经济观察网 记者 姜鑫  9月15日，银行下调存款利率的消息在保险圈掀起了涟漪。 “3.5%复利的增额终身寿保险产品或许也将迎来最后的盛宴”“会不会进入到负利率（时代），咱们自己细品，即刻锁定长周期利率，是最睿智的决定，3.5%和4%写进合同香不香……”“六大国有银行今天起调整个人存款利率，目前挂牌的活期存款年利率0.25%；一年定期利率为1.65%；三年定期利率为2.6%；五年定期利率也是2.65%，利率下滑的时代，所以复利3.5%的保险理财产品作为家庭资产配置打底，真的可以了！”…… 打开微信朋友圈，记者看到多位保险代理人发布了数条类似消息，并呼吁大家注意约定利率可达3.5%的保险产品。 9月15日，中国农业银行发布公告，自2022年9月15日起调整人民币存款挂牌利率，活期存款年利率为0.25%；定期整存整取三个月年利率为1.25%，六个月1.45%，一年1.65%，二年2.15%，三年2.6%，五年2.65%。 同一日，中国建设银行发布公告，即日起调整人民币存款挂牌利率。定期存款整存整取三个月年利率为1.25%，六个月1.45%，一年1.65%，二年2.15%，三年2.6%，五年2.65%。零存整取、整存零取、存本取息一年利率为1.25%，三年和五年为1.45%。 “昨晚开始就刷屏了，增额终身寿会更火”，向客户传递了这一消息的同时，李越又温习了平台上几款增额终身寿产品的条款。 与调整后的银行存款利息相比，不少保险产品在利率上有优势，但在资金的灵活性上却差了些，而相比于万能险、年金险等产品，增额终身寿险更受消费者认可，也成了理财型保险产品的主力。 此前，上海昱淳精算咨询合伙人徐昱琛在接经济观察报记者采访时表示，增额终身寿险比较简单，就是一个寿险产品加保额不断递增；虽然号称是寿险，但其实客户看中的主要是其中的理财功能，尤其是现金价值写在合同里面，是一个有保证的收益；另外，这个产品可以通过减额的方式，让消费者提前领取保额；同时，利率处在一个下行的阶段，尤其是近两年股票市场比较震荡，使得其出现了比较好的销售情况。 但经过几年发展，由于存在长险短做、退保率过高等问题，监管频频规范增额终身寿险的发展，特别是在减保上作出了明确的要求。 市场上此前比较火爆的五年现金价值即超过保费的产品越来越少，这也意味着，尽管增额终身寿在收益上有着一定的优势，但资金的灵活性上还是不能与银行存款相比。 “即使有配置需求，也要考虑资金的使用情况，如果手头有大量定存或大额存单，可以考虑用保险做部分代替，”李越表示，目前保险产品的预定利率还没有调整，可以趁着这个机会进行配置。 谈及增额终身寿的发展，永达理总经理高伍季曾对经济观察网记者表示，2019年8月，为了防范寿险行业的利差损风险，银保监会发布《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》，预定利率4.025%的长期年金险被按下暂停键。“新规出台后，市场上预定利率为4.025%的长期年金险陆续下架，新替代产品的预定利率降到了3.5%，而当各类普通型人身险产品都统一回归到3.5%这条起跑线时，增额终身寿险基于其现金价值增长速度、流动性和功能性，迅速脱颖而出，成为兼顾中长期财务规划、养老、资产传承功用的产品，受到市场的广泛青睐。” 但在同样的利率和宏观环境下，保险公司和银行面临着一样考验，甚至承担着比银行吸收存款更高的成本，如果利率环境发生变化，保险产品利率的调整也会随之进行。这个变化也在一直进行中，从上世纪九十年代末利差损危机下，新型人身险产品投连、分红、万能等百花齐放快速发展，监管规范中短期存续产品后使得增额终身寿走红，如今利率走低趋势明显，理财型保险产品的主力增额终身寿能火热多久，或许时间会给出答案。 （应采访者要求，李越为化名）

经济观察网 记者 胡群  9月13日，中国债券信息网发布邮盈惠兴2022年第二期不良资产支持证券(ABS)发行文件，该期项目基础资产为邮储银行的不良个人住房抵押贷款，发行总规模为11.20亿元，其基础资产涉及5623个借款人的5633笔贷款，单户平均合同金额为45.05万元，加权平均逾期期限为1.05年，加权平均贷款合同期限为24.25年，加权平均贷款账龄为4.52年，加权平均剩余期限为19.73年。 邮储银行该期项目入池资产未偿本金余额为人民币22.09亿元，未偿本息合计为人民币23.33亿元。根据评估机构的评估，“资产池”中预计可回收现金合计为14.13亿元。借款人分布在邮储银行全国29个一级分行及对应的27个省，涉及批发和零售业、租赁和商务服务业、制造业、居民服务、修理和其他服务业等37个行业。 5000余人个人住房贷款逾期 也就是说，5623个借款人平均还款已近5年，还有将近20年的贷款不再偿还。不再偿还个人住房抵押贷款的人群有何特征？ 《邮盈惠兴2022年第二期不良资产支持证券发行说明书》显示，借款人加权平均年龄为36.56岁，其中，30-40岁借款人贷款的金额占比为50.75%，借款人加权平均年收入为12.63万元。 年收入超过12万元的中年人为何不再偿还45万元的住房贷款？这个问题值得思考。 早在2021年12月16日，邮储银行以不良个人住房抵押贷款为基础资产发行过邮赢惠泽2021年第二期不良资产支持证券，发行规模5.70亿元，入池资产未偿本息合计11.50亿元。 据邮储银行2022年半年报显示，截至今年6月末，个人住房贷款2.23万亿元，不良贷款余额116.40亿元，不良贷款率为0.52%。近年来，邮储银行个人住房抵押贷款不良率不断攀升，已从2017年末的0.24%上升至今年6月末的0.52%。 虽然个人住房抵押贷款不良贷款率在上升，邮储银行也在加大处置力度。从2018年至2021年，现金回收本金占比逐年下降，已从75.70%降至49.72%。   近百亿住房抵押贷款不良贷款ABS 根据中国债券信息网数据，除邮储银行外，今年6月，工行、建行、兴业等三家银行发行不良个人住房抵押贷款ABS，共计49.78亿元，其原始本金合计95.62亿，涉及21997名借款人。 《工元至诚2022年第一期不良资产支持证券发行说明书》显示，工行借款人加权平均年龄37.69岁，加权平均月收入1.62万元。工行单户平均合同金额47.83万元，加权平均贷款合同期限304.21个月，加权平均贷款账龄55.27个月，加权平均剩余期限258.94个月，加权平均逾期9.96个月。 也就是说，月均收入1.62万元的中年人群在工行的个人住房贷款平均贷款期限为25年，已偿还贷款近5年，但如今已逾期10个月。 《建鑫2022年第三期不良资产支持证券发行说明书》显示，建行借款人加权平均年龄32.28岁，加权平均年收入18.71万元。建行单户平均合同金额46.97万元，加权平均贷款合同期限24.70年，加权平均贷款账龄4.59年，加权平均剩余期限20.11年，加权平均逾期0.45年。 《兴瑞2022年第二期不良资产支持证券发行说明书》显示，兴业银行借款人加权平均年龄37.58岁，加权平均月收入3.33万元。兴业银行单户平均合同金额104.01万元，加权平均贷款合同期限326.16个月，加权平均贷款账龄41个月，加权平均剩余期限258.94个月，加权平均逾期8.85个月。 与建行、兴业银行相比，工行近年个人住房抵押不良贷款处置规模较高。2017年至2021年不良贷款本金回收金额分别为314.78亿元、306.97亿元、292.28亿元、394.23亿元和376.06亿元。 虽然今年已有4家银行发行个人住房抵押贷款不良贷款ABS，入池本金近百亿规模，但从上市银行半年报数据来看，个人住房抵押贷款不良贷款ABS规模远远低于个人住房抵押贷款不良余额。      

经济观察网 记者 万敏  9月14日，国际知名研究机构IDC发布了2022年V2版IDC《全球人工智能支出指南》(IDC Worldwide ArtificialIntelligence Spending Guide)。IDC预计，2026年中国AI投资规模有望达到266.9亿美元，全球占比约为8.9%，位列全球单体国家第二；专业服务、政府、金融和电信四大终端行业用户的AI相关支出在五年预测期内将继续保持领先，四者合计超过中国AI市场总支出规模的六成。 “目前人工智能在各行业场景下已有成熟应用。AI通过深度学习以及计算机视觉、图像识别等技术，完成自主判断和行为学习，从而解决各种复杂的任务，为行业的智能化转型奠定重要基础。在应用场景中，智能客服发展较快，在金融、零售等行业均有落地案例。”IDC此项报告还预计，在人工智能领域，以银行为代表的金融行业市场规模也将在未来几年持续增长，五年CAGR（复合增长率）预计超过21.0%。 近年来，银行持续探索人工智能在客户服务、远程银行等业务场景的落地，智能客服对人工的替代率持续上升。邮储银行披露的2022半年度业绩报告显示，该行信用卡客服热线以数字化转型为抓手，升级迭代智能客户服务，积极拓展智能化服务场景，智能客服占比提升至79%以上，智能识别准确率达到94.77%。 除了客服，银行还在向虚拟人元宇宙领域继续探索。9月初的服贸会上，工商银行对外展示了该行的虚拟数字人。2021年年底，百信银行推出首位虚拟数字员工“AIYA艾雅”，并担任“AI虚拟品牌官”；2021年12月，江南农商银行与京东智能客服言犀共同合作推出“VTM数字员工”。 杭州银行也在半年报中表示，该行围绕“数智人+”发展体系，推出首位数智员工，扩大场景应用范围；推出“音视频协同服务”新模式，构建一体化智能对话分析平台。 北京银行半年报表示，其远程银行中心建设初具雏形，初步形成空中经营标准化工作流程（SOP），打造集智能文字客服、智能外呼、智能语音导航于一体的京行“数字员工”。 中国银行业协会客户服务与远程银行委员会发布的《中国银行业客服中心与远程银行发展报告（2021）》显示，2021年，客服中心与远程银行智能服务占比达到46.69%，较2020年提升3.78个百分点；近半数的客服中心与远程银行全渠道自助分流率高于70%，远程服务自动化与智能化水平持续提升；大型商业银行和股份制商业银行中，超过八成的客服中心与远程银行升级传统知识库为智能知识库，并进一步赋能机器人客服，为客户提供精准高效的业务咨询；基于语音识别、意图识别等人工智能技术的AI人机训练机器人广泛应用，释放远程智能服务新动能，助力提升在线服务能力。 对于人工智能争相“上岗”，是否会影响到原本银行客服人员的稳岗就业，一位银行科技人士对记者表示，目前人工智能客服仅能替代一部分较为机械性、重复率高的客户服务，相对复杂的问题仍然需要转给人工。资深的客服工作人员，未来可以转岗当客服“机器人”的培训师，他们多年的客服经验依然是宝贵的资源。 麦肯锡全球研究院（McKinsey Global Institute）此前发布的一份报告中也表示，被机器人取代并不意味着大量失业，因为新的就业岗位将被创造出来，人们应该提升工作技能来应对即将到来的就业大变迁时代。

