普惠金融工作的开展及金融行业更好服务实体经济提供了有效的参考与建议。 在1月9日微众银行举办的线上交流会上，来自微众银行、邮储银行、财新智库的报告主创团队围绕报告进行了深入解读与分享，并与受邀媒体展开交流与讨论。 各方分别从宏观、政策和用户行为等方面，探讨了小型市场主体的经营现状，以及如何支持他们的发展需求。 微众银行 We研究负责人孙雯在致辞中介绍，今年是微众银行·We研究持续关注与洞察小微经济的第四年。聚焦服务业小型市场主体。今年的调研覆盖了全国11个省（直辖市）的2733家小微企业和个体工商户，他们主要来自批发和零售业、住宿和餐饮业、交通运输、仓储和邮政业等小型市场主体较为集中的服务业行业。通过问卷与访谈的形式，调研收集并在报告中呈现了小型市场主体近3年的经营情况变化，并对其融资需求及解决从“想贷”“敢贷”“贷到”三个层次做出分析与洞察。 经营影响：压力之下的韧性和稳定度 近年来，国家经济进入新常态，以服务业为主要内容的第三产业成为国民经济第一大产业；并一直保持稳健增长，占GDP的比重持续提升。2021 年第三产业占GDP的比重达53.3%，高出第二产业13.9个百分点。尽管如此，中国第三产业占 GDP 比重依然过低，在G20 国家中也仅高于沙特阿拉伯和印尼。这也意味着，我国服务业的提升还有巨大空间。 内部转型升级同时，外部经济环境也在经历巨变——英国公投脱欧、中美贸易摩擦加剧、俄乌军事冲突等事件，进一步增加了全球经济的不确定性，压力之下，中国经济审时度势，逐步形成“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。 数据显示，在我国经济各类经营主体中，小微企业和个体工商户，即本次调研报告统称的“小型市场主体”，都占绝对多数。小型市场主体在支持经济发展和促进就业方面有着不可替代的作用。面临内外部经济环境变化，叠加2020年突如其来的新冠疫情，过去三年，服务业中的小型市场主体，经营所遇到的挑战非常严峻。 为此，本次调研邀请服务业中的小型市场主体对经营情况进行自主评分。来自受访样本的数据统计，比较疫情前的2019年，受疫情影响的2020年与2022年，经营自评状况呈逐年下降趋势。针对新冠病毒传播特点，防疫措施以避免人与人接触和聚集为目标，也让住宿餐饮、交通运输、居民服务等人群较密集的服务业行业首当其冲。另一方面，疫情影响固然相对短期，但服务业消费需求的持续减弱，也使得需求的恢复预期需要较长时间。 尽管如此，面对种种不利因素，小型市场主体依然显示出较强的韧性和稳定度。报告显示，68.7%受访小型市场主体表示未来经营将维持目前规模，另有20.9%的小型市场主体选择扩张，计划收缩、关闭或转行的经营主体占比较低。而且，在这些选择维持目前经营规模的经营主体中，有超七成（占总数的48.6%）的主体在疫情前便有此计划，并没有因为疫情而变化。 此外，过去三年小型市场主体采取了线上化转型的经营策略来应对疫情，这让他们在后疫情时代也有较大发展空间——疫情后约有三分之一的受访小型市场主体增加了线上业务比重，63.0%的样本小微企业和45.0%的样本个体工商户表示未来会在经营中提高线上化比重。 金融需求：“想贷”“敢贷”比例高，“贷到”不难 在上述经营挑战之下，小型市场主体资金需求比例持续上升。报告显示，“想贷”和“敢贷”比例高，并且相对容易“贷到”。 想贷，指的是有资金需求。相比于2019年，2022年有资金需求的小微企业和个体工商户占比分别提高了29.2%和10.4%。2022 年，全部样本小微企业平均资金需求为 270.8 万元，同比增长 21.1%，样本个体工商户平均资金需求为 47.4 万元，同比增长 4.5%。 在调研中分别占63.7%的小微企业和73.3%的个体工商户表示资金最主要用于常规经营，仅有20%左右的需求来自扩大生产经营规模。多数受访企业需要资金解决现有困难，他们对资金的强烈需求，这也从某种程度上印证了这些市场主体当前日常经营受阻较大。 敢贷，也就是敢于提交贷款申请。有想贷意愿的小型市场主体中，67.3%的受访者在2022年在银行机构或互联网平台上申请贷款，其中小微企业敢贷比例更高，达到76.1%，个体工商户的这一数据则为50.1%。 样本小型市场主体资金需求稳步增加，偏好的资金解决途径也有一些变化。其中，数字银行贷款是增加较快的贷款渠道，2021 年和2022 年均有资金需求的样本小型市场主体中，2022 年通过数字银行渠道贷款的市场主体比例增加了6.3%。传统银行渠道贷款的使用比例也有所增加，近两年均有资金需求的样本小型市场主体中，2022年通过传统银行渠道贷款的市场主体比例增加了2.1%。与此相对的，熟人周转和民间借贷途径融资的使用比例有所下降，2022 年，使用这两个渠道融资的市场主体比例分别下降了4.9% 和1.6%。 