近日HarmonyOS官微公布最新消息，继上海站和厦门站之后，应广大合作伙伴要求，华为将于7月16日在重庆举办第三场HarmonyOS Connect伙伴峰会。 　　根据官微发布的议程显示，本站峰会不仅将公布HarmonyOS Connect最新的品牌升级进展，还将发布全新的HarmonyOS Connect解决方案，同时还有众多鸿蒙智联认证新品体验。不仅如此，首个HarmonyOS职业认证计划也将在本次峰会与大家见面，值得期待。 　　全新HarmonyOS Connect解决方案将发布 　　自5月18日HarmonyOS Connect品牌升级以来，得到了合作伙伴的积极响应，根据6月17日厦门站公布的数据显示，仅一个月时间，HarmonyOS Connect伙伴数量就新增了超过350家，且数量还在不断增长中。 　　虽然合作伙伴的热情高涨，但对于许多想要加入HarmonyOS Connect的品牌厂商，他们不免会遇到这样的担忧：作为一个全新的品牌和平台，HarmonyOS Connect的接入成本会不会很高？开发和适配周期是否会很长？ 　　对于有上述担忧的合作伙伴，HarmonyOS Connect伙伴峰会重庆站将给你答案。据悉，华为将在此次峰会上发布全新的HarmonyOS Connect解决方案，通过一系列的赋能解决方案，帮助厂商快速、低成本地接入HarmonyOS Connect，将从根本上解决合作伙伴的担忧。 　　多款鸿蒙智联认证新品将亮相 　　在上个月举办的HarmonyOS Connect伙伴峰会厦门站的现场，展出了众多品牌厂商打造的鸿蒙智联认证新品，覆盖智能家居、运动健康、教育办公等诸多场景品类。 　　这些产品在各自场景下所带来的超级终端体验给与会嘉宾留下了深刻的印象，它们通过极简配网、万能卡片、极简交互、硬件互助等能力，轻松唤醒设备的智能，有效解决了设备智能特性使用率低等难题，实现快速、低成本连接设备，给消费者带来简捷，流畅，连续，安全可靠的全场景交互体验。 　　据悉，以上产品也会出现在HarmonyOS Connect伙伴峰会重庆站的展区，同时还将有更多品类的鸿蒙智联认证新品亮相，包括影音娱乐场景下的多款鸿蒙智联认证产品，届时，所有与会者都将在现场感受到这些创新产品所带来的智慧生活体验。 　　首个HarmonyOS职业认证计划将发布 　　随着越来越多合作伙伴加入到HarmonyOS Connect，围绕HarmonyOS Connect将构建一个庞大的全产业链企业和品牌阵营，同时也将催生相关产业广阔的发展前景和机遇，对HarmonyOS人才的需求将迎来井喷式增长。 　　在此背景下，为构建良性HarmonyOS人才生态，HarmonyOS Connect伙伴峰会重庆站将发布首个HarmonyOS职业认证计划，将通过华为官方的职业认证体系，系统性地培养HarmonyOS开发领域具备专业知识和技能水平的工程师，满足行业及伙伴日益增长的HarmonyOS人才需求。 　　7月16日，HarmonyOS Connect伙伴峰会就将在重庆召开，如果你想了解第一手的HarmonyOS Connect信息，以及体验最新的鸿蒙智联认证产品，就让我们相约山城重庆，不见不散！

　　家庭健身行业竞争越发激烈,苹果用Fitness+服务入局,众多公司发布智能健身镜,给市场带来新活力,处于家庭健身市场C位的Keep,会如何应战? 　　01 　　加入游戏化元素的健身,是激励用户动起来的能量剂 　　家庭健身场景,最有挑战的莫过于——用户动力不足。无人监督、佛系健身、没有效率,于是无论是任何公司,任何产品,根本上都在解决健身中的“反人性“。而自去年以来,以《健身环大冒险》为代表的健身体感游戏掀起的健身热,使家庭健身行业拥有更多想象空间,原来调动用户训练积极性,可以加入点游戏调味剂,可能会乐趣无穷。 　　游戏互动机制的健身内容,不仅可以帮助健身新手们记住训练动作,而且还能够帮助有健身习惯的人缓解枯燥,增加乐趣。致力于提升用户运动体验的Keep,今年4月推出了Keep手环B2游戏版,最大特点就是拥有独家游戏化课程,能让用户在家锻炼也感受到“比游戏更专业、比运动更轻松”的感官体验。 　　如今,可穿戴设备、智能健身硬件、虚拟现实(VR)等众多科技产品层出不穷,但是归根结底需要搭配专业健身内容才能够给用户带来真情实感的运动体验。Keep手环B2游戏版就将实时身体数据检测和课程内容全面打通,用当下流行的游戏化互动模式激励用户坚持锻炼,增加Keep平台的用户粘性。 　　未来,游戏化健身很有可能成为一种流行趋势,更是家庭健身场景下一种不可或缺的运营方式,关键是如何将游戏互动效果放在健身里,这才是行业需要思考的问题,而Keep已经率先给出了自己的答案。 　　02 　　Keep上线15节B2手环游戏课,强化「快乐燃脂」健身理念 　　2019年,Keep发布第一款手环B1起,就主打“为运动而生”的定位,今年4月,Keep的智能手环产品已经进化到二代系列,手环B2游戏版与B1最大不同就是增值服务,在课程内容上进行体验升级,上线了15节独家手环游戏课,实时累计运动分数、打造星级评分系统,帮助用户解锁更多运动玩法,此外还有与直播课的联动,使用户在家健身更方便。 　　目前,Keep B2手环游戏课主要分为3个系列:3节激情动感的帕梅拉舞蹈操、3节劲爆超燃的拳击课、9节趣味性十足的燃脂训练,平均每节课程时长不超过20分钟,训练过程中,屏幕左上方都有实时分数展示,3个系列课程,游戏互动设置也有所不一。 　　例如帕梅拉舞蹈游戏里,是类似吃金币获得combo值的游戏互动模式,用户只要在动作识别、节奏合拍、静态训练、动态训练方面越标准,就会得高分;而在搏击课里,界面切换成沉静蓝紫界面,屏幕左右有出拳提示条,对应有直拳、摆拳、勾拳、连续冲刺击打的出拳指示图标,用户出拳时机越准确,则得分越高;而在燃脂训练课程里,根据不同训练动作的坚持时长给予鼓励,搭配屏幕里的“火焰”酷炫动效,使运动更加可视化,带来沉浸式运动感受,达到快乐燃脂的诉求。 　　但整套课程的底层逻辑都是相通的,动作越标准的用户,会给予PERFECT的正向鼓励,实时分数也会越高,站内排名也越高。Keep此次利用游戏化的课程体验,与手环的数据和反馈功能进行完美匹配,从而达到高效的燃脂效果,并让用户在运动过程中收获成就感,逐步建立训练习惯。 　　在Keep手环游戏课的互动中,之所以能够准确识别用户动作是否达标,最为关键的还是依托于产品技术的革新,Keep手环B2游戏版不止是记录卡路里、心率,还通过传感器调整了对于动作识别的精准度,如果用户的动作轨迹和幅度不标准,那就只能得到GOOD甚至是MISS,这样就会提醒用户记得用标准动作来激励自己,以求让运动更有效率。 　　除了游戏课程,此款手环还打通了自家直播课,用户能够在直播课里看到自己的卡路里消耗和实时心率,同时,Keep也为专门有手环的用户设置了组队PK模式,约上时间,随时都能和朋友们快乐锻炼。 　　通过手环为抓手, Keep更是把动态监测、独家内容、会员权益、社交激励都结合在一起,给用户构建了深度粘合的使用环境,硬件与内容的持续绑定,使用户有了在家锻炼的新动力。在竞争力上,Keep手环B2游戏版以超低价格降低了用户门槛,搭配独家精心运营的会员内容课程,使得该手环在市场有着更高期待值。 　　03 　　一站式家庭运动解决方案,Keep平台拥有独家优势 　　现在Keep已经积累了成熟的用户流量,之所以能在家庭健身领域里突出重围,依靠的则是专业内容吸引,如今,为了持续调动用户的锻炼积极性,他们的“硬件+内容+教练”的模式路径已经被打通。 　　一直以来,Keep都是希望让大家能动起来,而且是周而复始的动起来,其不断迭代运动手环、动感单车等智能硬件的产品功能,并与上万种风格多样的课程内容进行打通,进一步通过专业健身教练的教学展示给大众。Keep不仅满足了用户运动意识和装备层面的需求,还满足了用户对内容、社交以及数据反馈的需求,家庭运动的解决方案链条被Keep梳理清楚了。 　　互联网时代里,人们始终追寻新鲜感,健身也是如此,用技术创新来不断解决健身用户的痛点,让用户的某种心理需求被满足,才是健身行业里的最优解。人们的惰性很大,因此如何能持续让用户在家动起来,是一件非常不容易的事情,为此Keep积极引入国际健身IP Zumba、开通健身直播课、打造直播课明星教练、用运动手环做辅助增加游戏化的健身课程等等,逐步扩大运动服务边界。 　　对于整个健身行业而言,Keep作为运动科技平台,正在创造一个线上数字化的健身新体验,融合“硬件+软件+内容”的路径,用户可以在家消费健身服务,让人可以不受时间和空间的限制体验到健身的快乐,这是Keep的独家优势,更是未来坚定的目标。

　　中国社会科学院新闻与传播研究所发布的《青少年蓝皮书：中国未成年人互联网运用报告(2020)》指出，互联网已经深度融入青少年群体的学习与生活。网络游戏作为日常生活中最常见的娱乐方式，在青少年的网络生活占据的比例不容忽视。 　　如何让游戏发挥正面作用，给青少年带来真正的引导意义和价值，让青少年在游戏中学习成长?这是现今游戏行业共同思索的问题。受惠于《迷你世界》开发者计划扶持的00后“古风建筑大神”TYS-笙笙交出了一份很好的答卷。 (TYS-笙笙作品《淮水天阁》) 　　从观察家乡古建筑到创造独有风韵的作品，零基础萌新成长为创作大神 　　作为UGC沙盒创意平台，《迷你世界》里庞大、丰富、无限的三维世界由无数简单的方块组合而成，自由度高、创作性强，游戏玩家们可以自由地发挥自己的想象力和创造力，创作游戏作品，构建一个万象纷呈的游戏世界。 　　这些玩家中，不乏优秀出彩的人才，笙笙就是其中小有名气的“古风建筑大神”。聊起和《迷你世界》的“缘分”，他说到，最初只是被游戏的可爱画风和卡通人物吸引进来，随意玩玩别人的作品，但是后来，随着游戏内还原中国古风建筑的潮流兴起，迷你工坊里出现很多非常有意境的古风作品，那些古色古香的建筑和古朴雅致的意境令他深深着迷，慢慢地，他开始尝试自己开发创作。 　　热爱的力量驱使着笙笙从“玩别人的”走向“做自己的”。然而，此时的笙笙没任何建筑知识，但这并不妨碍他的创作之路。 　　“在搭建古风作品的过程中最吸引我的就是建筑，因为喜欢一个事物才会去建造它，我很喜欢并享受我对建筑的这份热爱 ，以及建筑之后收获的自豪感。” 　　笙笙在网上认真查阅古建筑的相关知识，收集古建筑的图片，放大每个细节认真研究，用心了解每一个结构背后的含义与作用。休息放假的时候笙笙也会去附近的人文景点逛逛，“我的家乡宁波有非常多传统的街巷和楼宇，青砖黛瓦、飞檐翘角，目之所及都是我创作灵感的源泉。我会学习这些风格，并且尝试在游戏中布置出来。” 　　虽是“萌新学步”，但笙笙并不是孤军奋战，《迷你世界》友好且活跃的创作氛围推着他快速成长。在开发者社区，笙笙努力提升技能，并在其他开发者的帮助下，完成了第一个精选作品——《淮水天阁》。 (TYS-笙笙作品《淮水天阁》) 　　除了社区里的小伙伴，笙笙还有一个“异次元”的好帮手——操作简单易上手的开发者工具。“《迷你世界》的开发者工具对‘小白玩家’非常友好，官方大大也十分细心，给每样工具都标注了功能，很好上手。”有一套功能清晰、简单易用的建造工具，意味着像笙笙这样新入门的开发者能够快速上手实现开发，把奇思妙想顺利落地，由此带来的成就感尤其强烈。 　　经过一段时间的努力，笙笙已经从一个“小萌新”成长为《迷你世界》颇具知名度的“古风建筑大神”。出自他之手的《踏山河》、《淮水天阁》等古风游戏作品，深受《迷你世界》玩家们的喜爱。 　　Z世代高中生的“新鲜活法”，放飞创造力提升综合素质 　　当大家沉浸在这些精妙绝伦的古风作品中时，谁能想到这位游戏里的“大神”现实中竟是一个十七岁的高中少年。尽管学业繁重，笙笙在兼顾学习任务的同时，也不曾放下《迷你世界》。和很多学生的家长一样，笙笙的父母也曾不理解他的创作，认为他只是在消遣，但笙笙非常明白自己在做什么——在自己热爱的领域尽情发展兴趣。 　　属于Z世代的笙笙，骨子里带着热血，希望将自己的最真实最优秀的一面展现出来。 　　笙笙将自己在《迷你世界》里亲手搭建的古风作品展示给父母看，并告诉他们自己在开发者计划的帮助下挣到了学费，甚至已经实现了零花钱自由。父母的惊喜之情溢于言表，“他们看到我的作品后觉得特别不可思议，也明白了我不是在消遣，而是在发展一个有前途的兴趣。他们觉得我在游戏里设计东西很厉害，所以现在比较支持我。” 　　父母透过《迷你世界》里复杂而精美的古风游戏作品看到了笙笙的才华，也逐渐理解笙笙对游戏的热爱，并和笙笙站在了同一条阵线上。 (TYS-笙笙作品《踏山河》) 　　让孩子做自己喜欢的事，在自己的兴趣领域收获快乐和成就感，这是父母们喜闻乐见的。十七八岁的年纪，世界还是那么的新颖，少年的人生充满着无限的可能，不可限量的未来应当由他们亲手创造。 　　在游戏中发掘了自己的热爱和特长的笙笙，对未来的规划比同龄人更加明晰且坚定。“在《迷你世界》里做游戏开发者的经历让我发现了自己的热爱和长处，因此我对自己的未来也有着清晰的规划。”笙笙说，“我想在大学里学习计算机相关专业，并尝试做游戏主播，继续深挖自己的兴趣爱好，未来从事游戏开发工作。” 　　是娱乐工具也是文化载体，UGC沙盒创意生态潜力无限 　　透过笙笙对古风建筑的热爱和追求，我们也看到了游戏除了“娱乐”以外的另一个重要属性——文化载体。 　　有很多像笙笙一样的年轻人，通过游戏获得形形色色的文化知识，感受到多元文化的魅力。《迷你世界》不止为他们提供了一个看到不同文化的窗口，也为他们提供了让“热爱”落地的平台，让他们不仅仅停留在“了解”和“喜爱”这一浅表层面，而是进一步上升到“参与”、“创造”的更高维度。 　　同时，《迷你世界》还在不断优化创作生态，充分发挥平台的作用，助力文化繁荣发展。在开发者计划中，平台对优秀作品提供流量倾斜、资金扶持，多渠道助力推广，激励开发者创作出更多优秀作品，让更多具有鲜明文化特色的作品被大家看见。 　　通过《迷你世界》官方的推广扶持，笙笙的作品受到广大玩家的关注，流量和下载量一路飙升，这不仅体现出古风作品在年轻玩家中极具魅力和吸引力，也折射出以传统文化为内核的游戏所具有的蓬勃生命力和不可限量的前景。 　　在游戏行业越趋规范化的今天，游戏的价值也正在被快速重塑。像《迷你世界》这样兼具娱乐与文化价值的游戏，带给玩家的不仅是娱乐，还有更多有意义和价值的优质内容。未来，《迷你世界》还将不断优化开发者创作生态，充分发挥平台的作用，对优秀作品提供更多的流量倾斜和资金扶持，多渠道为更多像笙笙一样的开发者们提供助力，实现开发者、玩家和平台的多方共赢。