经济观察网 记者 郑晨烨 时隔近9年，公募举牌再现“江湖”。 9月14日，卓胜微（300782.SZ）披露公告称，公司于近日收到股东诺安基金管理有限公司出具的《简式权益变动报告书》。《报告书》显示，诺安基金旗下诺安成长混合型证券投资基金（以下简称“诺安成长混合”）于2022年9月8日通过集中竞价交易增持卓胜微股份合计519500股，本次权益变动后，诺安成长混合对卓胜微的持股数已达2672.21万股，占其总股本之比为5.0065%。 而在前不久刚披露的2022年中报里，诺安成长混合还仅持有卓胜微1933.12万股，占总股本之比为3.62%。也就是说，在短短两个多月后，其持股数占卓胜微总股本的比例就达到了举牌线。 通过翻阅诺安成长混合过往定期报告，经济观察网记者发现，该基金最早建仓卓胜微或可追溯至2019年，并且期间不断出手，“一路增持”，至2020年三季报披露时，诺安成长混合就已位列卓胜微前十大股东之第九。 在一路“垒仓”的过程中，诺安成长混合对卓胜微的持股比例始终保持在其总股本5%以下。如今，在卓胜微股价趋弱的背景下，诺安基金为何突然不再“蒙面”，而选择高调“举牌”了呢？ 对此，有公募基金经理向记者表示，“如果是真的看好某个公司，诺安基金有很多种方式可以避免举牌，如今高调官宣之后，反而给基金本身带来很大的风险隐患。” 华南一家大型公募的投研人士则告诉记者，诺安此举，“一方面是通过低位补仓降低成本，另一方面或许也是想给二级市场释放一个刺激信号。” “给市场一个借题发挥的机会。”他说。 “核心重仓股越套越深” 在此次举牌后，若以9月14日收盘价计算，由明星基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合所持卓胜微仓位的市值就达到了26.9亿元。 从公告披露的细节来看，在9月13日前六个月内，诺安成长混合曾先后五次买入卓胜微，期间，卓胜微股价（以前复权价计）从149.31元/股暴跌至95.10元/股，而该基金亦在今年8月份卓胜微股价创历史新低时，继续加大买入力度，典型的“越跌越买”。 经济观察网记者通过梳理定期报告发现，诺安成长混合对卓胜微的持仓最早始于2019年。 在该基金2019年三季报披露的持仓当中，卓胜微位列其第四大重仓股，持股数量为47.46万股，占卓胜微总股本之比为0.48%。由于记者在诺安成长混合2019年中报披露持仓中，并未查询到卓胜微（300782.SZ）的持仓信息，这意味着蔡嵩松这笔47.46万股的卓胜微（300782.SZ）股票即建仓于2019年三季度。 随后，蔡嵩松便开始在“垒仓”卓胜微的道路上一路狂飙。 具体来看，诺安成长混合在卓胜微上的第一轮垒仓，发生在2019年三季度至2020年三季度期间，诺安成长混合连续5个季度不断增持卓胜微，持股数量由期初的47.46万股逐步攀升至689.37万股，占总股本之比由0.48%暴增至3.83%。 卓胜微的股价（以前复权价计）也在波动中从22.91元/股一路站上130.56元/股，股价的区间涨幅高达526.79%。 而在此期间，无论是在2020年一季度还是当年四季度中，卓胜微股价发生的两次较大幅度的回调，都未能影响到蔡嵩松坚定的“垒仓”步伐。 反倒是在随后的2020年四季度至2021年一季度期间，随着卓胜微股价的回调震荡，诺安成长混合连续两个季度发生了减持动作，持股数量由2020年三季度披露的689.37万股减少至2021年一季度披露的440.55万股，占总股本之比亦由3.83%降至2.38%。 或许是受此次减持“错失收益”的影响，蔡嵩松随后便开启了诺安成长混合在卓胜微的第二轮垒仓之旅。 记者通过梳理公开持仓数据发现，诺安成长混合在2021年二季度至2022年二季度的5个季度中，持续加仓卓胜微，其持股数量从2021年二季度的519.71万股一路垒至2022年中报披露的1933.12万股，占总股本之比也从1.56%快速攀升至3.62%。 但是，卓胜微的股价走势却未能复刻该基金首轮垒仓时的盛景。 在2021年7月9日至7月13日，卓胜微的股价（以前复权价计）在三个交易日内重挫18.71%，揭开了该公司股价下跌的“大幕”。 Wind数据统计显示，在2021年7月9日至2022年9月14日的288个交易日中，卓胜微股价暴跌逾68.72%，总市值蒸发逾800亿元，如今其股价仍围绕在100元/股上下波动。 结合上述诺安成长混合连续5个季度不断增持的情况，在卓胜微股价不断“崩塌”的背景下，诺安成长混合陷入了“越跌越买、越买套的越深”的尴尬处境。 对此，投资大V“股海光头陈”在雪球平台上调侃称：“卓胜微（股价）能横住在100元附近，诺安绝对贡献很大。” 而在二级市场股价“崩溃”的背后，则是卓胜微（300782.SZ）交出的上市以来的“最差成绩单”。 根据卓胜微8月28日披露的2022年中报，该公司今年上半年实现营业收入22.35亿元，同比下降5.27%；实现归母净利润为7.52亿元，同比骤降25.86%；扣非净利润为7.57亿元，同比大降23.87%。 若将统计区间拉长，早在2021一季度，卓胜微的营收增幅便已开始大幅放缓，同比增速由162.37%逐渐降低至如今的-5.27%，归母净利润则在今年内连续两个季度出现负增长。 对于业绩的持续下行，卓胜微在中报里归因如下：“2022年上半年，地缘政治冲突、新冠疫情扰动和上下游供应链变化影响各级运营和计划，经济环境的一系列变动给消费市场蒙上了阴影，下游智能手机市场疲软，这将不可避免得在短期内影响业绩。” 卓胜微同时指出，公司所在的射频前端芯片行业，市场竞争日益加剧，而公司与Skyworks、Qorvo等国际头部公司在整体实力和品牌知名度方面还存在差距；此外，在国内方面，本土竞争对手提供的芯片产品趋于同质化，从而导致市场出现价格下降、行业利润缩减等状况。 充满“争议”的基金经理 蔡嵩松及其管理的诺安成长混合，一直是市场中的热门话题。该基金以“梭哈单一赛道式”投资而闻名市场，其激进的投资风格也引发诸多业内同行的关注。 早在2020年，彼时还在长信基金管理有限责任公司担任副总经理的安昀，就曾在其管理的长信内需成长二季报中指称，“最近听说一支硬核成长类产品，基金经理从业才三年，做投资仅一年，规模从去年的十几亿迅速膨胀到当前的近两百亿，且大部分规模是今年二季度流入的，该产品基本上全仓半导体。我不禁陷入深思，虽不免有葡萄好酸之嫌，但是这样真的好吗？从历史统计可以清楚看到，投资股市的盈利分布也是遵从二八甚至一九原则，一定是很少部分人赚钱，绝大部分人埋单。很不幸的是，每个人都觉得自己是极少数人。” 有公募投研人士告诉记者，“押注单一赛道的投资方法就像是一场豪赌。当相关概念行情火热、行业景气度向上的时候，主题基金可以取得巨大收益，但反过来，随着市场的变化、板块的轮动，主题基金也会出现不小的回撤，并且短期内再难回到前期高点。” 记者注意到，诺安成长混合在2022年中报中披露的前十大重仓股分别是韦尔股份（603501.SH）、卓胜微（300782.SZ）、北方华创（002371.SZ）、兆易创新（603986.SH）、中微公司（688012.SH）、圣邦股份（300661.SZ）、三安光电（600703.SH）、北京君正（300223.SZ）、沪硅产业-U（688126.SH）、中芯国际（688981.SH），清一色的芯片半导体赛道。 另外，在已举牌的卓胜微之外，诺安成长混合亦位列韦尔股份、北方华创、兆易创新、三安光电、及沪硅产业-U等5家上市公司的前十大股东。 面对今年以来持续震荡回调的半导体板块，蔡嵩松在诺安成长混合的中报里表示：“今年半导体行业波动较大，因为疫情，行业供给和需求会受到一定程度的影响，但长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变。另外我们一直强调，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代，今年就是国产替代的元年。在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。” “投资是反人性的，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。”蔡嵩松于中报中称。 而从业绩表现来看，与蔡嵩松一同“痛苦”的，还有诺安成长的264.63万户持有人。 Wind数据显示，截至9月14日，诺安成长混合年内业绩回报为-31.73%，最大回撤为-48.55%，大幅跑输同类基金与业绩比较基准，其最新基金规模为266.36亿元，相较年初减少逾60亿元。 高调举牌或是“有意为之” 在记者就诺安基金举牌卓胜微一事走访业内的过程中，不少从业人士都告诉记者，诺安此举或是有意为之。 