敢贷之余，调研发现，小型市场主体对贷款条件的需求，包括线上申请、无抵押担保、周期适中、随借随还等——小微企业成功获得的贷款中，76.3%是通过线上申请；无抵押担保贷款在全部贷款产品中的占比为79.4%；调研和访谈中，受访者均对“随借随还”和无抵押信用贷款表现出强烈需求。 申请了贷款的样本小型市场主体中，超过92%成功获得了贷款，“贷到”相对容易。其中，63.1% 的样本小微企业成功核出全部额度，31.7%核出部分额度；样本个体工商户这两个比例分别为58.3%和28.9%。2022年使用贷款的样本小型市场主体，贷款金额的中位数为43.5万元。 报告进一步发现，贷款核出成功后，绝大多数小微企业和个体工商户均会使用贷款额度弥补资金缺口。在核出额度的受访者中，核出额度使用率高达88.7%，这也进一步说明，贷款对他们的“及时雨”作用。 长期以来，小型市场主体“融资难、融资贵”问题突出，普惠金融政策正是针对于此。上述报告数据也能看出，经过一段时间的努力，小型市场主体面临的“融资难”问题有所缓解。 支持小微：“普之已广”，四条建议“惠之精准” 一直以来，党中央、国务院多次强调与重视支持小型市场主体的健康发展。尤其在2022 年，政府将普惠小微企业贷款延期支持工具转换为普惠小微贷款支持工具，将普惠小微企业信用贷款支持计划并入支农支小再贷款管理，并于该年5 月，将对普惠小微贷款余额增量的激励资金比例从 1%调整至 2%，旨在能更精准、有效地引导地方金融机构扩大小微企业信贷投放，一系列具有针对性的政策安排，都在助力小型市场主体走出困境。“普之已广”，名副其实。 如何进一步做到“惠之精准”？报告针对小型市场主体的发展，也提出几点建议：第一，增强政策平稳性和可预期性，有助于小微企业和个体工商户降低经营成本，优化经营策略；第二，贷款产品的设计应明确自身客群定位和偏好，综合考虑线上与线下申请的特点与优劣，设计合适的贷款申请方式。此外，还要关注“随借随还”、“无抵押担保”类的产品设计；第三，金融机构、政府、其他组织需要加强宣传和培训，使得小型市场主体逐步形成资金规划意识；第四，建议政府继续鼓励小型市场主体持续提升线上化经营能力，拓展多元收入渠道。 相信《普之已广，惠之精准——服务业小型市场主体普惠金融需求调查报告》发布后能起到其应有的作用，为社会各界了解小型市场主体发展提供参考。未来，微众银行·We研究也会持续开展小微经济的研究，为支持小型市场主体的经营发展做出更多的贡献。 来源：微众银行·We研究

经济观察网 记者 周一帆 券商一哥2022全年业绩先睹为快。 1月12日晚间，中信证券（600030.SH）发布2022年度业绩快报。其内容显示，该公司在去年实现营业收入655.33亿元，与2021年相比下滑14.36%；实现归母净利润211.21亿元，与2021年相比下滑8.57%。截至2022年底，中信证券资产总额为13101.49亿元，与2021年底相比增长2.46%。 中信证券在公告中表示，2022年，公司努力克服疫情及市场波动等因素的影响，坚持服务实体经济的经营宗旨，各项业务稳健发展，业绩继续保持行业领先。 实际上，从证券行业去年整体表现来看，该公司的业绩韧性无疑还是不错的。中信证券去年三季报数据显示，该公司在报告期内实现营收498.21亿元，同比下降13.82%；归母净利润165.68亿元，同比下降6.11%，但在归母净利前10的上市券商中降幅最小。 对此，有业内人士分析称，中信证券2022年前三季度经纪、投行、资管、利息、自营的收入占比分别为18%、13%、16%、8%和25%，公司业绩能相对保持稳定背后，主要就是因为综合实力较强、营收结构较为均衡。 国泰君安分析师刘欣琦在研报中指出，随着我国经济进入高质量发展阶段，金融工作将以坚持金融服务实体经济为宗旨，全面注册制相关政策或将加快落实，推动券商投行业务更好为企业提供直接融资支持，从而成为行业盈利增长主要驱动力。在此之中，中信证券投行专业性更强且不断强化，预计公司将更好把握行业发展趋势，未来能实现业绩发展超预期。  财通证券分析师夏昌盛亦在研报中强调，中信证券投行及交易能力领跑行业，市场下行背景下其龙头地位进一步凸显，公司强大的业务能力以及优秀管理能力赋予其中长期成长性，未来值得看好。 Wind统计数据显示，2022年中信证券投行业务一直保持领先地位。截至2022年12月31日，以上市日期计算，中信证券去年全年首发IPO主承销家数为58家，拟募集资金1873.15亿元，IPO保荐承销收入45.51亿元，均排名行业第一。 而在进入2023年不到半月，已经过会的7家企业中，由中信证券保荐的项目就有两个。 根据上交所公开信息，科创板上市委员会2023年第4次审议会议于2023年1月11日上午召开，审议结果显示，由中信证券担任主承销商的广州必贝特医药股份有限公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。除此之外，1月3日，同样由中信证券保荐，拟登录科创板的南京莱斯信息技术股份有限公司亦成功过会。 展望未来，平安证券分析师王维逸在研报中指出，随着中信证券目前成功获批科创板做市商试点资格，公司自营收入结构也将有望在后续得到进一步改善。

