近年来，随着移动网络技术的发展，手机品牌在全球市场中的角逐越趋激烈，而中国几家头部手机品牌在国际上也取得了不少好成绩，其中一些厂商更是跻身于前列，例如小米。 据7月16日消息，市场研究机构最新发布的报告显示，2021年4-6月（第二季度），在全球智能手机榜单中，小米手机的销量拿下全球第二的好成绩，这也是小米首次将苹果“挤”下第二。 具体来看，榜单的榜首位置被韩国三星拿下，占总出货量的19%；排在第二和第三的厂商则是小米和苹果，占比分别为17%、14%。值得一提的是，第四、第五名也同样来自中国的手机品牌——vivo和OPPO。 据悉，此次小米能够在全球市场中占据更多的份额，主要得益于其在海外市场销量的飙升。根据报告，小米在拉丁美洲、非洲和西欧市场均取得好成绩，分别实现增长300%、150%和50%。有媒体报道称，当前小米已经成为印度、俄罗斯和西班牙等12个国家智能手机市场中最能卖座的品牌。 除了发力海外手机业务，小米也还在坚持走自主研发芯片的道路。6月9日消息称，小米正在招募人才，拟组建团队重新杀入手机芯片赛道。据悉，小米的最终目的是做手机芯片，但前期先会从周边芯片入手。 如今，小米已成为继华为后拥有芯片设计能力的手机厂商，相信随着研发技术的不断进步，小米将能为国产芯片的发展助力。 文 | 林妙琼 题 |曾云梓 图|卢文祥 审 |曾云梓

7月16日消息，海外开发者、爆料人@kacskrz爆料，Redmi 10使用的是联发科处理器，后置主摄为5000万像素，型号为三星S5KJN1，同时配备了800万像素超广角以及200万微距镜头。 目前这款新机已经获得FCC认证，稍显遗憾的是，关于Redmi 10使用了哪款联发科芯片暂时不得而知。 我们知道，上一代Redmi 9、Redmi 9A等机型均使用的是联发科处理器，其中Redmi 9搭载联发科Helio G80处理器，Redmi 9A搭载的是联发科Helio G25处理器。 由此猜测，Redmi 10系列可能会使用Helio G85或Helio G90T处理器，也不排除直接使用联发科天玑5G芯片的可能。 按照Redmi数字系列的定位，Redmi 10势必会是一款极致性价比的入门手机，而且将会是新一代爆款。 小米集团中国区总裁、Redmi品牌总经理卢伟冰不止一次强调，Redmi坚持高品质，死磕极致性价比。

市面上的手机散热背夹种类繁多，上周编辑部在50-200元的主流价位，参考销量、评价和功能分类等因素采购了5款散热背夹来进行测试。这5款散热背夹分别是：努比亚红魔散热背夹、黑鲨冰封散热背夹、YOUMAKER散热背夹、果果帮散热背夹和摩登思水冷散热背夹。那么“一分钱一分货”这个亘古不变的定律是否应验于手机散热背夹呢？ （红外热成像仪与5款待测散热背夹） （５款散热背夹的购买订单截图） （5款待测背夹详情） 经笔者测试，手机散热背夹难逃“一分钱一分货”的定律。努比亚红魔散热背夹在高温模拟的测试下也能保持不错的表现，是本次参与测试手机散热背夹中的上限代表，甚至在我们采购时其价格已从159元上涨至179元。 在常温环境下玩游戏，百元上下的黑鲨冰封散热背夹和YOUMAKER散热背夹也是不错的选择，散热能力应对常温时的游戏负载绰绰有余，并且方便携带，收纳轻松。 果果帮散热背夹体积更为小巧、不影响侧边按键的设计值得肯定，但实际的散热能力有待提升。 摩登斯水冷散热背夹将PC的分体式水冷方案带到了手机上，让人期待满满，不过由于硅胶导热性一般，并没有发挥出水冷方案的应有水平。悉知测试结果后，来看看这5款散热背夹的详情和测试过程吧。 （测试结果） 说明：本次测试仅代表我们所购买五款散热背夹的个体表现，也与环境以及测试手机的性能有关，因此结果仅供大家参考。 外观 努比亚红魔散热背夹为黑色，有两个风扇和像火箭尾翼的凸出，看起来很有科技感和速度感；黑鲨冰封散热背夹则是清新的白色，单风扇，看起来文文静静，像办公室常用的小风扇；而黑色的YOUMAKER散热背夹虽然也是单风扇，但是风扇的直径比较大，看起来十分威武；果果帮散热背夹和前三个完全不同，闪耀的电镀青色，窄小的身段显得十分苗条；摩登思水冷散热背夹是个大家伙，由定制透明硅胶套、透明水管、透明水槽和水泵组成，幽绿色的水冷液覆盖了手机背部区域绝大部分。 （散热背夹正面） 摩登思水冷散热背夹的散热接触面最大，其次就是努比亚红魔散热背夹、YOUMAKER散热背夹、黑鲨冰封散热背夹，最小的是果果帮散热背夹。材质上，努比亚红魔散热背夹、黑鲨冰封散热背夹、YOUMAKER散热背夹都为橡胶材质、果果帮散热背夹为金属材质、摩登思水冷散热背夹是硅胶材质。 （散热背夹背面） 手感与兼容性 努比亚红魔散热背夹体积适中、两个尾翼可以触及更多手机背部面积，但是右侧的尾翼在握持的时候会被中指触及；黑鲨冰封散热背夹、YOUMAKER散热背夹上机后体积合适，观感也十分和谐，手指可放置区域充足；果果帮散热背夹上机后十分小巧，使用时基本无感，还能更贴近热源；摩登思水冷散热背夹接触面非常大且十分牢靠，不过右侧水冷管的接口会有稍许挡手。 （5款散热背夹上机效果） 努比亚红魔散热背夹、黑鲨冰封散热背夹和YOUMAKER散热背夹都为双夹扣式设计，可灵活沿手机短边方向调整接触面的位置，但沿手机长边方向调整则有几率会误触侧边按键。 （误触电源键将引起熄屏甚至关机） 单夹扣设计的果果帮散热背夹则反之调节不影响侧边按键，能尽可能贴近热源位置，但是无法沿手机短边方向调整散热面位置。摩登思水冷散热定制的背夹则无需考虑散热接触面调节相关的问题，毕竟除了摄像头模组的位置，水冷影响区域已经基本覆盖手机背面了。 （避开侧边键的设计） 测试环境准备 测试设备：高通骁龙888芯片手机 测试设备系统版本：Android 11 王者荣耀版本：v3.65.1.14 游戏图像设置：超高帧率、高分辨率、抗锯齿、极致画质 屏幕亮度设置：50% 设备音量设置：50% 游戏测试方式：回放本地数据 笔者选择了一台性能调教比较激进的骁龙888旗舰手机，并且该手机的平直后盖设计能与散热背夹更好的贴合，提高散热效率。同时辅助测试设备用了红外热成像仪、环境温度湿度检测仪、分贝仪等将数据更客观的展现。 （红外热成像仪与待测手机） （环境温度湿度检测仪与待测手机，附近温度25.6°C） （分贝仪在测试运行的冷却装置） 在测试温度上，除了室温25.6°C左右的测试环境，我们也想知道在广州夏季长期30°C+的高温环境下，手机散热背夹的表现如何？我们在室内搭建了一个最高温度在33.9°C左右，并且有强力灯光照射的模拟场景，以尽量减少温度和光照等变量因素的影响。 （被照射区域持续升温中） （高温区域温度最高33.9°C） 我们先完成两局王者荣耀排位赛并保存游戏回放，待手机降至室温后，播放两局回放，记录相关数据作为对照组，然后再待手机降至室温后，依次装上散热背夹进行测试、降温并记录数据，直至测试完成，两局回放耗时近35min。王者荣耀回放与实际游戏并无二致，是手机重新计算游戏数据，本质并非录屏，因此可以较大限度保证每轮测试数据的统一性。王者荣耀作为国内热度最高的MOBA手游，因此本次测试的结果也有一定的参考价值。 （游戏图像设置） （游戏回放） 空载噪音测试：不会对他人造成太大影响 待测散热背夹空载运行稳定后，笔者进行噪音测试，测试距离为1cm。果果帮散热背夹最为安静，比环境噪音仅仅高出1dBA，而摩登思水冷散热背夹的水泵处也有着50dBA的不错表现；黑鲨冰封散热背夹、YOUMAKER散热背夹的噪音在59dBA上下，努比亚红魔散热背夹为66.8dBA，使用时会轻微察觉其工作噪音。 （黑鲨冰封散热背夹稳定运行噪音为59.1dBA） （噪音测试结果图） 常温散热测试（22°C~25.6°C）：红魔、黑鲨、YOUMAKER表现优异 散热背夹产生噪音的能力与散热背夹的降温能力基本正相关，可以看到，在常温空载稳定后，努比亚红魔散热背夹的散热面最低温度达到了-4.3°C，黑鲨冰封散热背夹也不示弱，达到了1.7°C。除了摩登思水冷散热背夹，余下两款散热背夹也有较为显著的温度降低。 （无散热器对照组的帧率机温度情况） 第一次接触散热背夹的朋友也许会惊讶，小小的体积居然可以把温度降至0度以下。其实市面主流的散热背夹并不是靠风扇散热，而是利用了帕尔贴效应不同导体间的电流回路释放热量和吸收热量的特性，将吸热的那一端贴合设备，放热那一端安上散热风扇，通上电，就是我们常见的手机散热背夹了。 （常温温度测试结果图） 在进行两局游戏回放后，努比亚红魔散热背夹的散热表现最佳，而黑鲨冰封散热背夹其次，YOUMAKER散热背夹、果果帮散热背夹、摩登思水冷散热背夹表现都差不多。而在CPU的平均温度上，努比亚红魔散热背夹的降温效果最好，黑鲨冰封散热背夹其次，其他几款并没有将CPU的平均温度压到40度以下。 （常温温度测试结果图） 再看看两局回放的平均帧率，努比亚红魔散热背夹、黑鲨冰封散热背夹、YOUMAKER散热背夹的两局回放都在84fps以上，表现相当不错，而果果帮散热背夹在第一局的平均帧率已经开始下降，第二局的平均帧率已经降至80fps以下了，摩登思水冷散热背夹两局回放的帧率都低于80fps，可能是硅胶手机套阻碍手机热量散发。 （常温帧率测试结果图） 高温散热测试（29°C~33.9°C）：努比亚红魔散热实力不容小觑 在30多度的高温，哪怕用了散热背夹，手机的正面温度已经开始放飞自我了，除了努比亚红魔散热背夹和黑鲨冰封散热背夹，其余的散热背夹测试数据基本在40°C上下。而手机正面的最高温度，可达47.2°C，也是相当的烫大拇指了。 （高温温度测试结果图） 而在炙热的手机背面，情景又是如何呢，只能说依旧Very Hot了。除了比较“佛系”的摩登思水冷散热背夹温度变化不大，其余的散热背夹的最高温度均在40°C以上，果果帮散热背夹的最高温度竟达到了令人颤栗的54.3°C。 （令人颤栗的54.3°C） CPU的温度测试数据竟然出奇的接近，各散热背夹均将温度控制在43.5°C上下，而没有采取散热措施的CPU的平均温度已经48.3°C了，摩登思水冷散热背夹是CPU平均温度控制最好的。 （高温温度测试结果图） 在游戏帧率上，更高的温度终于让散热背夹之间的差距变小了，摩登思水冷散热背夹的表现罕见地反超果果帮散热背夹。可见在模拟室外高温的情况下，哪怕用了手机散热背夹，也是不容乐观，难道就不能愉快的在热浪下尽兴玩两局王者荣耀吗？ （高温帧率测试结果图） 高温散热番外测试（29°C~33.9°C）：双散热器对高温环境作用有限 满头大汗的笔者看着桌上的散热背夹，不禁陷入沉思。如果能够将两个散热背夹组合，牺牲手感，结果又会怎么样呢？于是笔者将散热能力位于前列的努比亚红魔散热背夹和黑鲨冰封散热背夹组合在一起，与办公室常见的桌面风扇近距离直吹方案，一决高下。 （“1+1”散热组合） （“1+1”散热组合背面温度情况） 双散热背夹的散热能力符合预期，手机正面和背面的温度都得到下降，不过CPU的温度与使用单散热背夹的区别不大，双散热背夹的最高温度相比单散热背夹也略有升高。 （高温温度番外测试结果图） 双散热背夹的回放帧率同样较单散热背夹得到了提升，在两局的回放中，都能保持帧率稳定在77fps以上，可以说是一个测试上的小惊喜。小风扇直吹散热的效果还是不错的，作为没有散热背夹的时候，可以考虑应急一下，就是吹久了手背比较难受。 （高温帧率番外测试结果图） 从番外篇的测试可以看到，环境温度对手机的影响是十分明显的，哪怕两个散热能力强劲的背夹同时工作，也没办法将高温测试数据扳回至常温下的数值。因此远离高温使用环境，与强劲的散热背夹同等重要。 测试结语：避免手机处于高温环境使用才是重中之重 散热背夹的散热能力难逃“一分钱一分货”的定律，价格更高昂的散热背夹产品相比平价的散热背夹产品，带来散热能力的上限是非常可观的，不过室温的环境下，普通的半导体制冷散热器也是够用的，我们推荐首选风扇强劲、接触面积大的。水冷背夹方案的测试结果既在笔者意料之外也在意料之中。意料之外是在某些项目上还能压半导体制冷散热背夹一头，意料之中就是由于成本的限制，生产商无法采用高导热的纯铜去完美地继承PC上的分体式水冷效果。 努比亚红魔散热背夹是这5款散热背夹中散热体验很好，对于预算充足的朋友是非常推荐的，同时它还有APP辅助，让散热背夹拥有更个性化的体验；黑鲨冰封散热背夹在文静的外表下也有着不俗的散热性能，多项测试中表现也是可圈可点，是百元级别不错的选择；YOUMAKER散热背夹的表现也能胜任常温的游戏场景，价格也是大家能接受的；而果果帮散热背夹和摩登斯水冷散热背夹的散热能力还需加油，虽然价格是处于较便宜的价位，但在常温下的第二局游戏测试已经开始掉帧了。 （手机温度与散热能力共同决定游戏帧率） 评测结果也说明了手机的温度对游戏帧率的影响也是巨大的，除了用散热背夹，合理的游戏时间，适当休息也是避免手机过热的良方。在炎热的环境下尽量少用手机，在合适的场景选择合适的手机散热器，才能不受手机过热的束缚，玩的尽兴，玩的开心。