华南一家大型公募的投研人士告诉记者：“《证券法》虽然要求一致行动人持股超过5%要进行举牌披露，但公募基金本身不具备要约收购的能力，因此，目前行业内计算是否达到举牌线时，通常是采取单基金的计算模式，这就意味着，如果某基金经理真的看好一只个股，会通过旗下多只基金买入并持仓，很少会让单只基金持仓超过举牌线。” 据记者梳理，自2013年华商基金举牌东方财富、银河基金举牌飞利信后，公募基金在接下来的近9年时间再无单只基金公开举牌的行为发生过，常见的主要为上述多只基金合计持仓超过举牌线即“蒙面举牌”的操作。 “此举一方面是通过低位补仓降低成本，另一方面或许也是给二级市场释放一个刺激信号。”针对诺安举牌卓胜微一事，上述投研人士告诉记者。 “给市场一个借题发挥的机会。”他进一步补充说。 深圳一家公募基金经理李超表示，在诺安基金此次举牌卓胜微之后，其持仓将要被锁定半年，如果此时市场行情出现剧烈波动，引发投资者的大量赎回，会使得相关产品处于很不利的境地。 “如果是真的看好某个公司，诺安基金有很多种方式可以避免举牌，如今高调官宣之后，反而给基金本身带来很大的风险隐患。”他分析称。 值得一提是，就在诺安基金高调举牌引发市场热议的数日以前，9月6日，中国裁判文书网公开了《邹凡、邹翔行贿罪一审刑事判决书》，曝光了诺安基金投资部原执行总监兼基金经理邹翔以“老鼠仓”谋取暴利的违法行为，引发了市场的广泛关注。 根据判决书内容，邹翔在2010年3月至2015年1月期间，利用其管理操作“诺安股票证券投资基金”账户的职务便利，将该基金账户投资股票的品种、动向等未公开信息，泄露给弟弟邹凡，进而指使邹凡利用实际控制的“邹凡”“田某”两个证券账户进行趋同交易，非法获利共计2300余万元。 随后在2017年2月，当邹翔因涉嫌犯利用未公开信息交易罪被重庆市公安局立案侦查后，为谋求在侦查阶段撤销案件或从宽处理，邹翔通过唐某请托该案承办人，时任重庆市公安局经济犯罪侦查总队五支队支队长王某予以关照和提供帮助。 王某接受请托后，多次与邹翔商量如何降低涉案金额、泄露案件资料及案件办理情况。为此，邹翔于2017年5月至2019年4月期间，先后13次单独或委托唐某2送给王某共计350万元。 最终，邹翔因涉嫌利用未公开信息交易罪、行贿罪等，被判处有期徒刑11年，并处罚金1445万元。 针对上述情况，经济观察网记者曾致电诺安基金相关负责人士采访求证，但截至发稿前仍未获回复。 （应受访者要求，李超为化名）

经济观察网 记者 老盈盈 “宝能系”正在失去韶能股份的第一大股东之位。 9月14日，对于前不久一场拍卖的竞得者深圳智茂商业管理有限公司（下称“深圳智茂”）的股权结构、资金来源和竞拍目的等情况，韶能股份（000601.SZ）回复深交所问询函称，深圳智茂涉及支付的款项全部来源于其自有资金或自筹资金，资金来源合法合规，而且深圳智茂目前没有谋求公司控制权或者第一大股东及其控制地位的安排，也没有在未来6个月进一步增加上市公司权益的明确计划。 此前的9月10日，韶能股份曾公告称，深圳中级人民法院将公司第一大股东深圳华利通投资有限公司（下称“华利通”）持有的近1.42亿股公司股份在淘宝司法拍卖平台进行了公开拍卖。2022年8月25日，深圳智茂以最高价竞得该等股份，拍卖成交价约为10亿元，深圳智茂已缴纳拍卖款项。 根据天眼查信息，华利通由钜盛华100%持股，为“宝能系”旗下重要平台。华利通原本持有韶能股份2.16亿股，持股比例为19.95%，被司法拍卖的部分占华利通所持股份的65.69%，占公司总股本比例的13.11%。 也就是说，如果本次拍卖完成过户手续，华利通对韶能股份的持股比例将下降至6.84%，这也意味着“宝能系”或失去韶能股份第一大股东之位。而原第二大股东韶关市工业资产经营有限公司则将以14.43%的持股比例，成为韶能股份第一大股东。同时，深圳智茂则成为韶能股份第二大股东。 不过，深圳智茂这家公司的背景引起了市场的关注和质疑，因为其刚成立2个月，且注册资本仅100万元，实缴资本为0，这几乎与第一次竞标者深圳方富实业有限公司（以下简称“方富实业”）如出一辙，当时方富实业以13.05亿元竞得，对应约9.22元/股，不过那次方富实业因未交纳剩余拍卖价款，拍卖未能成交，方富实业也付出了6000万元保证金被没收的代价。 根据天眼查信息，方富实业成立的时间是2021年12月28日，注册资本仅100万元，其股东是香港方富集团，成立时间仅比深圳方富早了十几天。 虽然从股权关系上看不出方富实业和宝能系的直接关系，但也有宝能内部人士曾对经济观察网记者表示，方富实业非常大可能是宝能系找来的“自己人”，通过以金钱换时间的方式，阻碍韶能股份第一大股东的变更进程。 那么，深圳智茂会不会也是宝能系的“托儿”呢？ 在公告中，韶能股份回复深交所称，经华利通核查，“深圳智茂与华利通不存在关联关系、一致行动关系或者利益倾斜特定关系。因此，华利通不了解其资金是否涉及结构化产品或者金融衍生产品使用情况，亦无法提供相关合规性分析。” 目前，“宝能系”的流动性危机仍在持续。经济观察网记者发现，近期“宝能系”若干重要公司已经多次被列为被执行人。 根据天眼查信息，近期被列为被执行人的宝能系公司包括：宝能城市发展建设集团有限公司，执行标的为45166元；深圳市宝能投资集团有限公司，执行标的为118758元；深圳前海深粤供应链有限公司，执行标的为1073056元；深圳市钜盛华股份有限公司，执行标的为625294780元；宝能百货零售有限公司，执行标的为436666元。 上海新古律师事务所主任王怀涛对经济观察网记者表示，被执行人是指在执行程序中未履行生效法律文书确定义务的当事人；执行标的是指在执行程序中具有给付内容的法律文书所确定的给付内容，一般是指执行的金额。 “这些公司被列为被执行人，意味着这些公司没有主动履行生效法律文书所确定的义务，因此被法院强制执行。” 王怀涛告诉记者。 他进一步向记者表示，不仅要看相关公司是否属于被执行人，还要看其是否属于失信被执行人。属于被执行人还不能说明没有履行能力，也可能只是单纯不主动履行，其实际可能是有履行能力，经法院强制执行后即可履行法律文书确定的义务。但如果这家公司属于失信被执行人，则意味着法院通过各种措施仍无法执行，使申请执行人的合法权益得不到保障，而被执行人实际上有能力执行，却拒不执行，甚至存在隐匿、转移财产的情形，此时申请执行人的合法权益就很难保护，一般也意味着处置资产更难。 根据天眼查信息，上述公司中，深圳市钜盛华股份有限公司、深圳市宝能投资集团有限公司、深圳前海深粤供应链有限公司和宝能百货零售有限公司均属于失信被执行人。

经济观察网 记者 黄一帆 因近期频繁减持和出售持有股票和旗下资产，复星集团的债务情况令外界忧虑。 而昨日的两则市场消息，即彭博的报道以及北京国资委对市管企业要求梳理与复星合作情况的传闻，加剧了市场对于复星集团财务状况的担忧。截至9月14日上午收盘，复星集团包括旗下多家A股公司以及相应债券表现不佳，市场信心低迷。 针对彭博社报道的“中国监管部门要求银行和部分国企摸底与复星系企业往来敞口”一事。9月14日上午，复星国际执行总裁、CFO龚平向记者表示，上述报道信息不实，“纯属子虚乌有。”龚平表示，复星已通过多个渠道向监管机构求证，中国银保监会未要求商业银行摸底复星的财务敞口，与复星合作的多家商业银行从未收到相关通知。 此外，对于负债、减持、穆迪降级以及复星集团当前整体投融资战略变化等市场关心的核心关切，龚平均给予了回复。 6500亿债务悬顶？ 拨开迷雾，由减持、穆迪降级等一系列事件所引发的，市场对于复星集团担忧，所围绕的核心是集团的财务情况。 据复星集团官网介绍，复星创立于1992年，深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块。从各板块来看，“复星系”股权层级较多，复星高科下属复星医药、豫园股份、海南矿业、南钢股份等上市公司及复地集团、南钢联合等非上市公司，作为各板块运营实体。 不过，复星集团的港股主体“复星国际”基本囊括了当前复星旗下资产。因此，复星国际所公开披露的财务报表成为市场分析复星集团财务状况的基础材料。 根据复星国际2022年半年报数据，截至2022年6月30日，复星国际流动性资产为3787.8亿元，非流动资产为4709.0亿元，合计8496.8亿元；流动负债合计3754.0亿元，非流动负债合计2757.6亿元，合计6511.6亿元。资产负债率为76.6%。 据此，有分析认为，复星集团正承受上述所拥有的6000多亿债务以及流动负债所带来的压力。 对此，龚平告诉记者，“复星上市主体报表上体现的总债务，是包括集团所有并表子公司（豫园股份，复星医药，葡保等）的债务，这些并表子公司是独立的法人主体，其债务不由集团承担。” 他表示，“所以所谓6000多亿复星的债务，是一种偷换概念的陈述。特别因为保险业务本质是承保，负债率较高，所以合并报表口径导致总债务较高。” 据复星国际半年报披露，在其富足版图中包含了包括复星葡萄牙保险、鼎睿再保险等多家国内外保险公司与投资类资管公司、以及健康版图中的复星联合健康险等公司。 值得注意的是，从复星国际当前杠杆率以及债务成本来看，实际上，从近六年公司情况表现来看，两者数据表现平稳。 据记者在复星集团半年报披露时获得的材料显示，目前公司现金、银行结余和定期存款三者合计为1176.5亿元。根据计息债务/总资本所得的杠杆率显示，自2105年-2021年及2022年上半年，公司杠杆率分别为53.6%、50.7%、52.4%、53.7%、53.5%、54.3%、53.8%、56.8%。此外，上述时间段平均债务成本为5.0%、4.5%、4.7%、5.0%、5.1%、4.8%、4.6%、4.5%。 图1 复星国际2022年半年报时记者所获材料 并非单向收缩 除债务问题外，近期复星集团密集减持旗下上市公司股票资产也是市场所关注的另一核心焦点。市场担忧，减持是否意味着复星集团正在急剧收缩自身体量。 