经济观察网 记者 洪小棠 2023年首现明星基金经理离职。 1月12日，恒越基金一连发出多份公告，恒越核心精选、恒越成长精选、恒越内需精选等多只基金公告变更基金经理，基金经理高楠离任，离任原因一栏为“因个人原因离职”。 公开信息显示，高楠为北京大学硕士研究生学历，2012年7月至2017年7月在平安资产管理有限责任公司工作。2017年7月至2020年4月在国泰基金工作，2020年4月加盟恒越基金，在国泰基金管理的产品2020年一季末规模约11亿元，加盟恒越基金后，高楠出任投资副总监、权益投资部总监，为恒越核心精选混合、恒越研究精选混合基金经理。 加盟恒越基金后，新产品的相继发行，高楠的业绩与规模均有了很大突破。根据wind数据，2021年二季度，高楠在管规模超过百亿，跻身“百亿基金经理”行列。 不过随着市场震荡，规模遭遇缩水，截至最近披露的2022年三季度末报告显示，高楠的在管规模超84亿元。虽然规模有所萎缩，但未卸任前高楠所管产品规模仍占整个恒越基金管理规模的近8成，达到了78.76%。 值得一提的是，去年8月高楠刚刚被提拔为恒越基金总经理助理。 据记者从知情人士处了解，高楠离职后可能跳槽到另一家公募机构。 一般而言，大多数公募基金年终奖发放时间较晚，普遍为次年4-6月份，基金经理“离职潮”多发生在发完年终奖后，而高楠选择于年初离职，或许放弃了年终奖而毅然离职。 北京一位公募人士对记者表示，行业内决定基金经理的年终奖多寡，一般是依据当年的业绩与规模，而2022年市场震荡，规模和业绩都有所下降，可能年终奖也会受到影响，而这时又有其他公司以更好的激励机制和发展来挖人。 根据wind数据显示，高楠卸任前管理的5只产品包括4只偏股混合基金和1只二级债基。截至2022年末，所管产品在2022年全年的业绩均告负。 其中恒越研究精选和恒越核心精选年内亏损均超30%，全年回报率分别为-30.38%和-30.18%；恒越成长精选和恒越内需驱动的年内亏损都超过了20%，全年回报率为-28.55%和-28.24%。此外，二级债基恒越嘉鑫的年内回报率为-3.27%。 华南一家大型公募人力相关人士透露，基金公司挖人如果带着一定诚意，会问基金经理离职可能损失的年终奖金额，如果在可接受范围，基金公司可能会进行一定比例补偿，推动基金经理履新。 不过，也有基金公司投研人士表示，基金经理选择此时点离职，或许是为了布局新一年的市场行情，因为监管规定基金经理离任后履新，将有半年的静默期，年初离职，基金经理最早今年年中便可以发行新产品。 高楠离任后，他所管理的基金由多位基金经理分别接任，其中恒越核心精选由赵小燕接任；恒越研究精选由王晓明、赵炯接任；恒越内需驱动由王晓明接任。 此外，恒越成长精选由2022年11月开始共同管理的陈思远单独管理；恒越嘉鑫债券基金也由此前共同管理的叶佳继续管理。 即便如此，失去了明星基金经理加持的恒越基金，未来规模与业绩表现待考。

在1月9日微众银行举办的线上交流会上，来自微众银行、邮储银行、财新智库的报告主创团队围绕《普之已广，惠之精准——服务业小型市场主体普惠金融需求调查报告》进行了深入解读与分享，并与受邀媒体展开交流与讨论。各方探讨了小型市场主体的经营现状，以及如何支持他们的普惠金融需求。

经济观察网 记者 洪小棠 公募基金四季报披露正在进行时。 1月10日华富基金披露了旗下部分主动权益基金的2022年四季度报告。不久前的1月6日，中银基金率先披露了旗下14只产品的四季度报告。 整体来看，在股债双波动背景下，无论权益、固收，从规模及业绩的分化均较为明显。 涨跌不一 1月10日，华富基金披露了首批权益类基金2022年四季度报告。根据华富基金公告，截至2022年四季度末，公司率先发布的三只权益产品，华富灵活配置混合、华富策略精选混合及华富新能源发起式基金。 从规模来看，这三只产品规模有所分化，其中华富新能源发起式和华富灵活配置混合的规模分别为5.48亿元和1.86亿元，相比上一季度的2.23亿元和0.12亿元均有大幅增长。不过，华富策略精选混合则环比减少，截至2022年四季度末该基金规模仅为962.23万元，较三季度末的1035.32万元减少超7%。 从业绩来看，上述三只产品亦呈现分化，其中华富新能源发起式和华富灵活配置混合在报告期内收益为正，回报率分别为3.22%和21.74%，而华富策略精选混合则在报告期内告负，该基金四季度收益率为-4.63%。 而从全年业绩表现来看，该三只产品收益差距更加明显，截至2022年底，仅华富灵活配置混合获得全年正收益，且收益率达20.56%，同期业绩比较基准收益率-11.94%。