近期理想水银门事件引发关注，理想方面称理想汽车的零部件、生产、制造等所有环节对于汞的使用和采购量为零！ 制造一辆智能电动车，理想汽车不会使用，也没有任何必要使用汞。如果在车上发现汞的存在，一定是外部行为造成的。 有网友猜测是当事人@正义谦叔 自己在座椅上放的水银，目的是为了换车。 7月16日消息，理想水银门当事人@正义谦叔 发文回应网友猜测。 @正义谦叔 表示，为了换车自己放水银，这太滑稽了，这么大动静就为了换车，我不是主动找牢饭吃么？ @正义谦叔 指出，水银可能是来源于前端，比如汽车上面有座椅供应商，座椅上面有海绵供应商，海绵前面还有各种加工供应商，到了前面可能供应商具体做了啥，理想都不知道，所以就很难保证不被小概率污染了。 最后，@正义谦叔 表达诉求，希望理想李想公开道歉，拉走脏车。

IT之家 7月16日消息 据媒体报道，理想汽车已于5月底向港交所提交了上市申请，采用的是和小鹏汽车相同的双重上市形式，其保荐人之一为高盛。 报道称，一切顺利的话，理想汽车或将在8月底左右在港挂牌。 双重上市，指理想汽车除了在美以第一上市地挂牌外，香港也将成为其第一上市地。对于已经在美国上市的理想汽车来说，在港申请上市时则需要按照香港市场的上市规则进行发行上市。 对此，理想汽车回应媒体称，对市场传闻不予置评。 IT之家了解到，根据理想汽车公布的6月交付数据，6月理想汽车交付7713辆理想 ONE，均为2021款理想ONE，同比增长320.6%，环比增长78.4%。同时，理想汽车6月新增订单量超过1万，创下历史新高。2021年第二季度，理想汽车累计交付17575辆，同比增长166.1%，环比增长39.7%。

凤凰网科技讯 北京时间7月16日消息，贾跃亭创立的新能源汽车公司法拉第未来，宣布将于2021年9月21日在洛杉矶总部举办投资者日活动。 法拉第未来称，在投资者日活动上，FF 91的量产版车型将发布，并展示其先进技术和专利组合，并开放试乘试驾活动。 FF 91发布会 据悉，FF 91发布于2017年，当时贾跃亭还在国内，但这款车一直没有实现量产。 今年6月25日，法拉第未来官方宣布，将与Property Solutions Acquisition Corp (PSAC）合并。PSAC的股东会议预计将于7月20日举行，在通过股东投票批准与法拉第未来的正式合并后，法拉第未来将于7月21日在纳斯达克股票交易所上市。法拉第未来宣称本次合并将为FF 91后续的量产工作提供充足的资金支持。 FF 91 据悉，此次投资者日活动同时还将披露有关FF 81的更多信息，另外分享供应链合作的相关进展，以及FF的用户生态系统战略，包括用户获取、用户运营和价值链共创共享计划。 此前有传言称FF 81将会作为“简配”版FF 91，将售价下探到30万元区间。

7月16日消息，特斯拉CEO马斯克日前在社交平台上与粉丝交流时表示，特斯拉即将推出的CyberTruck电动皮卡“失败的可能性总是存在的”。 尽管如此，马斯克还是计划保持CyberTruck电动皮卡的“生产设计”与其展示样车——-一个巨大的金属梯形——几乎完全相同。 但马斯克也表示，他“不在乎”CyberTruck可能会失败的任何风险，因为他个人很喜欢这种电动皮卡的设计。 他在社交媒体上写道：“坦率地说，CyberTruck失败的可能性总是存在的，因为它和其他任何东西都不一样。我不在乎。我非常喜欢它，即使其他人不喜欢。其他卡车看起来像是同一东西的复制品，但CyberTruck看起来像是来自未来的外星人制造的。” 2019年特斯拉CyberTruck电动皮卡首次亮相，凭借着特立独行的外观，收获了全球车迷的喜爱。并且因为国内仅1000元的订金，让这款车不到2年时间内，就收获了超100万的订单。 同时该车的价格也具有竞争力，单电机后驱版（售价：3.99万美元，约合人民币28万元）、双电机四驱版（4.99万美元，约合人民币35.3万元）、三电机四驱版（6.99万美元‘约合人民币49.5万元）。 其中最入门的单电机车型0-96km/h加速时间6.5秒，极速176km/h，EPA续航里程超402km；顶配的三电机全驱车型0-96km/h的加速时间小于2.9秒，极速可达208km/h，EPA续航里程超805km。 据特斯拉官方表示，Cybertruck预计将在2021年小批量交付，2022年全面量产。那么你认为特斯拉CyberTruck皮卡能够成功吗？