龚平告诉记者，复星近期减持是为了进一步提升评级，夯实流动性安全垫，增强跨越经济周期的能力，这也是近几年财务战略的正常延续。 今年6月，国际三大评级机构之一的穆迪国际将复星国际的Ba3家族评级列入下调观察名单。8月23日，穆迪将复星国际将家族评级从Ba3下调至B1，将FortuneStar（BVI）Limited 所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1。 龚平表示，“穆迪按照其标准的财务和信用指标打分卡，在定量的维度，给复星国际的打分是Ba2，但是因为其分析师对中国宏观经济和资本市场大环境非常悲观，故从主观判断的定性的角度，把复星国际的评级降到B1。” 龚平补充称，“动态梳理和优化资产组合，是复星持之以恒的工作，并非仅为了应对目前的市场环境而作为。但是我们也注意到，复杂的外部环境，加大了舆论对集团资产处置的关注度，导致了片面的解读个别资产处置行为，而忽视了集团资产优化的大原则，即长期动态优化。” “实际上，除去金徽酒解决同业竞争外，之前复星做的一些外部投资已使公司获得了较好的浮盈。对于环境以及公司自身稳健经营的判断，回收一些现金是很正常的。”有市场分析人士观察到，“目前复星也并非一味减持收缩，在产业方面，包括豫园的福佑路项目、旅文明年的度假村计划以及复星医药拿下阿兹夫定独家商业化合作都是产业在推进的系列动作。” 而对于出售金徽酒控制权一事，一位接近豫园股份方面人士表示，此前在拥有舍得后，由于两块资产同为浓香型白酒，因此在发展两块业务时，由于同业竞争问题，公司在处理时有颇多挚肘。而财务方面，豫园股份出售金徽酒部分股权，算上剩余的1.27亿股，复星系账上浮盈超过30亿元。

经济观察网 记者 汪青 日前，有报道称，东亚银行（中国）有限公司（以下简称“东亚银行（中国）”）行长助理兼华北区区长陈智仁因涉嫌非国家工作人员受贿罪，已于今年7月19日被公安刑事拘留，现羁押在北京某看守所，被查或与银行贷款有关。 9月14日，东亚银行（中国）在接受记者采访时表示，根据本行目前掌握的资料，本次事件纯粹涉及个别员工的个人行为。东亚银行设有严格的内部监控机制，事件对东亚银行（中国）的贷款业务并无影响，亦不涉及东亚前海证券。 对此，上海阳光卓众律师事务所律师沈毅能表示，《刑法》规定非国家工作人员受贿罪的规范主体是个人，单位本身并不能作为刑法的惩治对象，该罪名主要维护的法益是工作人员职务的廉洁性。但是作为一家银行，信用是展业的基石，应当进一步完善内部监控机制，防止类似事件再次发生。 此外，亦有业内分析人士认为，“短期内肯定会影响到与其相关业务的发展，不过机构高管变动，市场更关注的是这一事件是否会对该机构的日常经营、内部治理、发展战略构成实质影响。” 公开资料显示，东亚银行有限公司于1918年在香港成立，提供企业银行、个人银行、财富管理和投资服务。2007年初，东亚银行在内地注册成立全资附属银行——东亚银行（中国），继承母公司庞大的内地业务网络。目前，东亚银行及东亚银行（中国）在大湾区内共拥有逾80个网点。 根据东亚银行（中国）披露的2022年中期业绩显示，上半年该行实现营业收入20.50亿元，同比增长2.81%；净利润2.08亿元，同比下降55.17%；总资产规模约为1881.19亿元。 此次被查的陈智仁，现年47岁，1996年加入东亚集团，历任东亚银行（中国）北京分行行长、东亚银行（中国）华北区区长等职。2018年8月起，担任东亚银行（中国）行长助理兼华北区区长。 值得注意的是，因展业存在违法违规行为，东亚银行（中国）已连续两年领千万级巨额罚单。 2021年5月，东亚银行（中国）曾因多项违法违规行被罚1120万元。据银保监会网站公布行政处罚信息显示，东亚银行（中国）因向房地产开发企业发放贷款未记入房地产开发贷款科目、利用票据“卖断+买入返售+到期买断”交易模式转移规模等多项违法违规行为被罚。 彼时，东亚银行（中国）表示高度重视，积极跟进，并已根据监管要求悉数进行整改。 然而仅隔半年，东亚银行（中国）再收监管千万级罚单。1月10日，中国人民银行上海分行网站发布行政处罚信息显示，因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，东亚银行（中国）有限公司被责令限期改正并处罚款人民币1674万元。 屡收巨额罚单的同时，东亚银行（中国）也频遭投诉。 根据中国银保监会消费者权益保护局发布的《2022年一季度银行业消费投诉情况的通报》显示，外资法人银行中，东亚银行（中国）投诉总量、信用卡业务投诉量、每千网点投诉量和每千万个人客户投诉量均位居第一。 此外，该行还曾因违规代销某信托产品遭遇兑付逾期而受到投资者质疑。至今，该事件仍未有实质性解决方案。

五矿产业金融研究院揭牌成立并发布产业金融白皮书和 五矿证券中国板块指数系列 9月13日，“智合山海，共生共荣”五矿产业金融高端论坛在上海举办。来自产业界、金融界、学术界的专家代表聚焦“金融为产业赋能，增强我国在全球产业链、供应链和创新链中的影响力”这一主题，就新发展格局下产业如何结合金融实现稳链、补链、强链提出了一系列新主张。五矿产业金融研究院在论坛上揭牌成立，并首次正式对外发布研究成果。 在加快建设全国统一大市场、构建国内国际双循环相互促进的新发展格局这一大背景下，中国五矿积极落实“正确认识和把握初级产品供给保障”这一要求，依托70余年来大宗商品贸易与生产、海内外资源获取与开发的丰富经验以及金融业务全牌照的独特优势，向产业界和金融界发出了产业善用金融、金融主动赋能产业的呼声。 中国五矿党组书记、董事长翁祖亮和上海市委常委、常务副市长吴清共同为五矿产业金融研究院揭牌。中国五矿将以研究院落子上海为契机，持续深化与上海的合作，努力打造央地合作的典范。 中国五矿集团有限公司党组成员、副总经理，五矿资本董事长朱可炳代表主办方致辞。他指出，中国五矿在上海举办五矿产业金融高端论坛，旨在深入践行“金融服务实体经济”要求，通过上海这个国际大舞台、开放大窗口主动对外发声，输出具有品牌效应的研究成果和观点声音，进一步提升中国五矿的知名度和竞争力，积极开展同以上海为中心的长三角地区乃至国际间的合作交流。戎之勤和杨朝代表地方政府对论坛的举办表示祝贺。戎之勤指出，本次论坛将进一步推动产业与金融的深度结合，开启央企与地方的创新合作。上海市经济和信息化委作为推动上海产业发展和服务央企的牵头部门，将全力做好服务，创造更优的环境，凝聚市区两级优势资源，推动金融支持实体经济实现高质量的发展。杨朝在致辞中指出，本次论坛活动的成功举办，将搭建多领域、跨行业、全链条的交流对接平台，整合丰富的金融资源，赋能产业高质量发展，更好服务实体经济，也进一步丰富和完善浦东的产业生态环境。 全国政协常委、中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林，全国政协委员、上海交通大学上海高级金融学院执行理事屠光绍，深圳市金融稳定发展研究院理事长王忠民受邀在论坛上发表主旨演讲。葛红林就构建金属资本市场健康发展新格局提出四方面建议：一是建立以市场为导向的期货品种上市机制，依法依规规范和引导资本市场健康发展，二是加强金属市场研究和动态监管，三是强化金属企业规范经营和防范风险，四是在构建双循环新发展格局中，加大对重要金属战略矿种的海外资源开发力度。屠光绍指出，在新发展阶段，金融行业要主动适应实体经济的变化，驱动金融服务域态的拓展，不断面向新的资产形态、新的企业特征和新的资本趋势去配置金融资源、提供金融服务，进而深化金融服务功能、提升金融服务实体经济的能力。王忠民结合数字化时代基础材料和基础产业变化的新趋势和新特点，阐述了与这些新趋势对应的产业链发展逻辑、产业投资逻辑以及风险管理逻辑，并提出了寻找与新趋势相对应的资本、构建行之有效的产业组织结构等建议。 五矿产业金融研究院在本次论坛上发布了两项最新的研究成果——产业金融白皮书和五矿证券中国板块指数。《产业金融白皮书》对中国产业金融、矿业金融的理论内涵、政策环境、典型模式和特色实践进行了全面系统的梳理分析，主要呈现出三大亮点：一是拓展了产业金融在新发展阶段的理论内涵，总结提炼出“提升产业能级、深化风险管理、增强国际影响、驱动科技创新、贯彻绿色低碳”的产业金融新主张；二是全面展现了中国产业金融发展的全息图景，清晰勾勒出中国产业金融发展的政策谱系，收录一批具有前沿性、代表性、启发性的国内外产业金融案例；三是揭示金融助力矿业高质量发展的机制路径，系统总结中国矿业金融的主流模式和已有实践，对我国矿业更好地运用金融工具增强风险抵抗力、资源控制力和产业竞争力具有鲜明的借鉴意义。 论坛上还发布了五矿证券中国板块指数系列，该指数涵盖金属矿业、有色金属、锂资源和新能源汽车供应链四个细分板块，在行业构成上丰富了现阶段“能源资源安全”领域的同类综合指数，在编制方案上创新地将资源掌控情况纳入核心选股标准，准确地展现了我国战略性资源行业的竞争格局。 五矿产业金融研究院是中国五矿旗下金融业务上市公司五矿资本设立的平台型特色企业智库，汇聚中国五矿70余年的产业经验、各所属金融机构的投研专才、政产学研外部智力，致力于探索金融赋能产业的新理念、新路径、新模式。研究院聚焦金属矿业、新能源、新材料等行业及产业链上下游，从“宏观、行业、企业”三个层面系统开展产业金融研究，形成“大周期”“科技制造”“经营管控”“策略配置”四大研究集群，对内支撑产业能级提升与金控管理转型，对外输出有价值的产融研究成果、代表行业发声，努力打造国内产业金融专业智库的新高地、新典范。 此次论坛举办了三个分论坛，分别围绕“提升初级产品产业链竞争力”、“提升技术矿种创新链竞争力”、“打造供应链金融业务生态圈”三个热点话题，邀请来自中国五矿、上期所、中科院、中铜国贸、徐工集团、赣锋锂业、西安蓝晓、上海格派、麦格理、麦肯锡等机构和企业的代表建言献策。 中国五矿成立于1950 年，是以金属矿产为核心主业、由中央直接管理的国有重要骨干企业、国有资本投资公司试点企业，2022 年世界500 强排名第58 位。中国五矿以成为“具有全球竞争力的世界一流金属矿产企业集团”为战略愿景，以“金属资源保障主力军、冶金建设运营国家队”为使命。