不过华富新能源发起式和华富策略精选混合的全年收益均亏损，全年回报分别为-8.51%和-30.04%，其中华富策略精选则大幅跑输同类平均。 调仓路径曝光 华富基金的三只权益产品业绩分化较大背后，或许与基金的进攻性与四季度调仓换股相关。 结合上述三只基金的四季度报告记者发现，上述三只基金的权益仓位同样相差较大，截至2022年四季度末，华富灵活配置混合的权益仓位占基金总资产的94.73%，并较上一季度有所提升，华富新能源发起式的权益仓位占基金总资产比例为88.14%，权益仓位环比略有下降，而华富策略精选混合的权益仓位相对较低，权益仓位占基金总资产的77.91%，但较上一季度的70.87%增长了7.1个百分点。 此外，季报披露的前十大持仓亦可以窥见上述三只产品在四季度的调仓路径。例如，华富灵活配置混合的基金经理李孝华在四季度重点布局了包括航空、酒店、餐饮、景点及机场等疫后复苏下的旅游相关板块，且侧重于旅游板块中小市值个股投资机会的挖掘。 从华富灵活配置混合的前十大重仓股变化来看，截至2022年四季度末，前十大重仓股做了很大调整，十大重仓个股“换血”6成，将白云机场、君亭酒店、同庆楼、众信旅游、吉祥航空、天目湖调出十大重仓股行列，并新进了包括中国国航、上海机场、南方航空、首旅酒店、华天酒店和中青旅等个股。且中国中免、锦江酒店、春秋航空、宋城演艺四只个股的持股数量均有不同程度的提升。不过，该基金十大重仓股的集中度环比并没有太大变化。 基金经理李孝华在季报中表示，“我们预计未来以旅游为代表的出行链板块内部个股走势将会呈现出较大的分化，业绩超预期的个股有望取得更为靓眼的表现，反之业绩不及预期的个股则很可能表现疲软。因此未来在个股及板块选择上，会更为关注上市公司的业绩兑现情况，更为注重公司质地与估值的匹配度，更为青睐成长性突出但股价未透支基本面的个股。” 而华富策略精选混合则在持股集中度上做了较大调整，截至去年四季度末，该基金前十大重仓股有8只发生了变化，西部超导、航天电器、中航光电、宝钛股份、中航重机等多只军工股新进基金前十大重仓股，同时，加仓了中航沈飞、航发动力。持股集中度也有所提高，从三季度末的29.72%到四季度的37.20%提升了7.5个百分点。 该基金的基金经理高靖瑜在季报中表示，四季度末持仓以军工板块为主。看好未来两到三年军工行业的投资机会，也希望基金投资更为聚焦，在四季度逐渐将持仓调整至军工行业为主。 “一直以来，由于军工行业具备强计划、高壁垒、低证券化率和产业封闭性高等特点，股价表现主要依靠资产注入等事件驱动；但自2020年之后，小核心、大协作的国防工业体系愈发成熟，军工产业的封闭性减弱，资本市场对军工板块的认知逐步由主题投资转向价值成长切换，相关公司业绩可预测性与投资可及性均在提升。”高靖瑜认为。 值得一提的是，该基金经理的投资策略的转变似乎有些快。去年三季报时，该基金经理还表示，重点配置行业包括新能源、地产建筑、机械、TMT等，且在展望四季度时表示，要寻求相对确定方向，政策扶持的方向去布局：新能源全球需求推动向前，降低传统能源依赖、低碳化成为全球共识，从制造端到消费端都在推进，并表示中长期都能从中寻找机会。彼时，前十大重仓股还包括隆基绿能、亿纬锂能等新能源个股。 此外，作为主题基金的华富新能源发起式，其主要配置方向在新能源行业，不过从去年四季报来看，前十大重仓股也发生了较大变化。 根据2022年四季度报告，该基金前十大重仓股“换血”一半，其中锦浪科技、盛弘股份、隆基绿能、晶澳科技、科华数据退出了前十大持仓，换成了科士达、东方电气、禾迈股份、亨通光电、德业股份。 此外，宁德时代超越阳光电源成为该基金第一大重仓股，持股数量从2022年三季度末的3.2万股增加到了四季度末的12万股。与此同时，亿纬锂能、阳光电源及天合光能持股数量均有不同程度增加。 在季报中基金经理表示，“在预期消费复苏、政策支持的背景下，市场对于新能源汽车需求的担忧可能有所缓解。考虑到板块回调幅度较大，当前估值处于相对低位，交易拥挤度显著降低，配置性价比较高。” 此外，基金经理还对光伏、风电等板块给出了预期并表示：“光伏方面，硅料产能大规模投放周期已然开启，供应链短缺问题大幅缓解；硅料价格进入快速下降通道，将显著刺激2023年装机需求。叠加储能第二成长曲线的逆变器环节、中下游的组件与电站环节、部分格局较优的关键辅材环节、产业链中的技术进步方向，均值得重点关注。” 风电方面，基金经理认为，国内2022年招标规模大幅增长，2023年行业需求有望迎来强势复苏。为最大化减少“风机大型化”带来的行业“通缩”影响，我们重点关注海上风电、出海环节、国产化替代环节等细分方向。 债基整体缩水 1月6日，中银基金公布了旗下多只基金的四季度报告，其中包括8只债券型基金及3只货币基金。 而在经历了去年四季度债市大跌、债基收益率回调的背景下，债基整体规模出现环比下跌，根据中基协最新公布的数据显示，截至2022年11月末，债基规模环比缩水超5000亿元，若对比三季度末更减少5937.44亿元，该债券基金四季报获得市场广泛关注。 