　　2021魔兽世界音乐节成都站已于6月6日落下帷幕，此次音乐节围绕着《魔兽世界》的经典故事、传奇人物、史诗战斗的绝美场景，配合音乐演出，为所有热爱《魔兽世界》的玩家带来了一场精彩的游戏音乐盛宴。马帮，夜叉，福禄寿，帝玖管弦乐团等知名乐队也用他们精彩的演出为所有在场的观众带来了无与伦比的视听体验。 　　为了进一步提升现场的体验沉浸感，主办方特意搭建了主题舞台，黑暗之门、巨龙舞台的外观造型、内部设置等方面，都是按照原版游戏打造，暗黑风的设计和宽阔的表演空间，为《魔兽世界》玩家带来丰富的视觉冲击。除精彩的表演外，现场还为观众准备了有奖互动，多位玩家在完成成就系统获取积分后，抽取到了三星玄龙骑士G7/G5电竞显示器以及魔兽电竞周边等多重福利。 　　说起三星玄龙骑士电竞显示器，熟悉电竞的玩咖们一定不陌生，凭借出色的性能与酷炫的外观，成功收获了市场与消费者的肯定。随着6月11日京东电脑数码品类日的到来，一大波优惠活动竞相开启，一起来看看三星显示器为大家准备了哪些福利吧。 　　三星玄龙骑士G系列显示器，携手大咖玩转电竞市场 　　为了满足不同消费者的游戏体验，三星玄龙骑士G系列电竞显示器推出了多种机型，从旗舰产品G9到高端机型G7，再到全民电竞好物G5与G3，满足了不同类型玩家的游戏需求。 　　三星玄龙骑士G5电竞显示器凭借其144Hz高刷新率+1ms灰阶响应时间的优势，保障游戏中的画面流畅刷新；加之2K分辨率与1000R曲率相辅相成，清晰画质全面包裹，让游戏体验更为沉浸舒适。如果你是一名高端电竞玩家，对产品的游戏属性有着更高的要求，则可以选择三星玄龙骑士G7电竞显示器。该产品将屏幕刷新率提升至240Hz，搭配G-sync技术，避免屏幕刷新过程中的花屏、卡顿以及撕裂等现象出现，让每一帧画面流畅真实。 　　如果你想要拥有一款更具个性的显示器，G9将是你最好的选择：49”双2K分辨率的超宽带鱼屏，让游戏内容一屏全览，清晰锁定战局细节；还有支持52种颜色调节的“胜利呼吸环”，即使放在家中也格外“养眼”。同时三星玄龙骑士还针对在校学生、初入职场的青年们提供了三星玄龙骑士G3显示器，以更为亲民的价格，为他们提供高品质游戏体验。 　　除产品优质的性能外，三星玄龙骑士G系列显示器多年来持续投身于电竞事业，不仅是4AM、JDG、T1等战队的官方合作伙伴，还在CJ、完美世界电竞嘉年华等诸多线下活动中高频亮相，三星玄龙骑士G系列显示器希望通过自身影响力，为更多玩家带来美好的游戏时刻。即将在6月15日举办的腾讯电竞与PUBG快手杯职业联赛中，三星玄龙骑士G系列也将作为“神秘嘉宾”到场，在现场又会有怎样的表现，一切敬请期待。 　　三星高分辨率显示器，为专业人士提供专业服务 　　三星玄龙骑士G系列显示器为电竞爱好者提供了专业游戏神器，同时得益于三星在屏显领域的优势，三星显示器还针对视频、设计等专业人士推出了多款高分辨率显示器，以清晰的显示与舒适的使用体验，成为他们的创作利器。 　　对于视频、图像创作者来说，画质呈现清晰、色彩表现真实是他们对显示器的基本需求，三星U32J59高分辨率显示器，最高支持3840X2160的超清4K分辨率，可清晰呈现丰富细节，高度还原屏显内容，让真实视界跃然屏幕之上；10.7亿色彩使得显示色彩更为新鲜艳丽，精准呈现真实色彩，让每一帧画面更为真实鲜活。 　　解决基础问题之后，三星高分辨率显示器更聚焦专业人士的使用舒适度问题，让每一次创作都是享受。三星S27A600、U28R550等产品采用了三面窄边框设计，边框窄至约1.2mm配合178°超广可视视角，打破条条框框有效扩宽视觉边界，在观感体验上实现新的跨越。 　　三星智慧显示器，精彩视界不止一面 　　无论是三星玄龙骑士G系列，还是三星高分辨率显示器，都有着相对聚焦的人群与使用场景。相比以上两大系列，三星Smart Monitor智慧显示器则通过丰富的功能，为显示器赋予更多的身份，丰富生活的同时让精彩视界不止一面。 　　首先在工作方面，三星Smart Monitor智慧显示器在网络环境下利用Windows专业版远程桌面功能可直接连接访问另一台电脑，即使不将办公电脑带回家中，也可远程实现“云办公”，成为你工作中的得力助手。 　　其次便是它的娱乐属性，三星Smart Monitor智慧显示器内置多款应用，涵盖了影视、健身、美食等多个方面，极大地丰富了显示器的使用场景，即使无主机也能乐享生活。最后便是其出色的连接功能，三星Smart Monitor智慧显示器涵盖了目前主流的3种连接方式，可通过DLAN、手机镜像、Samsung DEX等方式实现投屏，不仅涵盖了品牌自身的生态系统，还可与诸多APP联动投屏，实现“小屏浏览，大屏修改”的应用方式，让使用场景更为简单便捷，让消费者可以感受到三星智慧显示器带来的全新体验。 　　说了这么多，相信总有一款产品能够让你眼前一亮，特别是在目前的背景下，显示器已经成为人们生活中不可分割的一部分。6月11日京东电脑数码品类日，三星显示器多款产品推出多种优惠，如果你需要一款高品质显示器的话，那就赶快登录京东自营三星旗舰店，将自己心仪的产品收入囊中吧。

　　“大家好，我是虚拟主播春儿。” 可爱的面部表情搭配甜美的声音，近日，一位身着汉服的18岁少女风靡海内外网络平台。这位古灵精怪的二次元虚拟主播由家住上海奉贤的张静在2021年4月利用计算机技术一手打造（曾在去年张静还创作过9岁虚拟主播静香）。搭乘数字浪潮快速成长的春儿会弹奏古筝创作乐曲，已被网易签约为音乐人，一经上线便火爆全网。6月1日随着张静研发的上海奉贤古城游戏在海外进行发布，春儿开启了把“国潮”商品带向海外市场的新征程。 　　亭台楼阁，池馆水榭，沿着奉贤古街缓缓而行，已有商铺入驻其中，极具中国特色的各类商品琳琅满目……通过佩戴VR设备，跟随着虚拟主播春儿和静香的步伐，登录游戏的海外游客可以游遍奉贤古城。据了解，该游戏使用了Unity3D技术，玩家们在了解体验奉贤的传统文化的同时，还可以在虚拟世界中进行沉浸式购物，跨国购买生产自上海奉贤的国潮商品，实现集社交、购物、娱乐一体化的真实情境体验。 虚拟主播春儿和静香 游戏奉贤古城城门 游戏奉贤古城场景 游戏中的商铺 　　“电商直播是我们这些创业者的风口，进行跨境电商直播既可以刺激国内消费、促进产品更新换代、带动经济发展的同时，又可以把中国文化带向世界。”游戏打造者张静告诉记者，5G技术革命的到来使得跨境电商直播依然是不可阻挡的潮流。为了从根本上解决跨境电商直播语言不通的难题，虚拟主播静香和春儿通过人工智能技术植入，能够实现国内中文直播和国外65种外语直播带货。不仅如此，还能够利用神经网络技术以及多国语音技术为入驻企业进行多国语言文案翻译，从而保障直播质量，降低内容制作成本。 　　此外，张静在游戏场景及文化宣传上也下足了功夫，渗透奉贤文化的奉贤古城虚拟建筑群的精美让不少海外网友惊叹。以游戏场景为新媒体短剧拍摄场地，张静顺势在爱奇艺视频平台上推出了以静香和春儿为主角的短片《最美国潮》第一季。短片中，春儿还献上了由张静作曲的古筝表演《春风送暖》，这是今年2月在网易音乐上一经上线就超10万播放量的古风曲把古筝文化一举推向海外，反响热烈。直播带货，短视频加持，张静坚持用内容直播做好直播升级，搭乘数字全媒体的快车，才能把跨境电商的场子做好、做热。 　　目前，张静已在印尼、马来西亚、泰国、菲律宾等国家开设网店，旗下的印尼店已在当地荣获优选商家的称号。张静表示，除了带动中小企业跨境贸易，还将为“奉贤古城”招引更多的品牌商家，实现娱乐+游戏+电商的商业模式，在追求数字经济价值之下，实现跨境直播文化价值传播。

　　2021年6月9日,中国上海——“玩出内力,乐在7中” 2021惠普VICTUS光影精灵7开箱日暨新品发布会在上海举行。惠普游戏品牌VICTUS光影精灵在成立七周年之际全方位升级,致力为玩家打造更多样化的游戏体验。焕新登场的惠普VICTUS光影精灵7游戏本,在外观、配置、散热模组、惠普游戏控制中心及人性化设计五大方面重磅更新,引领玩家开启游戏生活新方式。本次活动采用线下线上联动的形式,在惠普官方俱乐部微信视频号、苏宁、天猫等18家直播平台对线上观众进行直播和实时互动。活动当晚在线观看量破1169万,燃爆全民游戏激情。 惠普VICTUS光影精灵7开箱日嘉宾大合影 　　发布会上,惠普VICTUS光影精灵游戏产品代言战队SN战队惊喜亮相,不仅揭秘了新品的神秘面纱,还带来了激动人心的趣味对决。此外,现场更有新品开箱、互动抽奖等精彩环节,环环相扣,不断将玩家热情引爆至高潮。目前,惠普VICTUS光影精灵7游戏本已于发布会当天在苏宁、天猫、惠普旗舰店开启线上预售。 SN战队携惠普VICTUS光影精灵7游戏本震撼亮相 　　七年洞察游戏文化变迁,品牌焕新释放无界内力 　　截至今年,中国游戏玩家规模已突破7.2亿⑴,中国成为全球游戏玩家人数最多、游戏文化最丰富的市场之一。中国玩家在更享受竞技性、探索性游戏带来的成就感和愉悦感⑵的同时,也把游戏作为自我激励的重要手段,在现实生活里大胆跟随认定的目标勇往直前。此外,游戏也成为不断激发玩家潜力、提升内力的动力来源⑶,游戏的积极作用日益显现。惠普深耕中国游戏市场七年,持续关注着中国玩家,并从不断更迭的游戏文化中汲取灵感,将惠普VICTUS光影精灵品牌焕新升级,多方位赋能玩家突破自我,打破界限,勇于探索更多面的游戏和生活体验。 　　“今年是惠普陪伴玩家成长的第七年。始终聆听玩家的需求,为玩家打造强有力的游戏装备、带来无以伦比的游戏体验,是惠普对玩家的承诺。”中国惠普有限公司副总裁暨惠普中国区消费类产品事业部总经理范子军先生表示,“我们围绕 Victory(追逐胜利)、Valor(见证勇气)、Variety(丰富多样)对惠普VICTUS光影精灵品牌、产品家族及社群生态进行全面升级。这三个V不但是惠普对游戏文化的理解,也是我们想传递给大家的游戏态度和生活方式。未来,惠普将继续不负玩家的热爱,用创新科技助力玩家玩出内力,享受游戏的快乐,拥抱丰富的‘无界’人生。” 中国惠普有限公司副总裁范子军致辞 　　新品亮相尽显实力,战力升级“乐在7中” 　　一直以来,惠普秉承着“创无止境”的品牌理念,始终围绕玩家需求,致力通过科技创新为玩家带来多样化、个性化的游戏体验。多方位升级的惠普VICTUS光影精灵7游戏本,将进一步助力玩家释放战力,拥抱多元的游戏娱乐新方式。 惠普VICTUS光影精灵7游戏本 　　全新外观,开阔视野 　　惠普VICTUS光影精灵7游戏本采用全新外观设计,推出陨石黑、澎湃蓝、冰霜白三种时尚配色供玩家选择,轻薄机身可灵活融入丰富多样的生活娱乐场景。产品在近似15.6英寸的机身中,塞入了16.1英寸的屏幕,可视面积大幅增加7%⑷。同时,屏幕三边均采用了窄边框设计,左右边框缩短19%⑸,上边框缩短25%⑹,高达84%⑺的屏占比为玩家带来更加开阔的视野,实现沉浸式的游戏体验。 　　配置进阶,全面致胜 　　惠普VICTUS光影精灵7游戏本采用最新英特尔第十一代Tiger Lake架构,最高支持英特尔®酷睿™ i7-11800H八核处理器,可以有效减少激烈对战时游戏帧数骤降造成的卡顿,为畅快淋漓的游戏体验保驾护航。显卡配置方面,惠普VICTUS光影精灵7游戏本搭载了NVIDIA® GeForce® RTX™ 30系列显卡,其采用第二代RTX架构Ampere,具备更加强大的人工智能增强图形技术,可以轻松进行图形渲染,迅速响应3A游戏大作的复杂场景和精美特效,让玩家尽享逼真的游戏世界。 　　随着游戏体量的增长,惠普VICTUS光影精灵7游戏本也配备了游戏级存储,最高支持1TB PCIe 4.0 NVMe固态硬盘,配合双M.2 NVMe接口,顺序读写可达7Gb/s⑻;相比上一代PCIe Gen3,连续读取速度提升100%⑼,连续写入速度提升70%⑽,即便是运行超大型的开放世界题材游戏,也能大幅缩减地图加载时间,领略流畅画面赋予游戏的独特魅力。 　　此外,惠普VICTUS光影精灵7游戏本标配100% sRGB高色域显示屏幕,最高支持2K 165Hz电竞屏,在呈现色彩饱满的游戏画面的同时,有效避免重影、撕裂和延迟等现象,为玩家还原瞬息万变的游戏战场。 　　散热升级,酷冷到底 　　惠普VICTUS光影精灵7游戏本的散热模组同样实现大幅升级。产品首次搭载了惠普游戏本最高端的酷凉风暴散热技术,配合三相马达和液态轴承,可实现两进三出五风道散热。同时,机身右侧增设一处显卡散热出风口,相较上一代产品,热管面积增加12%⑾,风扇面积增大7%⑿,D面开孔率提升至70%⒀,整体最大进风量也大幅增加14%⒁,即使玩家身处在硝烟弥漫的激战中,也能拥有性能稳定、散热强劲的酷爽游戏体验。 　　软件调配,任你掌控 　　惠普VICTUS光影精灵7游戏本预装的惠普游戏控制中心,增加并优化了多种贴心功能,满足玩家多样的个性化需求。惠普VICTUS光影精灵7游戏本是首款预设了安静模式的惠普游戏本,并支持狂暴模式,最大性能释放可达35w+95w,玩家可以按需调节风扇噪音与性能表现的最佳平衡点,来匹配不同游戏的使用场景。自动智能降压功能在保证性能的前提下,有效降低处理器核心温度,为玩家提供智能的能耗解决方案,即便是小白玩家,也能轻松玩转游戏大神对设备的复杂操作。此外,惠普游戏控制中心还同步更新了游戏奖励机制、壁纸画廊、灯光工作室、我的游戏等多项功能,供玩家根据喜好打造专属的个性化游戏空间。 　　人性设计,全面赋能 　　为打造更加舒适的使用体验,惠普VICTUS光影精灵7游戏本在细节上也带来更多人性化调整。相较上一代产品,惠普VICTUS光影精灵7游戏本在保持风扇噪音不变的基础上,性能发挥实现了30%飞跃式提升的同时,键盘区域温度却下降了1度。触控板面积比上一代增加了19%,为玩家带来更多拖拽文件和放大图像等操作的空间,让操作手感更加流畅肆意。同时,惠普VICTUS光影精灵7游戏本为更好地保护玩家的用眼健康,采用了通过德国莱茵Eyesafe®蓝光护眼认证的无闪烁DC调光屏幕,在保证画面颜色没有偏移的情况下,有效减少了29%的蓝光输出,大幅度缓解玩家长时间直视屏幕造成的眼部疲劳。在电池续航方面,产品的最大电池容量从上一代的52.5whr升级到70whr,强悍的续航能力让玩家告别适配器的束缚,随时随地即刻“开战”。 　　新品上市信息 　　惠普VICTUS光影精灵7游戏本:建议零售价5,799元起, 6月9日在苏宁、天猫、惠普旗舰店开启预约,6月16日起正式发售。 　　惠普VICTUS光影精灵7游戏本锐龙版:建议零售价5,799元起,6月9日在苏宁、天猫、惠普旗舰店开启预约,6月16日起正式发售。 　　⑴.Niko Partners《中国游戏玩家报告》 　　⑵.Newzoo《游戏动机研究报告》 　　⑶.数据源自惠普内部调研 　　⑷.数据来源于惠普实验室。 　　⑸.数据来源于惠普实验室。 　　⑹.数据来源于惠普实验室。 　　⑺.数据来源于惠普实验室。 　　⑻.数据来源于惠普实验室。 　　⑼.数据来源于惠普实验室。 　　⑽.数据来源于惠普实验室。 　　⑾.数据来源于惠普实验室,仅限RTX3060及以上配置版本 　　⑿.数据来源于惠普实验室,仅限RTX3060及以上配置版本 　　⒀.数据来源于惠普实验室,仅限RTX3060及以上配置版本 　　⒁.数据来源于惠普实验室,仅限RTX3060及以上配置版本,在39分贝风噪条件下