从古至今，天气观测对人们的生产生活都起到非常重要的指导作用。在古代，人们通过观天象、看云卷云舒来推测天气变化。然而这种从地面、靠眼看的观测并不能获得精准的天气及预报信息。 图库版权图片，不授权转载 到了现代，气象学家可以利用气象卫星自上而下的监测天气，获得更多信息。今天我们就借此聊一聊关于气象卫星是如何监测天气的，以及我们可以在卫星云图上还能看到哪些有意思的气象画面吧。 01气象卫星是如何监测天气的？ 与地面观测不同，气象卫星可以在距离地面约 800 千米至 36000 千米的宇宙空间，对地球大气（或地表目标物）进行大范围的观测。这种大范围观测不仅局限于水平观测，还可以对大气做垂直探测，并获取三维的天气系统特征。 除了观测范围大，气象卫星还有一个好处，就是可以对海洋上空的天气进行实时监测。由于海洋上气象测站稀少，资料短缺，用常规气象资料难以发现和追踪洋面天气系统的发生发展和移动，而气象卫星可以从高空直接监视热带洋面上的低压和台风等天气情况，是非常重要的海洋天气系统监测工具。 气象卫星风云 4 号 A 星记录的我国卫星云图 在气象卫星的帮助下，气象学家可以获得大量气象卫星云图及其衍生产品，并通过分析获得天气情况。一般来说，我们在天气预报中看到的卫星云图以可见光波段居多，除此之外还有红外波段和水汽通道等。一种云图仅遥感了云和地球大气的某一种属性，具有片面性，综合利用多种云图及产品，能够更好的帮助气象学家分析天气情况，有助于提高天气预报的准确率。 最近这段时间，你可能会经常见到下面这张台风“轩岚诺”的气象卫星云图。动画显示了“轩岚诺”吞并其南侧热带低压的过程，像极了“大鱼吃小鱼”的情形。 “台风”或许是我们在卫星云图上见到得最多的一种天气情况。除了“台风”，我们还可以通过卫星云图看到许多我们熟悉的景象，比如中学地理课本上的“副热带高压”、“冷锋”、“暖锋”等气象现象。接下来，让我们请风云卫星，再为我们复习一下这些中学地理知识吧~ 02那些天气现象的真实样貌 副热带高压 “副热带高压”是一股经常存在，但位置较稳定的固定在热带和副热带地区的庞大的温暖气团。西太平洋地区的副热带高压的状态对我国天气影响非常大，比如今年6月13日至8月30日的区域性高温，就与副热带高压位置的异常偏西偏北、强度异常偏强、稳定少动密不可分。 从上图中可以看到，在副高的控制下，我国西南地区东部至长江中下游一带及海域大多无云，这是因为副高控制区盛行下沉气流，不利于云系的生成。在副高北侧的西北地区东部和华北一带则多云系覆盖。这是因为副高西侧和北侧水汽条件和动力条件较好，容易出现降雨天气。所以，今年西北地区雨量明显偏多。8月底，当副高东撤南落时，这场旷日持久的高温天气也终于缓缓落下帷幕。 冷锋与暖锋 温度、湿度等物理性质不同的两种气团的交界面或者过渡带叫做锋面。锋面与地面的交线，称为锋线，也简称为锋。锋的长度一般可有几百公里到几千公里，垂直方向可伸展十多公里。若锋面在移动过程中，冷气团起主导作用，推动锋面向暖气团一侧移动，则称为冷锋。冷锋过境时，会造成风力加大、气压升高和气温下跌等天气现象。反之，若暖气团推动冷气团前行，则为暖锋。 冷空气大举南下影响我国的长达几千千米的冷锋 若冷暖气团势力相当，则称为准静止锋。 西南地区的准静止锋 台风 台风是指发生在热带或副热带洋面上的具有暖心结构的强烈气旋性涡旋，是一种强大而深厚的热带天气系统。它的中心气压很低，低层有显著向中心辐合的气流，顶部气流主要向外辐散。台风的结构，从中心向外依次分为：台风眼区、云墙区、螺旋雨带区。台风总是伴有狂风暴雨，大多给受影响区域带来严重灾害。 滚轴云 滚轴云是水平的管形状云。当稳定的空气受到干扰时，会产生波浪云，导致空气沿着干扰移动。这种干扰通常来自移动冷锋中干冷空气与相对稳定的暖湿空气相互碰撞。如果稳定的潮湿空气层向上流动时，则在顶部形成云；向下流动时，则云层蒸发。云的交替缺失和存在是产生波浪效果的主要原因。 在卫星云图上看滚轴云，就像池塘中泛起的涟漪一般，非常特别。 如果站在地面上看滚轴云，就会是下面这个样子。 图片来自 NASA 如果在飞机上观看，那么就会是下面这幅景象。 从飞机上观看滚轴云。图片来源：Wikimedia 沙尘 静止气象卫星风云四号 A 星每五分钟就能获得一次监测图像，可以实现对沙尘暴的实时监测。下面展示的便是 2021 年 3 月 15 日出现的近 10 年最强沙尘暴过程，从动画中可以看出，影响此次沙尘天气过程的系统是一锋面气旋云系，在地面冷锋南侧的内蒙古中西部、甘肃、宁夏、陕西北部、山西北部、河北大部、北京、天津等地都出现了沙尘暴（图中偏黄色区域）。 积雪 由于雪在可见光波段的反射率较高，和云的反射率相近，而地表的反射率较低。雪、云的反射率和地表的反射率有较大差异。又由于云是移动的，而积雪是固定的，所以可以从可见光云图的动画中区别积雪和云。 飑线 飑线是排列成线（带）状的雷暴群，具有范围较小、生命史较短的特征。其宽度由几百米至几千米，最宽至几十千米，长度一般由几十千米至几百千米，维持时间由几小时至十几小时。飑线过境时，风向突变，气压涌升、气温急降，同时，狂风、雨雹交加。因此，飑线发生时，通常伴有雷暴、大风、冰雹等过程，破坏力强，经常造成严重的灾害。 2021年7月1日下午出现的雷雨大风和冰雹天气就是受飑线系统影响。 东北冷涡 东北冷涡是产生在东北地区附近的一个深厚的冷性气旋天气系统。冷涡中的空气由于处于上冷下暖的不稳定状态，常会产生（雷）阵雨、雷雨大风或冰雹等不稳定天气；有时，强烈发展的冷涡也会造成较大范围的暴雨天气。 由于冷涡围绕中心做逆时针旋转，因此受冷涡周围云系的影响，造成冷涡影响下的某地一会儿晴一会儿阴的天气现象。 雾 雾是由悬浮在近地面空气中微小水滴或冰晶组成的天气现象，是近地面层空气中水汽凝结（或凝华）的产物。雾有明显的日变化。白天温度比较高，空气中可容纳较多的水汽。但是到了夜间，温度下降了，空气中能容纳的水汽的能力减少了，一部分水汽会成为雾。雾一般在午夜至清晨最容易出现，日出后随着气温的升高会很快消散。动画中可以明显看到河北、河南、山西和陕西等地大雾的消散过程。 利用气象卫星进行灾害监测 除了在天气上，风云卫星还可以进行生态环境监测、农业遥感监测和气象灾害等情况进行有效监测。比如下图便是利用风云三号D星对内蒙古自治区进行的森林草原火点监测。由于出现火点时，一般都有烟雾，在下图中我们可以明显看到烟雾的飘散方向，可以借此来监测火情或及时发现火源点。 风云气象卫星被世界气象组织纳入全球业务应用气象卫星序列，作为全球综合观测系统的重要成员、空间和重大灾害国际宪章的值班卫星，其开放共享的数据政策使世界各地的用户广泛受益，在国际气象防灾减灾和服务“一带一路”建设中发挥着重要的作用，成为中国外交部署的闪亮名片。

1月15日风云三号E星多通道合成图。图中显示，汤加火山喷发时形成的火山灰蘑菇云纹理结构清晰可见。新华社发 　　“对比吉林一号卫星拍摄的巴基斯坦洪涝前后影像可以发现，暴雨导致的位于旁遮普的奇纳布河洪水泛滥，触目惊心。”这是长光卫星总工程师钟兴的最新一条朋友圈，其中洪水肆虐的图像清晰可见。 　　巴基斯坦洪涝灾害发生以来，中国地球观测组织迅速启动应急响应，调动多颗卫星提供数据援助。 　　李国庆密切关注着救援进展。作为地球观测组织（GEO）中国专家委员会专家、中国科学院空天信息创新研究院（以下简称空天院）研究员，自2005年GEO成立以来，他就负责数据共享和灾害应急响应的相关工作。 　　中国GEO全球灾害数据应急响应（CDDR）是国家遥感中心（GEO中国秘书处）依托国家综合地球观测数据共享平台建立的长效工作机制，旨在面向国际特别是发展中国家的重大灾害事件，协调中国各类型对地观测卫星资源，为受灾国政府和国际组织提供天基观测数据和灾害损失信息服务等援助。 　　地震、洪涝、台风、海啸、溃坝……李国庆已记不清多少次为这些发生重大灾害的国家提供数据援助，在他的电子邮箱里，更是塞满了来自世界许多国家的感谢信。 　　2022年1月15日，汤加突发大规模火山喷发。收到这一消息后，国家遥感中心（GEO中国秘书处）紧急启动中国GEO灾害数据应急响应机制，中国风云气象卫星第一时间获取了灾区卫星观测资料。其中，风云四号B星观测到了火山灰云扩散过程，火山喷发后产生的伞状蘑菇云，是评估火山爆发影响的重要依据。 　　中国航天科技集团八院风云四号总体主任设计师陈强表示，在那次任务中，多颗在轨卫星连续跟踪，风云三号系列卫星每绕地球一圈就完成一次全球观测，相当于“扫视”。而风云四号系列卫星位于3.6万公里地球同步轨道上空，与地球相对静止，可以一直“凝视”灾区。通过不同数据汇总分析，能够实时监控受灾地区的环境变化，为火山喷发影响的科学评估提供有效的数据支撑。 　　不仅是观测，国家遥感中心（GEO中国秘书处）还组织空天院等多家单位的科学家，在中国GEO全球灾害数据应急响应机制框架下联合新西兰减灾机构Tonkin+Taylor迅速行动，仅在2天内就研发出了“汤加火山爆发和海啸灾害快速制图分析平台”，以供世界各国科学家灾情实地核查和分析评估。对CDDR机制各方提供的灾情数据援助，汤加首相等外方领导给予了充分肯定并表示感谢。 　　让李国庆印象深刻的是，2021年9月下旬以来，泰国东北部和中部地区持续出现强降雨天气，有30个府共8000多座村庄遭遇洪灾，大量民宅、农田和道路被淹，约33万户居民受灾。 　　