在中银基金披露的8只债券型基金四季报中并未出现集体大额赎回现象，不过有两只债券基金规模出现了环比下降。 其中，中银中高等级债券的赎回较大，该基金2022年三季度末A类份额约46亿份，而四季度被赎回了约31亿份，截至去年四季度末，仅剩约3.4亿份的申购，整体份额在四季度末也降到约18亿份，C类份额同样下滑明显，从季度初的约7.5亿份降至季度末的约3.7亿份，基金规模环比减少33.93亿元，季末规模达22.93亿元。 基金规模减少下，重仓债券的金额也大幅减少，第一大债券“21兴业银行二级02”的公允价值不到1亿元。 除了规模的减少，债券的持仓也发生了明显变化。相比于2022年三季度末的前五大重仓债券为22建设银行二级01”“22工行二级资本债03A”“19国开14”“22国开06”和“22农行二级资本债02A”。2022年四季度末，前五大重仓债券变成了“21兴业银行二级02”“22国开 06”“21华泰15”“22建邺G1”和“22信投C3”。 同期，中银丰实定开债发起式在四季度末规模也环比减少1.23亿元，达40.02亿元。除上述2只产品，其余债基的规模均环比有所上涨。 面对震荡的债市，债券基金经理的投资策略备受关注，中银中高等级债券基金经理王妍在四季报中表示，保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，优化配置结构，重点配置中短期限利率债和高等级信用债是主要策略。 中银臻享债券基金经理田原表示，“去年四季度中债总全价指数下跌0.38%，中债企业债总全价指数下跌2.22%，在收益率曲线上，去年四季度收益率曲线走势平坦化。在投资策略上，保持合适的久期和杠杆比例，重点配置了中等期限利率债和商业银行金融债。”

经济观察网 记者 周一帆 方正证券“易主”不久，公司董事会迅速开启调整。 1月10日，方正证券（601901.SH）发布2023年临时股东大会决议公告称，公司2023年第一次临时股东大会投票表决通过了全部5项议案：林钟高被补选为公司第四届董事会独立董事，宋洪军、张路、李岩分别被补选为公司第四届董事会董事；第四届董事会、监事会在2023 年6月15日前完成换届选举工作。 从具体人选来看，林钟高的独立董事提名来自北大方正集团有限公司，李岩的董事提名来自新方正控股发展有限责任公司（简称“新方正集团”），而宋洪军、张路的董事提名则分别来自全国社保基金理事会和中国信达资产管理股份有限公司。 与此同时，方正证券还在公告中表示，李明高将不再担任独立董事、审计委员会主任、审计委员会委员、提名委员会委员职务，最后到职日期为1月9日。截止公告披露日，李明高未直接持有公司股份。 值得一提的是，此次董事“补选”距离2022年12月20日证监会核准中国平安成为方正证券实控人仅过去了20天。 实际上，在方正证券“易主”之前，公司的股权结构较为混乱，业绩表现也不甚理想。方正证券2022年三季报显示，公司主营收入59.05亿元，同比下降8.57%；归母净利润19.41亿元，同比上升0.64%；扣非净利润19.15亿元，同比上升0.18%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入18.3亿元，同比下降23.09%；单季度归母净利润5.19亿元，同比下降17.28%；单季度扣非净利润5.12亿元，同比下降15.7%；负债率74.45%，投资收益4.54亿元。 目前，随着来自不同股东方的董事被派驻入场，方正证券的股权结构将逐渐清晰稳定。对此，有业内人士认为，公司未来的发展有望获得股东的有力支持，长期困扰公司的股东风险也将宣告正式出清。 从此次换上的董事简历来看，林钟高历任安徽工业大学管理学院院长、副校长等职务。2021年5月至今，任中钢天源股份有限公司独立董事；2022年2月至今，任黄山永新股份有限公司独立董事。 李岩曾在中国平安保险(集团)股份有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司任职；曾任平安证券股份有限公司财务企划部副总经理、财务企划部总经理、财务总监、总经理助理兼首席财务官；曾任平安理财有限责任公司财务总监。2022年11月至今，任北大方正集团有限公司总裁特别助理。 宋洪军则曾任全国社会保障基金理事会财务会计部财务处副处长，基金财务部财务处处长、副主任，养老金会计部副主任、主任，证券投资部主任。2022年10月至今，任全国社会保障基金理事会股票投资部主任。 张路曾任中国信达资产管理公司资产管理部副经理、总裁办公室副经理、经理、高级副经理；信达资本管理有限公司副总经理、董事会执行委员会委员、总监。2022年10月至今，任中国信达资产管理股份有限公司战略客户三部总经理助理，并在中国信达资产管理股份有限公司下属企业或出资企业担任董事、监事或高管。