经济观察网 记者 胡艳明  在国常会明确“降准”消息两天后，降准如期而至。这也是2021年央行首次降准。 2021年7月9日傍晚，央行官网发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。 此前，在7日国常会之后，市场曾预计降准将以定向降准为主；也有分析认为全面降准的可能性更大。最终，央行全面降准0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。 工银国际首席经济学家、董事总经理程实对经济观察网表示，本次降准显示出中国货币政策“以我为主、稳字当头”的政策基调和“松紧搭配、张弛有度”的新特征。 久违的全面“降准” 2021年7月7日，国务院常务会议提出，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。 在国常会之后，市场对央行降准预期已经形成，但是对降准的方式有不同的猜测，有分析人士认为预计降准将以定向降准为主；也有分析认为若是出于置换MLF考虑，判断全面降准的可能性更大。 中国银行研究院研究员梁斯表示，降准将进一步鼓励金融机构加大对中小微企业支持力度，巩固经济恢复成果。今年以来，我国经济呈现加速复苏态势，经济基础不断夯实。但考虑到疫情时期中小微企业受到冲击较大，整体经营仍然较为脆弱，需要继续采取措施进行帮扶。此前，人民银行发布《关于深入开展中小微企业金融服务能力提升工程的通知》，对如何更好服务中小微企业提出了更高要求。此次国常会提出使用降准政策加强金融对中小微企业的支持，一方面体现了对支持中小微企业稳健发展的政策延续性，要继续创造更加适宜的融资环境，稳定中小微企业经营预期，帮助企业渡过难关。另一方面，降准将为商业银行释放长期、无成本的流动性，这在前期存款利率自律上限改革基础上，会进一步助力金融机构降低负债成本，提高信贷投放的积极性。 最终，降准消息在国常会两天后“落地”。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。 央行在答记者时表示，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。 浙商证券首席经济学家李超认为，降准可以向银行体系释放稳定、无息的长期资金，既可以缓解银行长期流动性瓶颈，加大银行信贷供给能力，还可以直接降低银行资金成本，推动银行在对实体经济、特别是对小微企业提供信贷过程中，控制包括各项收费在内的综合融资成本，力争下半年融资成本“稳中有降”，进而在一定程度上对冲上游原材料价格上涨给小微企业带来的成本压力。 如何影响股债市场 “这是今年决策层首次提出降准，是在美联储将在不远的未来开始收紧、市场没有降准预期的时候提出的降准，对股债都构成超预期利好。”信达证券首席宏观分析师解运亮预计。 值得注意的是，7月8日、7月9日，沪指两日连续收跌，9日收盘报3524点，跌1.41%，险守3500点。   从近年历次降准来看，公布降准消息次日，涨多跌少。 华西证券首席策略分析师李立峰表示，央行选择此次降准，基本符合市场预期。市场会更看重央行后续是否会持续降准，目前我们认为后续进一步降准的可能性几乎为零，所以我们不认为国内货币政策转向，此次降准对A股市场的影响趋向于中性，“降准”预期落地，不需要过于夸大此次“降准”对市场风险偏好的提振作用。 华宝基金副总经理李慧勇认为，尽管说7月降准，会相应替代MLF和OMO的操作，但考虑到货币乘数效应，以及营造更宽松的货币金融环境的信号效应，流动性更加宽松都是一个新增变化，股票债券商品等资产都会对这个新的信号定价，从而不同程度受益。 “此前我对半年报期间行情不悲观，主要理由是业绩超预期以及流动性不会收紧，目前有了降准的加持，此前的观点继续维持。继续看好新能源、半导体、军工电子以及有色化工等领域。”李慧勇表示。 兴业研究团队认为，展望后续债券利率走势，短期内，在降准消息推动之下，长端利率将明显下行。与前期“资产荒”逻辑下配置盘推动国债利率下行、国开债下行幅度较小不同，本次降准消息在当前时点发布较为超预期，因此对债市的情绪影响明显。 下半年政策走向 “我们更看重的是后续是否进一步降准。但这种可能性微乎其微。”李立峰表示。 7月6日，花旗银行首席中国经济学家刘利刚在接受记者采访时表示，预计今年下半年中国货币政策总的态势“易松难紧”。今年下半年央行加息的可能性不大，同时央行也不愿意看到今年下半年中国的利息水平进一步上升。 中国民生银行首席研究员温彬认为，这次降准有空间，也有必要，并不意味着货币政策转向，稳健货币政策基调没有改变。 从空间看，温彬认为，今日公布的6月份物价数据显示，CPI和PPI同比涨幅双双回落，PPI年内峰值已过，下半年物价总体可控，为降准打开空间。同时，本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，仍处于合理水平。 从必要性看，温彬表示，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本，截至今年6月末，MLF余额5.4万亿元人民币，处于历史最高水平，并且7月15日有4000亿元MLF到期，将不再开展续作，而由降准释放的资金进行置换，降准不仅可以增加金融机构的长期资金占比，优化资金结构，而且可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。 从内部坏境看，程实认为，下半年中国经济面临“一上一下”的压力，即经济增长速度向下和通胀影响向上，货币政策以“松紧搭配”进行针对性应对，基准利率和流动性总闸口不松，不搞大水漫灌；存款准备金率和定向支持政策不紧，确保金融机构对实体经济的输血源源不断，增强精准滴灌。 从外部环境看，程实表示，在全球供给冲击引致全局性滞胀风险、美联储政策已有调整的背景下，中国货币当局保持了定力，充分把握了货币政策处于正常区间的相对优势，以变应变，显示出较好的政策张力。程实认为，中国货币政策适时适度的调整，将有助于中国经济在外部压力和内部压力内部并存的复杂背景下，在稳增长、控通胀、防风险和促改革之间谋求一个动态的优化平衡。

（图片来源：肖利亚/制图） 经济观察报 记者 欧阳晓红 2021年正值年中之时，一年多未调整的货币政策之“降准”在7月7日的国常会上被突然预告。两天后，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。 7月7日，国务院常务会议提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。 一边是通胀范畴的大宗商品涨价，一边是将祭出应对通缩的政策工具“降准”，市场似乎懵了：7日下午两点左右，国债期货强势拉起；次日，国债期货高开，股市平开低走，银行板块下探；股债演绎“冰火两重天”。10年国债一度下破3%；上证指数、深证成指、上证50分别报收3525.50(-0.79%)、14882.90(-0.38%)、3373.26(-1.47%)。 再看7月8日的A股资金流向，行业主力净流入分化：银行-54.2亿、饮料制造业-64.16亿；半导体及元体+26.93亿、国防军工+14.89亿。 这天，做空阴霾笼罩着全球股市：恒生指数报收27153.13(-2.89%)、欧洲股市，英国富时、德国DAX、法国CAX分别报收 7030.66(-1.68%)、15420.64(-1.73%)、6396.73(-2.01%)，美股道琼斯、纳指、标普500分别报收34421.91(-0.75%)、14559.79(-0.72%)、4320.82(-0.86%)。 不过，7月9日，仿佛嗅到“降准”信号，早盘一度下行的A股再次企稳。 市场观点认为，此前全球市场同频共振主因在于，疫情再度反扑——194个世卫组织成员中，新冠变异病毒Delta（德尔塔）毒株在104个国家和地区传播。 信号与噪音混淆之际，对于实体经济，“降准”意味几何？如何影响投资？ “降准不会导致大水漫灌” “今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。”7月9日17时，发布降准公告时的中国央行表示。 而中国央行有关负责人也在第一时间就下调金融机构存款准备金率答记者问中指出，稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。 对此，东吴证券首席经济学家任泽平及其团队告诉经济观察报，短期来看，全面降准对冲下半年MLF到期、地方政府债发行的压力，同时通过降准，从融资成本角度缓解企业由于大宗商品等成本上涨带来的压力。 中期来看，下半年经济将逐季放缓，宽松周期将来未来。房地产与出口是主要拖累，房地产调控处于高压姿态，PMI出口订单连续两个月在荣枯线以下，制造业投资与消费也不能有太高期待，基建或有发力空间，但仍需观察。 “我们在年初提出流动性拐点，流动性退潮下，局部领域债务风险、流动性风险、中小企业经营风险逐渐暴露。”任泽平说，“展望下半年，货币政策从‘稳货币、结构性紧信用’转向‘稳货币、稳信用’格局，下半年-明年上半年重启宽松。” 在财信证券首席经济学家伍超明看来，此次央行超市场预期全面降准，原因在于： 首先，为下半年实体经济稳定增长提供适度融资环境。相对上半年而言，下半年经济下行压力加大；其次，内需恢复偏慢，如消费支出修复面临阻力等；再者，房地产投资增速放缓。 此外，降准旨在缓解下半年金融体系短期流动性压力，提高金融机构长期资金占比，提升金融服务实体质效。一是7月份财政存款将环比大幅增加，会带来短期流动性缺口，如近5年历史数据显示，这一缺口达到1.3万亿元左右；二是今年下半年中期借贷便利（MLF）月均到期规模近7000亿元，而上半年月均规模仅1700亿元，下半年到期压力明显增加；三是用降准释放的1万亿元资金，置换到期MLF，有利于增加金融机构支持实体经济的长期资金来源。 “降准不会导致大水漫灌，预计资金将重点用于支持中小微企业融资。一方面释放的1万亿资金，大部分会置换掉，不会出现‘流动性外溢’；另一方面此次经济恢复过程中，中小微企业面临疫情冲击大、大宗商品价格挤压利润严重、汇率升值影响大的多重压力，恢复元气与活力需要政策再帮一把，有利于全年‘六保六稳’目标的顺利实现。”伍超明说。 驰援下游企业 不过，此前市场担心“降准”或释放出宏观悲观信号，前一日的A股资金也在流出与之相关的银行板块。 譬如，7月8日，工商银行、建设银行、农业银行股价分别下跌1.01%、1.50%、0.33%，而前一交易日，还有观点认为，银行股投资的春天可能要来了，因为不受游资关注，几乎未涨过的行业（招行、平安银行之外），大概是在监管重拳维护市场秩序大潮中的“安全港”。 资本似乎很少按常理出牌——看似“降准会让银行受益”，但“政策性让利会被截留；届时政策效果如何，尚待观望。而且，如果贷款利率没让多少，价格反而在利率走降和流动性宽松的局面下，涨得更高，中小企业的负担反倒会更大。”一位市场资深人士张晓峰对经济观察报说。 逻辑上，市场觉得经济向好，银行股的贷款利率便会上行，从而带动息差扩大乃至利润增长；但其未关注年初以来高层三令五申讲的“降低实际贷款利率”，这令年初以来的银行股总体行情不错。但此次国常会释放出特别信号，银行股息差可能难以扩大，毕竟降低实际贷款利率是重要目标。 更甚者，对于银行股，最大隐忧是房地产受强监管，因房贷对银行而言是优质资产。 中国经济上半年K型复苏，大宗商品上涨，通胀却未显现；中国PPI与CPI“剪刀差”“收割”下游中小企业的利润。又似乎不只是中小企业。但见，实体经济方面，美的不“美”、苏宁易购不“易”；生猪养殖企业受困于生猪价格下行；金融方面，保险业低迷，加之消费低迷。 或许，这个时候，货币政策需要适时调整，从而支持实体经济？ 货币政策一年多未调整，本次降准超市场预期。长城证券首席固收分析师吴金铎分析，年初以来货币政策保持中性基调，公开市场操作也基本延续平价续作。但是在6月下半月，为了应对银行MPA（宏观审慎评估体系）考核和半年度资金面偏紧，央行打破连续OMO（公开市场操作）投放100亿元平量续作，实行300亿元超额续作。7月以后，资金面整体充裕，利率未见明显持续上行。 她认为，可能的原因之一在于，近期国家对证券违法行为进行打击，或引起市场对政策收紧的担忧。其次，下半年美联储可能实行量宽缩减，市场可能预期政策收紧对国内形成冲击，因此央行本次降准预告目的之一也有对市场进行前瞻指引。整体上看，央行货币政策“稳字当头”，中性基调并未偏离。 不过，在张晓峰看来，GDP在年初制定6%以上目标的情况下，仍然宽松，这大概就是房价与股价泡沫的根源。其实，年初制定6%以上GDP增速时，今年的经济形势可能就会沿此方向发展。所谓GDP见顶，是主动收缩的结果。压地产、控基建、地方债与专项债发行放缓、财政支出大幅减弱，经济增速触顶并不奇怪。但只要在6%以上，就算完成任务。 而细究流动性指标（利率变化），张晓峰为，上海银行间同业拆放利率(Shibor)与国债收益率都往下走，大概率是有变动发生。据一家券商分析，对照央行资产负债表，央行再贷款再贴现增加5800亿。虽然MLF(中期借贷便利)没有放水，但其它方面增加了货币供应。这就是放水，并带来利率下降。 正如7月8日，1年期、10年期国债收益率为2.2563%、3.0659%,分别较前一日下行951BP与745BP；而Shibor除14日期限品种之外，全线下行；其中，隔夜Shibor较前一日下行27.70BP。“使用降准等高调工具对市场和我们来说都很意外。”野村证券中国区首席经济学家陆挺表示。 陆挺此前预计，中国人民银行可能在未来几周内实现50个基点的普遍降准，原因有二： 首先，预计将加快政府债券发行以完成剩余的4.5万亿人民币配额（对于7.0万亿人民币的年度预算，它在上半年仅使用了2.5万亿人民币）。当政府加快债券融资时，降准将有助于抑制市场利率。其次，2021年下半年将有4.15万亿人民币的巨额MLF到期。普遍降准50个基点可以释放约9200亿元人民币的资金，从而取代部分到期的MLF。 至于此次降准具体释放多少资金？中国央行表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。“从替代MLF的作用来看，降准利好银行。目前一年期MLF利率为2.95%，而法定准备金利率为1.62%。因此，降准50个基点可为银行节省约120亿元人民币。”陆挺分析。 尽管如此，陆挺预计不会有任何政策性降息，降准甚至降低了降息的可能性。“中国经济反弹速度由强势转为缓和。”景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭称。“降准表明中国对经济形势变化保持灵活和敏锐。” 他认为，这是一个正面的信号，表明中国的货币政策可能在短期内变得更加宽松，这或许会使市场流动性增加。 而第二季度GDP增长可能会低于市场预期的年度同比8.0%或季度同比1.2%。增长放缓可能源于全球消费者从购买商品转向服务消费，进而影响6月份的工业生产数据。 华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜直言，类滞胀+防范外部风险+货币政策转向不明确+专项债发行持续到四季度的大环境下，下半年利率依然看宽幅震荡。当下是内外宏观信号繁杂混乱之际，以稳为主。 信号与噪音 信号还是噪音？市场莫衷一是。如果通胀，为何要“降准”？若是通缩，大宗价格缘何上涨？包括整体价格水平之潜在上升？ 其实，“通货膨胀或通货紧缩并不是单纯指货币总量扩张或收缩了，而是要看货币总量与财富规模的相对关系：货币总量的增长超过财富规模的增长，才是通货膨胀；货币总量的增长低于财富规模的增长，则是通货紧缩。”深圳海王集团首席经济学家、中国银行前副行长王永利称。 此时，全球通胀风险还在加剧，美国PPI(生产者价格指数)与CPI(消费价格指数)数据持续飙升，但中国的通胀数据并不显性。交银国际董事总经理洪灏就此认为，通胀之争没有正确答案。 在洪灏看来，上游价格快速上涨，但下游价格未动，这令上下游的价差达历史新高（接近2016年供给侧改革期间的历史峰值）。换言之，上游的定价能力也没有传导到下游（下游不买账）；这说明消费修复仍在进行，总体消费水平尚未恢复至疫情前的水平。 而最近随着房地产放缓，经济复苏速度开始放缓，消费者信心指数也慢慢地往下走。 中国央行货币政策委员会前委员、中国世界经济学会前会长余永定表示，中国需要更高的通货膨胀，至少在中国有点通胀也不是坏事。他认为，价格传递的缺失，使得消费通胀保持在低位，挤压了下游生产商的利润。这损害了消费、投资，最终损害了经济增长。作为一个人均收入略高于1万美元的发展中经济体，中国比发达经济体更能承受更高的通胀。有鉴于此，中国政府应采取更具扩张性的财政和货币政策，以提振消费通胀。 有意思的是，西泽研究院院长赵建撰文指出，市场经济是天生的通缩“体质”，持续的高通胀、恶性通胀都是市场经济被人为扭曲和破坏，名义价格上涨无法形成利润激励，供给体系被人为破坏的结果。 他表示，问题关键，很显然是商业银行，而商业银行的关键又是“商业”二字。如果商业银行只能或者只会做财政出纳和土地银行，那么所有的降准降息释放的货币，都只能继续淤积在这两大“行业”。路径依赖下，一切都只是重复昨天的故事。“回到常识，降准的活水要流到实体经济，需要的不过是一个好的体制环境—利率市场化，银行商业化。” 在赵建看来，总量上，是全球货币大脉冲后的冲击回落；通胀本身就内含着通缩的力量。结构上，存在着两大错位，疫情周期的爆发时间，中国与其他国家复工复产的时间都是错位的。 其逻辑是：总量上货币退潮、结构上外需减弱，都会对国内逐渐产生通缩力量。事实也证明，最近几个月在猪肉价格、蔬菜价格的大幅下降压力下，中国的CPI已经出现颓势。”赵建称，大宗商品价格的上涨似乎也不再那么疯狂。只要PPI传导不到CPI以保证微观实体有利润，那么PPI掉头向下进入漫长的通缩周期也是迟早的事情。回头看看2012、2013年的走势，PPI陷入长达五年之久的通缩，当时的周期性、结构性力量都是相似的。 实际上，王永利在今年5月份提出：2020年5月以来，金融工作的总基调已经转为“稳利率、严监管、调结构”，总体上是稳中趋紧。当前的“稳利率”有必要向“稳中有降”倾斜，并配套强化定向调控与结构调整。即“稳利率”与“严监管”要协调配合，适应现实环境变化，把握好时效度。 此时“降准”亦被市场解读为“中国对经济形势变化保持灵活和敏锐”。 那么，为什么这个时点提降准？任泽平指出，简单说，根据经济学理论，我们现在处在经济周期的滞胀后期和衰退初期，今年下半年到明年上半年是两期转换时点，经济将逐季放缓，房地产和出口是主要拖累，宽松周期将来未来。 现在，“中美货币政策分化，本质是经济周期错位。我国经济周期比美国领先三个季度左右，下半年美国将从复苏转入过热，6月FOMC议息会议释放收紧信号，或将在三季度讨论缩减购债规模。而我国下半年经济从滞涨后期向衰退初期过渡，经济增长边际放缓，需要货币政策适度转松支持。”任泽平分析。 尽管市场担心美联储缩减量宽导致流动性紧缩，但吴金铎认为，中国货币政策大概率“以我为主”。债市操作上，品种上可能利率优于信用；久期上，长期债券性价比弱于中等久期，但长端胜在稳定性，一定程度上，可对冲市场波动。 兴银理财研究总监徐寒飞指出，在实体经济数据、政策预期引导以及境外流动性的影响下，三季度可能不利于包括股票和商品在内的风险资产，对避险资产（债券、黄金等）有利。 （文中张晓峰为化名）