应联合国亚洲及太平洋经济社会委员会（UNESCAP）和泰国地理信息与空间技术发展局（GISTDA）的请求，CDDR机制紧急协调多家卫星机构和商业公司对灾情最为严重的彭世洛府、碧差汶府、那空沙旺府、素可泰府编制应急观测计划，累计提供高分一号、海洋一号C、海洋一号D、吉林一号等灾后数据189景，加工生产帕萨克河、楠府因河淹没范围专题图17幅，数据量达到88.16GB。同时，还与联合国训练研究所等合作发布了《泰国洪涝灾害分析专题报告》。 　　“在灾害救援中，我们的响应是非常快的，争分夺秒。”李国庆说，而且采用了很多新技术，比如在印尼火山爆发时，我们会抓取和分析社交媒体的信息，快速确定灾害发生最严重的地方在哪里，来指导卫星的成像任务规划。对获取的大量数据，更是利用深度学习等人工智能技术分析，快速制成自然灾害损失图，当地救援部门可“按图索骥”，救援效率大大提升。 　　这些只是CDDR机制进行灾害应急响应的一个缩影。数据显示，截至2022年8月，CDDR机制已先后为新西兰、墨西哥、伊朗、伊拉克、希腊、巴西、莫桑比克等25个国家发生的地震、火山、洪水、风暴潮、雪灾，以及爆炸等34次重大灾害应急事件提供了快速数据产品与损失制图服务。累计获取国内外23颗卫星的600多景遥感影像，与联合国训练研究所联合生产专题产品5期，被GEO列为全球最主要的9个灾害数据贡献机构之一（亚洲地区唯一）、连续3年入选GEO年度亮点工作报告。 　　而对李国庆来讲，最快乐的事莫过于与GEO一起学习、成长。“未来，将继续在GEO框架下与国际伙伴联合开展灾害前后天基观测数据和各种公众观测数据的获取、共享和分析，为实现快速高效、公开透明、平等共赢的人道主义灾害援助和技术支撑，贡献中国科学家力量。”李国庆说。（记者付丽丽）

　　神经机器人平台的示意图。该平台研究在舒适和良好控制的条件下腿部肌肉激活的编码。患者进行膝关节伸展等运动，该装置记录肌肉激活和来自丘脑下核（STN）的信号。 　　图片来源：《科学·转化医学》 　　利用新的神经机器人平台和电极测量，瑞士洛桑联邦理工学院研究人员解码了帕金森病是如何导致患者大脑失调，损害其行走等运动能力的。这一发现揭示了大脑中丘脑下核区域如何协调腿部肌肉的激活，并提出了可检测患者“冻结”和其他行走障碍的算法。 　　发表在《科学·转化医学》上的该项研究结果，揭示了丘脑下核动力学编码行走的关键原理，开辟了用这些信号操作神经假体系统以改善帕金森病患者行走的可能性。 　　帕金森病患者经常遇到运动问题，如震颤、行走困难和运动时“冻结”。科学家推测，针对大脑的特定区域，如深部脑刺激，可帮助治疗这些运动症状。 　　以前的工作曾将丘脑下核与手臂运动联系起来，但这个大脑区域如何协调腿部运动和行走还不太清楚。 　　研究人员此次构建了一个椅子状的神经机器人平台，全面测量了18例帕金森病患者腿部肌肉的激活。团队将他们的设备与脑电极的测量相结合，以跟踪丘脑下核的活动，使他们能够解构行走中最重要的组成部分。当患者移动腿部时，该平台显示丘脑下核控制其腿部肌肉活动的启动和终止。 　　研究人员创造了几种算法，将常规步态与步态受损区分开来，并且可在患者进行短途行走测试时，成功识别出他们的“冻结”发作。（记者张梦然）

经济观察网 记者 叶心冉 2022年中报披露收官，大消费领域内公司普遍受到成本端上涨的影响，并且疫情反复冲击下，需求端受损，对收入、利润产生影响，尤其在二季度的影响更大。根据Wind数据，消费产业六大行业涉及的A股上市公司2022二季度收入、净利润增速分别为-0.2%、-6.5%。中信证券研报指出，消费中报表现总体疲弱，收入继续放缓。 成本端压力松动 成本端、需求端具体来看，成本端原材料价格上涨的压力在二季度表现尤为明显，主要体现在油脂、包材、物流 运输等方面，比如生产方便面、饼干会用到的的棕榈油在2022年一季度、二季度分别同比增长54%、71%，包材上重要的PET 材料也大幅涨价。 不过情况已经有所松动。摩根大通大中华区消费行业研究主管尹贺指出，今年二、三月份，原材料价格出现了大幅上涨，市场当时非常担心全球的通胀问题。但实际上，在国内市场上部分原材料并未经历通胀大涨问题，且部分大宗商品的涨幅正在逐渐收窄，甚至是开始下跌。对很多制造型的消费品公司来说，后续原材料价格的压力会有所减弱。 尹贺举例指出，比如啤酒的铝罐包装，一季度铝罐价格同比上涨37%，二季度增长13%，显示增速开始放缓；到七、八月份，价格则同比下跌17%。再比如原奶价格，七、八月份与去年同期相比下跌5%，今年迄今则下跌了4.4%，这也是一个成本逐渐下降的过程。再比如大豆、包装等的成本，在今年迄今以来的价格均出现了不同程度的下跌，这对于下半年部分行业的利润率会有一定的保障。 成本端的压力松动在三季度已经有所显现，但是需求端的恢复未达预期，7月当月数据中，消费、服务业、投资回落幅度较大。尹贺指出，7月份的消费恢复是弱于市场预期的，背后的因素包括疫情此起彼伏等等。作为观察消费复苏的指标之一，餐饮与2019年相比表现仍然较弱，这说明了消费仍未完全复苏。 品牌力抗风险性凸显 需求在其中仍有一些分化表现，结构上酒类、纺织制造、家居、食品板块利润增速居前；而可选消费当中的美妆、品牌服饰、饮料等环比一季度增速放缓较为明显。 这样的分化表现，加之拼多多业绩超预期、部分新消费品牌降低售价、临期食品的热门等等的细化例证，使得市场开始广泛热议当下的消费是处在降级阶段。尹贺表示，近来有诸多投资者前来咨询消费降级的问题。对此，尹贺指出，其不太认同消费降级的判断，中报反映出对于大多数龙头的企业来说，它们的产品线中的中高端产品的成长表现仍然非常稳健。再比如，低线城市的消费者从不喝牛奶到喝牛奶，从购买白牌的商品到选择品牌商品，其实都可视为消费升级的过程。 凯度消费指数大中华区总经理虞坚也曾向记者指出，下线城市比如像抖音、拼多多这样的平台如果能够实现健康有序地发展，总体上仍可以推动消费升级。消费者原来是从批发市场买东西，现在到抖音或者其他平台上购买，所以还是会推动消费往品质化的方向发展。 分化表现不仅存在于结构上，还存在于同一领域的不同公司。比如在化妆品板块，上半年该行业整体零售总额小幅下滑2.5%，而龙头公司珀莱雅、华熙生物等品牌表现优于行业整体。 再比如休闲食品领域，原材料价格上涨，运输成本增加使得行业整体承压，在这当中，良品铺子营收同比增长10.72%，净利润同比微增0.67%。洽洽食品营收同比增加12.49%；净利润同比增加7.25%。三只松鼠则是营收净利双降，净利润同比下降76.65%。 尹贺指出，一般而言，行业内的龙头公司规模大、采购能力强、预测能力强，因此承压程度会有不同。另外就是龙头公司产品的溢价能力也会更强一些，能够在不损失市场份额的前提下提价，这便体现了品牌力的资本。 Interbrand英图博略中国区品牌战略总监查凤萍指出，从业务层面，伴随市场需求结构变化，成功的企业一般是通过调整产品结构、产品需求，实现产品服务升级以及对细分市场的覆盖，能够在变化的环境中寻找到更多的可能性。从品牌层面，品牌能起到资源聚焦的作用，能帮助企业进行取舍，不进行无边界的拓展。 在查凤萍的观察来看，过去本土品牌习惯通过广告营销打响知名度，现如今品牌不仅只停留在传播层面，而是更多地思考品牌如何与业务形成双线驱动。其中重要的变化是，厂商开始更多地思考如何以人为核心来凸显品牌价值。宏盟品牌咨询集团及Interbrand英图博略中国区主席古博指出，以前消费者更关注产品本身、产品价值和产品性价比，现在的消费者更看重共鸣感，看重品牌层面的体验感受。这就要求品牌采取超越产品本身的举措，比如企业社会责任，与消费者产品情感连接等。

经济观察网 记者 胡艳明  9月9日，中国人民银行发布8月金融数据：8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元；8月份人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元。 这个数据明显好于7月份。7月社会融资增量7561亿元，7月新增人民币贷款6790亿元。对于8月的新增社融规模有所回暖，人民币贷款成为主要推动因素。 在降息、稳信贷等一系列政策下，人民币新增贷款相比7月有明显好转。不过，从构成信贷的各组成部分来看，8月贷款的增长依然主要靠企业中长期贷款的拉动，居民贷款需求较弱。 今年以来，月度金融数据的高低起伏变化较为明显。对于9月金融数据走势，有分析人士认为会进一步回暖；也有观点认为，疫情多点散发态势依然突出，各地仍面临较大的防控压力，实体经济信贷需求不确定性仍然存在，未来金融数据回暖的持续性有待观察。 新增社融、贷款超预期 企业中长期贷款成拉动增长主力 2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，超出市场预期的2.03万亿元，不过相比去年8月少增长了5571亿元。 人民币贷款成为推动社融回暖的主要因素。从信贷数据看，8月新增人民币贷款1.25万亿元，比今年7月多增长了5710亿元，与去年8月相比，多增390亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，8月贷款环比较大幅度多增，符合季节性规律，但同比能够实现多增，则与政策进一步发力有关。 在政策层面，8月政策利率及贷款市场报价利率（LPR）降低，8月22日，1年期和5年期LPR均有所下调。同日，人民银行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，引导国有大型银行充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性并优化信贷结构。8月24日国常会部署稳经济一揽子政策的19项接续措施，支持基建和房地产合理融资需求等领域；8月31日国常会进一步明确“接续政策细则9月上旬应出尽出”。此前推出的政策性开发性金融工具落地实施，以及国常会出台稳增长19项接续政策等。王青认为，这些政策都对信贷数据有一定提振作用。 