经济观察网 记者 万敏  数据治理正在成为监管、金融机构、金融消费者“三角关系”中的均衡器。 在业务线上化突飞猛进的数年间，金融机构、金融科技公司手中沉淀了巨量的数据和信息，在数据要素成为重要生产要素的当下，如何监管、如何使用，在合法合规与充分挖掘数据价值之间的平衡术，显得更为复杂。 监管专业度进步 2023年1月9日，银保监会发布《银行保险监管统计管理办法》（以下简称《办法》），首次提出并明确监管统计工作归口管理要求，对监管统计管理机构和银行保险机构归口管理部门职责予以明确和界定。该《办法》将自2023年2月1日起施行。 对于金融机构，《办法》要求，银行保险机构需要完善监管统计数据填报审核工作机制和流程，建立满足监管统计工作需要的组织架构、工作机制和流程，明确并授权归口管理部门负责组织、协调和管理本机构监管统计工作；银行保险法人机构法定代表人或主要负责人对监管统计数据质量承担最终责任。 一年前，即2022年1月，银保监会发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，把数据能力建设作为重要部分，强调要从健全数据治理体系、增强数据管理能力、加强数据质量控制、提高数据应用能力等四个方面提升数据治理与应用能力，尤其指出“确立企业级的数据管理部门，发挥数据治理体系建设组织推动和管理协调作用；完善数据治理制度，运用科技手段推动数据治理系统化、自动化和智能化”。 北京一家金融科技公司主要业务负责人对记者表示，银行等金融机构对口监管的数据报送是一项长期持续的工作，每日、每月、每季度，报送的内容庞杂、专业化程度高，金融科技公司正在积极研发相应的数据系统，帮助银行减轻此部分的工作压力。 2022年，多家银行因数据报送违规吃到监管罚单，多家政策性银行、大中型银行也因EAST（检查分析系统）数据漏报及报送不一致、数据错报、监管意见落实不到位，未及时有效整改监管检查发现的问题，监管统计报表屡次出现差错；漏报、错报监管标准化数据字段等问题被罚。 中国银行研究院研究员杜阳表示，当前我国银行业监管统计体系不断完善，但仍需重点关注以下几个方面问题：一是针对银行的监管指标选择依然存在针对性不强的问题，部分指标难以适应新时代金融形势的发展要求。二是缺乏高效的信息共享与协同机制，统计监管工作难以达到理想状态。三是监管统计的人才队伍仍需完善。“银行业需要以‘局内人’身份持续探究行业发展状况，及时向监管部门反馈监管指标的时效性，对监管数据体系进行定期更新，避免出现将大量成本浪费在针对低效、过时指标的统计。” 个人金融数据保护加强 在银行与客户的关系中，数据治理也成为越来越显性的问题。 2022年12月30日，银保监会发布《银行保险机构消费者权益保护管理办法》（下称《管理办法》），自2023年3月1日起施行。其中，进一步规范银行保险机构个人信息处理行为，使行业在充分发挥数据价值的同时切实保护消费者个人信息安全。 在充分发挥数据价值方面，零售银行与消费金融的成效显著，在分析消费者需求时，线上信用贷款、信用卡、支付等业务的承载部门，按照年龄、性别、职业等传统维度进行划分，再进行消费者需求洞察。随着消费者群体不断的细化，银行、消费金融也需要对消费者的行为、心理进行更细致入微的分析，再提供更契合的服务体验，才能在商业竞争中获得金融客户更多的青睐。 但对个人信息的挖掘利用，也带来了过度索取个人客户的信息、个人信息保存不当乃至泄露、算法歧视等新的问题。《网络安全法》《数据安全法》和《个人信息保护法》陆续实施，要求金融从业机构将数据安全与管理、隐私保护贯穿于数据的采集、存储、流通、应用以及销毁全环节，制定数据的全生命周期的管理。 在数据价值发现和数据信息保护之间，银行机构的能力建设成为能否走好平衡木的关键。 1月6日，光大银行联合瞭望智库共同发布了《2022消费金融行业发展白皮书——商业银行消费者服务治理体系（C-SAS）构建之策》，提出商业银行应在内部形成五大核心能力，即包括商业银行在不断优化、提炼、发挥线下渠道核心价值的同时，也应该不断加强线上渠道的整合与管理，通过渠道运营、渠道协同等措施，在不过分打扰消费者、保护消费者权益的前提条件之下，尽可能实现对消费者的全面覆盖与有效触达。加强对于渠道尤其是线上渠道的数据治理工作，通过这些管理运营数据及行为数据可以有效辅助商业银行跟踪消费者操作路径并在合适的时间节点触发策略，及时满足消费者需求或潜在需求。 此次《管理办法》所称银行业金融机构是指商业银行、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及信托公司、消费金融公司、汽车金融公司、理财公司等非银行金融机构。记者注意到，《管理办法》发布后，从事线上金融业务的各类市场主体也在积极行动，向金融消费者数据信息保护的要求主动靠拢。 