文/周雄飞 “董事长要排着队拿电池。” 两年前，理想汽车CEO李想曾这样感叹过车企与电池厂合作的方式，殊不知，这一幕如今再次上演。 近日，据央视财经报道，小鹏汽车CEO何小鹏为了拿到电池，不惜在宁德时代门口蹲守一个星期，不过很快，何小鹏对此亲自下场辟谣，“此报道不实”。 虽然闹了场乌龙，但“电池荒”确实正席卷着整个新能源汽车行业。 早在今年1月底，特斯拉CEO埃隆·马斯克就在财报电话会议上表示，限制旗下首款电动卡车Semi生产能力的唯一因素是电池供应；两个月后，蔚来CEO李斌同样表示：“相比于芯片，今年二季度电池供应将是量产的最大瓶颈”。 而到了上月，据财联社报道，比亚迪旗下DM-i车型无法实现交付，其中包括宋PLUS DM-i和唐DM-i等车型，定了这些车型的车主只能“望车兴叹”，而这背后的原因同样是因为受“刀片电池”产能拖累。 新能源车企被动力电池牵制，电池厂的日子同样煎熬。 据宁德时代今年5月发布的投资者调研报告指出，供应链资源紧缺和本地化供应不足，是其急需解决的主要问题。换句话说，虽然宁德时代已是动力电池行业中的“一哥”，但想要用产品覆盖所有新能源车企，现在也是“心有余而力不足”。 一边是众多车企拿不到电池，另一边是头部电池厂产能受限。这个困局，对于国轩高科、中航锂电和亿纬锂能等二梯队电池厂而言，却可能是机遇。 这些电池厂虽然早在国内新能源汽车行业的发展“前夜”就已诞生，但成立之后由于供应链整合能力弱、对市场发展不敏感等问题，一直生存在宁德时代和比亚迪两大巨头的阴霾之下。 而随着此次新能源汽车行业的“电池荒”的出现，新能源汽车电池供给就出现了一个“缺口”。面对这一情况，这些电池厂开始了向上“突围”，一边通过投资来扩大自身的产能，另一边试图争夺更多新能源车企。 那么，国轩高科等二梯队电池厂们真能借此机会，突破宁德时代和比亚迪的封锁，实现突围吗？ 1 “电池荒”，正是突围的好机会？ 对这场“电池荒”风暴感知最深的，无疑是众多电池厂商。 近日，宁德时代董事长曾毓群在股东大会上曾表示，最近客户的催货，已经快让他受不了了。另据未来汽车日报援引宁德时代负责销售的人士表示，目前相关的动力电池生产线已经满负荷运转。 除了宁德时代之外，比亚迪的情况同样焦灼。据电动时代报道，比亚迪位于惠州的电池工厂目前已满负荷运转，但还是无法满足电动汽车的装配需求。 宁德时代和比亚迪站在风暴中心，是在情理之中，毕竟它们站在整个行业的最前面。 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据显示，今年1-5月国内动力电池企业装机量排名中，宁德时代以20.32GWh排名第一，比亚迪和LG化学分别以5.91GWh和3.92GWh分列二三位。 在这些一梯队电池厂身后，中航锂电、国轩高科、亿纬锂能和孚能科技等二梯队电池厂依次拿走了装机量排名的四到八位序列。虽然这些电池厂在装机量方面并不如宁德时代他们，但依然被席卷进这次“电池荒”中。 2021年1-5月国内动力电池企业装机量情况， 数据来源于中国汽车动力电池产业创新联盟，连线出行制图 今年5月初，亿纬锂能在一封公告中披露，公司现有工厂及生产线已满负荷运转，但预估近一年将持续处于供不应求的情况中。此外，“为确保下游重点客户的电池供货，生产基地在加班加点赶工”，国轩高科员工对未来汽车日报表示。 对于目前这场“电池荒”，其实今年1月就有业内人士做出过预测。 “即使电池供应商以最大速度生产，2022年及以后电池供应仍将严重短缺。”今年1月底，马斯克曾在财报电话会议中这样预测到。在他看来，电池供应已成为“目前电动汽车普及的障碍”。 “电池荒”出现的原因，与近两年电动汽车的普及有很大关系。 据中汽协统计数据显示，2018和2019年我国新能源汽车销量分别为125.6万辆和120.6万辆，同比分别增长了61.7%和下滑了4.9%。而就在经历了2019年的下滑后，经历疫情考验的2020年却实现逆势上涨。 2020年全年国内新能源汽车销量达到136.7万辆，同比增长13.4%，超乎意料的增长让众多电池厂经受了一次不小的考验。 而到了今年，除了特斯拉、蔚来、小鹏和理想等新能源车企继续在销量方面高歌猛进之外，随着岚图汽车、极狐和赛利斯等新玩家的入场，让新能源汽车总销量进一步实现增长。 据乘联会数据显示，今年1-6月国内新能源汽车产销分别实现了121.5万辆和120.6万辆，同比均实现2倍增长。才过上半年，累计销量就已与2019年全年持平。 与此同时，由于电池原材料的稀缺，导致价格的波动，也是影响电池厂商产能的关键因素。 氢氧化锂和碳酸锂，是行业内常用的动力电池正极主要原料，但随着疫情的影响，导致全球锂矿开采量下滑，电池厂采购该原料的价格也在同步抬升。 “电池级氢氧化锂现货均价为每吨89500元，较去年年底上涨了80%；碳酸锂材料价格已从去年年中的每吨3.8万元涨到了目前的9万元”，国轩高科相关负责人对中国汽车报表示。 氢氧化锂原料价格走势情况，图源格隆汇 由于新能源汽车的快速增长和原材料价格的上涨，在未来一定时间内动力电池的供应都会受到影响。 为了减缓这一影响，对于电池厂而言，首先的选择就是扩产能。 据宁德时代规划，到2025年其动力电池产能就能提升至450GWh，为达到这一目标，宁德时代在上月接连在四川和江苏投资了两大电池工厂项目，投资金额共计420亿元。 与宁德时代相同，比亚迪也提出了自身的扩产计划。据比亚迪规划，预计到2022年包括“刀片电池”在内的总产能有望提升至100GWh。 就在宁德时代和比亚迪提升产能的同时，国轩高科、中航锂电等二梯队电池厂也紧随其后。 国轩高科在今年5-6月，分别在江西和合肥投资开工建设锂电生产项目，按计划将在明年投产，到2025年产能将提升至100GWh。中航锂电的动作更是密集，今年5月内接连在厦门、成都和武汉投资了动力电池生产基地及矿产项目，计划在2025年，产能提升至200GWh。 亿纬锂能、孚能科技和蜂巢能源也相继在4月-6月期间在国内等多地投资动力电池生产基地等项目。 二梯队电池厂除了在扩产能方面不输宁德时代和比亚迪，为了抢占更多市场份额，在原材料的布局上也是更进一步。 早在去年12月，宁德时代就计划在印尼投资50亿美元兴建一家锂电池工厂，来抢占当地镍矿资源。据了解，印尼是世界第一大镍生产和出口国，镍矿资源储量约13亿吨。 相比于宁德时代建立电池工厂，亿纬锂能和国轩高科更是延伸至原料生产的源头——矿业资源方面。 今年5月底，亿纬锂能联合华友钴业在印尼投资建设了红土镍矿湿法冶炼项目并成立公司，按照计划这一项目年产约12万吨镍金属量和约1.5万吨钴金属量的产品，总投资约20.8亿美元。 亿纬锂能印尼公司完成注册公告，截图自Wind 而在两月前，国轩高科发布公告披露，已与宜春市矿业有限责任公司设立合资矿业公司，这也是其首次布局动力电池上游锂矿资源。 从积极投资建厂，来扩增产能，到向上游投资锂矿资源，这一系列动作都被业内看做是国轩高科、亿纬锂能等二梯队电池厂的向上突围。毕竟，它们在宁德时代和比亚迪的围堵下生存太久。 2 被围堵的二梯队电池厂们 2001年，国内大地上吹起了一股有关新能源汽车的微风。 当年9月，国家开启了“863”计划，特别将电动汽车设为重大专项计划，这意味着我国电动汽车领域的发展正式启动。而对于彼时身处美国的王瑀来说，虽然对于国内发生的改变并未察觉，但与动力电池的缘分就已开始。 基于对电池的兴趣，王瑀与曾经的同事与2002年在美国硅谷创立了美国孚能，主营业务是研发和制造电池。成立初期，王瑀就将软包三元锂电池作为了之后的方向。 就在美国孚能成立的七年后，王瑀带着技术回到了中国开始创业，并创立了孚能科技。“主要是看中了中国新能源汽车产业的发展前景，我们希望能在中国市场落地。”王瑀曾这样向媒体解释道回国创业的原因。 他并没有说谎，因为次年新能源汽车就被国务院确立为七大战略性新兴产业之一，主要发展方向为插电式混动汽车和纯电动汽车。而动力电池，被视为这些车型的“心脏”。 虽然在动力电池领域，王瑀算是先行者，但他彼时压力或许并不小，毕竟在彼时国内的动力电池赛道上，已有众多玩家。 早在2006年，一家名为国轩高科的电池厂在安微悄然成立，由于其母公司国轩控股是由房地产起家，当国轩高科成立后备受业内的质疑。正因如此，国轩高科在成立初期就选择了磷酸铁锂电池路线，毕竟磷酸铁锂是当时业内公认的正确路线。 图源国轩高科官微 与国轩高科前后脚成立的，是一家具有传奇色彩的电池企业——中航锂电。它的前身天空能源(洛阳)有限公司，由中国航空工业集团有限公司(简称“中航工业”)旗下的中国空空导弹研究院，与一代奇人钟馨稼联合创办，后者曾号称“用中医理论攻克稀土锂电池技术难关”。 到了2009年，钟馨稼未实现他的承诺后黯然退场，天空能源也正式被改名为中航锂电，与国轩高科一样将磷酸铁锂电池作为主要研发方向。 而在那时，在它们前面，已然站着一个高大的身影，这家企业就是比亚迪。 这家成立于1995年的企业，在十多年后的2008年，下线了旗下首款混动电动汽车F3DM，并且搭载着自家研发的动力电池，就此率先成为了行业内实现“自给自足”的新能源企业。 与比亚迪相比，国轩高科们俨然已经落后，毕竟在当时，国轩高科和中航锂电的动力电池业务才刚刚起步，而孚能科技也才刚成立。 但很快，国轩高科们等来了一个发展机会。 自2009年开始，由科技部、财政部、发改委、工业和信息化四部委牵头，一个名为“十城千辆”的新能源汽车示范项目正式启动，即通过财政补贴通，计划用3年左右的时间，每年发展10个城市，每个城市推出1000辆新能源汽车开展示范运行，涉及这些大中城市的公交、出租、公务、市政、邮政等领域。 此项目启动后，国轩高科、中航锂电等电池厂纷纷接到了电池订单。2010年，国轩高科的动力电池被应用于全球首条纯电动公交的运营线路；同年上海世博会期间，中航锂电的动力电池也被应用于巡游花车、警用巡逻车和新能源公交车中。 次年，国轩高科和江淮汽车达成合作，不仅共同推动了能量密度为95Wh/kg的磷酸铁锂电池批量生产，并且还推出了585辆第一代江淮iEV新能源电动车示范运行。 而就在那一年，一家由成立当地地名为企业名的企业成立起来——宁德时代。该企业成立后，就被业内视为一个“异类”，因为宁德时代不仅算是动力电池赛道上的“后来者”，同时它还走了一条“少有人走的路”——市场普遍认可的磷酸铁锂电池，而是选择成本更加高昂的三元锂电池。 图源宁德时代官方公众号 宁德时代入场的三年后，国内动力电池行业的发展，也随着特斯拉的强势进场得到了加速。 据高工锂电数据显示，2013年国内动力电池企业仅为40家，到了2014年这一数字增长至78家。而随着2015年工信部推出“白名单”政策后，日韩动力电池厂被“驱逐出境”，国内动力电池产业发展达到高峰期。 2014-2016年，国内动力电池企业数量从78家，快速增长至217家，整个行业充斥在疯狂之中。国轩高科也乘势在2015年实现了借壳上市，成了国内“动力电池”第一股。 在这样的好势头下，成立七年之久的孚能科技也在2016年迎来了北汽这一大客户，并一举成名。此外，早于2001年成立的亿纬锂能也于2014年正式入局动力电池行业，并且很快与韩国SK集团达成合作。 虽然各家彼时发展形势都很喜人，但它们的压力却更大了。 因为在它们面前，巨头玩家从之前仅有的比亚迪，变成了比亚迪和宁德时代的“双寡头”局面。据高工电动车网数据显示，2016年国内动力电池装机量排名中，比亚迪和宁德时代分居一、二位，而在它们身后才是国轩高科、孚能科技和亿纬锂能等二梯队玩家。 对于这点，国轩高科们或许并没有时间反应，毕竟行业中出现了一个更大的噩耗。 2016年，由于中央对新能源汽车开始了补贴政策，并将电池能量密度设为关键指标。很多新能源车企为了得到高额补贴，逐步放弃了低能量密度的磷酸铁锂电池，转而投向拥有更高能量密度的三元锂电池。 受此影响，国内动力电池行业中企业的数量也从2016年的217家，迅速跌落至2019年的69家。 2013-2019年国内动力电池企业数量情况，数据来源于高工锂电，连线出行制图 由于将磷酸铁锂电池作为主要路线，比亚迪、国轩高科和中航锂电虽然最后得以存活，但均受到了不小的打击。比亚迪的霸主地位被宁德时代夺走，而国轩高科们也因为转型过慢，失去了继续向上冲击的可能。 据前瞻产业研究院今年5月发布的报告数据显示，2020年国内动力电池行业的格局已呈现“金字塔”式分布：第一梯队由宁德时代和比亚迪牢牢固守；第二梯队中有国轩高科、亿纬锂能和孚能科技等电池厂；第三梯队就是以蜂巢能源为代表的厂商。 原本这一行业格局已经趋于稳定，但随着今年逐渐凸显出来的“电池荒”，让国轩高科、亿纬锂能等二梯队看到了向上突围的可能。这些电池厂最终能突破宁德时代和比亚迪的围堵吗？ 3 国轩高科们有机会突围吗？ 虽然在外界看来，目前的“电池荒”看似是一场危机，但在众多电池厂商眼中却是一次机会，对于二梯队的电池厂商们尤是如此。 先来看作为供给端的动力电池厂商。宁德时代和比亚迪虽然今年开始都扩充了自身的产能，但一个不能忽略的事实是，即使是这样的巨头玩家，也很难完全满足快速增长的新能源汽车行业。 据前瞻产业研究院统计数据显示，2019年国内动力电池前三名企业装机量占整体份额的73.38%，而到去年这一数字下降至73.13%。可见，虽然行业集中度依然很高，但并不意味着二梯队电池企业没有空间。 2018-2020年国内动力电池前三名企业装机量份额情况，数据来源于前瞻产业研究院，连线出行制图 需求端这边，也就是众多新能源车企，自然也了解这一情况。 为了避免日后的产能被动力电池“卡脖子”，除了比亚迪原本就造电池之外，特斯拉、蔚来、智己、长城和广汽等车企相继开始向动力电池领域布局。 早在去年9月底，在特斯拉的“电池日”上，马斯克发布了特斯拉新电池技术，并表示这项技术可以使搭载的电动汽车续航里程达到1000公里。无独有偶，蔚来同样对1000公里电池特别钟爱。 今年初，在蔚来今年的NIO Day活动上，蔚来CEO李斌发布了备受关注的150kWh固态电池。据他介绍，蔚来之后的在售车型都会搭载这块电池包，尤其是新款车型ET7，续航可达到1000公里。 这之后，智己汽车和广汽也加入研发电池的队伍之中。前者在今年1月发布新车的同时，宣布将搭载两款新型动力电池，续航里程将同样可以达到1000公里。 两个月后，广汽推出了名为“弹夹”的动力电池，简言之就是在电池包外面包了一层保护壳，在提升电池能量密度的同时，增加了电池的安全性。 而到了上月底，长城汽车在咖啡智驾2.0发布会上，正式发布了“大禹电池”。据长城介绍，该款电池属于完全自研，并且将这项新电池技术向全行业免费开放专利。 长城汽车“大禹电池”，图源长城汽车官微 虽然众多车企都已发布了各自在电池领域的成果，但需要注意的是，这些电池还算是“期货”。这其中，广汽的弹夹电池量产需要等到今年下半年，蔚来、长城和智己汽车的电池需要等到明年，而特斯拉的电池量产则需要在等待2-3年。 一边是宁德时代的电池无法满足车企的需求，另一边车企们的电池量产还需要时间，两方面共同作用下，就形成了一个电池供需“缺口”。而据SNE Research预测，到2023年这一缺口将达到18%，再到2025年这一缺口甚至会达到40%。 对于常年被宁德时代、比亚迪压一头的二梯队电池厂商，这一缺口的出现就成为一个向上突破的机会。但这些电池厂想要做到这点，并不容易。 据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据显示，今年5月国内动力电池企业市场份额排名中，宁德时代和比亚迪分别以43.9%和17.3%分列一、二位。反观中航锂电、国轩高科和亿纬锂能以7.5%、5.0%和1.3%仅位列第四位至第六位，孚能科技甚至仅以0.9%位列第九位。 相较之下，在市场占有率方面国轩高科等二梯队电池厂与宁德时代、比亚迪的差距依旧很大。 “导致这一现状的主要原因，在于国轩高科、中航锂电等电池厂在供应链整合和良品率（即指产线上最终通过测试的良品数量，与投入材料理论生产出产品数量的比例）方面，现阶段还无法与宁德时代、比亚迪等巨头相比拟。”格林邦普研发工程师孙淼对连线出行表示。 但在孙淼看来，按照国轩高科们目前的实力，虽然无法对宁德时代、比亚迪的地位造成挑战，但也有一条“捷径”可以让二梯队电池厂们拉近与头部选手的距离——与车企绑定。 就拿国轩高科为例。今年4月初，经中国证券监督管理委员会审核通过，国轩高科完成与大众中国的绑定，后者将用约合人民币87亿元人民币换得国轩高科26.47%的股权。 国轩高科在之后的公告中表示，会将募集到的资金主要用于高比能锂电池产业化项目和三元正极材料项目。有了钱的国轩高科，首先在电池产业链方面进行大力布局，包括正极、正极前驱体、负极材料、隔膜、铜箔电解液等产业链关键环节。 “补课”的效果是明显的。据高工锂电数据显示，截至今年7月国轩高科的磷酸铁锂电池能量密度达到了160Wh/kg，而根据工信部目录中有关宁德时代磷酸铁锂电池能量密度方面，从原来的145Wh/kg降至125Wh/kg。 这也意味着，在磷酸铁锂细分赛道中，国轩高科与第一梯队企业已不相上下。 磷酸铁锂电池 或许是看到同梯队玩家的进阶，二梯队其他电池玩家也开始纷纷与车企“绑定”。 今年开始，中航锂电已通过与Smart量产定点验收，并开始向广汽本田、广汽丰田批量供货；孚能科技接到了戴姆勒奔驰递来的“橄榄枝”，达成战略供货协议；亿纬锂能三元锂电芯为华晨宝马定点量产，并也向戴姆勒供货。 “电池荒”带来了机会，但这个难得的发展期，动力电池二梯队选手们能抓得住吗？如果不能借此实现进阶，未来突围的希望就渺茫了，一旦头部玩家的产能跟上，二梯队玩家们要经历更残酷的生存之战。 原标题：“电池荒”下 动力电池二梯队能抢到宁德时代的蛋糕吗？

当下提升充电速度最佳的方法，就是提升充电的功率。而特斯拉的V3超级充电桩，最大充电功率可达250kW，为市场上功率最高的之一。不过为了更进一步缩短充电时间，特斯拉还将会进一步提升充电桩的充电功率。 7月16日，特斯拉CEO马斯克证实，特斯拉正在更新Supercharger V3网络，其最大输出功率将从目前的250 kW提升至300 kW。此举将为特斯拉电动汽车实现更快的充电速度创造条件，也让驾驶特斯拉开启长途旅行变得更方便可行。 据悉，马斯克在回应《名车志》（Car and Driver）“EV 1000”活动测试结果的推文中透露了上述消息。 这项活动涉及11款电动汽车，测试要求参赛车辆完成1000英里的长途旅行。特斯拉共有3款车型参与测试，即： Model S Long Range、Model 3 Performance和Model 3 Performance。这三款车在比赛中分别占据了前三的位置。 不过对于这个结果，马斯克并不满意，其表示，如果使用长续航版而不是性能改款，Model 3和Model Y还能表现得更好，因为长续航车型都进行过最大续航里程的优化。 最后，马斯克还表示，特斯拉Supercharger充电网络正在从250 kW升级到300 kW。2019年3月发布V3超级充电桩，搭载1MW动力柜，可实现250 kW的最大充电速率。 当时，Model 3 Long Range在最高速率下使用V3超级充电桩可以在5分钟内充电75英里，如提升至300 kW或意味着在相同时间内充电续航里程更接近100英里。 特斯拉估计，在电池预热的理想状态下，一辆特斯拉汽车使用普通V3充电桩只需15分钟即可充满电，如充电速率提升至300 kW，充电时间还将会大幅缩减。 考虑到一辆内燃机车通常需要5分钟的时间来补充燃油，随着特斯拉V3超级充电桩的充电功率，提升至300kW后，其充电的速度也开始向加油速度看齐。