经济观察报 记者 汪青 徽商银行股东股权转让纠纷再起波澜。 近日“中静系”突发公告表示为其持有的徽商银行股权找到新买家，得知消息的“杉杉系”在其官网发布公告进行发难，尽管未直接回应“中静系”找新买家的事情，却表示遭到”中静系“的恶意抹黑和不实举报。“中静系”在其公告上直接回怼，“若要人不知，除非己莫为”“不是不报，时候未到”。 7月9日，“中静系”掌舵人高央独家接受经济观察报记者采访表示，中静是“被迫反击”。此外，高央还针对外界关注的股权转让急寻新买家、与银行董事会摩擦以及与“杉杉系”股权纠纷等问题进行了回应。“中静系”和“杉杉系”这对昔日合作伙伴从此前的对薄公堂，到如今互发公告“手撕”对家，战斗不断升级。夹在股权纠纷中的徽商银行，近些年的日子也不好过。已是万亿资产规模的城商行，却迟迟未能如愿登陆A股市场。实际上，自“中静系”成为该行大股东后，其与徽商银行管理层的摩擦就不时传出。 与管理层内斗多年，再与“杉杉系”陷入股权转让纠纷中，“中静系”的战斗力爆棚。而给银行发展带来的负面影响也显而易见：H回A之路道阻且长、业绩增长乏力且净利下滑，资产质量承压。同时，也暴露出公司内部治理存在短板，而新买家的入局能否带来“新气象”目前也尚未可知。 “回不了A股不是中静的问题” 针对外界的种种质疑和关注。7月9日下午，作为“中静系”掌舵人的高央在位于上海静安区的办公室接受了经济观察报记者独家采访。“作为一家投资公司，我们平时主要聚焦在投资业务上，其实不屑于专门开公众号进行回击。然而，杉杉一而再的泼脏水恶意抹黑公司，并且这似乎是其与交易对手惯用的手段，所以中静必须进行回击，给关注此事的公众一个交代。”高央认为，杉杉此前发布的声明没有解决外界的质疑，反而混淆视听，意图以此引导网络舆论，误导中静的债权人、投资者、合作方，及干预目前中静针对徽商银行股权转让一事，和杉杉控股正在进行的一系列诉讼的司法进程。“杉杉这家公司还有两副面孔。”高央表示，在2020年6月2日中静向杉杉控股发布中止交易通知后，杉杉一方面要求友好协商解决问题，此后又分别在上海金融法院和宁波中院向中静发起诉讼。最终，中静发现杉杉毫无商谈诚意后，才于6月19日和7月20日提起相应诉讼。 对于高央的说法，其秘书随后向记者展示了高央与杉杉控股实控人郑永刚的短信聊天记录作为此前双方商谈的佐证。 此外，高央还指出，杉杉不断发布不实消息，恶意带节奏抹黑中静。比如，宁波公安鄞州分局于2020年9月9日立案之后，于2021年2月4日作出“因没有犯罪事实，根据《中华人民共和国刑事诉讼法》第一百六十三条之规定，决定撤销此案”。 “就在公安部门做出撤案决定后，杉杉于2月9日在上交所发布公告篡改公安机关文书为‘因犯罪事实不足，宁波市公安局鄞州分局决定撤销案件’，难道双方收到的是同一司法机关发出的两份内容不同的公安文书？”高央表示，在与杉杉此前和解最终以不履行告终后，中静再未与杉杉进行任何沟通，毕竟没有契约精神的人不值得浪费时间。 针对外界关注的徽商银行股权纷争尚未有结果就急寻新买家的质疑，高央认为，这个问题其实是外界对中静存在的误解，并且评级机构对中静流动性紧张及集中偿债压力大的判断也不准确。“说起来很简单，卖掉徽商银行股权的原因就两点。一点就是我们和银行董事会之间不可调和的矛盾，还有一点就是2018年1月监管收紧增持相关政策，也就是说在2018年中静就开始萌生退意。”高央表示，在接触杉杉之前，中静也接触过其他的意向买家，只是最后条件没有谈拢。在和杉杉陷入股权纠纷后，中静也一直在找意向买家。实话说，除了目前签订意向的东建国际外，之前还有好几家谈得不错的买家，后来从相关人士口中得知可能是被杉杉方面联合徽商银行董事会搅黄。 “即使现在我们和东建国际签了意向，也不代表我们不可以接触其他的意向买家，我们中静欢迎有意向的买家。但是遇到杉杉这类没有契约精神的企业，我们也会进行回击。”高央说。 值得一提的是，高央还特别指出，目前外界有人以为中静与东建国际的交易计划也包括目前仍存在诉讼争议的徽商银行内资股，可能会受到影响。“这个实际上是不准确的，实际上我们目前有三个方案给到东建国际去选择。杉杉违约后，恢复原状是法律规定的我方权利，诉讼解决只是时间问题。” 针对外界关注的徽商银行A股上市问题，高央直言，“银行上不了市也不是中静的问题，管理层自身一堆问题，一群不懂银行业务的人却做着银行的管理层，结果可想而知，这也导致在日常运营中很多事情没有办法推进下去。看看其他的银行，比如宁波银行、兴业银行，徽商银行的管理层差得真不是一点点”。 对于此前直接拒绝在A股申报材料上签字的原因，高央表示，“为什么最后没签字呢？因为签承诺函是需要负刑事责任的，监管要求必须全面、完整、真实。我认为徽商银行内部治理并不好，董事会都不让我上会，不给我提案。在这样的情况下，即使银行董事会表示会有保障措施，那我也不可能签这份虚假承诺！” 谈及此次与东建国际的合作，高央表示，“很乐观，目前推进下来一切顺利。徽商银行新董事长马上就要来了，他和杉杉也没太多交集，不担心他们联手搞事情。此前，东建国际内部对于我们的事情都清楚，董事会也批准，并且也和当地政府沟通顺畅。” 采访的最后，高央再一次强调，作为上市公司的“杉杉系”应该正视自身的问题，以更高的标准来要求自己。中静已就杉杉系及相关人员存在涉嫌违反证券期货相关法律和行政法规的行为，向相关部门进行举报，并收到相关部门正在处理的答复。 “比如说杉杉股份入局偏光片这个事情，在多地开发区玩‘一女多嫁’的把戏。”高央指出，特别是杉杉股份最近质押市值18.15亿元的股份给绵阳国资委旗下绵阳绵高股权投资基金（有限合伙），核心资产被质押引起其他债权人的强烈不满。 值得一提的是，在7月3日发布声明后，针对目前“中静系”的反驳，“杉杉系”再未有任何回应。 “中静系”寻股权新买家引燃“战火” 陷入股权纠纷的“中静系”和“杉杉系”最新战火的引燃，要从日前的一则公告说起。 “中静系”旗下核心股权投资公司——中静新华资产管理有限公司（以下简称“中静新华”）发布公告称，6月25日，经公司董事会审议通过，同意公司与东建国际控股有限公司就全部出售公司直接加间接持有的徽商银行股份事宜达成合作意向。根据此后东建国际披露的信息，公司或其指定实体（包括但不限于SPC基金）有意向收购、中静新华有意向出售徽商银行不超过19.77亿股。 此举引起“杉杉系”不满。7月3日，尽管没有将矛头直指“中静系”在股权纠纷尚处审理过程中就另寻新买家的行为。不过，“杉杉系”仍在官网上控诉，在陷入与“中静系”的股权转让纠纷后，公司遭到对方的刻意“抹黑”和举报。 其更直指，由于购入银行股权的资金大多来自融资，然而徽商银行股权分红并不足以支付高额的融资利息，中静新华为要求徽商银行足额分红，利用大股东地位在徽商银行公司治理中处处设阻，并通过各种举报对徽商银行管理层不断施压，却一直未能解决中静新华在徽商银行股权低分红与融资高利息倒挂的难题。 监管层对于银行大股东行为监管正在趋严。6月17日，银保监会发布《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》（以下简称《征求意见稿》)公开征求意见。对于入股资金方面，《办法》要求，大股东应当使用来源合法的自有资金入股银行保险机构，不得以委托资金、债务资金等非自有资金入股，法律法规另有规定的除外。 在大股东行为方面，明确禁止大股东不当干预银行保险机构正常经营、利用持牌机构名义进行不当宣传、用股权为非关联方的债务提供担保等。 “杉杉系”毫不留情面的发难也让“中静系”快速反应进行回击。7月8日，名为“中静新华”的公众号发布了其第一则信息——《关于中静与杉杉法律纠纷的声明》。 “中静系”认为，公司对徽商银行的投资行为符合相关法律法规要求，完全不存在《杉杉声明》所称的“融资高利息倒挂”。中静在担任徽商银行股东期间，积极参与公司治理，履行股东职责，依法依规进行提案及表决，完全不存在《杉杉声明》所称“为要求足额分红，利用大股东地位在徽商银行公司治理中处处设阻”。更是痛斥对方，“若要人不知，除非己莫为”。 需要指出的是，这对难兄难弟同时被评级机构给予偿债压力大的评价。有观点认为，这或许也是造成双方直接摆在台面上开撕的直接原因。 此前，联合资信在评级报告中指出，中静新华财务现金流偏紧，资产流动性较弱，2022年到期债务达20.04亿元，占比达66.98%，存在集中偿债压力。 随后，新世纪评级也发布公告将杉杉集团有限公司主体长期信用评级由AA+调整为AA。并表示，截至2021年3月末该公司本部资产负债率63.55%，负债总额119.18亿元，公司本部刚性债务规模大，且以短期刚性债务为主。整体看，公司本部偿债能力弱，存在较大流动性压力。 双方的纠纷源于对徽商银行股权转让的一场交易。资料显示，2019年8月20日，根据相关框架协议，杉杉控股以121.5亿元总价（按2018年6月30日每股净资产1.5倍、相当于H股股价的近3倍的价格）受让中静新华所持合计14.32%徽商银行股权。主要包括中静新华持有的徽商银行内资股、H股股份，以及中静四海实业有限公司51.65%的股权，买方需在2019年11月15日前付清款项。 原是多年合作伙伴的“中静系”和“杉杉系”，在2020年却因上述交易突然互斥对方违约，将对方告上法庭。 而争议的焦点在于中静新华持有的微商银行内资股、H股股份归属问题。中静系认为，杉杉系未能如期付清全款，所以整个交易违约；但杉杉系认为，他们前期已付了相关款项，但是中静新华没有完成交割相应的股份。 交易双方各执一词，此后杉杉控股在上海金融法院起诉中静新华，中静新华则在黄山市中院起诉杉杉控股、杉杉集团、中静四海，目前该案仍在审理中。 那么，作为新入局的意向买家，东建国际又是什么来头呢？ 官网信息显示，东建国际是一家专业从事直接投资和私募基金投资业务的港股上市公司，不过盈利状况却不太乐观。截至2020年末，该公司营业收入 1.27亿港元，同比增长24.9%；净亏损1959.9万港元，与上年度的9742.8万港元相比，亏损收窄。 此番东建国际欲出手接盘徽商银行股权，最终交易能否达成，并理顺徽商银行长期以来存在的治理难题、助力徽商银行回归A股，值得观望。 与银行管理层的“相爱相杀” 作为长三角地区四大城商行唯一未在A股上市的徽商银行，其实一直积极谋求回归A股。毕竟，港股在估值和流动性方面均差于A股。 公开资料显示，作为全国首家由城商行、城市信用社重组成立的区域性股份制商业银行，徽商银行也是安徽省唯一一家城商行。在2011年，徽商银行就提出登陆A股计划，最终未能如愿只能于2013年转道在港股上市。 对于回归A股一事，徽商银行董事会一直跃跃欲试。然而，“中静系”公司持续增持徽商银行直至成为第一大股东后，其与董事会因能否发行优先股、分红分配方案、徽商银行A股IPO、管理层大洗牌、利润分配方案、非公开定增将股东股比摊薄等问题的分歧也在不断加大。 根据徽商银行发布的2020年年报，“中静系”通过控制的4家公司：中静新华资产管理有限公司、Wealth Honest Limited、Golden Harbour In－vestments Management Limited、中静新华资产管理（香港）有限公司等4家公司持股比例总计为12.1%，目前“中静系”仍是该行第一大股东。 高央曾在2017年6月接受媒体采访时表示，徽商银行公司治理存在问题，但又不愿纠正混乱，甚至发展成内部人控制，这是问题的根源，更直指“中静与徽商银行董事会没有分歧，我们只与徽商银行董事长有分歧”。 随后，徽商银行管理层大换血。时任徽商银行董事长李宏鸣辞职，由行长吴学民接任。2018年8月，徽商银行职工监事及监事长张仁付被委任为行长。然而，“中静系”对张仁付出任徽商银行行长仍持有异议。高央认为，徽商银行管理层与中静系的分歧在于立场和角色的不同；不论是银行的利润分红或人事任命，对于股东的利益有欠考量。 对于“中静系”与该行管理层产生分歧的原因，“杉杉系”在发布的公告中指出，主要由于中静新华购入徽商银行股权的资金大多来自融资，而徽商银行股权分红并不足以支付高额的融资利息。 不过，对此“中静系”对此反驳道，不存在杉杉所称的“融资高利息倒挂”，也不存在“为要求足额分红，利用大股东地位在徽商银行公司治理中处处设阻”。 银行业资深研究人士王剑辉认为，股东要求银行正常分红这是无可厚非的。但如果大股东为了满足自己的资金链需要，要求银行进行分红，则是一个值得商榷的举动。“银行分红也有前提，也就是在盈利之后，银行没有更好地用途去使用这些剩余利润，才用来分红。如果银行有更合理的需求，比如需要这部分资金做充足的坏账准备、应对债务需求，或者银行可以拿这部分资金投入经营为股东带来更好地回报等，在这类情况下也不适宜分红”。