乐信在1月6日发布2022年消费者权益保护报告称，乐信数据安全治理体系明确了数据的使用、存储、传输场景，构建由数据安全组织管理、合规治理、技术防护“三部曲”组成的覆盖数据全生命周期的防护与治理体系。为进一步加强数据安全底层能力，乐信近期还升级九项核心技术，包括数据加密与密钥管理、数据共享系统、数据分类分级、安全风险评估、数据防泄露管理、数据库安全审计、入侵防御预警阻断、数据资产泄露监控、数据应急响应等，技术能力全面提升。 近日，度小满CTO许冬亮在度小满与《麻省理工科技评论》中国研究团队发布《2023年金融科技趋势展望》时表示，度小满从三个维度开展工作打破算法模型黑箱，深度学习算法可解释性是比较差的，通过技术革新，比如因果推断的方式能够使得模型的因果关系可解释性变得更强，以及制定算法规范，防范算法歧视，避免用户遭受不应该有的伤害；通过构建模型全生命周期管理机制，将模型立项到下线全流程纳入规范管理，确保模型安全可靠、持续、透明可解释、尊重隐私、可审计可监督，有效控制模型风险；通过专家经验防范系统性的风险，例如用成熟的框架限定新技术应用边界。 《2023年金融科技趋势展望》中提出，科技伦理治理将是趋势之一：数据治理和AI伦理规范将被提到新高度，金融机构要做科技伦理建设的第一责任人。“访问数据是AI发展的基础，也是金融行业运转的基石；数据治理同样是AI治理和科技伦理治理的重要保障。数据和算法本身没有偏见，只是将人类社会的偏见学习了出来，国家必须带头寻找方法、领导数据治理的可能选择及其用途的开发。”

经济观察网 记者 蔡越坤  2022年12月底，由兰州市城市发展投资有限公司（以下简称“兰州城投”）所担保的保险资管债权投资计划本息发生违约。 据悉，该笔债权计划于2019年5月24日设立，融资主体为兰州国际高原夏菜副食品采购中心有限公司（以下简称“兰州高原夏菜”），担保主体为兰州城投。该产品期限为三年，投资计划余额为6.5亿元，年利率为8.3%。 2023年1月11日，多位投资者向经济观察网记者透露，由生命保险资产管理有限公司（以下简称“生命资产”）受托的一笔保险资管计划，名称为“生命资产-兰州高原夏菜采购中心债权投资计划”（以下简称“债权投资计划”）本息出现了延期。此次到期的本息一共近9912万元。 2022年5月，该笔债权投资计划已经进行过展期。多位投资者表示，根据彼时展期协议，2022年5月份投资人同意将债权投资计划第一笔投资资金本金3.8亿元及第二笔投资资金本金1.5亿元的投资资金本金偿还日统一调整为2023年5月23日；兰州夏菜公司应在2022年12月23日（含）之前偿还上述投资资金本金5.3亿元整项下投资资金本金5300万元”。但是，截至2023年1月11日，高原夏菜及担保方兰州城投均未偿还此次到期的本金及利息累计近9912万元。 此外，投资者表示，该笔债权投资计划余额为6.5亿元，因为再次出现违约，所以该笔债权计划已经触发了加速到期条件。 2022年12月23日，生命资产向投资者披露关于“债权投资计划”融资主体未能按期支付2022年第二次投资本金及收益的披露函，函件内容指出，截至2022年12月23日16:00，兰州高原夏菜尚未将累计9912万本金和投资收益款项支付至投资计划托管账户内。生命资产已向兰州高原夏菜及担保主体兰州城投发送通知函督促还款。 投资者向记者提供的显示为兰州投资（控股）集团有限公司向生命资产于2022年12月30日的复函，其中指出：“由于兰州建设投资（控股）集团有限公司目前存在融资困难导致现阶段资金紧张，一直无力偿还所欠款项，为此我公司深表歉意。我公司将再次督促兰州建投公司尽快归还所欠款项”。据悉，兰州城投为兰州建投旗下城投机构。 2022年12月28日，该笔债权计划的评级方中诚信国际发布关于“生命资产-兰州高原夏菜采购中心债权投资计划”本息偿付情况的关注函。 对于该笔债权计划的展期，有投资者表示，目前兰州城投仅希望将该笔债务继续展期，但是并没有增加相应的条件。如果该笔债务再次展期，兰州城投应该提供足额、有价值的上市公司股票、金融机构股权、或者超额的不动产抵押等。 对此，记者1月11日多次向兰州城投融资部相关人士致电，但截至发稿未获得回复。 多位投资者透露，目前兰州市成立了关于兰州建投化解自身债务的督导工作组。一位督导组成员1月11日向记者表示，目前主要在积极协调银行关于信贷方面的支持工作。