IT之家 7 月 16 日消息 据 36 氪消息，小米汽车将授予员工独立的汽车公司期权，分 5 年发放完毕。 在期权成熟后，有两种变现方式。第一种是通过常规的上市通道，“临上市前一股汽车期权对应一股上市后的汽车主体股票”。 第二种是小米汽车主体未上市，但依然可以将期权变现。如果小米汽车主体未上市，员工可以按照约定的业绩里程碑将手中的汽车期权兑换成同等价值的小米限制性股票单位，“并在 3 个月后兑现为小米股票或者同等价值的现金”。 具体的计算规则如下： - 达成小里程碑 1（新车发布）：可变现不超过 30% 已成熟的股票期权； - 达成小里程碑 2（健康经营下汽车年销量达到 50w）：可变现不超过 30% 已成熟的股票期权； - 达成大里程碑（健康经营下汽车年销量达到 100w）：可变现剩余已成熟的股票期权。 也就是说，小米汽车如果不上市，员工可按照不同的业绩锚点，将手中期权兑换成小米限制性股票，并在 3 个月后选择换成可流通的股票还是现金。 IT之家了解到，今年 3 月 30 日，小米集团发布公告称，将成立一家全资子公司并由其负责高品质智能电动汽车业务。小米造车首期投资为 100 亿元人民币，预计未来 10 年投资额 100 亿美元。此外，小米首席执行官雷军将兼任智能电动汽车业务的首席执行官。 近日，小米汽车招聘岗位已从 24 个增加至 25 个，均为自动驾驶领域。据悉，小米汽车整车部分也即将开放招聘。

深燃（shenrancaijing）原创 作者 | 王敏 编辑 | 向小园 小米盯上线下了。 “渠道商里一部分人的共识是，小米给的利润空间比以前高，大家都在抢着筹备开新店。”手机行业观察者刘楠表示。 这其中不乏各地的头部渠道商，有着一种抢占区域布局的战略意味。“我们所在的省，小米线下店已经全面覆盖各县城，如果想加入开新店，就要考虑到乡镇开店了。”小米一位城市业务经理告诉深燃，渠道商们只有占住更多地盘，才能赚更多的钱，在下沉市场也是如此。 一年前，线下渠道商对于小米线下店的态度倾向于质疑与担忧，如今，似乎发生了一些转变。小米2020年重新调整了线下渠道的策略和打法，最大的变化是，给线下店的利润空间较此前有所上升。多位行业人士透露，其中小米手机的毛利空间从7%上升至10%左右，小米生态链及家电产品利润空间则更高一些，能达到15%-20%，比如智能电视能达到20%。 小米合伙人、小米集团高级副总裁卢伟冰在2020年11月针对小米线下战场，提出了“将小米之家开到中国每一个县城”的目标，2021年4月又提出“到年底，开设1万家小米之家乡镇授权店”。 近日，小米副总裁尚进向媒体透露的最新数据是，一年之内，小米已经开设了近8000家线下门店。就在7月10-11两日，广东又有16家专卖店开业。 然而，OPPO、vivo一直发力线下渠道，且去年开新店的房租补贴最高达50%；离开华为的新荣耀今年也是发力线下，弱化“互联网手机”标签。疯狂开店的小米，在门店数量上还没赶上对手，与约有20万家门店的OV完全不在一个量级，同时，新模式下的高速扩张，也会带来管理成本、物流成本增加等一系列新问题，正如一位业内人士所担心的——小米在线下的门店数量达到某一临界点后，便不得不慢下来去消化解决这些问题。 小米线下狂飙，渠道商买账吗？门店数量持续增加的背后，小米线下模式又暗含着哪些隐忧？ 小米能在线下“说了算”吗？ 从2021年的种种动作来看，小米的重中之重是抢夺线下渠道。尚进近日对媒体透露，小米在线下的拓展重点，一是购物中心里开大店，以图带动高端机销售；二是县镇下沉，意在做深入，能做多深做多深；三是城市角落，社区型位置以及通讯街。这是经过2016年开始试水、中间5年试错期，走过一些弯路后的小米，在2020年摸索出的一套线下打法。可以说，上述三个方向覆盖了手机线下渠道的核心场景。 来源 / 视觉中国 转变发生在2020年11月，小米将线下渠道的策略调整后，将线下店定位三种模式，分别为旗舰店、专卖店和授权体验店，统称为小米之家。 据深燃了解，具体的开店要求是，地级市及以上的小米之家专卖店，一般使用面积在100-200平米甚至更大，前期投入资金在100万以上；在下沉市场，小米对县城的授权店一般要求使用面积在80平以上，前期投入资金在70万左右；乡镇授权店要求使用面积在40平以上，首期投入资金在30万以上。投入资金包括装修、首单进货资金、储备资金等。 三种模式下的小米之家，都会“统一标识、统一设计、统一陈列和统一服务”。小米线下城市业务经理任明向深燃提及，统一形象能够加强用户认知，在加盟商基础装修后，小米会为线下店投入数字化系统及家具，包括手机桌、收银台、背柜等。 不同之处在于，小米之家旗舰店为小米自建自营，以一线、新一线城市为主，数量较少；而授权体验店和专卖店是加盟性质，由渠道商投入建设。 但授权体验店和专卖店的管理模式不同，授权体验店为他建他营，专卖店相当于是他建自营。刘楠提到，对于月营收在40万以上的专卖店，小米会派驻店长进行运营并承担店长工资。这使得小米加强对线下渠道掌控能力的同时，也增加了管理成本。 “现在小米做到了统一供货渠道，线下渠道商如果没有实体店，是拿不到货的。”第一手机界研究院院长孙燕飚告诉深燃，过去小米在线下是省级代理商、县级代理商层层分级，甚至会出现价格、货源混乱、线上线下打架的情况。小米新的线下渠道策略，取消了层层分级的分销制度，将货权收回，意在掌握更多话语权。 他建自营的专卖店模式下，小米给专卖店直接供给货物，收回店铺每日营业额，再定期将利润结算返还给加盟商，前提是专卖店加盟商需要缴纳一定保证金，但不再承担库存压力。对于下沉市场的授权体验店，小米的策略依然是由加盟商进货，加盟商赚取一定差价，同时需要承担库存压力。 为了加强对线下店的管理，小米于2020年上线了数字化管理系统“小米零售通”，各个门店的销售、库存情况都可以通过数字化系统展现出来。这套系统也掌握着小米线下店的货源分配。“专卖店的销售能力越强，便越能得到货源的倾斜。即使是在县城开小米授权店，如果要开二店也是同一个渠道商来开。”任明提到。 货源分配的倾斜，是小米对于连开多店的地方头部强商的吸引力，意在引导有资金实力的渠道商从授权店向专卖店转变。但也意味着，在越下沉的市场，小米的管控力越弱，同时，底层授权店小米加盟商可能面临缺货情况，话语权会相对较弱。 手机利润薄，渠道商买账吗？ “渠道商处于价值链的末端，他们往往是跟着利益跑，忠诚度很低。”刘楠说道，“产品只有能被消费者所接受，又有一定价格空间，渠道商们才会接纳。”换言之，小米要被渠道商接纳，最重要的要让他们赚到钱。 “小米手机利润比较薄，已经形成了行业刻板印象，2020年之前给到渠道商的利润只有5%-7%，如今能够达到10%。”孙燕飚表示，但这相较于其他手机厂商线下15%甚至25%的毛利空间并不算高。 那么，小米的吸引力究竟在哪？卢伟冰曾向媒体提到，小米的周转率是对手的3倍，那么投入的钱就比友商多赚三圈。卢伟冰提出的资金回报率，计算公式是“（毛利-费用）*周转率”。任明告诉深燃，专卖店渠道商不再需要考虑库存压力，可以用资金开设更多门店，提升货物周转，进而获得更高的资金回报率。 对于大型商场、通讯一条街的专卖店而言，小米的优势在于效率，产品流转越快，则赚的钱越多。而对于县城、乡镇的授权店而言，小米的生态链产品及生活消费品则成了渠道商们看重的点。 “开小米线下店，要主攻两条线，一条是卖手机及生态链产品，一条是卖大家电”，某县城小米授权体验店店长周浩表示，“夏天卖空调，冬天卖电视。一个月卖手机的利润和大家电的利润基本相当。” 周浩的老板在当地有一家手机大卖场和两家手机授权店，去年新开店时选择小米，是因为小米的产品线更丰富，看到小米造车的消息之后觉得未来发展空间更大，“以后还能卖车，汽车的毛利会更高”。 来源 / Unsplash 和周浩的观点类似，多位县城级别小米授权体验店从业者告诉深燃，选择小米是因为做小米不仅仅可以卖手机，还可以卖生态链产品，卖家电。而智能电视这一毛利能达20%左右的产品也确实是小米的爆品之一。其一季度财报显示，据奥维云网统计，小米电视在中国大陆出货量已经连续9个季度居于第一。 开业一年左右，周浩所在的授权店，每个月毛利润在3-5万元。“开的店越多，货物可以在不同店铺之间周转，利润可以越来越高。”周浩认为。 任明也向深燃透露，其所负责四线城市的授权店中，一家80平以上使用面积的小米线下授权体验店，毛利基本在3-5万元每个月；目前已经开业的乡镇授权体验店，月营业额在10万元以上。 并非所有小米线下店店主都持乐观态度。“个人投资了两家授权店，已经投资了200万流动资金进去，钱没赚很多，自己已经筋疲力尽了”，某县城小米授权店店主说道。另一位小米授权店店主也表达了类似看法，其在2019年就投资了一家小米授权店，但两年过去，利润仍不达预期。 小米线下突进，干得过OV吗？ 从业者对小米线下店这门生意的观点不一，但小米进军线下的态势已经十分迅猛。事实上，国内手机厂商对于线下渠道的抢夺由来已久，尤其是在各家集体争高端的当下，线下场景的体验功能利于高端产品的销售，线下渠道的布局能否更广更深，也将影响着各家未来的座次排名。 伴随华为因为供货困难而让出部分手机市场，各家都在发力，想成为补位者。 2020年下半年，有消息称，OPPO、vivo开店的房租补贴最高达50%。荣耀CEO赵明曾在今年1月份透露，计划在2022年实现线上、线下4:6的销售占比。 线上模式起家的小米，在线下布局上本就慢了一拍，一组数据可以作证：2021年一季度财报会小米提到，小米手机一季度在中国市场的占有率为15%，其中小米在线上的占有率为33%，而在线下仅为7%；今年6月下旬，卢伟冰曾在微博分享中国手机销量市场的数字：线下市场和线上市场的比例为7:3，而在线下市场中，城市市场为55%，县乡市场占45%。 来源 / 视觉中国 线下市场，始终是小米的短板。尽管短短一年之内，小米在线下开店速度很快，已经达到了8000家，但相较于同行，还是有非常大的差距。 “在线下占比70%销量的中国市场，小米公司目前的短板还是线下覆盖问题。”卢伟冰在微博中坦言。尚进近日也向媒体表示，“我们线下的市场份额真的低。”他形容，小米在线下市场依然处于“战略防御阶段”与“阵地稀缺状态”。 不过卢伟冰也提到，与友商大约20万家门店的覆盖相比，小米之家要讲好“效率”的故事。小米不少专卖店是轻资产的重模式，当然意味着投入的增加，包括管理成本、软装成本、高周转的物流成本以及一定的库存压力。 “在这种模式之下，小米的扩张是有一定限度的。”孙燕飚认为。“当前小米的开店速度已经非常之快，但新的模式也一定会遇到各种各样的问题，比如管理成本、物流成本等，小米在线下的数量达到一个临界点后便不得不慢下来去消化解决。” 至于小米模式的临界点在哪里，下一步走向更加分散的乡镇市场，又是否能够实现年底万家店的目标，这些问题都还需要时间检验。行业更关注的是，小米能否借线下市场走向高端、提升市场占有率。 *题图来源于视觉中国。应受访者要求，文中刘楠、任明、周浩为化名。

7月15日，台积电再次确定要去美国建厂，并生产5纳米芯片。这个事情看来是板上钉钉了。而台积电在南京却扩建28纳米工艺生产线。一对比，还是会让人不舒服。 这对中国非常不利。台积电是在该天2021年二季度的财报电话会议上作上述表示的，当时，台积电CEO魏哲家说：“台积电将扩大在南京的产能，并计划于2024年第一季度在美国亚利桑那州开始制造5纳米芯片。 全球十大芯片巨头中有8家在美国，包括英特尔、美光、高通、博通、德仪、铠侠以及NVIDIA，但美国唯独却芯片生产能力，全球90%的芯片生产能力都在东亚。而台积电在美国建厂，将大大帮美国补足短板。 这对全球芯片业的布局不利。据悉，台积电应该是看中了美国的补贴政策。按照美国方面此前给出的“条件”，该国将拨出540亿美元的资金，奖励这批到美国扩大产能的芯片巨头。据悉，目前韩国巨头三星、台积电、还有美国巨头英特尔都是这笔资金的有力争夺者。这样的话，将使美国在芯片领域的吸引力越来越强，加上英伟达又要购买ARM，将使得美国越来越在芯片领域居于垄断地位。 有可能使台积电越来越倒向美国。根据外媒此前曝出的消息，台积电可能在美国亚利桑那州建设6座工厂。一旦台积电在美国的工厂破土动工，未来台积电在美国的工厂很可能成为美国要挟台积电的筹码，台积电不听美国的都不行，这将容易增加美国对全球芯片业卡脖子的能力。