经济观察网 记者 邹永勤 上半年中小型私募基金的表现参差不齐，而百亿著名私募中，景林资产、东方港湾和千合资本等均跑输大盘。 7月8日，中国基金业协会对外发布了“私募基金管理人登记及产品备案月报 （2021年6月）”，对截至6月底的私募基金情况进行了详细披露。 截至6月底私募基金规模接近18万亿 基金业协会对外披露的数据显示，截至2021年6月末，存续私募基金管理人24476家，存续私募基金108848只，存续基金规模17.89万亿元，均较上月出现了一定的增幅。其中，存续私募证券投资基金64579只，存续规模4.87万亿元，环比增长0.75%；存续私募股权投资基金29925只，存续规模10.13万亿元，环比增长0.15%；存续创业投资基金12059只，存续规模1.89万亿元，环比增长0.87%。 从注册地分布来看（按36个辖区），上述24476家私募基金管理人主要集中在上海市、深圳市、北京市、浙江省（除宁波）和广东省（除深圳），总计占比达70.03%，略低于5月份的70.07%。而从管理基金规模来看，前5大辖区分别为上海市、北京市、深圳市、浙江省（除宁波）和广东省（除深圳），总计占比达69.28%，略高于5月份的69.21%。总体来看，京、沪、深稳居前三甲之列。 但值得注意的是，从新备案的基金数量和基金规模来看却出现了一定的背离。数据显示，2021年6月，协会新备案私募基金数量3446只，较上月增加895只，环比增长35.08%；新备案规模961.50亿元，较上月减少35.38亿元，环比下降3.55%。其中，私募证券投资基金2750只，占新备案基金数量的79.80%，新备案规模497.10亿元，环比增长21.24%；私募股权投资基金365只，新备案规模322.13亿元，环比下降30.02%；创业投资基金330只，新备案规模141.38亿元，环比增长11.73%。 冰火两重天：榜首狂赚544.68%，榜尾几乎清零 上半年已过，投资者最感兴趣的，莫过于上述108848只私募基金产品的投资成绩。 根据《私募投资基金信息披露管理办法》第四章第十六条规定，私募基金运行期间，信息披露义务人应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。单只私募证券投资基金管理规模金额达到5000万元以上的，应当持续在每月结束之日起5个工作日以内向投资者披露基金净值信息。 记者查阅当前市场较为有名的私募排排网，发现其仅收录了28162个基金产品；而截止到7月9日（6月结束后的第7个工作日），这些产品当中仍然有部分产品没有披露最新的净值信息，比如由明星基金经理王亚伟执掌的千合资本，其名下的大部分产品就没有披露最新净值信息。 对此，私募排排网的相关工作人员在接受记者采访时称，展不展示基金净值，什么时候更新最新净值，这些主动权都取决于相关的基金公司，他们公司只负责如实收录而已。此外，私募排排网的官网显示，由于阳光私募基金净值披露时间点不同，月度统计的时间段会有差异，所以其一般使用最靠近统计月份月底的净值作为计算净值。 根据私募排排网数据，上半年收益为正的私募基金产品有17472只，其中收益率超过53.15%（上半年公募基金收益榜冠军金鹰民族新兴混合的成绩）的高达355只，而业绩翻倍的为108只，收益超过300%的有8只（参见图表1）；相对公募基金而言，业绩甚为喜人。 图表1：上半年收益率超过300%的8只基金产品 其中，万顺通6号以544.68%的收益率雄踞上半年私募基金收益榜冠军宝座，比第二名的七禾聚晨兴1号高出了将近100%的收益；自其2016年7月28日成立以来，总收益高达1308.18%，年化收益率为70.98%。也就是说，如果投资者在5年前把100万元投资了万顺通6号，那么现在就变成了1300万元。 资料显示，万顺通6号所属的万顺通资产公司成立于2010年，于2015年6月11日在协会进行了备案登记；其大股东为房地产行业有名的深圳市家家顺控股集团有限公司，基金管理规模为10-20亿元。 虽然万顺通背景雄厚，但万顺通6号却是一个“迷你基金”。据中国基金业协会资料，截至2021年第一季度，万顺通6号的存续规模已经低于500万元。而在二级市场上，万顺通6号亦是鲜有杰出之作，其更多的是通过打新获取收益。在刚刚结束的6月份，万顺通6号先后出现在法本信息（300925.SZ）、润阳科技（300920.SZ）、天秦装备（300922.SZ）、南山智尚（300918.SZ）、特发服务（300917.SZ）、兆龙互连（300913.SZ）、凯龙高科（300912.SZ）和亿田智能（300911.SZ）等多只股票的限售股解禁名单中，中签率高企保证了其收益持续增长。 以期货投资为主的七禾聚晨兴1号凭454.16%的收益率排在第二位，而第三位则是飞蚁1号，其收益率为364.01%。弘理嘉富、誉庆平海鸥飞翔1号和恒邦贰号分列四、五、六 位，其收益分别是332.25%、331.49%和310.27%。值得注意的是，上述这5个产品的背后管理人，均是资产管理规模仅为0-5亿元的小基金公司。 记者通过统计资料发现，在大部分私募基金盈利不俗的同时，亦有小部分基金的表现十分不堪。数据显示，上半年亏损超过30%的私募基金产品有109只，而净值被腰斩的有16只，亏损超过60%的有5只，更有两只的亏损超过80%，它们分别是达慧韵升1号复合策略和华鑫信托-智慧投资76号，从而成为上半年的“私募亏损王”。 其中，华鑫信托-智慧投资76号的基金公司为德清瑞智，成立于2014年，2015年1月在协会进行了备案登记，目前其资产管理规模为50-100亿元，算得上是一家大型私募基金公司；而其背后股东陆家嘴国际信托有限公司（持股99%）更是在业内有名。 图表2：今年上半年收益最差的5只私募基金产品 虽然有着如此显赫的背景，但华鑫信托-智慧投资76号的表现却令人大跌眼镜。该基金产品成立于2016年9月30日，在成立以来的4.8年间，其表现只有“亏损”两个字。二级市场上，该基金产品曾于2016——2019年长期出现在和邦生物（603077.SH）的十大股东当中，一度持股市值高达5.06亿元；按照单只产品持仓不得超过30%的惯例，当时其产品规模应该在15亿元以上。但到了2021年一季度，其管理规模已经低于500万元。截至6月11日其最新净值为0.0004元，中途没有任何的分红配送；总收益为-99.96%，年化收益率为-81.09%。换言之，如果某位投资者于2016年9月30日把100万元投资了华鑫信托-智慧投资76号，那么现在能够拿回的只有400元；如果再扣除相关手续费，则更加少，几乎等同于清零。 此外，达慧韵升1号复合策略和中海信托-聚发（25）保证金交易1号的亏损幅度亦让人目瞪口呆，其最新净值前者为0.1540元，后者则是0.1586元。 著名百亿私募：但斌、王亚伟纷纷跌落神坛 在上述最赚钱和最亏钱的两大榜单中，几乎都是以一些不出名的小型基金公司为主；那么，市场有名的百亿私募基金，比如但斌的东方港湾、王亚伟的千合资本等，他们在上半年的表现又如何？ 根据私募排排网统计数据，今年以来有业绩统计的资产管理规模超过100亿大关的私募基金公司有50家，其中上半年取得正收益的有41家，出现亏损的只有9家；总体而言表现不错。但让人意外的是，在这亏损的9家基金公司当中，景林资产、东方港湾和千合资本等明星私募均在列。 在百亿私募基金公司上半年的收益排行榜中，佳期投资以19.63%的收益率暂居榜首，其核心人物为季强、吴宵宵，代表产品则是佳期北斗星一期。朱纪刚领衔的汐泰投资和杨夏掌舵的玄元投资则分别以18.22%和18.02%的收益率排行第二和第三位。三甲的收益率十分接近，下半年谁能胜出充满悬念。 此外，盘京投资、鸣石投资、天演资本、同犇投资、林园投资、伊洛投资和通怡投资分列四到十位，收益率分别是：17.78%、16.79%、16.31%、13.70%、13.55%、13.25%和13.07%。 图表3：上半年百亿规模以上私募基金排行榜（前十名） 当中，最为投资者熟悉的莫过于排名第八的林园投资。据其官网介绍，林园投资由国内著名投资人林园先生于2006年创立。林园投资是国内最早开展私募基金业务的公司之一，也是中国首批获得私募基金管理牌照的机构之一（登记编码：P1002894），其核心人物林园素有“民间股神”的称号。日前，林园在接受媒体采访时发表了其对大盘下半年走势的判断以及未来热点的把握。他表示，对标全球股市过去平均100倍的估值，对应A股上证指数可看到4500点；总体来说，他很看好下半年的趋势，并指出，医药板块在未来15-30年存在一定的大机会。 相对于收益榜的十强名单，在亏损榜出现的私募基金更为投资者熟知。根据私募排排网统计数据，上半年录得负收益的9家私募基金分别有：泰润海吉（-6.84%）、汉和资本（-6.04%）、少数派投资（-2.90%）、千合资本（-2.80%）、盈峰资本（-2.18%）、正心谷资本（-1.53%）、睿璞投资（-1.15%）、东方港湾（-0.99%）和景林资产（-0.06%）。 在上半年A股三大指数均录得正收益、投资者人均盈利超2万元的大好环境下，作为阳光私募的一线梯队，上述9家百亿私募却录得亏损，其投资能力确实让人不敢恭维。当中的王亚伟作为曾经的“公募一哥”、“公奔私”的代表人物，他掌舵的千合资本不但业绩亏损，且多只基金产品没有披露最新的净值数据。对此，一位市场人士表示，这些基金产品会不会及时更新净值信息很大程度上跟其业绩有关，如果业绩好的当然及时更新，毕竟这是宣传的好机会；如果操作得不好的话，那就缺乏更新的动力了；虽然这有点类似掩耳盗铃的作法，但亦是无奈之举。 图表4：上半年百亿规模以上私募基金亏损排行榜（前九名） 除了王亚伟，榜单中的但斌更是阳光私募的顶级大V，但他管理的东方港湾旗下223只产品中，有156只出现亏损，其中亏损幅度超过10%的有29只，当中的东方港湾星辰大海价值投资1号更是录得-21.86%的亏损，逼近清盘线。但斌本人微博在7月6日发表了“很遗憾，最近美股赚的钱，被A股和港股的龙头企业的下跌给抵消掉了”；7月7日发表了“投资，坚持不易！公募基金还好，私募还有预警和清盘线的压力！”。上述两条微博，恐怕是但斌对上半年收益情况的最真实的心态回应。