厦门国际银行作为澳门国际银行的单一最大股东，该行党委书记、董事长王晓健近日在接受媒体专访时表示，该行通过发挥两地对外开放、连通等平台优势实现特色发展，并持续聚焦服务实体经济，为澳门经济适度多元化和持续保持繁荣稳定贡献了金融力量。 “小银号”走出特色金融发展之路 1974年，在爱国华侨李文光先生的推动下，澳门国际银行在时代浪潮中应运而生，从“奇珍”小银号逐步发展为如今跻身澳门银行业前列、具有重要社会影响力的优质金融服务企业。 一间小银号是如何走出根植于澳门本土的特色金融发展之路？王晓健表示，澳门国际银行最大的优势是澳门对外开放和连接内地的平台优势以及境内外双市场跨境经营模式，集团统合联动。澳门国际银行充分利用了这些优势，实现特色发展。 王晓健表示，澳门国际银行的发展理念是坚持根植澳门，争当澳门现代金融发展的先行者，坚持高质量发展战略定力。 促进澳门融入国家发展大局 粤港澳大湾区蓬勃发展，澳门银行业迎来历史性发展机遇。王晓健指出，对此，澳门国际银行前瞻制定了一系列战略部署，支持粤港澳大湾区融合、横琴粤澳深度合作区建设，促进澳门融入国家发展大局。首先是推动完成增资扩股，提升银行资本实力。此外，通过完善境内网点布局，优化湾区服务网络。2017年，澳门国际银行北上设立广州分行，成为第一家进入中国境内设立经营性分支机构的澳资银行，其后更是在佛山、东莞、惠州、珠海横琴等地设立支行，成为横琴粤澳深度合作区挂牌后首家在深合区设立营业性机构的澳资银行，搭建大湾区内辐射较为全面的服务网络。 2021年，澳门国际银行被纳入广东省政府大湾区金融创新试点银行。澳门国际银行以跨境金融服务为纽带，积极支持大湾区重大基建、民生工程、企业融资，为大湾区区域经济融合和重点产业发展做出贡献。值得关注的是，澳门国际银行境内总部大厦项目已列为广州金融城重点项目，目前正加快开发建设，建成后将为境内业务长远发展奠定坚实基础。 王晓健指出，澳门国际银行充分利用跨境联动经营的优势，依靠“境内+境外”机构联动以及“投行+商行”条线联动，充分利用澳门债券市场和财富管理等现代金融政策，聚焦粤港澳大湾区、长三角经济区等本地实体经济企业客群，提供以跨境为特色的投行、商行、财富管理等一揽子金融服务。 王晓健认为，由于澳门微型经济体的特点，疫情对澳门经济社会产生较大冲击，也对澳门国际银行业务发展造成一定影响，但澳门国际银行前瞻布局、积极应对，总体经营发展保持平稳。 总体来看，2023年机遇与挑战并存，澳门国际银行坚定对国家和澳门经济发展的信心，紧跟国家和澳门特区政府政策导向，以特色化、综合化、数字化为重点突破方向，发挥双市场优势，聚焦实体经济服务能力提升，深耕本地，加大实体经济业务投放，大力发展华侨金融、科创金融。    

经济观察网 实习记者 杜马瑞虹 记者 姜鑫  1月11日，银保监会官网发文称，中国保险保障基金公司风险处置与法律事务部原总监符飞被“双开”。 据了解，中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组、北京市昌平区监委对符飞涉嫌严重违纪违法问题进行了纪律审查和监察调查。 经查，符飞违反政治纪律，对抗组织审查；违反中央八项规定精神，多次违规乘坐客户支付费用的飞机公务舱，收受高档礼品，接受宴请、酒店住宿及高消费娱乐活动安排，无偿使用私营企业主提供的车辆及司机、住房，接受客户企业为其低价修建住房；违反组织纪律，长期瞒报港籍子女、持有境外资产情况；违反廉洁纪律，违规经商办企业，违规到原任职务管辖业务范围内的企业任职。利用职务上的便利，在项目转让等方面为他人谋利，非法收受他人所送巨额财物，涉嫌受贿犯罪；在资产处置中滥用职权，致使公共财产、国家和人民利益遭受重大损失，涉嫌滥用职权犯罪。 银保监会表示，符飞身为国有金融企业党员领导干部，本应恪尽职守、严守底线，防范化解金融风险，全力维护国家金融安全，但却丧失理想信念，目无党纪国法，弃守国有资产保值增值职责，大肆滥权谋私，辜负党的培养和人民的信任。符飞的行为严重违纪违法并涉嫌受贿犯罪和滥用职权犯罪，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定，经中国银保监会党委、中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组研究决定，分别给予符飞开除党籍、政务开除处分；收缴其违纪违法所得。经北京市昌平区监委研究决定，将符飞涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。 今年即将年满52岁的符飞，是海南海口人，参加工作将近30年。1993年8月开始在海南省工作，曾在信托公司、琼山市糖烟酒公司、人民检察院任职。2003年9月至2006年7月在中共中央党校经济学部经济学专业学习后，在北京邮政管理局、邮储银行北京分行工作。从2008年9月至今在中国保险保障基金有限责任公司任职将近15年，曾担任过风险管理部员工、风险管理部副总经理、风险管理部总监和风险处置与法律事务部总监，2021年8月以后，降为中国保险保障基金有限责任公司员工。2018年2月23日，原保监会依法会同人民银行、银监会、证监会、外汇局等有关部门成立接管工作组，对安邦保险集团实施全面接管，符飞作为保险保障基金公司人员参与接管工作，担任安邦保险集团接管工作组副组长。此前已有风险机构处置接管组高管违纪被“双开”的案例。