　　7月2日，在浙江省湖州市南浔区和孚镇文化综合站内，浙江理工大学学生正通过直播的方式，介绍讲解当地红色文创产品。 　　张 斌摄（人民图片） 　　非遗直播、“图书外卖”、文创推广平台……近年来，以“文化+科技”为基础的“新文创”扮演着越来越重要的角色。“十四五”规划纲要明确提出实施文化产业数字化战略，加快发展新型文化企业、文化业态、文化消费模式。对于中小型文化企业来说，尤其要顺应数字产业化和产业数字化发展趋势，推动新兴信息技术在文创产品生产、传播、消费等各环节的应用。 　　新兴非遗品牌齐“上线” 　　互联网时代，如何运用数字化手段提升传统技艺的创造力和影响力，成为人们关心的话题。近年来，一批新兴非遗品牌崛起，新一代非遗传承人纷纷转型线上拓展市场。 　　成立于2017年的“汝山明”是一个专注于汝瓷的年轻非遗品牌，创始人李可明大学毕业后回到家乡河南汝州向父辈学习技艺，成为汝瓷制作技艺的新生代传承人。李可明将传统技艺与创意设计融入汝瓷产品，其创作的“汝醉”酒具及“月光宝兔”“蟹蟹汝”系列产品，通过年轻人熟悉的众筹、直播等网络营销模式，一上线就广受欢迎。经过几年的品牌沉淀，“汝山明”已拥有将近20万的忠实用户。 　　“穿月楼梳篦馆的每把梳子都有自己独一无二的‘身份证’，包括梳子的木质种类、造型含义、篦箕巷的传说等。”身着汉服、头戴梳篦的“80后”女孩郭隋曦在直播中这样介绍商品。她是“穿月梳饰”品牌创始人，在日本留学、工作6年后回到家乡江苏常州创业。“将常州梳篦做成精品，让传统和时尚交融，这是我的信念。”郭隋曦说，越来越多的年轻人喜欢上了汉服及传统非遗文化，通过直播推广宣传会得到更多人的关注。 　　类似汝山明、穿月梳饰这样新兴的非遗品牌还有很多，它们成立时间不长，或以非遗产品的创新设计为发力点，或立足非遗故事的现代演绎，巧妙地通过互联网营销推广方式将品牌融入消费者生活中。 　　近些年，电商平台助力越来越多新兴非遗品牌进入大众视野，在年轻人中掀起一阵阵“国潮”热。在文旅部、商务部、国家乡村振兴局等支持下，阿里巴巴、京东、抖音等平台日前联合举办“非遗购物节”，共7000余家非遗店铺、6万余种非遗产品参与线上线下销售活动。据了解，京东等利用平台大生态的优势，一方面将非遗机构与作品带入更广泛的营销体系中，让非遗产品更好地实现价值变现，一方面促成传统手艺与大品牌创新携手，使更多符合当下消费者需求的非遗产品上线。 　　“当前消费方式转变要求中小企业只有转型才能触达市场和消费者。”中国人民大学经济学院副教授张培丽接受本报采访时说，“中小企业转型是必然的，不仅包括通过互联网、数字化等改造升级，而且还包括适应消费升级趋势的转型升级。中小企业虽然有资金等各方面的劣势，但关键还是观念的转变，不见得一定是进行大的研发投入、开创性的大创新，可以循序渐进地开展。中小企业的创新和转型可以是模式的、可以是业态的，也可以是产品品种、品质和品牌等各方面。” 　　实体书店“翻开新的一页” 　　“我试着点了图书外卖，很快就送来了。”家住北京海淀的郭先生从美团外卖骑手手中收到了自己30分钟前下单购买的新书。当前北京已有多家实体书店入驻外卖平台，开启“图书外卖”营业模式——急需购买图书的读者可以像点外卖一样一键下单、快速收到新书。 　　据悉，去年防疫期间，为减少书店运营压力，北京市政府帮助书店与美团搭建互联网运营体系，助力实体书店增加线上获客渠道，拓宽盈利模式。北京地区的钟书阁、建投书局、小众书坊、码字人书店、雨枫书馆等成为首批入驻“美团外卖”的实体书店。美团相关负责人介绍，“图书外卖”是将书店的线下服务数字化，通过互联网平台的展示、运营、配送，加速实体书店线上转型进程，尤其是中小型书店从中获益不少。 　　业内人士指出，实体书店已“翻开新的一页”，线上线下一体化融合成为一种新趋势。西西弗、钟书阁、大众书局、字里行间等书店改变“等读者来”的姿态，积极利用短视频、社交、直播等平台，通过举办线上新书发布会、线上读书会、作家线上讲座等，让好书被更多的人看到。直播的高效互动和短视频的丰富画面，有效扩大了书店活动的覆盖面及影响力。 　　除了实体书店，出版业也积极探索“互联网+”转型发展之路。如天地出版社近年加强网店的自主经营，加大对用户群的运营力度，同时利用喜马拉雅、抖音、快手等电商平台和新兴渠道拉动销售，从图书作者到编辑、销售人员再到管理层都成为天地出版社的出镜主播。据悉，2020年其累计直播场数近100场，有的书仅通过直播就“带货”上万册。对此，工信部中小企业发展促进中心数据智能部主任黄蕾说，直播、短视频、电商等被广泛应用于中小企业的品牌营销中，有效提升了信息沟通和商品交换效率。 　　还有不少企业注重数字文化消费的场景创新，积极利用5G、大数据、云计算、人工智能等前沿技术拓展文化服务种类、优化消费者体验。例如咪咕数字传媒按照“创新阅读全场景沉浸体验”的发展方向，在原有数字阅读的基础上，打造线上线下一体化的“云书店”，为用户提供更丰富的阅读场景、更智慧的体验。 　　“中小企业需要从本企业出发，结合自己领域去转型升级。要用技术切实提高用户体验，切实提高效率。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林接受本报采访时说，“不能为了转型而转型，要解决经营中的实际问题。新技术对于中小企业赋能最大的贡献，就是解决企业运营中的实际问题。” 　　“云平台”打通产业创新链 　　近年来，主营文具、文创类产品的贝发集团积极发挥行业领头作用，联合中小型企业建立“云平台”，创建“文创产业创新服务综合体”，带动文创产业集群发展，打造了“文器谷”产业发展新引擎。 　　据了解，“文器谷”含有多个实用系统。其中，“文器社”集聚4000多名大学生和创业者，收集各种脑洞大开的奇思妙想；“文器创”负责发现可“变现”的设计思想，并联系天使投资或由贝发直接注资；“文器链”以贝发的供应链资源为依托，让设计稿变成实物样品；“文器库”将文创产品展示给亚马逊、沃尔玛等国内外大经销商和千百万消费者。 　　“贝发在构建产业创新链、实现大中小企业融通发展的同时，也实现自身的又一次转型升级。”贝发集团相关负责人介绍，从单纯的产品制造到构建文创行业生态平台，贝发用数字技术赋能，促进文创产业不同门类、环节之间的交融；并联合中小企业建立文创产业生态全网营销平台，利用自身资源带动整个行业的发展，打开小微企业、创业大学生的无限可能。对此，慈溪双爱制笔公司负责人翁通达说：“贝发仅用5天，就把我们的想法变成标准化产品，这样的开发速度对我们小企业来说是不可能的。”据悉，当前贝发已整合带动文创产业链1000多个品牌，渠道连通线上线下，产品畅销国内国外。 　　“十四五”规划纲要指出，发挥大企业引领支撑作用，支持创新型中小微企业成长为创新重要发源地，推动产业链上中下游、大中小企业融通创新。“对于大企业，要主动为中小企业打好辅助，帮助其发展。”盘和林说。 　　“大企业能够帮助中小企业开展数字化转型，比如利用产业链龙头企业的优势，通过订单协同、产能共享、供应链互通等合作模式，解决中小企业订单少、成本高、融资难等问题。依托大企业采购平台构建供应链数字化工具，能带动中小企业在技术、产品、业态等模式的创新，提高生产经营效率。”黄蕾认为，数字化转型是企业高质量发展的重要引擎，加速中小企业与大型企业融合发展的步伐，密切龙头企业与上下游中小企业的联系，可实现产业链整体效益最大化，形成大中小企业创新协同、互利共赢的新格局。（李雪钦）

　　2021年7月16日,南京智能计算中心在南京市麒麟科技创新园落成并投入运营,中心采用业界领先的人工智能芯片和算力机组构建,已运营系统的AI计算能力达每秒80亿亿次 (800P OpS),这将成为长三角当前投运的最高算力的智能计算中心。 　　国家信息中心信息化和产业发展部主任单志广、市发改委相关领导、市工信局副局长郭玉臣、市信息中心主任翁晓泳、市大数据集团副总韩冬等相关部门领导,中科院计算所书记李锦涛,中国科学院院士陈国良、张旭,紫金山天文台副台长吴雪峰,浪潮信息CEO彭震、寒武纪CEO陈天石等约200多位科研院所、专家学者、企业代表共同见证南京智能计算中心的正式落成投入运营。 　　麒麟科创园管委会主任樊向前表示,在市委市政府的关心帮助和支持下,南京智能计算中心采用业界领先的人工智能芯片和算力机组构建,第一期设备已经全部完成上架调试验收。目前已运营系统的AI计算能力达每秒80亿亿次,已与近10家科研院所、人工智能生态企业签署了云平台服务协议,行业涵盖金融、制造及医疗领域,储备算力使用率超过20%,已初步形成生态聚集效应。此外,正积极对接相关企业、高校及科研院所落地园区,未来,南京智能计算中心将为麒麟科创园打造“创新企业的孵化基地、创新人才的培养基地、创新技术的研发高地”提供核心动力。 南京智能计算中心正式启动 　　南京智能计算中心由南京市麒麟科技创新园携手浪潮、寒武纪共同打造,采用获得全球AI基准测试冠军的浪潮AI服务器算力机组,搭载领先的寒武纪思元270和思元290智能芯片及加速卡。通过算力的生产、聚合、调度和释放四大关键作业环节,提供人工智能应用所需的强大算力服务。已投入运营的AI算力规模,1小时可完成100亿张图像识别、300万小时语音翻译或1万公里的自动驾驶AI数据处理任务。 南京智能计算中心当前AI计算能力达每秒80亿亿次 　　在运营模式上,南京智能计算中心采用“一中心、一底座、N平台”模式运营,即一个算力支撑中心、一个PAAS生态拓展底座、N个应用平台,将有力支撑科技金融、智能制造、智慧零售、智慧医疗、智慧交通等领域的应用创新。目前,清华大学、中科院计算所、南京信大气象科学技术研究院、唯仁科技、南栖仙策、南京图泰、行文智教、江苏拓邮等一批智能创新产学研力量已经依托智能计算中心开展人工智能研发应用创新。其中,中科院计算所利用南京智能计算中心的算力平台开展蛋白质结构预测的AI推断服务,唯仁科技、南栖仙策、南京图泰等企业已经基于南京智能计算中心在智慧医疗、智能车联网、智能制造、自动驾驶等领域开展AI模型的训练推理任务研究,以实现多场景、多领域的广泛应用服务。 南京智能计算中心合作首批企业签约仪式 　　国家信息中心信息化和产业发展部主任单志广在演讲中表示,“长三角是经济发展最活跃、开放程度最高、创新能力最强的区域之一,也是未来智能经济发展的桥头堡。智能计算中心作为构建未来智慧社会和智能经济的关键性公共算力基础设施,将有效推动南京市乃至长三角地区的智能产业创新集聚与经济能级提升“。 　　依托南京智能计算中心,以“基础设施+框架+算法”为底层基础、以AI模型生成和多场景应用的AI技术生态链正在逐渐形成,将进一步推进南京AI产业要素资源聚集,打造产业创新聚集生态。未来,元脑生态中的4000多家人工智能合作伙伴,将依托南京智能计算中心,形成有效的生态汇聚,共同孵化落地更多高质量的创新成果和行业应用。 　　截至2020年底,南京人工智能产业布局已初具规模,围绕人工智能产业基础层、技术层、应用层三大层级,集聚人工智能企业近300家,核心产业规模超过60亿元,带动相关产业规模近800亿元。同时,南京也在不断积聚人工智能研发优势,相继与清华大学、南京大学、斯坦福大学等国际知名高校院所合作,共建以人工智能为主攻方向的新型研发机构21家,集聚人工智能研发人员5000余人,引育人工智能领军人才超过50名。