（7月9日上午，青岛监狱门口。张晓晖供图） 经济观察网 记者 张晓晖 原泽熙投资的负责、曾坐拥数百亿身家的私募大佬徐翔，于2021年7月9日出狱。 当日上午，青岛的最高气温是26度，太阳底下，一群人正在青岛监狱门口守候。 等候徐翔出狱的人群中，并没有徐翔的家属，有人说家属可以直接开车进青岛监狱里面去接，一直在跟徐翔打离婚官司的应莹没在接徐翔出狱的队伍中。 7月9日下午两点，徐翔的朋友向经济观察网记者确认，徐翔已于当日出狱，“人已经接到。” 经济观察网记者联系徐翔妻子应莹，向其询问徐翔出狱之后，两者的离婚官司、财产甄别是否就会有进展？应莹回复：“我无法判断，但我希望能有所进展。” 在监狱中，徐翔已经同意与应莹离婚，但离婚官司因为巨额财产甄别工作尚未完成，迟迟未判。   离婚官司未判，120亿家庭财产仍待甄别 2015年11月1日，徐翔因涉嫌违法犯罪被公安机关刑事拘留；2017年1月23日，青岛市中级人民法院以操纵证券市场罪判处徐翔有期徒刑五年零六个月，并处以110亿罚金，同时徐翔同案等人总计90亿元非法所得上缴国库。这个处罚金额创造中国证券史之最。 2019年，徐翔妻子应莹向上海市黄浦区人民法院递交《离婚起诉书》，请求法院判令其与徐翔离婚，孩子由应莹抚养，并依法分割夫妻共同财产。 因此，徐翔出狱之后，第一件事情就是面对妻子应莹与其长达两年的离婚官司。 徐翔、应莹离婚案，之所以引发媒体关注，是因为其涉及金额巨大，并且涉及徐翔案的资产甄别。 此前，应莹在2019年8月7日发布《关于离婚案的一点说明》称，“我以徐翔要离婚的妻子的身份，要求青岛法院尽快甄别涉案资产，苍天在上，我要离婚。” 但离婚案一拖就是三年，至今未有结果。 应莹《关于离婚案的一点说明》透露了徐翔案的诸多执行细节： 徐翔案发后，我们家庭名下大概接近210亿元的资产都受到查封，这包括泽熙系公司的资产、徐翔父母名下以及我们夫妻名下的所有资产。此外还包括一些关联朋友的资产也一并查封。2017年1月23日，徐翔案判决书认定，徐翔的犯罪所得为71亿余元。判决书第98页认定徐翔“所得赃款已全部被追缴”。另据判决书：“本案三被告人的辩护人均提出‘公安机关扣押、查封三被告人的涉案财产，部分是他人财产以及与犯罪无关的本人合法财产’的辩护意见，本院将依据相关法律规定，对随案移送的涉案财物权属和性质予以甄别后，依法作出处置。” 以上均为判决书原文。谁曾料想，“对随案移送的涉案财物权属和性质予以甄别后，依法作出处置”这句话成为数年来我最大的纠结，亦成为我们婚姻最大的艰难和坎坷。 在徐翔案判决前，2016年9月，划扣个人银行卡余额约5亿，2016年11月至12月，划扣信托账户资金余额约100亿（未通过信托公司，直接从银行端划扣），判决后，2017年6-9月，划扣个人证券账户资金余额约16亿。以上划扣都是直接去银行划扣，我们没有收到任何手续，查询相关账户后才得知被划扣。 应莹在上述说明末尾中表示申请与徐翔解除婚姻关系，并称于我而言，我本人希望换一个身份，重新有一个站位和角度。站在一个离婚妻子的角度，我依然希望青岛法院能够加快速度甄别资产，现在是我要求分割我们家庭共有的合法财产，为我和儿子获得一份应有的资产，这一切是合法，也是合情合理的。不可否认，徐翔有一些违法行为，他本人也认罚，但是这并不意味着我们家庭的合法资产也要受到剥夺和没收。 2019年11月6日，应莹诉徐翔离婚案因故取消，离婚案延期。 2020年5月1日，上海黄浦区法院通知，应莹诉徐翔离婚案，继续延长审理。 应莹与徐翔要离婚的前提是家庭财产分割，而家庭财产分割的前置条件是徐翔案法院对徐翔案已经冻结的资产进行甄别。 如今， 徐翔出狱之后，资产甄别能否有所进展？徐翔与应莹之间的离婚官司能否完结，仍然是一个问号。 面对离婚案与资产甄别 根据公开信息，徐翔有机会拿回股份的上市公司，目前有宁波中百（600857.SH）、大恒科技（600288.SH）和文峰股份（601010.SH）。 宁波中百的实际控制人为徐翔父母徐柏良和郑素贞，通过西藏泽天投资发展有限公司（下称“西藏泽添”）持有宁波中百15.78%股权。 然而宁波中百目前问题重重，2020年报显示，徐柏良和郑素贞所持宁波中百的股权均被青岛中院司法冻结，西藏泽天的工商信息显示，该公司已经处于“吊销，未注销”状态。 徐翔拿回宁波中百控制权的前置条件，跟应莹的离婚诉讼前置条件一样，那就是对查封资产进行甄别。 徐翔出狱当日，宁波中百大幅下跌，在最近四个交易日里，宁波中百股价已从15元跌至11.5元附近，跌超过20%。 大恒科技的实际控制人为徐翔母亲郑素贞，持股比例为29.75%，这部分股权亦被青岛中院司法冻结，2020年报显示，该公司营业收入和净利润，均出现两位数的下跌。其中营业收入为23.15亿元，同比下降30%，净利润为5700万元，同比下降21.7%。 大恒科技在徐翔出狱前数日，股价亦出现大幅下跌，四个交易日内，股价已经从13.96元跌至11.7元。 文峰股份是三家公司中质地较好的一家，郑素贞对文峰股份直接持股14.88%，目前该持股亦被青岛中院司法冻结。 另外，据悉，对徐翔的110亿元巨额罚金，目前仍在执行之中，这110亿元罚金的执行也成为一个问题，因为它需要从徐翔的资产中去划扣，但徐翔的资产和应莹的资产，由于离婚案未结，资产甄别没有完成，罚金就无法单独从查封的资产中去扣除。 对徐翔本人而言，由于没有被处于市场禁入，这意味着徐翔还可以参与市场交易。 7月9日中午，青岛监狱门口，等候徐翔出狱的人群逐渐散去，徐翔并没有如期出现在公众视野之中。

2021年端午节前夕，富德生命人寿广西分公司的“小海豚计划”志愿者们再次来到贵港市中里乡供台小学，看望进入公司一对一帮扶系统的5名困境儿童。在这些孩子当中，覃小新（化名）无疑是让人心疼挂念的。 扶贫扶出来的家 覃小新的家到底是什么样子？ 她家所在的村是贵港中里乡陈轩村，据村支书黄作宾介绍，在其2014年刚来这里当村干部的时候，小新一家住在年久失修的祖屋，屋顶上盆大的窟窿比比皆是，刮风漏风，下雨漏雨。那时她才4岁，父亲多病，母亲有严重的精神疾病，生活不能自理，还有一个七八岁的哥哥。当时黄作宾看到小新拿着干树枝在土灶上生火做饭，炊烟把屋里熏得黢黑。 “没电、没水、没燃气，没有像样的家具……几乎什么都没有，一家人过得很艰苦。”黄作宾说道。2015年覃小新父亲突发疾病去世后，母亲被收治在当地福利院，只剩她和哥哥相依为命。作为当地的建档立卡特别困难户，小新和哥哥只能靠政府低保补贴和社会资助维持生活。 在当地政府和众多爱心人士的帮助下，小新家被推倒重建，新的床、被褥、电风扇、桌椅陆陆续续添置进来，一栋砖砌的平房拔地而起。黄作宾像监工似的，一天天看着房子慢慢建起来，悬着的心才放下，他在总结中写道：“小新家幸福的生活开始了。” 一对一帮扶建立爱的桥梁 “小海豚计划”志愿者周颖是在与中里乡供台小学的校长交流时，了解到小新的情况的。 据周颖了解，小新的哥哥读寄宿制初中，她平时一个人在家，自己做饭、洗衣、上学，黄作宾每周会给她送一次菜，她的监护人——一位远房亲戚每周也会从2公里外的另一个村子过来给她送点食物。看到小新把一件成人款的T恤当作连衣裙穿了多年，周颖意识到，她所需要的帮扶，不仅仅是解决温饱的住宿，送点米、油等生活物资实在难以满足孩子的健康成长，一个亲情缺失的农村小女孩最需要的是什么？或许需要亲人般爱的陪伴，需要更多来自外界的知识，需要有人在成长路上进行引导。 因此，今年5月份，周颖在跟黄作宾核实情况、确认小新的需求之后，就把小新的情况上传到了“小海豚计划”一对一帮扶系统中。远在深圳的志愿者张秋白知晓情况后，当即在系统中认领帮扶了小新。根据小新的实际需求，张秋白每年帮扶2400元的学杂费、生活费，还托广西分公司带去了课外书籍和零食。“目前刚和小新建立联系，希望在后续能够给她一些心理辅导和成长建议。”张秋白说。 这次周颖带着张秋白的爱心物资来到小新家。“小新，深圳有一位阿姨知道了你的情况，非常关心你。她委托我们给你带来了生活费，还有一套书和一些零食。你喜欢看书吗？” “喜欢啊！”小新一边回答，一边打开了装书的大纸箱，看到里面十多本整整齐齐崭新的图书，小新激动地说：“谢谢叔叔阿姨对我的帮助，我会好好学习的。” 一股奋进的力量 和覃小新拥有相似的家庭情况还有一个女孩，父亲年迈，母亲也有些精神失常，她还有一个姐姐和弟弟，如今这个女孩也成为“小海豚计划”一对一的帮扶对象之一。此次得到志愿者一对一帮扶的共有5名儿童，均是当地建档立卡的低保户。 为了寻找这些困境儿童，志愿者们从市区出发，通常要经过两个小时的山路才能到达儿童地，扛起大包小包的捐赠物资，在老师、校长或者村支书的带领下，一家一户对困境儿童进行走访。只有亲身感受到贫穷，才知奋进的力量。孩子们或许不能选择自己的出身，但在志愿者和爱心人士的帮助下，他们可以把握自己今后的人生，好好学习，走出大山。 “小海豚计划”志愿者们今年6月再次来到贵港市中里乡供台小学，受到同学们的热烈欢迎。孩子们还记得，去年就是这些志愿者叔叔阿姨为他们带来了小海豚温暖包，以及意外保险等爱心礼物。志愿者们还扮成小海豚玩偶人和孩子们一起互动，在游戏中让孩子们收获满满的欢乐。校园里不少同学都背着“小海豚计划”捐赠的书包，放学后孩子们三三两两走回家，成为村里靓丽的风景线。蓝色的小书包装载着孩子们的希望和梦想，也装着志愿者们的关心与爱。 “小海豚计划”是富德生命人寿从2013年开始打造的一项长期、持续的公益工程，每年通过物资帮助、保险保障、心理帮扶的多样化组合形式，给予5—12岁学龄儿童温暖及关爱。截至2021年6月，已有逾10.5万名儿童受益，其中有475名像小新这样的困境儿童得到了856位志愿者一对一持续的帮扶。

文丨郑亚红 各大云厂商争夺更下沉政企市场的动作还在加速。 AI财经社获悉，腾讯（合肥）智慧产业总部基地落成。云与智慧产业事业群COO兼腾讯云总裁邱跃鹏称，计划在总部基地集聚超过3000名研发人员，4年内累计实现不低于50亿元的营业收入。 据AI财经社了解，此次揭牌的合肥智慧产业总部基地是安徽省产业基地的总部，除了合肥，腾讯云还与安徽宿州、安徽和县在数字产业、数字乡村上有合作。一位腾讯云合作伙伴认为，单单靠合肥一个城市很难做到4年50亿的收入，腾讯云是希望发挥合肥总部的协同力量，把触手伸向安徽省更下沉的地级市和县。 今年以来，云厂商们在组织架构上一个共同的趋势是，从省市一级往更小的区域单位进攻。今年5月底，阿里云低调地透露了重大组织架构升级，首次设立18个行业部门，并开辟了16个区域，任命16个分公司的总经理，负责本地化运营。华为云也在区域+行业上进行更为细化的调整。 除了领先的云厂商，一位专做信息化的服务商告诉AI财经社，京东云也在做类似的事情，据他所知京东云在全国设立了八个大区，安徽就属于沪浙皖区域，目前有十几个人在安徽做当地的数字化业务。 对此，腾讯政务云生态合作总经理曹言对AI财经社表示，腾讯云不会像阿里云这么激进成立各个分公司。他透露，以前腾讯没有特别去覆盖区域，现在腾讯云有四个大区，分别是华东、华北、华西和华南，围绕四个大区去开展业务。同时，会在重点省市进行产业扶持，形成产业基地。 根据公开资料，除了安徽合肥，腾讯还与湖南长沙、重庆、广西南宁、江苏南京、江苏苏州、辽宁沈阳、广东珠海、上海松江区等地也签署了产业基地的合作协议。 下沉离不开合作伙伴的支持。AI财经社了解到，今年腾讯云更倾向于咨询类、集成类和运营类的合作伙伴。曹言透露，对合作伙伴没有数字的上限，但主要会围绕教育、政务、金融三个行业，发展城市合作伙伴。 显然，在互联网市场被各家瓜分开采后，订单更大、需求更广阔的政企市场已经成为云厂商新的增长引擎，对于腾讯云来说这同样也是关键的一役。 在合肥城市峰会的数字政务专场上，腾讯政务云副总裁王景田更是脱稿演讲，对客户和合作伙伴传达信心，更是不点名地称，相对于其他两家竞争对手（华为和阿里）目前的情况，腾讯比较稳健。 王景田称，对合作伙伴，腾讯不会什么都做、包揽天下，即便短期有阵痛，但不会让合作伙伴吃亏，会一起壮大一起发展。“请客户和合作伙伴选择我们，我们有钱、有时间。” 根据市场调查机构IDC的数据显示，2020年第四季度中国IaaS市场规模为34.9亿美元。其中，阿里云的市场份额位居第一，为40.6%。华为与腾讯并列第二，市场份额为11%。在腾讯前面，是阿里云占据着绝对领先的位置，并排则有华为云这样野心勃勃的赶超者。AI财经社获悉，腾讯云今年在政务市场的目标是翻一番，目前看来完成不是问题，但此目标能否拉开与对手的身位还要拭目以待。 本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

“今年是透明质酸钠应用于普通食品的‘元年’。”7月9日，华熙生物董事长兼总经理赵燕在一个研讨会上说，国外已有很多玻尿酸食品饮品。 玻尿酸的学名叫透明质酸（HA），华熙生物以透明质酸原料起家，在医美领域、化妆品领域等均有布局，在2020年度业绩媒体沟通会上，赵燕表示公司2021年要将触角伸向功能性食品赛道，从原料、药械、功能性护肤品的“三驾马车”，向加入功能性食品的“四轮驱动”转变。华熙生物在上市后乘着医美的风口，业绩和股价都经历了一轮疯涨。 会上，原国家卫计委副主任、中国卫生信息与健康医疗大数据学会会长金小桃说到，玻尿酸到了食品行业，一个很重要的问题是吸收效果。以华熙生物玻尿酸饮用水产品为例，他指出，现在必须着重研究这一瓶中含有的85毫克玻尿酸到底能吸收进去多少，在什么部位起作用，“否则老百姓今天喝一瓶没作用，明天喝一瓶没作用，后天就不喝了，你一瓶卖6块钱的价值在哪？” 对此，华熙生物工作人员向AI财经社透露，华熙生物内部曾组织过一场测试，每人每日服用100毫克玻尿酸，“短期内看不出来变化。”据该名工作人员介绍，饮用水中含有的玻尿酸引入人体后，大部分最后都从体内排出，“在体内所剩不超过10%，而且这10%也不是直接作用于皮肤。” 食品专家朱丹蓬曾向媒体表示：“玻尿酸应用于食品在我国还是处于初级阶段，透明质酸钠刚刚才准入到食品，整体的配方、产业链和生产技术都还不成熟，配方副作用和食品安全这块都没有认证。我并不觉得这些产品在功能上对人体有很大帮助，只是在口感上对产品改善比较明显，在临床上也没有能佐证玻尿酸作为食品的功效。” 据方正证券研报，预计到2024年全球食品级原料总规模有望达700吨量级，较2019年存在2.5倍增长空间。（文/AI财经社 薛永玮 编辑/游勇）