从结构上来看，8月贷款在对公和零售贷款上的表现有所分化，表现为“企业强、居民弱”。 从企业部门看，企（事）业单位新增贷款8750亿元，相比去年8月，多增加1787亿元，并且占了当月1.25万亿新增贷款的70%左右。 而在企业新增贷款中，中长期贷款的占比较高，中长期贷款增加7353亿元，比去年8月多增2138亿元，规模为今年以来次高，其中6月份为今年单月最大。短期贷款则减少121亿元，票据融资增加1591亿，票据融资占比相比前几个月明显回落。 企业对中长期信贷需求的意愿有所增强，对此，王青认为，企业中长期贷款走强应主要受基建稳增长发力带动。其中，此前推出的政策性开发性金融工具在8月快速落地，对基建配套融资需求起到较强的提振作用。 居民消费信心有所恢复 按揭需求依然不强 从居民这部分数据来看，8月住户贷款增加4580亿元，7月这个数据只有1217亿，8月有了明显好转，较7月多增了3363亿元。 其中，短期贷款增加1922亿元，由7月的下降转为增长；中长期贷款增加2658亿元，相比7月的1486亿也有了明显回升。 对于居民贷款在中长期和短期贷款方面的表现，王青认为，短期贷款有所恢复，主要原因或为银行信贷额度充足，加大了对优质个人客户的信贷投放力度，同时近期贷款利率下行也对个人贷款需求有所提振。居民中长期贷款增加2658亿元，相比去年8月仍少增1601亿元，不过同比下滑幅度有所收窄。 中国银行研究院研究员梁斯认为，短期贷款多增426亿元，说明居民消费意愿有所提升。中长期贷款少增1601亿元，意味着房地产市场运行仍然疲弱，但较7月份有所回暖。 中国民生银行首席经济学家温彬对企业贷款和零售贷款的占比进行了测算：8月居民贷款合计新增4580亿元，企业贷款合计新增8750亿元，居民贷款与企业贷款占新增贷款的比重分别为34%和66%，上月占比分别为30%和70%，去年8月占比分别为45%和55%。 温彬认为，尽管今年以来零售和对公贷款占比有所失衡，但8月二者比例已进一步改善。 M2增速持续走高 金融数据回暖能否持续？ 另外值得注意的一项数据是8月M2同比增速继续走高，达到12.2%，较上月加快0.2个百分点，这创下自2016年5月以来新高。 M2又成为“广义货币”，由流通于银行体系之外的现钞加上活期存款（M1），再加上定期存款、储蓄存款等构成。M2包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。定期存款、储蓄存款等不能直接变现，所以不能立即转变成现实的购买力，但经过一定的时间和手续后，也能够转变为购买力，因此，M2又叫做“准货币”，对研究货币流通的整体状况有着重要意义。 王青认为，8月大规模留抵退税继续推进，退税资金直达企业账户，这会直接增加企业存款，推高M2增速。 在梁斯看来，M2同比增速继续上升包括两方面原因：一是社会储蓄意愿仍然较强。2022年8月居民存款、企业存款同比分别大幅多增4948亿元、3943亿元。二是财政支出力度增大推动M2走高。8月份财政存款同比少增4296亿元。由于财政存款和M2为反向关系，财政存款大幅下降意味着财政支出力度在加大，这对M2带来了支撑。 对于下一步的金融数据表现，王青预计，在经济修复和政策发力作用下，9月金融数据会进一步回暖，其中各项贷款余额增速有望由降转升，这是宽信用继续推进的一个标志。 梁斯则认为，整体看，虽然疫情形势与上半年相比明显缓和，但疫情多点散发态势依然突出，各地仍面临较大的防控压力，实体经济信贷需求不确定性仍然存在，未来金融数据回暖的持续性有待观察。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 真正考验人民币韧性与管理层智慧的时候到了。 9月7日盘中，离岸人民币（CNH）兑美元、在岸人民币（CNY）兑美元分别报6.9972､6.9808，双双续创两年来的新低；距汇率心理关口“七”仅一步之遥，即使中国央行于日前“出手”稳汇率：宣布外汇存款准备金率由8%下调200个基点至6%，从9月15日起生效。该“降准”信息发布，CNH一度由6.9537短线拉升至6.9359。而5月15日，中国央行也曾将外汇存款准备金率从9%降至8%。 当日，非美货币哀鸿遍野：欧元对美元一度跌至0.9876，续创20年新低；日元对美元一度跌破145，续创1998年来新低；英镑对美元跌破1.1412，创1985年以来新低；韩元对美元跌至1381，续创2009年新低。而美元指数站上110.2，续创20年新高。 9月8日，人民币对美元中间价报6.9148，盘中CNH、CNY分别报6.9581､6.9545；欧元对美元报0.9980，美元指数报109.65；美元略有回落，非美货币获些许喘息的空间。这可能也与当天的欧洲央行货币政策会议有关。一如市场预期，当地时间下午2点15分，欧央行发表利率决议：历史性将三个关键利率加息75个基点，并强调将进一步提高利率，因为通胀率仍然过高，并可能在很长一段时间内保持在目标之上。由此，欧元得以提振，当日欧元对美元一度反弹至1.003。 当天，还发生一件事：在位70年的英国女王伊丽莎白二世去世，包括受累于英国经济前景堪忧和美元走强，英磅兑美元日内最高升至1.1560，最低跌至1.1461，贬至近四十年低点。但次日盘中，英镑对美元报1.1602，日内涨幅0.83%。 9月9日盘中，或继续受益于欧央行大幅加息的提振，欧元对美元报1.0074，日内涨幅0.77%；美元指数回涨至108.63，CNH报6.9239、CNY6.9226；人民币中间价报6.9098。 就欧元而言，市场此前反映升息75个基点的可能性近八成。过去三个月，欧元贬值20%，欧央行官员急欲能将欧元稳定下来；这或将助推欧央行试图通过紧缩政策来抑制通胀。欧洲央行激进加息亦意味着，其不惜经济衰退亦要抗击通胀。 全球高通胀炙烤下，由强美元掀起的、始于今年四月的国际汇市风暴愈演愈烈。年内，欧元对美元汇率累计下挫逾15%，市场甚至认为欧元的贬值似乎才刚开始；英镑对美元下跌15%；日元对美元已跌逾18%；韩元兑美元累计跌11%…… 年内，人民币对美元汇率其实出现了两次急贬：2022年4月20日至5月13日，人民币对美元汇率中间价贬值6.1%；2022年8月11日至9月7日，人民币对美元汇率中间价贬值2.7%。或许，此波非美货币的贬值仍将延续，如果美元指数强势不改。 人民币两次急贬之际，亦是中国央行两次“出手”之时；其两次“降准”都旨在稳汇率，避免人民币过快贬值。而且，目前政策工具箱中，中国央行已重新引入了逆周期因子，以减缓人民币对美元的贬值。 在野村证券中国首席经济学家陆挺看来，中国央行最近的动作表明人民币兑美元汇率颇受关注。一是中国管理层认为人民币兑美元在某种程度上反映了经济和实力。其次，人民币兑美元的大幅贬值可能会影响国内情绪，并加速资本外逃。由于7.0可能被认为是一个重要的心理水平，当美元/人民币接近该水平时，中国似乎会特别警惕。 不过，人民币兑美元并非没有破过“7”：一次是2019年8月，一次是2020年5月。前者具标志性意义；后者市场反应略显平淡，其关注度不及此次的人民币临7。但就是这两次，中国央行均直接或间接对外发声，旨在稳信心，安抚市场情绪。 3年前，人民币轻身一跃，越过了纠结四年之久的心理关口，亦挣脱了7的束缚。彼时的历史坐标是：美联储十年首次降息+关税加征+金融大开放。 彼时，我们的心态是“破就破了，石可破，而不可夺坚。” 2019年8月8日，人民币中间价报7.0039，低开43个基点；破7之日，全球金融市场亦大跌；中国央行在破7当日的表述中不乏政策自信，“无论是从中国经济的基本面看，还是从市场供求平衡看，当前的人民币汇率都处于合适水平。” 其时，中国央行解释：受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元，但人民币对一篮子货币继续保持稳定和强势，这是市场供求和国际汇市波动的反映。 此时，囿于美联储加息+强势美元+通胀高企+疫情反复+国内外经济承压+能源危机，以及俄乌冲突等多重负面因素冲击，人民币兑美元走低，但相较其它非美货币仍较为坚挺。 正如中国央行副行长刘国强近日表示，美元今年以来升值14.6%，在美元升值背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，人民币也贬值了8%左右，但和其他非美元货币相比，贬值幅度最小。他认为，人民币并未出现全面的贬值。 得益于中国经济长期向好基本面与较强经济韧性，刘国强表示，目前来看中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。 按照陆挺的说法与观察：今年以来，人民币对CFETS篮子的价值似乎并不稳定。诸如，从2021年底到3月初，上涨4.2%。从3月初到5月下旬，下降6.2%。然后从5月下旬到7月中旬，上升3.8%。在那之后，又下降了1.8%。 二 此一时彼一时，这次真的不一样。毕竟汇率跟着利率走，利差诱惑之下，全球逐利资本开始回流美国，上半年，卢布之外，非美货币几乎全线下跌，人民币的走贬可能亦在所难免。 问题还在于，此前，我们觉得“7”不过是一个整数关口，破就破了，无妨！事实也如此，人民币破7之后，得益于经济韧性及内生动力，迅速反弹，人民币对美元连续两年（2020､2021）升值。全球通胀高企的现在，日本央行之外，各国央行可能都不希望看到本币贬值。 提及人民币趋势，刘国强表示，未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。但短期内，双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。而且，“汇率点位测不准，大家不要去赌某个点。合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。” 