经济观察报 记者 李沁  2021年7月14日，融通基金发布融通通远三个月定期开放债券基金清算报告，原因为该基金已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，触发《基金合同》中约定的终止基金合同的情形。翻看详细资料发现，该基金的持有人户数为229，均为机构所持有。 同日，嘉实基金发布嘉实新添荣定期开放灵活配置混合基金的财产清算及合同终止的公告，清算原因为截至本年度开放期最后一日（7月12日），基金资产净值已低于5000万元，触发基金合同终止情形。 此前一日，银河基金旗下产品因连续60个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形而进入清算程序；上投摩根则是由基金份额持有人大会通过清算决定。 类似的公告，频频出现在基金投资者面前。截至7月16日，今年以来已有超过130只基金进行清算，与2020年同期相比数量几近翻倍。在今年清盘的产品中，不乏头部基金的身影，南方基金、招商基金、广发基金等均在其列。“与去年相比，今年基金清盘的数量确实增加不少。”身在北京的一位中型公募基金经理感叹道。 过去，公募市场视基金清盘如洪水猛兽，避而不谈。而随着打新基金与委外基金的盛行，以及新基金发行数量的增多和清盘程序的变化，基金清盘潮也渐渐涌入公募市场。对于公募市场而言，推陈出新、及时斩断表现不佳的基金枯枝是市场进步的表现，而对于投资者，尤其是个人投资者而言，持有的基金被清盘往往要面临一定的收益波动风险。 对于公募业眼中的“清盘常态化”，投资者应该如何应对？ 数量翻番 清盘潮起 Wind资讯数据显示，今年以来至7月16日，已有130余只基金发布清算报告。而去年同期发布清算报告的基金数量为76只。与去年相比，今年的基金清算数量近乎翻倍，一波清盘大潮已然掀起。“基金清盘一般是受业绩和规模的影响，基金种类发生变化也可能是造成清盘的原因，例如之前的分级基金或封闭基金。”北京某公募人士表示。 经济观察报记者统计发现，这130多只基金清算的原因包括基金份额持有人大会通过，和触发基金合同终止情形。因触发合同终止情形而清算的产品有70只，其中27只为主动权益型基金，8只为“固收+”产品。 在众多的基金清算报告中，南方基金以14只基金的清算数量居首，其中有10只基金的清算原因为“持有人大会表决通过”，4只基金为“触发合同终止情形”。 南方基金对此表示，今年以来，公司的确在有意地对一些基金进行清算。清盘是成熟资本市场的体现，是市场选择的结果。尤其对于迷你基金来说，清盘是负责任的表现。 具体来看，在前述南方基金旗下10只主动清算的基金中，包含5只权益类基金、3只指数型基金以及2只偏债混合型基金。在4只被动清算的基金中，包括1只中长期纯债型基金、2只偏债混合型基金和1只被动指数型基金。 这4只被动清算的基金分别是南方聚利一年A、南方荣欢定期开放、南方荣发定期开放和南方国企改革A。其中，南方荣欢定期开放与南方荣发定期开放均为委外定制基金，其机构持有人占比超过99%。 南方荣欢定期开放的清算公告显示：“本基金的基金合同生效日为2016年8月3日。截至2021年6月3日日终，本基金连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，触发上述《基金合同》约定的基金合同自动终止情形。” 南方荣发定期开放的清算报告显示：本基金的基金合同生效日为2016年11月8日。截至2021年6月3日日终，本基金连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，触发上述《基金合同》约定的基金合同自动终止情形。 东方Choice数据显示，南方荣欢定期开放为“固收+”类的产品，其今年来的收益率达17.71%。将业绩拉长来看，该只基金在2019年和2020年的表现也可圈可点，收益率分别为12.03%、13.13%。不过，2021年一季度，该基金遭遇机构大额赎回，赎回份额达4.2亿份，期末份额为782.35万份。 南方荣发定期开放的持有人同样以机构为主，其今年来的收益率为13.01%。将业绩拉长来看，该只基金在2019和2020年的业绩分别为6.65%、9.31%，在同类排名中相对靠后。该基金在2021年一季度遭遇大额赎回。 除定制基金受机构赎回影响外，南方基金旗下产品亦有因资产净值触线而走向清算的情况。南方国企改革A的清算报告显示：截至2021年4月16日日终，本基金资产净值连续30个工作日低于1亿元，已触发《基金合同》中约定的合同终止情形。 南方国企改革A今年以来的收益率为-0.40%，在同类993只基金中排名第397位。拉长时间来看，其在2019年和2020年的收益率分别为 38.16%和30.35%，排名在同类产品中位于中间位置。 对于今年以来旗下14只基金清盘的情况，南方基金表示，基金发行和清盘是公募基金市场新陈代谢机制，让不具市场生命力的产品退出，这是市场的选择机制，也是基金公司优化资源配置的办法，长期来看有利于市场的健康和可持续发展。此外，公司基金清盘严格按照基金合同和法律法规的约定，履行监管备案和信息披露的相关程序，依法召开持有人大会（或有），并充分提示投资者相关风险。希望通过对公司产品结构的优化，将公司的投研、人才等资源更加聚焦，提升公司资源利用效能，从而更好地为投资人服务。 基金清盘常态化 在天天基金网、支付宝等基金讨论区中，有投资者对手中的基金遭遇清盘不知所措，也有投资者痛斥基金不争气，使得自己要面临所持产品清盘的境地。 在面对日益增多的公募基金产品清盘，投资者们大多还没有做好准备。 那么，在中国基金行业迅速壮大和成熟的过程中，基金公司对待清盘，也是发生了从谈之色变，逐渐到理性看待，甚至主动为之的变化。 时间拉回到2014年9月17日，汇添富召开基金持有人大会，大会讨论的重点是《关于终止汇添富理财 28天债券型证券投资基金基金合同有关事项的议案》。 彼时，中国公募市场尚未出现主动清盘基金的情况。经过表决，汇添富理财28天债券型证券投资基金进入清算程序，拉开了中国公募市场基金清盘的序幕。 彼时，公众和行业都对基金清盘另眼相看。基金公司往往为了维护清盘线上的规模，到处拉帮忙资金维系产品运作。 2018年开始，基金市场迎来清盘常态化。华东一家中型公募基金经理认为，发生这种变化的主要原因在于过往基金发行数量较少，基金公司往往不愿轻易舍弃其“壳资源”。近年来，随着基金发行政策的宽松，“壳资源”逐渐贬值。此外，基金清盘流程的简化，由审批制向备案制过发展，同样是基金清盘数量增多的原因。 “在管理基金的过程中，我们其实很担心管理的基金会清盘，这是大事。如果管理的产品因为业绩太差导致赎回、规模表现，对我们的考核也会受影响。为了避免出现这种情况，太小的基金我都不碰。加上太小的基金会牵涉不少帮忙资金的利益，说不清楚。我们能做的就是遵守基金合同约定，努力做业绩，积极配合销售。”前述北京中型公募基金经理表示。 南方基金在接受采访时表示，在美国等海外成熟市场的基金行业，基金清盘是一种市场化发展的“常态”，维持了基金业的生态健康。据《美国基金业年鉴》统计显示，美国近十年平均每年有超600只基金整合或退出，2020年更是有826只基金整合或退出。近年来，国内市场和海外成熟市场逐渐接轨，基金清盘正在成为国内基金行业一种正常的市场化现象。 那么，投资者们要如何适应这样的常态化趋势，来做适合自己的投资呢？ 天相投顾高级基金研究员杨佳星提醒，个人投资者在选择基金的时候，尽量避开规模比较小的基金，例如小于2亿规模的基金。因为基金小于5000万就属于“迷你基金”，有较大概率会遭遇清盘，而一个小于2亿规模的基金，如果在短期内业绩没有起色的情况下，很容易遇到赎回潮导致降为迷你基金。同时，从投资的角度来看，规模小于2亿的基金通常会遇到基金经理提高持股集中度或行业集中度的情况，以此来博取高收益吸引投资者申购，而这种铤而走险的行为往往提高了基金的波动与风险。因此在投资时应尽量避免投资规模在2亿以下的权益类基金。 此外，对于债券类基金，除了2亿的规模需要注意外，还应避免投资机构投资者占比过高的基金，这类基金往往是机构定制类产品或单一机构投资者占主导的情况，一旦机构投资者赎回，则该债券基金会迅速变为迷你基金。  

经济观察报 记者 蔡越坤  7月初，公司对金融机构有到期逾2亿元的非标债务尚未偿还，许江心急如焚，周转各方筹集偿债资金。 作为贵州省一家市级城投公司的总经理，公司债务到期后，其已经与放款的金融机构做了一轮又一轮沟通，最终达成约定，获得同意延期2个月还款。 许江暂时松了一口气。但是，公司还有超过60亿元的有息债务也陆续到期，短期流动性压力非常大。尤其是2亿元的债务已经公开违约，他更担心后续再融资时遭到金融机构拒绝，这对公司目前整体项目业务开展都可能带来影响。 不仅许江所在的城投机构非标发生逾期，据经济观察报记者不完全统计，今年以来，城投非标违约逾期事件超过25起，涉及城投平台20家（以非发债平台居多），整体高于去年同期。其中，涉及城投包括呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司、湘潭九华经济建设投资有限公司、遵义市播州区国有资产投资经营（集团）有限责任公司等。 在城投非标债务违约数量有抬升迹象的同时，部分牵涉债务的金融机构从业者也在面对不良增加的压力。在一家融资租赁机构任项目经理的周斌告诉经济观察报，2018年左右其曾向贵州松桃县政府所辖的三级公立医院——松桃县人民医院放出一笔融资贷款，而这笔资金实则被县政府统筹安排使用。 此前经济观察报记者也经采访获得确认，上述情况属实。目前，该笔贷款逾期金额将近7000万元。令周斌为难的是，这笔债务逾期超过2年了，但目前其仍然在不断催款。期间，借款方也曾陆续偿还部分资金。 据记者了解，2020年之前，金融机构对于城投债务的安全性可谓“信仰”满满。尽管偶尔个别地区城投机构出现债务违约，但多数风险最后得到化解。包括周斌在内的多位金融机构人员，仍将城投机构看成“香饽饽”，为后者提供融资贷款。 此一时，彼一时。今年以来，随着部分弱地区城投债务的风险暴露频次增加，城投机构逾期的债务均转化为金融机构的不良。“周斌们”对于部分弱经济地区的城投机构的风险资质、尤其是部分县级别的城投机构也开始审慎看待了。 另一方面，监管政策对地方政府隐性债务风险问题也在持续收紧。尤其是今年来针对城投平台不断出台的监管政策，更是令金融机构从业者们思考：“兜底”落幕，城投债投资要变吗？ 与此同时，分化加剧、监管持续收紧的当下，城投公司市场化转型已是大势所趋。 监管持续收紧 上半年以来，许江明显感受到，其所在的城投机构在金融市场再融资环境比往年差了一些。今年公司在发债时遭遇了很难卖出去的情况。 而这与监管对城投平台债务问题的政策指导方向息息相关，而这些方向牵动着金融机构从业者敏感的神经。 7月10日，一份名为《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（银保监发[2021]15号，以下简称“15号文”）的文件在行业间流传，该文指出各银行保险机构要严格执行地方政府融资相关政策要求，打消财政兜底幻觉，强化合规管理、尽职调查，不得以任何形式新增地方政府隐性债务，并做实作细化债方案，妥善化解存量地方政府债务。 这旋即在银行保险等金融机构中掀起讨论，也引起了相关金融从业者对城投平台债务风险的关注。 针对网传15号文的真实性，7月14日，记者向银保监会相关负责人求证，截至发稿尚未获得回应。记者也向多位机构人士求证，其中一位评级机构人士向记者称，该文件应该是银保监会向银行、保险机构发的征求意见稿，尚未公开发布。另一位券商做债人士也表示，该文件流传已经很早了，而且确有收到过。 今年上半年，多位信托、银行、租赁从业者向记者透露，城投机构融资端的监管也在收紧，尤其是部分弱资质、低评级的城投机构融资难度进一步加大。 近年来，监管对于地方政府隐性债务，以及规范管理等政策不断。 2021年4月13日，国务院发布了《国务院关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（国发〔2021〕5号，以下简称“意见”）。其中意见第二十一条明确指出，防范化解地方政府隐性债务风险。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。 2018年9月13日《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》第五条中也曾明确指出，“对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司，依法实施破产重整或清算，坚决防止‘大而不能倒’，坚决防止风险累积形成系统性风险。” 以及更早2014年修订的《预算法》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）、2017年财政部等六部委联合发布了财预〔2017〕50号《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》。 对于前述流传的15号文谈及内容，中证鹏元评级研究表示，基本保持了银保监会对地方政府债务问题一以贯之的政策精神，不同之处在于进一步明确和规范了相关细节，倒逼城投公司放弃无序融资思路，进一步规范化融资，其可执行性和可操作性均出现较大幅度提升，因此市场一时风声鹤唳，对城投融资的悲观情绪有所发酵。 防范债务风险 监管政策持续收紧的背后，或与城投债违约风险频发相关。 根据天风证券统计，2021年1-6月期间，城投贷款违约仅春华水务一起；非标逾期事件共计28起，涉及城投平台26家（以非发债平台居多），整体高于去年同期。 　　　　此外，从地区分布来看，2021年以来，非标逾期情况仍多集中在债务压力较大的偏尾部区域当中。2021年1-6月的28起非标逾期违约事件主要分布在贵州、云南、内蒙古、河南、陕西、天津6个省市。其中，贵州省共发生15起非标违约事件，新增首次违约主体6家；云南省共发生7起非标逾期，新增首次违约主体5家；其余4个省份非标逾期事件均在1-2起。从行政层级看，区县级平台的非标逾期情况较多，违约主体的行政层级及信用资质整体偏低。 就此，周斌向记者表示，城投平台逾期增多，对于牵涉进入的金融机构而言，均转化成了不良，压力也比较大。 在此背景下，一位券商债券承销人士向记者表示，监管对于城投债务问题的监管并非“一刀切”，而且监管政策主要的目标是为了控制与防范风险。 对于流传的15号文所谈内容，中证鹏元评级称，旨在防范地方政府债务风险向金融体系传导；而一个有力、有序的金融闸门，有助于完善银行保险机构的内部控制、明细责权划分，并规范城投公司的公司治理及投融资行为，长期来看对总体市场的健康发展呈正面影响，对此不应过度悲观。 7月12日，国海证券研报也表示，整体来看，本轮城投监管思路是从信托到债券再到银行端的逐步深化，作为城投平台最重要的融资来源，银行端监管的深化，反映了监管部门对于城投债务管控的高度关注。但与此同时，本轮城投监管的重点在于严控城投新增债务，本质目的还是防范债务快速扩张可能引发的债务风险。 关于城投债总规模，根据7月12日申万宏源研报数据，截至2021年5月31日，按照Wind口径，存量城投债11.78万亿，占非金融信用债的50%以上，占整个债券市场的10%左右，是债券市场的重要组成部分。 另外，根据上述国海证券研报数据，今年下半年城投债市场仍面临1.6万亿元的到期和行权规模，其中8月有3187.5亿元的城投债待偿还。在非标、债券和银行端共同收紧的背景下，部分弱资质区域债务接续难度将有所提升，下半年城投平台风险或将加大。 城投分化加剧 在市场从业者对城投融资的悲观情绪发酵之际，两则贵州地区私募债发行终止的项目信息也引发了债券圈的关注。 2021年7月13日，遵义道桥建设（集团）有限公司2020年非公开发行项目收益专项公司债券被终止发行，该笔债券的受理日期为2020年12月25日；7月14日，松桃九龙民族文化旅游开发有限公司2020年非公开发行项目收益专项公司债券同样也被终止发行。 此外，据经济观察报记者了解，贵州也一直是非标逾期的高发区域。根据天风证券统计，截至目前，贵州已有近70只非标产品涉及逾期，且发债平台的非标逾期现象愈发增多。从省内情况具体来看，遵义市、黔南州的区县是逾期非标的主要分布所在；这些地市或税收对财政收入贡献较低，或财政平衡能力较弱；或债务率较高。 天风证券表示，聚焦2021年的非标违约的发债主体：非标逾期的原因或在于平台的货币资金整体下降，债务短期化的同时，账上预留资金对短期债务的覆盖程度越来越低，资金短期周转愈发困难；此外，平台对外担保规模也整体增加，地区互保风险加大。 显然，城投机构的分化开始显现加剧的迹象。 7月初，作为贵州地区城投机构总经理，许江向记者表示，受永煤违约事件等影响，公司在公开市场发债时投资者不认可，产品很难卖出。而且，也受贵州非标债务逾期增多等事件影响，整个区域的城投平台再融资难度上升。 此外，一位券商债券承销人士向记者表示，目前在做城投平台项目时，第一县级别城投平台需要城投平台增加强担保，上级平台公司或者专业担保公司增加强担保措施；第二，在城投平台严监管的大环境下，在接触部分市县级别城投机构时了解，要求原有的债务可以通过借新还旧解决，但是明确不能在原有的基础上新增。因此未来几年的趋势是，要求金融机构对待城投平台抛弃幻想、打破兜底幻觉等。 而且，该人士补充称，目前部分地方政府对所辖城投平台债务风险问题也非常关注。比如个别省份对于市级以上的标准化产品，要求每个月要报送一次，之后列出详细还款计划，监测有无问题出现，如果出现问题则需及时进行解决。 对于银行及保险配置城投债的渠道受阻，国元证券研报认为，在城投债的严监管环境下，具体来说，若银行及保险配置城投债的渠道受阻，城投债面临的流动性会大幅缩水。虽然没有具体数据，但我们应知道，银行及保险的资金体量巨大，仅广义基金层面，银行和保险就占据着资管行业的近半壁江山。若银行保险机构无法参与到地方政府债务融资中的话，那未来新增的城投债将可能减少近一半的市场，而考虑到当前新发城投债的收益偏低的问题，这部分的市场不一定能由公募基金等其他类机构完全弥补。 此外，此前联合资信评级总监丁继平在接受记者采访时表示，清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。有助于健全市场化、法治化的债务违约处置机制，鼓励债务人、债权人协商处置存量债务，切实防范恶意逃废债，保护债权人合法权益，坚决防止风险累积形成系统性风险。加强督查审计问责，严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。“在近年来城投债市场分化进一步加剧的大背景下，该政策文件的出台，较大可能会加速分化这一进程。”丁继平表示。 走向“市场化” 下一步，许江认为，城投机构必须要走向市场化运作的道路。 许江表示，城投公司职能要发生改变，将不是在原来的基础上专门负责融资，增加了地方政府的隐性债务，要向实体化经济转型，如何利用各方面资源推动社会进步发展。 关于城投机构的分类，中证鹏元研报指出，根据业务性质的不同，可将城投公司的业务分为公益性业务、准公益性业务和经营性业务。一般城投公司业务以公益性业务为主，但由于公益性业务收入大多来自地方政府，同时伴随着回款周期长、资金占用大等问题，城投公司需要通过大量融资维持公益性业务的开展。 回顾所在城投机构债务违约原因，许江解释时表示，公司在城市基础设施建设、农村人口环境整治、棚户区改造等方面，投入了大量的财力。但在发展的过程中，使用了部分2-3年期的短期资金，投入到长期基础设施建设等公益类项目中，虽然取得了一定的成果，但在短期内未产生直接经济收益，加大了公司的短期偿债压力。 “尤其是受金融机构压缩信贷规模等因素影响，资金出现了暂时流动性不足，少部分债务未能按照原计划及时归还。但目前也在积极筹措资金。”许江称。 记者也了解到，2018年以来，部分地区城投机构发生债务逾期的原因也与许江所在城投机构逾期的原因类似：一方面是短贷长投，2-3年到期后造成短期还款压力较大；另一方面，城投机构将融入资金投入到棚户区改造、园区市场建设等项目中去，短期难以产生收益性现金流，因此需要继续靠外部融资或者出让土地收入来获取资金维系债务流动。一旦融资政策出现变动，短期偿债便会承压。 许江也表示，从2017年开始，监管对于城投平台融资政策整体是趋严的，尤其是今年以来，监管政策频出，但并非“一刀切”形式。调控目的是为了控制新增政府类隐性债务继续增加，部分城投平台受到了影响。 许江称，2020年之前城投平台在进行融资时，金融机构更多考虑政府的隐性兜底，但目前银行放款也开始参考实体化程度、未来产生收入，现金流等情况。目前政策是对部分项目进行限制，但是例如乡村振兴等，监管也希望城投平台将资金投入到新的经济增长版块里，希望城投公司以实体经济为抓手。 另一方面，关于城投公司市场化转型原因，中证鹏元研报也分析指出，随着城市建设的不断推进和城市化率的不断提高，城市基础设施建设业务空间的不断缩小，城投公司的公益性业务量也呈现不断减少的趋势。为更加健康地和持续地发展，城投公司有发展市场化业务以获取现金流和丰富自身业务结构的内在动力。在此大背景下，城投公司市场化转型已是大势所趋。 （应采访者要求，文中许江、周斌为化名。实习生陶雅雯对本文亦有贡献。）  