撰文 / 王欣 刘冬雪 编辑 / 冒诗阳 特斯拉降价，“韭菜”习惯 特斯拉几乎每次降价都会上热搜，这次也不例外。 7月8日，特斯拉Model Y标准续航版上市，价格突破30万元国内新能源汽车补贴门槛，补贴后售价仅为27.6万元，预计8月正式开始交付。 和Model Y长续航版相比，这款产品价格续航里程减少了69公里，百公里加速慢了0.6秒，但价格却仅下降了近7万元，仅比特斯拉入门产品Model 3标准续航版贵2.51万元。 AI财经社看到，在特斯拉Model Y标准续航版上市的第二天，一位特斯拉销售人员发布了17条朋友圈，反复强调这款车是多么的超值。 “经过一天的发酵，没有及时反应的客户今天肯定会疯狂下单，不出意外，官网又会崩溃了。亲们早一分钟就别晚一分钟，毕竟元旦Model Y上市的盛况就在那摆着，晚一天下单的客户就多等一个月。”上述销售人员称。 兴奋背后，从Model Y标准续航版销售情况来看，市场接受度的确很高。特斯拉北京华贸中心体验店的一名销售人员对AI财经社表示，Model Y标准续航版从上线开始就涌入了大量订单，该款车型还没有试驾款，也很少有人来看车，订单基本上都是顾客从线上就直接敲定了。 截至发稿时，一位特斯拉体验店的负责人向AI财经社透露，新款特斯拉Model Y已经收到超过1.5万个订单。 对比特斯拉以往产品，Model Y标准续航版可能是目前最具性价比的特斯拉产品。对于特斯拉的再次“割韭菜”，AI财经社发现，不同于以往一边倒指责的声音，消费者对特斯拉的产品升级和价格下探已然平静。 在一个特斯拉车主群中，甚至有老车主赞许这次升级，称“特斯拉的升级迭代不会让你失望”。 图/受访者提供 “去年刚开始Model 3降价的时候，还是挺郁闷的，但后来被一次次降价搞麻木了。”北京一位Model 3车主左先生向AI财经社表示，经历了多次同类事件，他已经习惯将智能汽车当作快速升级换代的电子产品，性价比变动很正常，“这次是等等党的福利。” 押宝Model Y？ 此次支撑特斯拉降价的，是核心成本的下降。据悉，特斯拉Model Y标准续航版降价换装国产版磷酸铁锂电池，电池成本的大幅下探带动整车价格下降。按照业内的估算，磷酸铁锂电池的成本比三元锂电池低大约15%-20%。 事实上，此前特斯拉国产Model 3的几次官降，一个很大的原因也是因为换了电池。早在今年1月，国信证券发布研报称，国产特斯拉 Model Y 当前的毛利率仍然高达 30%。 图/特斯拉官方微博 特斯拉降价版Model Y选择在这个时间推向市场，也有人认为，是近一段时间以来，特斯拉负面消息不断，用户口碑急转直下，特斯拉现在正需要推出一款“讨喜”的新车。 从今年4月上海车展“刹车失灵”事件之后，特斯拉在外界口碑迅速下滑，引来争议纷纷。特斯拉也在之后经历了一段时间的销量波动。今年4月，特斯拉销量环比暴跌67%，持续增长的趋势也被暂时打断。虽然到了5、6月份，特斯拉销量得到了大幅提升，但从第二季度整体数据看，还是比第一季度的69280辆跌了10.9%，与特斯拉全球的销量增长趋势比较，中国市场的表现更是拖了后腿。 “刹车风波已经过去了，虽然在5月份特斯拉门店销量会有一部分影响，但是特斯拉官方已经控诉了很多‘造谣者’，整体而言，6月份大家对特斯拉的信心已经恢复了。”一位特斯拉汽车内部人士告诉AI财经社。 与此同时，特斯拉还需在中国面对强劲的对手。近期蔚来、理想、小鹏等造车新势力的交付量频频刷新纪录，对特斯拉来说也是不可忽视的威胁。今年第二季度，蔚来共交付21896辆，同比增长112%；理想汽车共交付17575辆，同比增长166.1%；小鹏汽车共交付17398辆，同比增长439%。 对于特斯拉更加危险的信号是，比亚迪今年6月新能源汽车单月销量超过4万辆，首次超越特斯拉。 在此情况下， 特斯拉需要进一步开发Model Y的销售潜力。在特斯拉本土市场美国，Model Y 的销量也超过了 Model 3，研究公司 Cross-Sell 的数据显示，2020年第四季度和今年第一季度，Model Y 在加州的注册量连续两个季度超过Model 3。 值得注意的是，4月份，特斯拉上海超级工厂 Model Y 生产线曾为升级设备停产两周。今年5月份，Model Y 在中国市场的销量首次超过了 Model 3。 特斯拉的“颠覆者游戏”？ 特斯拉的产品不断“降价”，在360董事长周鸿祎看来，这才是真正颠覆的游戏。 7月8日，周鸿祎在2021世界人工智能大会后接受采访时表示，特斯拉不断降价是好事。他认为，如果世界排名第一的智能汽车品牌，都在不断往下压价格，说明它要的是规模、是量，“这才是真正颠覆的游戏。” “对中国传统势力和新势力造车企业来说，特斯拉就像一条鲶鱼，能够尽量地把这场局搅活。有的企业可能活不下去，但能活下来的企业，跟高手同场竞技，水平自然也会提升，可以带动国内车企去思考，造车真的要堆积很多对用户无用的东西吗？”周鸿祎说。 图/视觉中国 特斯拉将 SUV产品Model Y 的价格压到30万元以下，对在售的国产新造车将带来更大压力。此前，特斯拉入门产品Model 3切入的是轿车市场，而蔚来、理想、哪吒、岚图等造车品牌都将产品布局在SUV领域，如此一来，低价切入SUV市场的特斯拉，将更直接地动到国内“新造车”蛋糕。 “特斯拉已经不仅仅是一条鲶鱼了，它现在更像一条鲨鱼，正在带领整个池塘，如果谁跑的慢了，就会直接被吞并。”一位行业人士表示。 汽车分析师张翔对AI财经社说道，中国消费者崇尚品牌，续航里程和提速缩水只要不影响使用，消费者更愿意为品牌买单。对于正常使用，500公里的续航里程行驶一周还绰绰有余，缩水69公里对车主的影响非常小。反而是降价7万元，使得原本预算不足的消费者倒向了特斯拉这边。 全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树对AI财经社表示，在这种背景下，跟不上步伐的新能源汽车企业将面临被动的局面。 但也有观点认为，特斯拉的降价对新造车来说未必是坏事。 “定价权取决于市场，毫无疑问，特斯拉降价行为也是为了保住市场领先优势。”对于特斯拉的这轮“降价”，中国汽车工程学会名誉理事长付于武告诉AI财经社，“特斯拉有先发优势和比较优势，特别是近几年它的市场急剧扩大，也带来了规模效益和全球影响。所以它的规模和先发优势就转化为了价格优势。” “特斯拉降价，我们不会降价，我们都是负毛利，没有降价空间。”蔚来汽车董事长李斌今年1月在中国电动汽车百人会论坛上表示，没必要跟着特斯拉打价格战。 “真正该惧怕特斯拉的并非这些新势力造车企业，而是传统燃油豪华车。”上述分析人士说，“市场已经被特斯拉和这些新出现的智能电动先行者们定义了，甚至定价权也都掌握在他们这些车企的手中。除了这些传统豪华车之外，价格定在在20-30万之间的电动车晚入场的车企，无论合资还是自主企业，他们才最危险。” 本文由《财经天下》周刊旗下账号AI财经社原创出品，未经许可，任何渠道、平台请勿转载。违者必究。

作者｜熊彼特熊 头图｜视觉中国 该来的总会来，时间问题。 7月10日上午10点，国家市场监管总局发布公告称，依法禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并。公告称，目前，腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权，如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。 市场监管总局依据反垄断法，全面分析评估参与集中的经营者在相关市场的市场份额及其对市场的控制力、市场集中度、集中对市场进入和技术进步的影响、集中对消费者和其他有关经营者的影响等因素以及腾讯提出的附加限制性承诺方案的有效性后，根据反垄断法第二十八条和《经营者集中审查暂行规定》第三十五条规定，市场监管总局决定依法禁止此项经营者集中。 根据调查，腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。 国家市场监管总局官网截图 腾讯迅即发布公告称：“今日（10日），腾讯收到国家市场监督管理总局作出的《关于禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并案反垄断审查决定的公告》。公司将认真遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。” 而就在三天前的7月7日，市场监管总局刚依法对互联网领域22起违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，对涉案企业分别处以50万元人民币罚款。这22起合并案，阿里、腾讯占了一半。最早追溯到2011年腾讯收购猎豹10%股份。有媒体分析，通过追溯式处罚，可以倒逼平台企业依法进行事前的经营者集中申报。 国家市场监管总局官网截图 针对此次禁止虎牙、斗鱼合并一事，网上一种普遍的声音是，“坚决支持反垄断”，“打击垄断，反对资本无序扩张”。 每日经济新闻在一篇文章中表示，值得注意的是，过去数年，中国互联网头部公司均通过合并“消除”了竞争对手或是实现了市场份额的大幅增加，典型如快的和滴滴的合并、美团和点评的合并、58和赶集的合并、携程与去哪儿的合并等等。 人民日报微信公众号评论区截图 新华社微博评论区截图 根据时间线—— 2020年10月12日，虎牙、斗鱼双方共同宣布，正式接受大股东腾讯提出的合并邀约，进行战略合并，合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼将退市； 2020年11月16日，市场监管总局收到腾讯控股有限公司（以下简称腾讯）提交的本案经营者集中反垄断申报。经审核，市场监管总局认为该申报文件、资料不完备，要求申报方予以补充； 2021年1月4日，市场监管总局确认经补充的申报文件、资料符合《反垄断法》第二十三条规定，对此项经营者集中予以立案审查； 2021年2月2日，市场监管总局决定对此项经营者集中实施进一步审查； 2021年2月7日，国务院反垄断委员会制定发布《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》，强调反垄断法及配套法规规章适用于所有行业，对各类市场主体一视同仁、公平公正对待，旨在预防和制止平台经济领域垄断行为，促进平台经济规范有序创新健康发展； 2021年4月30日，经申报方同意，市场监管总局决定延长进一步审查期限； 2021年6月24日，进一步审查延长阶段届满前，申报方申请撤回案件并得到市场监管总局同意； 2021年6月24日，市场监管总局对申报方的再次申报予以立案审查。市场监管总局认为，此项集中对中国境内游戏直播市场和网络游戏运营服务市场具有或者可能具有排除、限制竞争效果； 2021年7月10日，国家市场监管总局依法禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并。 据悉，这是《反垄断法》实施十余年来互联网领域第一起被禁止的投并案。有人将之描述为“腾讯成为继阿里之后，又一家遭遇反垄断强监管的互联网企业”。 这是监管机构对互联网巨头无序扩张的又一次敲打。

距离上海车展结束将近3个月时间，但特斯拉女车主车展维权事件至今仍未结束。 7月10日消息，沉寂多日的维权女车主张女士，在社交媒体发文称，由于这段时间忙于取证和法律程序，没有过多发言。 张女士称，在国家相关部门的支持下才取得事发前30分钟的数据，但是数据不完整，由于市场监管局没有强制执权，特斯拉始终以此为扯皮的基础，拒绝提供完整数据，导致事件进展停滞不前。 另外，在河南省相关领导调解时，特斯拉一直采取回避问题的态度，问及数据是否为完整时，特斯拉不敢正面回答。数据到底存放在哪个国家？特斯拉也不敢正面回答。 张女士也履行承诺，称将公开特斯拉给到的数据，供大家阅读分析。但张女士也表示，会继续依法维权道路，并回答大家关心的EDR问题。EDR问题略复杂。 此外，张女士还称一位海外华人事故车主给到一份特斯拉（加拿大）提供给他的数据，比中国特斯拉提供的数据整整多出14项，但都没有“制动踏板”这一项关键数据。

7月10日消息，针对上海晶品广场和府捞面门店地上发现一只老鼠事件，江苏和府餐饮管理有限公司在官方平台发布致歉信。 在信中，和府捞面称对此事非常重视，对晶品门店立刻展开调查，进行严肃处理，向所有消费者深表歉意。 经调查，7月9日事件发生后，当时店员带一次性手套进行了包裹处理，丢入收餐口里垃圾桶，完成区域消毒，并于当天安排专业消杀公司进行店内、店铺周边全面再次消杀。针对此次事件，和府捞面称将深刻反思，类似事情发生在和府是极其不应该的，针对个别门店出现的事件，举一反三，全面整改。 在整改细则中，AI财经社发现，上海晶品门店立即闭店整改，对店铺评估合格后方可营业；对相关责任人进行追究，一查到底；对现有监控设备进行全面升级；所有门店实行明厨亮灶，媒体和消费者随时可对门店餐馆和监督。 据官网显示，和府捞面创立于2012年，2013年开出第一家门店。截至目前，在17个省37个城市330家+门店，且目前已计划并启动海外开店项目。