经济观察报 记者 梁冀  券商半年报预披露正如火如荼。 7月以来，陆续有券商发布2021年半年度业绩预告或快报。截至7月16日的数据显示，券商业绩呈现出巨大分化，中信证券成为唯一一家上半年净利润突破百亿的券商，然而另有数家金控公司下属券商业绩却难言向好。 股价表现方面，互联网券商龙头东方财富市值超越券业龙头中信证券。今年上半年，A股市场交易额突破百万亿元，同比大增超过20%，而券商上半年行业利润亦大增20%，然而证券指数却跌逾10%。近期A股市场屡屡出现万亿级别日成交额，券商股价则一跌再跌。券商业绩与股价表现发生背离，成为当下证券行业里热议的话题。 业绩分化加剧 截至7月16日收盘，已有西南证券、中信证券等14家A股上市券商发布2021年半年报预告或快报。其中，中信证券独占鳌头，成为上半年唯一一家净利润超百亿的券商。海通证券和招商证券等5家券商净利润超过40亿元。以利润增速计，上市甫两月的财达证券一马当先，净利润较上年同期几近翻番，同比增幅达到85%至125%。另外，东方证券、国信证券和中金公司等7家券商净利润增速预计达到或超过50%。 具体来看，今年上半年，中信证券预计实现净利润107.11亿至116.04亿元，同比增长20%至30%，也成为唯一一家净利润超过百亿的券商。海通证券与招商证券分列第二、三位，预计分别实现净利润74.02亿至82.24亿元和55.04亿至59.38亿元，同比增长35%至50%和27%至37%。 除前三甲净利润突破50亿元关口外，国信证券、中金公司和中国银河等3家券商预计分别实现净利润45亿至51亿元、44.25亿至50.35亿元和40.85亿至42.62亿元，同比增幅分别达到 53%至 73%、45%至 65%和15%至20%。 截至目前，A股上市券商上半年净利润在30亿元区间出现断档，东方证券和兴业证券净利润预计均超过20亿元。长江证券和东吴证券净利润预计超过10亿元。浙商证券、国元证券、西南证券和财达证券预计净利润均不超过10亿元。 值得注意的是，几家金控公司子公司券商上半年业绩表现差强人意。五矿资本财报显示，公司旗下五矿证券上半年实现营收8.13亿元，同比增长9.76%，主要受益于投行业务手续费及佣金收入较上年同期出现较大增幅；但净利润同比减少3.8%至2.04亿元。主要受收入结构的变化及费用整体同比增加的综合影响。 锦龙股份旗下中山证券上半年实现净利润-1629万至1629万元，同比减少90%至110%。锦龙股份表示，中山证券因2020年8月收到监管部门的行政监管函，新增资本消耗性业务被暂停，导致营业收入下降幅度较大。另外，中山证券部分持仓债券估值下跌，公允价值变动出现损失。 市值一哥易主 相较于传统券商，互联网券商东方财富业绩毫不逊色。数据显示，东方财富上半年预计实现净利润35亿至40亿元，同比增长93.53%至121.18%。在前述14家A股上市券商净利润排名中介于中国银河和东方证券之间，排在第7位。 东方证券在公告中表示，报告期内，公司基金第三方销售服务业务基金交易额及代销基金的保有规模同比大幅增加，金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长。同时，公司证券业务股票交易量及融资融券业务规模和证券业务相关收入也同比实现大幅增长。虽然报告期内营业总成本同比大幅增长，但综合前述因素等影响，净利润仍同比实现大幅增长。 财信证券非银分析师刘敏表示，随着居民理财需求日益增加，提高直接融资比重、基金持续扩容的趋势，东方财富互联网流量变现成为市场上受益较大的标的。尤其是东方财富旗下天天基金凭借其互联网模式，在基金代销领域竞争实力较强。 中基协数据显示，截至2021年一季度末，东方财富旗下天天基金非货币基金保有量为4324亿元，测算市场份额达3.47%，位居市场第5位。中证协数据显示，截至2020年末，东方财富总资产、净资产、营收和净利润分居行业第22、第24、第23和第16位。 值得注意的是，作为互联网券商龙头的东方财富股价颇受市场追捧。6月25日，东方证券市值达到3380亿元，超过“券业一哥”中信证券，位列券商板块总市值第一名。截至7月16日收盘，东方财富市值为3359亿元，仍高于中信证券3080亿元的市值水平。 至于东方财富的市值表现，市场对此有所分歧。深圳某基金经理告诉经济观察报记者，东方财富作为互联网券商，在运营成本等方面具备一定优势。但投资者可能会将其视为互联网标的而非券商股，所以其估值和股价表现也优于后者。 允泰资本创始合伙人付立春表示，东方财富股价高企也与其遇上了金融科技的东风有关。不过证券行业资深人士王骥跃向记者表示，相较于传统券商，东方财富除了“互联网券商”这一概念外并无其他优势，估值也偏离合理水平。 股价与业绩背离 虽然券商业绩普遍向好，但其股价表现却差强人意。A股上市券商存在着股价与业绩背离的趋势，一直受到证券业人士的关注。 前海开源首席经济学家杨德龙向记者表示，券商股确实很多时候呈现出业绩和股价背离的态势。一方面是因为券商股作为行情风向标，往往与大盘的走势密切相关，但今年以来大盘整体上出现大幅震荡，影响到券商股投资者信心。另一方面券商行业仍处于充分竞争的阶段，未出现寡头垄断的格局。当下例如佣金大战等都可能影响到其估值。不过当行情启动，大盘出现大幅上涨时，往往就是券商股表现的时候。 付立春也表示，资本市场往往讲究预期，特别是某些高弹性的行业，其股价波动性是非常强的，而预期的兑现也是比较超前的，这种情况下股价很难与业绩保持同步。不过，他也表示，券商行业与资本市场是高度的同步性，其在资产配置当中仍有独特的意义。特别在大类资产配置当中，券商股往往会成为提高收益水平，降低投资风险的组合中的重要组成部分。  