时代如果抛弃龙头，连一声再见都不会说。 高度酒，是全世界老酒鬼的共同归宿。但生产高度酒，不是每一个国家都办得到。 在中国，由古而来的发酵工艺，只能造出黄酒这种低度酒，想要获得更高的酒精度，需要用到一个工艺：蒸馏。 蒸馏的基本原理，是将谷物或代用品充分发酵，上锅蒸馏并通入冷水，发酵产生的酒精再通过冷凝，得到成酒。 蒸馏原理不难，但还需要有个前提条件——原料。要么是麦、高粱、玉米一类的谷物，要么是马铃薯、红薯、甘蔗这些代用品。没有这些糖分充足的原料，巧妇也难为无米之炊。 比如经典的大曲固态酿酒工艺，向来有“三斤粮食一斤酒”的说法，在五十年代，65度的白酒，出酒率只有30%的水平。 所以翻一翻世界上主要的烈酒产区，基本上不是农业国，就是大粮仓，最不济也要有农产区的保障。俄国人没有乌克兰的麦田，伏特加就无从谈起，这是酿酒工业对供应链的基本要求。 在50年代的新中国，粮食是个大问题，造酒耗粮大，因此也成了酒业生产的难题。1951年的北京，生产600万斤白酒，就要耗费2000万斤粮食，吃饭问题尚且捉襟见肘，白酒原料的保供，自然要被纳入宏观经济管理的大课题。 为了节省粮食，提高产量，新中国政府甚至专门召集了十三个省，100多专业技术工人在烟台科技攻关，课题只有一个：学习如何用地瓜造白酒。所以在那个时代，“八口菜一口酒”，可能不是酒量差，而是舍不得。 在这种物资整体短缺的背景下，消费其实是由供给能力决定的。自从1951年白酒成为专卖品，就被严格纳入计划管理。因此在一个绝对的卖方市场里，哪种白酒卖得多，关键并不在于品牌、口味、工艺这些因素，而在于酒厂能从计划中得到多少粮食配额，能形成多大产能。以至于周恩来同志身为一国总理，要亲自关心茅台酒能不能拿到充足的优质高粱——作为创汇利器，名酒无论如何也不能变成“地瓜烧”。 国家统购统销，企业按计划生产，所以即便是名酒，价格、影响力和产量，也很难展开真正商业意义上的竞争。从1949年到1978年，全国白酒产量从10.8万吨增长到143.7万吨，年复合增长率只有9.3%。无论是汾酒、茅台还是五粮液，都顶着名酒的头衔，限于各种特定的使用场景。 但这三十年里，中国的白酒界，并不是没有老大出现。泸州老窖，正是一个例外。 和其他名酒相比，泸州老窖在美誉度上，并不格外见长。但它做了一件特殊的事——技术的体系化。 当时的酿酒工业，是一个严重依赖老技师的手工产业，技术传授基本靠“口传心授常年练”的办法。1959年，泸州老窖出版了新中国第一本酿酒教科书《泸州老窖大曲酒》，规定了全国浓香型白酒的生产工艺。 用今天的眼光看，这是一个“企业影响行业”的典型案例，泸州老窖的工艺，变成了浓香型白酒的典范和标准。它的影响力，自然水涨船高。更加推波助澜的是，从1979年起，受商业部、轻工部、农林渔业部等多个部门委托，泸州老窖先后开办了27期酿酒工艺和成品勾调训练班，培训了8000多名酿酒技工，堪称中国白酒黄埔军校。 借助向全国输出浓香技术，老窖的影响力得以向高层渗透，在各类外事和社会活动中，泸州老窖深受领导人厚爱，成为高端场景的专属配给用酒。 这是属于泸州老窖的王者荣耀，在技术优势及国家支持下，泸州老窖成为白酒行业中第一个代龙头，也是占据份额最大、持续最久的龙头。1978年，泸州老窖实现年产16000吨，茅台、五粮液的同年产量均不足千吨。在川酒“六朵金花”里，泸州老窖的产销量，超过了其他五朵的总和。 在泸州老窖的王者岁月里，它的厂长们不会想到，泸州老窖的地位会受到动摇。但事物正是这样运动与变化。很快，白酒新王的时代就要到来了。在这之后，每一轮行业龙头的更替，都有着耐人寻味的动因。 01 计划经济，清香为王 把泸州老窖推下王座的，背后总原因只有一个：改革开放，经济转轨。 1978年，联产承包责任制的推行，国内粮食供给快速增加，甚至一度出现粮食过剩的局面，这使得酿酒，成为消化粮食的一大出路。 到1984年，在许多行业都出现计划市场“双轨制”的背景下，政府对酿酒行业的改革也开始了。一个关键性的变化，就是不再对酒企调拨粮食，同时，为了弥补市场价格体系下，酒厂采购成本上升，政府将白酒的税率从60%降到30%，同时放开生产指标配额管理。这成为了名酒产能扩张浪潮的源起。 很明显，商品经济的实行，让城市与农村人口的可支配收入都增加了。喝好酒、送好酒的需求已经出现，名酒的使用场景也不仅限于政务与外事活动。在这个背景下，一批名酒企业开始进行产能扩张。 从1985-1987年，茅台完成了800吨/年的扩建工程，在1986年五粮液进行第二次扩建，产量突破万吨规模。人称“二茅台”的习酒，自1987年开始进行“双三千”的产能扩建。 名酒扩产，县县建厂，推动了白酒行业的繁荣。供给的扩容，逐渐跟上了消费需求。自1978年到1988年，全国白酒产量从143.7万吨增至468.5万吨，十年年复合增速高达12.5%。 在这个村村造酒，县县开工的浪潮里，仍然保持着卖方市场的特征，谁的产能扩得快，就意味着谁有充足产品供应市场。这样一来，清香型白酒的一个特性，使得它具备了超越浓香型的可能。 清香工艺有个特点——没有窖池约束，生产周期短、成本低、出酒率高，因此在产能扩张上，有着浓香型比不了的优势。而正是这个优势，造就了清香型白酒的一代盛世，也造就了白酒的新龙头——汾酒。 在快速扩量的比拼中，无论是泸州老窖、还是五粮液、茅台，都和汾酒无法相比。1985年，体制改革后的山西汾酒，产能成功翻番，达到1.15多万吨，全年产量突破8000吨，占据当时全国13种名酒产量的一半。相比之下，五粮液的总产能在1986年突破万吨，而茅台更是到2000年才达成这个成就。 1986年，汾酒成为了全国第一家产量破万吨的酒企，在1987年实现营收第一，超过了白酒行业前十名中2到9位的总和，全年利税首次突破亿元大关。从1988年起，汾酒的销售收入和经济效益，连续六年位居全国食品饮料企业之首。 汾酒成为名噪一时的“汾老大”，背后最关键的原因，是当时供给决定的市场中香型所赋予的产能扩张优势。 而进入九十年代后，格局又为之一变，1988年7月，国家统一放开13种名酒价格，实行市场调节，白酒企业开始自主经营、自负盈亏。名酒价格应声上涨，平均涨幅达到10-20%，茅台酒、五粮液、剑南春、老窖、汾酒、古井分别涨至140元、80元、36元、75元、35元、40元。 在这一轮的涨价潮中，五粮液首次超越了上古龙头泸州老窖，也把“汾老大”甩在身后。初步奠定了“名酒、好酒”的消费者认知。在随后的一年里，一些策略上的分歧，则从根本上改变了当时的格局。 1988年物价指数上涨34.8%。为抑制通胀，1989年，中央政府收紧了货币政策，同时限制政务消费，“名酒不上桌”是那一年的流行口号，甚至被制成标语，贴在饭店招待所的墙上，这造成当年白酒产量下滑至398.7万吨，同比下降15%，酒企也相继下调产品价格来适应市场。 在这波降价浪潮中，茅台降幅高达50%，五粮液则下降至50元，汾酒等品牌则更是选择一步到位的“名酒变民酒”路线。平心而论，在当时扑朔迷离的宏观环境下，这是一个对市场快速响应的打法。但令人始料不及的是，通胀很快得到了有效抑制，商品经济快速发展带来的消费能力，也成了白酒行业最好的需求来源。 在这波白酒调整过程中，古井贡的表现也可圈可点。通过及时采取“降度降价”、“负债经营”、“保值销售”经营策略，同时开发出55、38等度数的古井贡酒，以及新产品古井特曲，售价仅有6元，市场证明古井贡降度降价策略取得明显成效，并成为89年全国知名酒厂中营收唯一没有滑坡的企业。 于是，在经过三年调整后，白酒行业迎来了繁荣发展期。全国白酒产量从1991年的476.1万吨，增至1997年的708.7万吨，年复合增速6.9%。 在这个过程中，旧龙头老窖、汾酒选择降价策略，这在客观上弱化了它们的高端品牌形象，错失了最好的发展机遇。而茅台、五粮液、剑南春则坚持涨价策略，成为此轮行业变局中最大的受益者，日后，第一阵营的格局，正是在这个阶段基本形成。 02 市场转轨，浓香龙头 有一句俗话，叫作选择决定命运，用在白酒行业的一些关键节点上，至为恰当。 1989年，处于行业改革洪流中的五粮液，管理层走涨价的高端化路线。无疑是一个正确的选择。据说，当时是选择降价还是涨价，在五粮液内部颇具争议，最后还是当时的厂长一锤定音：这是中国质量最好的白酒，不能降价。 在提价的同时，五粮液选择了继续扩产。在整个九十年代，五粮液总共实现了3次扩产，在把产能扩充到9万吨水平的同时，定价也提价到百元以上，双双超越山西汾酒。自此，行业龙头的宝座，由汾酒正式移交给五粮液。 高端化路线，只是五粮液迈向行业龙头的第一步，真正奠定行业龙头地位的，是五粮液OEM贴牌产品推广和渠道的大商制模式。1990年五粮液公司的品牌只有三个，分别是高端“五粮液”，以及低端“尖庄”和“一滴香”。为消化自身过量产能，提高产能利用率，扩大营收规模，1994年推出OEM和买断经营模式，五粮液进入快速发展轨道。 所谓OEM，指的是由五粮液具体负责生产，品牌定制化的策略，而买断经营主要是由五粮液负责搞产品，经销商全权负责营销。在快速扩张阶段，五粮液采取了大商制经销商管理模式，由这些代理商掌握定价权，全权代理管辖区域的销售，并协助厂家管理部分小经销商和专卖店。“经销总代买断经营”+品牌OEM成为五粮液快速扩张的法宝。 例如，94年五粮液与福建邵武糖酒公司合作推出OEM品牌“五粮醇”，并由该公司买断“五粮醇”品牌全国总经销权。在被买断的第二年，销售量就高达1670吨，之后更是创下8580吨的销售纪录。 同时，另一OEM品牌“五粮春”从95年到97年，营收从939万元增长至6712万元，增幅达615%。“金六福”和“浏阳河”贴牌表现也不俗。短短5年内成长为当时中档白酒市场的大单品，年总销量共占到五粮液公司年总销量1/5左右。显然，OEM品牌俨然成为五粮液公司营收的新增长点，五粮液公司也是连续三年获得全国市场产品竞争力第一名。 1995年，五粮液投资1.5亿元进行配套工程建设；1997年，公司建成年包装能力为8万吨的中国第一的勾兑中心；1999年建成占地1.5万平方米的现代大型塑胶包装车间；2000年，投入巨资建成4万吨的酿酒车间；至此，五粮液集团成为占地7平方公里的“十里酒城”。 在快速扩张中，五粮液产能从94年9万吨快速扩展至2002年的20万吨，旗下品牌数量高峰时多达上千个，收入规模在1995-2002年始终位居行业第一，行业市占率在2002年也提升至45%的最高点水平，销量超过白酒行业第二名4倍有余，西北地区清香企业和西南地区的酱香企业，也开始纷纷转型做浓香。 产能的扩张和浓香工艺的特点使得五粮液高低端酒大幅放量，为其快速发展、夺得“酒王”地位奠定了扎实的产能基础。但凡事皆有两面性，依靠大商制和OEM快速打下的江山，在日后的逐鹿中，逐渐暴露了诸多问题，也成为了后来白酒行业龙头再次易主的机缘。 03 资本时代，双雄更替 在营销模式改革驱动下，五粮液坐上了行业头把交椅。这种龙头身份的一个投射，便是在资本市场上的市值表现。 茅台2001年A股上市，当年营收16.18亿，净利3.28亿，市值仅92.5亿元。而同年五粮液营收47.42亿，净利润8.11亿。市值却已经到了193.64亿元，相当于贵州茅台的2倍。 这和今天的情况形成了对照。当前，高端白酒竞争格局已然形成，“茅五泸”称谓对应的不仅仅是高端领域的三家企业，相关排序也显示了行业地位的先后。截至2020年6月30日收盘，茅台市值2.58万亿元，五粮液市值1.16万亿，茅台市值为五粮液的2.23倍。 龙头易主背后，显然与历史中的一些因素，有着直接关系。 在日后的研究者看来，五粮液的一大败笔，在于未能及时意识到赖以快速发展的大商制及OEM贴牌隐藏的问题。其中，大商制存在的主要问题在于厂商对其控制力薄弱，产品市场定价权主要掌握在大商手中，不仅包括众多OEM产品价格，甚至还包括五粮液主力高端产品。 大商在五粮液快速发展过程中作用无疑是明显的，但当整个白酒市场由蓝海进入红海，产能逐渐饱和，市场竞争日益激烈，开始进入出清阶段后。众多贴牌不仅不能贡献利润，而且极大的增加了五粮液运行成本，也冲击了五粮液的高端市场，进而拉低了五粮液的整体品牌价值。 由于对大商管控力薄弱，导致区域窜货、低价倾销行为非常多，价格倒挂现象经常出现，从茅台发展来看，由“厂商主导小商制+发展核心大单品”的经营战略对比，茅台对经销商管控力度，已经品牌价格话语权上更有说明力。 五粮液真正意识到大商制弊病是在08年前后，2005-2008年间五粮液前五大经销商营收占比超70%，而同期茅台占比一直在10%附近。直到2009年开始，大商制问题才开始有所有改观，到10年降至20%以下。 意识到问题的五粮液开始进行营销改革。从10年起开始建立7大营销中心，14年改革大商制，实行核心大商直分销模式，17年进入李曙光时代，开启“二次创业”， 将原来7大营销中心裂变为21个省级战区和60个营销基地，采取“百城千县万店”工程加强终端控制力。同时采取渠道数字化管理，对第八代五粮液引入控盘分利，加快渠道扁平化和消费终端管理。 可以说五粮液对渠道和产品运营模式的变革直到今日仍未停止，但从意识到问题并着手进行处理已经姗姗来迟。 而茅台对五粮液的赶超首先体现在营收和净利润上。净利润是衡量企业盈利能力尤其是同一行业纵向对比的重要指标。2005年之前，五粮液净利润规模一直在茅台之上，但在2005年却被茅台超越，此后再也无法赶超；当年五粮液净利润7.91亿元，茅台净利润11.19亿。 从营收规模上看，在2008年五粮液被茅台首次反超，当年五粮液实现营收79.33亿，茅台营收82.42亿，但此后在2009年，五粮液营收再次超过茅台，直至2013年，由于国家反腐政策及塑化剂事件，行业进入深度调整期，在行业困境中茅台真正体现出品牌韧性，行业老大地位正式接棒。 在定价上，2008年之前五粮液一直掌握提价主动权并且价格在茅台之上，五粮液提价较为频繁，而茅台提价有自己的节奏，两者价格相差幅度在80元左右，自2006年开始茅台提价加速，而五粮液提价幅度已经有限，直到在2008年之后茅台价格首次追平五粮液，并逐步掌握定价主动权，此后，五粮液不得不采取逐步跟随的价格策略。 可以看出，五粮液真正被茅台超越是在2005年的净利润被超越之后，此时五粮液渠道和产品运营劣势开始显现，茅台价格虽然不如五粮液，但五粮液品牌力度被大量贴牌所稀释，大商制运行模式五粮液厂商定价权较弱，渠道低价窜货现象经常发生。而茅台在市场化改革后，通过小商制渠道模式推广，讲好品牌故事，以及产能的不断扩大，真正实现了量价齐升。 04 高山脚下，群狼环视 富裕阶层消费能力的上限，是促使茅台价格无限涨价的主要原因，这是一个人尽皆知的事实。但问题在于，茅台做得到，五粮液为何做不到？ 就从头部的“茅五”来说，五粮液终端价始终不能得到有效的提升，1100-1200左右的售价与飞天茅台3000左右差距过大。 价格差距，只是问题的表象。茅台的终端价格之所以能坚挺长阳，核心原因无外乎三点：讲好“茅台故事”、品类高度聚焦及渠道改革。 2000年以前，相对于五粮液、汾酒、泸州老窖等其它“大厂”，茅台并不显眼。茅台的市场化改革之路相对较晚，在1998年之前主要还是以“计划加批条”生产为主，在1998年的前7个月里，茅台酒厂只销售了700吨酒，在现在看来，这是一个不可想象的事情。其实，茅台的“低调”与当时的大环境有关。 当时由于粮食短缺，茅台生产周期较长，耗粮量较大，吨酒耗量4.5吨以上，与清香型2-2.5吨，浓香型的3-3.5吨相比，已经非常巨大，所以粮食短缺及产能限制是茅台自白酒定价权开放以来的发展速度较慢的重要原因。到1991年，茅台酒厂的产能仍不过2000吨，销售额也刚刚突破1亿元。 开启市场化改革之前，茅台通过糖酒公司销售的量占比达70%，同时对终端投入较少，而1998年茅台市场化改革开启以来，到2004年形成了“专卖店+区域总经销商+特约经销商”的小商制渠道模式，不同于五粮液的大商制，茅台厂商对经销商主导性较强，营销和价格政策也能很好的执行。 在产品策略营销上，茅台主打飞天茅台高端大单品战略，同时利用年份酒等非标酒进一步提升品牌价值，品牌营销聚焦非常明确。 反观五粮液，品牌“讲故事”的能力就要差很多，更多的是躺在已有品牌认知上吃老饭，“行业老二”似乎已经成为了固有认知。在产地文化上，虽然宜宾同样具有特色，但一句“离开茅台镇就酿不出茅台酒”，已经是人尽皆知，难于超越的事实。 从营销改革和品类聚焦上看，五粮液的改革显然了“慢半拍”，未能及时完成转换，直到2008年意识到问题时，品牌力度早已被茅台超越。 在茅台之外，更令五粮液感到压力的，恐怕还有其他进军千元价格带的白酒品牌。近年来，在消费升级浪潮下，各大酒企纷纷推出千元高端战略，进而形成对高端市场的分食。如青花郎郎酒、金沙摘要、酒鬼内参、洋河梦之蓝M9、舍得智慧舍得藏品系列、国台龙耀年份酒等。 除了全国性大酒企外，区域性酒企也开始高端化路径。非常典型的是老白干。衡水老白干作为河北地区区域名酒，营销收入河北地区占比超60%，核心产品为500元以内中低端产品为主，2018年，为提升品牌价值，发力高端化，推出老白干1915，定价1688元。 同样，对于低端酒领域龙头牛栏山，在5月底也发布了自己的高端新品，酒魁盛号，定价1598元，低端领域王者进军高端领域价位，也是提升其品牌价值的一种体现。 对于那些区域性酒企来说，推出高端产品的目的，并不在于马上起到带动销量的作用，其核心还是希望借助提价，来提高产品的品牌价值和价格占位。对于茅台而言，这种分食影响有限，但对于缺乏足够品牌强度的五粮液而言，恐怕很难做到彻底无视。 05 结语 90年代五粮液成为行业老大与高端战略、大力扩产及渠道营销有关，后来被茅台超越，也无外乎两个原因，一是在“渠道竞争”转向“品牌竞争”过程中，未能讲好品牌故事，品牌特色并不像茅台那样突出；二是渠道品牌策略改革进程太晚，没能及时调整以至于丧失提价主动权。 问题来了，五粮液还能否回到行业老大位置呢？答案是，五粮液错失了最好的时机。 当下五粮液想要赶超已非常困难。从竞争格局看，白酒高端竞争格局已经形成，并趋于固化。 茅台行业老大哥地位和品牌形象已经被国人所熟知，竞争格局在其他行业往往以市场占有率大小进行区分，但产品价格差距并不明显，如乳制品、调味品，以及制造业领域等。但在白酒行业，竞争格局不仅是市占率高低，更是产品价格，品牌强度体现，是赢家通吃的格局。 从终端价格上来看，茅台3000元左右，五粮液1100-1200元区间，巨大的价格差已经说明茅台行业地位和品牌强度，茅台巨大的指导终端差，以及产品的供不应求，形成了高端需求外溢，这对于行业其他高端产品也形成机会，如五粮液、国窖、青花郎等。 白酒行业实现品牌跃迁是非常困难的。不断提价有时只是企业的一种策略，提价后价格倒挂，低价窜货行为还是经常发生，价格跃迁核心还是品牌力度和公众辨识度的提升。 很显然，五粮液在品牌力度和公众辨识度上已经落后于茅台，想重回行业老大机会已十分渺茫。目前看只有茅台出现重大经营问题或者在行业重大变革中通过品类创新实现赶超，但等茅台出现经营问题无疑是镜中水月，即便出现问题，茅台强大的品牌力和认知度能使其具备较高的容错率。 而品类创新对于白酒行业更需要时间来验证，能否成为公司甚至行业重要增长极仍未可知。对于五粮液自身改革，如果能够早些发现大商制、OEM贴牌模式存在的问题(如03年)，并及时走高端化路线，或许与茅台差距会缩小很多。也能为实现赶超提供更多遐想空间。