经济观察报 记者 汪青  尽管杭州银行的业绩表现不俗，但自今年以来已多次遭到险企减持。 与此同时，该行房地产贷款明显高于监管要求，且因违规开展房地产贷款相关业务，在今年上半年收到监管部门开出的多张大额罚单。 此外，业务快速发展的背后是资本充足率常年不高，特别是核心一级资本充足一降再降，尽管多轮“补血”，但自2016年后再未超过9%，也成为制约杭州银行未来发展的关键所在。 频遭险企减持 7月8日，杭州银行发布公告，自2021年4月12日起至2021年7月8日，太平洋人寿已通过集中竞价累计减持公司股份4830.26万股，占公司总股本的0.815%。 截至公告日，本次减持计划实施时间已过半，减持计划尚未实施完毕。目前减持计划尚未实施完毕。据悉，太平洋人寿计划自2021年4月9日起的六个月内，通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持杭州银行部分股份，合计不超过5930万股（含本数），不超过杭州银行普通股总股本的1%。 就在7月8日杭州银行还被沪股通减持552.57万股，最新持股量为1.19亿股，占杭州银行A股总股本的2.01%。 根据杭州银行2020年年报显示，其第一大股东为CommonwealthBankofAustralia，持股比例为15.57%，第二大股东为杭州市财政局，持股比例为11.86%，此外，杭州银行第五大股东中国人寿的持股比例为4.80%，第七大股东太平洋人寿的持股比例为3.97%。 在此之前的5月18日，第五大股东中国人寿也宣布减持合计不超过5930.2万股股份，不超过公司普通股总股本的1%。 值得一提的是，今年以来，险资减持银行股频现，与以往银行股备受险企青睐形成鲜明对比。数据显示，今年一季度，中国银行、邮储银行、农业银行、招商银行等均被险资减持。 进入二季度后，仍有多只银行股被险资减持。除杭州银行被太平洋人寿和中国人寿减持之外，中国人寿在4月份减持的基础上于5月份继续减持农业银行2000万股港股。此外，5月5日，民生银行公告称，华夏人寿在未来12个月内选择合适的时机减持不超过民生银行总股本4.91%的股份。而4.91%即为华夏人寿所持民生银行全部股份。 对此，宏观分析师周茂华对记者表示，险资一般倾向于中长期价值型投资策略，风险偏好相对低，从目前宏观经济平稳复苏、央行降准，银行板块没有明显利空，以及险资并非清仓式减持等方面看，近期险资减持更多是处于战术性调整。 东吴证券研报中指出，险资也有自己的投资节奏，只要不是超大规模的减持，险资当前减仓银行股，不至于对整体板块形成冲击。2020年全面“净化报表”后，优质银行的信用成本将持续回落,保证全年盈利高增速;贷款利率已经开始回升，构筑了未来净息差企稳回升的基础，提振银行股基本面预期。 “具体到杭州银行接连被险企减持，其背后可能受多重因素的影响。一是近期该行受监管问责；二是该行补充资本压力加大，加之房贷占比超监管要求，可能拖累其接下来经营表现。”周茂华说。 值得注意的是，在今年5月份因授信审批不审慎、贷款资金流入房企等原因，杭州银行多次收到监管部门行政处罚，其业务发展过程中的风险点也在不断显露。 5月24日，银保监会浙江监管局公布行政处罚信息公开表（浙银保监罚决字〔2021〕25号）显示，因房地产项目融资业务不审慎、流动资金贷款管理不审慎、授信投放不审慎、理财资金管理不审慎、个人经营贷款管理不审慎、个人消费贷款管理不审慎等六大违法违规事实，杭州银行被罚款250万元，余晓因对杭州银行房地产项目融资业务不审慎负有主要责任，被给予警告。 5月14日，银保监会宁波监管局发布行政处罚信息公开表（甬银保监罚决字〔2021〕33号），显示杭州银行宁波分行存在授信审查审批严重不审慎、信贷资金被归集使用、贷款资金被挪用、违反宏观调控政策、委托贷款资金来源审查未尽职、员工与授信客户发生非正常资金往来、非现场监管统计数据与事实不符等七项违法违规事实。根据《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十八条，对杭州银行宁波分行罚款人民币220万元，并责令机构对相关直接负责人员给予纪律处分。 根据2020年年报显示，杭州银行个人住房贷款余额和房地产贷款总额分别为720.77亿元和1178.96亿元，占贷款总额的比重分别为 14.90%和24.38%。 而在2020年年底，央行和中国银保监会发布的《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》规定，自2021年1月1日起，城市商业银行的个人住房贷款占比上限和房地产贷款占比上限分别为 17.5%和22.5%。杭州银行的房地产贷款总额占贷款总额的比重高出监管要求的1.88个百分点。 3月26日，银保监会、住建部等联合发文，要求从贷前调查、贷中审查、贷后管理等多方面对银行业经营贷提出要求，进一步强化审慎合规经营。 杭州银行能否在监管要求的时间内完成整改，加强内部风险管控防治违规行为再发生，还需更多时间检验。 资本充足率承压 公开资料显示，杭州银行成立于1996年9月，2016年10月在上交所主板上市。上市当年总资产为7201.25亿元，同比增长32.06%。截至2020年末，其资产规模达到11692.57亿元，同比增长14.18%。 杭州银行2017年至2020年的营收和净利均呈上涨之势，不过增速在2020年均出现明显下滑。 具体来看，2017年至2020年，其营业收入分别为141.22亿元、170.54亿元、214.09亿元、248.06亿元，分别同比增长 2.83%、20.77%、25.53%和15.87%；净利润分别为45.50亿元、54.12亿元、66.02亿元、71.36亿元，分别同比增长 13.17亿元、18.94%、21.99%和8.09%。 其中，在2020年营业支出增加，导致净利增速不及营收增速。具体来看，税金及附加2.47亿元，同比增加35.57%；业务及管理费65.35亿元，同比增加6.3%。 此外，杭州银行2020年共计提信用减值损失99.59亿元，同比增加21.95亿元，增幅28.28%。其中计提贷款减值损失76.18亿元，同比增长6.23%；计提金融投资减值损失22.75亿元，同比增长273.22%。截至2020年末，该行拨备覆盖率469.54%，较上年末提高152.83个百分点。不过，增幅远超行业水平的拨备覆盖率，也让杭州银行受到外界的质疑。 在业绩实现快速增长的同时，杭州银行资本充足率也在不断承压。数据显示，2017年至2020年，杭州银行各年末的核心一级资本充足率分别为8.69%、8.17%、8.08%和8.53%，均仅略高于7.5%的监管红线。 一般而言，商业银行补充资本一般分为内源性与外源性，内源性主要是银行利润留存，外源性主要是增资扩股、通过债权和股权类融资资本工具进行补充等。 近年来，随着利率市场化改革深化，金融脱媒与行业竞争加剧，监管环境变化，资管新规过渡期临近，部分中小银行加大不良处置，同时，部分中小银行融资渠道较窄，其网点、品牌、产品创新能力与部分大行仍有差距，使得部分中小银行资本补充压力上升。 实际上，杭州银行也一直在想法设法解决这一问题。近些年补充资本计划不断，今年3月29日该行公开发行150亿元可转换公司债券，募集资金在可转债持有人转股后，按照相关监管要求用于补充核心一级资本。然而，由于可转债转股不够充足，核心一级资本充足率未见明显提高。 “银行资本金不足带来的影响也非常明显，一方面会制约银行信贷扩张能力，利润增速可能放缓；另一方面，资本金不足也将直接降低银行吸收坏账与风险资产能力，导致其抗风险能力不足。”周茂华进一步表示，此外，指标不达标也可能面临监管问责。  

经济观察报 记者 胡艳明  “淡马锡做得对的就是敢于在这么动荡的一年成为一个最大的投资年。”7月15日，淡马锡全球企业发展联席总裁、中国区总裁吴亦兵接受经济观察报专访时如是说。 在截至2021年3月31日财年中，淡马锡投资组合净值创新高。7月13日，淡马锡发布财报显示，淡马锡投资组合净值为3810亿新元，比上一财年增加了750亿新元，1年期股东总回报率为24.53%。这一财年，淡马锡大进大出，投资额为490亿新元，脱售额（注：也即减持额）为390亿新元，均创历史新高。 从淡马锡投资组合标的资产的地理区域分布来看，中国占比从上财年首次超过新加坡本土后，本财年占比仍居第一，不过占比从2020财年的29%下降至27%，新加坡市场占比保持在24%不变。 吴亦兵表示，从投资策略而言，淡马锡看好中国的经济，中国投资占比变化更多是因为全球资本市场的动态调整。从一级市场看，全球和中国去年都是积极投资的一年。 敢于在下行周期中加大投资 截至2021年3月31日，淡马锡投资组合净值为3810亿新元，比上一财年增长了750亿新元。 淡马锡董事长林文兴在财报中称，投资组合回报稳健增长，包括在支付、科技和生命科学等领域，中国和美国市场尤为显著。另外，一些非上市投资组合公司在市场反弹时成功上市。 截至本财年淡马锡1年期股东总回报率为24.53%，相比前两年实现大幅增长。截至2020年3月31日财年1年期股东回报率-2.28%，2019财年1年期股东回报率为1.49%。 自1974年成立至今的47年来，复合年化股东总回报率为14%，20年期和10年期的复合年化股东总回报率分别为8%和7%。 从淡马锡的资产流动性来看，45%是非上市公司，55%是上市资产；而上财年两类资产的比例分别是48%和52%。“去年资本市场是有水涨船高的效应，但是我们做得好是敢于在下行的周期中加大投资。”对于业绩大幅增长，吴亦兵如此解释。 吴亦兵进一步解释，淡马锡有45%的投资组合公司是未上市公司，而且不是mark-to-market(按市值计价)，是按账面价值计的，所以总体的24.53%股东回报率是整体资产两者综合的数字，如果单看二级市场数字，估计比这个数字要高。 淡马锡也一直强调自身作为长期投资者，而不看短期的套利。吴亦兵表示，淡马锡的投资策略还是看到基本面好的公司，从内涵价值的判断，好的公司会持续长期投资。淡马锡是跨世代投资者，希望能够穿越周期的投资。“最终的数字只是一个结果，我们也不只看一年的数字，我们做得对的就是敢于在这么动荡的一年成为一个最大的投资年，去年投了490亿新币，我们内部的话来说就是，能够保持高度的灵活性和敏捷。”吴亦兵表示。 过去一年淡马锡投资和减持均创历史新高，脱售390亿新币，吴亦兵表示，“脱售分为两种，一种是风险控制，一种是逢高调整。认识到了风险，淡马锡还是要保持足够的风险意识，我们不是基金管理公司，是资产的所有者，能保持这么高的敏捷性，是淡马锡做得比较好的一个事情。” 关注四大结构性趋势 淡马锡本财年在科技、金融服务、工业与能源领域进行了大量投资。金融服务和电信、媒体与科技仍是投资组合中占比最高的两大行业领域，分别占24%和21%。不过，淡马锡也表示，这些行业的投资组合结构在过去10年出现了显著变化，部分是由数字化进程所驱动。 在金融服务领域，淡马的投资组合从以银行为主，扩展到包含金融科技、保险和支付等领域。投资了包括英国财富管理平台FNZ，以及辅助全球数字支付和卡片发行的新加坡初创企业Nium。 在电信、媒体与科技领域，随着数字化进程成为主流推动力，淡马锡现在重点关注充满活力的科技领域，包括软件、互联网、电子商务、共享经济、云计算和数字内容。 科技领域投资包括美国线上娱乐平台Roblox、英国网络安全工具软件开发商 Snyk及英国线上活动直播管理平台Hopin，对国内著名企业快手科技追加了投资。 从行业分布来看，生命科学和农业食品在投资组合中的占比从上一财年的8%提高到10%。“这个比例确实比过去几年有较大的提高，未来还是有非常大的空间。”淡马锡中国区执行总经理沈晔对经济观察报表示。 沈晔称，淡马锡对生命科学行业包括医药、医疗器械、医疗服务、医院等，都进行了很多投资。从全球来讲，最近也发现了很多新的技术，而且不断在进行突破，这方面是淡马锡非常关心的。 另外，沈晔谈到，中国原来在生命科学领域的基数也比较低，随着医保发展、整个消费能力的提升，包括现在消费类的医疗的出现，淡马锡觉得在中国生命科学领域的空间依然很大，未来会加大投资。 相比之下，消费与房地产行业的占比则从上一财年的17%下降到14%。吴亦兵否认了这是因为房地产占比下降所致，淡马锡一直将消费和地产放在一起统计，而近年来淡马锡几乎没有新增地产投资，更多地产是间接投资，比如凯德置地，既有消费，又有地产，（地产）规模小就合到了一起。 淡马锡的投资重点把握数字化进程、可持续的生活、未来新消费和更长的寿命这四大结构性趋势。 消费是淡马锡重点发力的一个阶段。吴亦兵表示，新兴的95后Z世代的崛起，需求方的崛起，再加上总体中国95后消费方式发生了变化，因为是数字原住民（nativedigital），再加上整体生活水平和可支配收入的增长，造成了中国的消费从量的增长到了质的增长的阶段。消费质量的提升到了一个阶段，造成一个巨大的土壤，需求方土壤就有新兴的品牌崛起。从供给方来说，像元气森林这样的企业，一开始就有数字化在整个供应链的赋能，这造成了整体新兴消费品牌的崛起，这是淡马锡很重要的一个主题。 投资策略依然是重仓中国 从淡马锡投资组合的地理区域分布来看，在上一财年，淡马锡持中国资产比例为29%，首次超过其持有新加坡本土市场的资产的比例24%。 本财年，中国市场占比从2020年的29%下降至27%，占比仍位居第一。与此同时，新加坡市场在淡马锡投资组合中的占比保持在24%不变，而美洲市场占比则从18%上升至20%。 吴亦兵表示，在美洲和欧洲的投资逐渐加强，是因为基数较小。淡马锡从全球而言，在不断增加欧洲和美洲的投资，也是要整体更加平衡，这是一个长期的趋势。淡马锡的投资策略就是重仓中国，中国、美国都是重要的市场。 本财年淡马锡在全球范围内增加对支付领域和金融科技企业的投资，对于中国金融科技行业的机会，吴亦兵对记者表示，淡马锡作为金融行业大规模的投资者，也是科技行业大规模的投资者，金融的实质就是对风险的管理，风险的管理本身就是一个强监管的行业。所以，淡马锡在投资时强调的是，只投持牌的金融机构。淡马锡认为，因为金融在全球都是强监管行业，如果在擦边走监管的边缘迟早是要被淘汰。所以，淡马锡没有投P2P。“这么多年我们确实看到有很多创新，但是创新迟早要到监管视野中来。”吴亦兵表示，继续看好这一个赛道，“淡马锡投得比较多是以科技赋能金融企业，但是金融企业都应该是持牌企业。在中国的投资，我们也是沿着这个方向，从全球投资的金融方向看，像支付确实带来了总体支付效率的提升，还有保险、财富管理。” 去年，曾经一度备受关注的蚂蚁集团上市被按下暂停键，淡马锡曾在2018年参与蚂蚁金服（现蚂蚁集团）的C轮融资。对此，吴亦兵表示，淡马锡寄望投资组合公司倡导良好的治理，从怎么更好地尊重监管的方向加强治理。对于蚂蚁集团未来的预期，是如何把科技能力在监管的范围中能够更好地发挥作用，在牌照业务之下怎么进一步发挥作用。“有强大科技能力的企业虽然会有波动，长远还是会有增值。” 今年5月，淡马锡参与投资的贝莱德建信理财有限责任公司已获中国银保监会批准，并已在中国开展理财业务。贝莱德持有合资理财公司50.1%的股份，中国建设银行通过全资理财子公司建信理财有限责任公司持有40%，淡马锡持有9.9%股份。 在淡马锡中国区执行总经理刘晖看来，国内的财富管理市场规模大概27万亿，市场广阔且增长非常健康。“在过去，可能更多银行的理财产品都是保本或者承担隐形担保的功能，这方面最大的问题就是大家同质化经营，过度竞争，未来在净值化管理过程中，更多需要机构加强他们资产配置的能力，辨识很好的投资资产的能力。” 至于淡马锡在贝莱德建信理财的运营过程中承担的角色，吴亦兵表示，三方互补，建行有对中国客户的理解和渠道，贝莱德更多是基金管理经验，尤其是对于指数基金和固定收益，淡马锡是具有股权和私募方面的专长,在这方面有广泛的生态系统，每一个参与者都贡献自己的能力。