客观而言，通胀高企背景下，基于不同的经济周期，目前鹰派十足、誓言抗击通胀的美联储恐将继续大幅加息缩表；而“以我为主”的中国货币政策为助力稳增长，依然坚持稳健政策取向；甚至可能宽松。如刘国强所言：坚持稳健的货币政策，有力有度有效用好政策工具，兼顾好稳增长、稳就业与稳通胀的关系，应对好各种风险挑战。 在中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明看来，今年人民币对美元贬值的最重要原因是中美长期利差的迅速拉大。当前，美国经济增速非常强劲（显著高于潜在增速），而中国经济增速较为疲弱（显著低于潜在增速）。在此背景下，美联储实施了加速从紧的货币政策，例如从缩减量宽规模到连续加息再到加快缩表；而中国央行实施了较为宽松的货币政策，例如今年以来的降准与多次降息。 他认为，两国货币政策的差异造成了两国长期利率的反向变动，也即美国10年期国债收益率显著上升，而中国10年期国债收益率显著下降。在今年4月份，中美长期利差开始倒挂。目前为止，美国10年期国债收益率比中国10年期国债收益率高40-50个基点。中美利差倒挂并不断扩大，这会引发跨境资本从中国到美国的流动，从而压低人民币兑美元汇率。 9月7日，海关总署公布8月份贸易数据，按人民币计价，中国8月出口同比增长11.8%，前值为23.9%。财信研究院副院长伍超明对此分析，这是因为高基数和全球经济放缓共致出口增速回落较多。2020-2021年同期基数走高，是出口增速回落的原因之一。分国家看，对主要贸易伙伴出口增速全面回落，其中对美出口增速降至负值。分产品看，机电产品和劳动密集型产品出口增速均回落，前者占总出口比重持续低于历史同期，显示出国内稳出口压力较大。从量价看，大部分商品出口数量增速明显低于上月，而出口价格增速变动幅度低于数量增速，显示数量因素是8月份出口增速回落的主要原因。 伍超明认为，高基数和需求恢复偏缓是进口增速低迷主因。去年同期两年平均进口增速环比提高1.3个百分点，对本月进口增速形成一定拖累。从量价看，多数商品进口数量增速继续为负，是进口增速回落的主要贡献力量，显示出国内需求依然疲弱。“预计下半年出口下行压力加大，但仍有韧性。” 这也意味着，近年支撑人民币汇率走强的基本面因素正在发生变化。 表面上，此波人民币汇率走贬的直接原因是强势美元周期，以及中美货币政策+经济周期的分化；但本质上，还是国内经济基本面的复苏尚待夯实。 短期看，人民币破7或是大概率事件，尽管管理层现阶段并不希望看到人民币走软。9月5日，中国央行再次宣布下调外汇存准；9月7日，CNH一度跌至6.9972，但尾盘突然被拉升至6.96左右。次日，人民币对美元中间价报6.9148，CNY报6.9502、CNH盘中报6.9532，不知是当日欧洲央行历史性加息75个基点提振欧元所致（欧元兑美元一度升至1.0034），还是因为离岸人民币市场总量较小，人民币空头不敢与央行做交易对手，或逃避或被暴打。 不言而喻，相比中国外汇储备而言，离岸人民币池子（总量）很小，央行或可通过发债、降准，包括直接用外汇储备购买离岸人民币等多种方式，“调控”CNH，因此CNH基本上不存在过度贬值风险；而且，CNH对CNY来说，也往往具有引导作用。 一般而言，市场认为，人民币汇率短期内快速贬值（或升值）8%左右的时候，央行便会出面干预汇率。 中国国际期货有限公司总经理、中国银行原副行长王永利认为，人民币汇率已经形成对一篮子货币综合平衡的格局，对美元、欧元、日元等主要货币，希望保持有涨有贬，尽可能防止单边涨或贬，同时防止大幅升值和贬值。到目前为止，人民币汇率变化基本上还在可容忍范围内。 当然，王永利表示，由于中美经济走势以及利率走势发生差异，特别是欧元、日元、英镑等对美元大幅贬值，以及8月外贸大幅下滑，也使人们对人民币可能加快贬值的预期增强，近期美元对人民币快速上升，并使7成为阶段性心理点位。为防止预期太差，国家和央行已经采取行动，希望稳定经济与就业，延缓对美元汇率破7的速度。这是可以理解的。 俗话说，不要低估央行，不要与央行作对，别成为央行的交易对手等等，有其深意。当然，期间，为此付出的代价也不容小觑。“811”汇改，为稳汇率花费的代价是1万亿美元（外汇储备）。这次，权衡利弊，央行会怎么做？ “时间稍长，突破7也并不是绝对不允许。”王永利补充说。 究其根本，守7与否并不重要，重要的还是夯实经济基础及人民币要继续修炼内功。 三 “人民币破‘7’的胜负手仍在地产。”东吴证券宏观团队认为，要看地产销售与居民端贷款能否明显改善，以及美联储加息预期降温，美元指数回落——但很显然，这两者者均需时间去修复与调整。 一个好消息是，央行最新公布的8月金融数据显示：信用回升显著，结构有所改善。中国民生银行首席经济学家温彬认为，在降息、稳信贷政策加码下，8月新增信贷较上月明显回升。8月人民币贷款增加1.25万亿元，环比大幅多增5710亿元，同比多增390亿元。 在温彬看来，信贷结构有所优化，票据融资大量少增，中长期贷款同比多增，零售和对公信贷占比进一步改善。8月短期贷款（居民短贷+企业短贷+票据融资）合计增加3392亿元，同比增加232亿元；中长期贷款合计新增10011亿元，环比大幅增加5066亿元，同比增加537亿元，继6月后，成为年内第二个同比多增月份。居民端，居民消费信心有所恢复、政策助力按揭贷款回升，住户贷款显著改善。 再细观东吴证券的逻辑：如果单纯依靠美元指数来判断人民币，那么今年年内人民币汇率势必破7。不过除此之外，还有不少中国经济和人民币特有的因素会影响汇率的弹性，使得人民币汇率偏离美元的“标准”。市场上耳熟能详的汇率影响因素，例如对外贸易，中美利差，政策干预都可以归为此类，统称为“溢价因素”。 而从“溢价因素”看，人民币是否破7的关键取决于“地产”和“出口”的赛跑。对外贸易和净出口权重最大，净出口恶化的拐点可能在第四季度至明年初，在此之前仍是人民币的支撑；但当前地产和疫情风险严重妨碍了人民币发挥区域避险和分散化属性的优势。中美利差虽然倒挂，但是背后对于汇率的影响并不明确——债市资金流出，而权益资金有可能在经济改善的预期下流入。除非地产（尤其是销售）能在“金九银十”、净出口趋势性转弱前企稳反弹，否则人民币汇率最早在9月就可能破7。 在东吴证券宏观团队看来，中美利差收窄或者倒挂，会使得债券资金流出，但权益资金不一定，这可能是“利差倒挂——资金外流——汇率贬值”这一逻辑最大的“盲区”之一。全球债券资金在决策时会考虑利差，但是对于权益资金来说更重要的是经济景气度的边际改善，和流动性及利率环境是否保持宽松。似乎这与张明的看法略有不同。张明认为，利差会引发跨境资本回流美国，令人民币汇率承压。 事实上，尽管汇率与权益资产存在相关性，且二者的拐点变化颇为相似；但它们并非必然相关。若股市下跌的肇因是外资撤离，那么，稳汇率就利于稳定股市。反之，稳汇率对稳定股市的作用就有限。而无论是汇率升值还是股市开启上涨趋势，均需国内经济复苏的支持。 恰值重要历史时期，如果人民币汇率破7被视为诱发贬值与资金流出风险的关键点位，币值不稳可能影响经济大局，则守7就是管理层的必选项，倘若这是短期人民币临7之急。 其实，人民币即使短期破7，日后随着疫情风险的解除，地产的企稳，中国经济增速反弹，而美国经济渐次步入衰退，人民币兑美元汇率或重返常态双向波动。这也可谓是人民币临7之缓。毕竟，汇率市场化改革亦要求央行不予干预。 美元“一元独大”的国际货币体系下，人民币国际化仍道阻且长；这种情况下，人民币还是要练好内功；别忘了，汇率作为一种价格，其本身就有调节外汇供求关系的作用。 IMI学术委员、中银香港首席经济学家鄂志寰表示，俄乌冲突下的国际货币体系呈现了新竞争格局，美元整体使用上升，欧元与英镑受到一定影响，日元保持基本稳定，其他一些新兴市场货币亦开始探索成为国际货币的可能性。未来国际货币领域可能呈现“新战国时代”的发展趋势，提升人民币国际化使用面对新的挑战，应从五个方面加快人民币国际化发展：1、抓住数字经济发展契机；2、继续在关键区域推动人民币贸易，投资和大宗商品计价的使用；3、平衡政策驱动和市场牵引的关系；4、继续稳步扩大在岸市场开放，以市场开放推动并提升市场的深度和广度，吸引境外投资者持有人民币资产；5、加快建设香港离岸人民币业务枢纽，扩大金融市场互联互通等。 因此，管理层不妨在人民币临7之急与缓之间、在稳汇率付出代价与市场化改革之中，找到平衡；无论是以时间换空间，还是以空间换时间，历史的车轮不会倒退也不应倒退，因为中国经济长期向好的基本面理应不会变。

经济观察网 记者 胡艳明  9月9日，2022年度我国系统重要性银行名单公布，19家银行入选。 中国人民银行（下称“央行”）网站消息，根据《系统重要性银行评估办法》（下称“《评估办法》”），近期央行、中国银行保险监督管理委员会（下称“银保监会”）开展了2022年度我国系统重要性银行评估，认定19家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行4家。 按系统重要性得分从低到高分为五组：第一组9家，包括中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、广发银行、江苏银行、上海银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、中国邮政储蓄银行、浦发银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行；第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行；第五组暂无银行进入。 这是监管部门第二次公布系统重要性银行名单。在此之前的2021年10月，央行与银保监会基于2020年数据，评估认定了19家国内系统重要性银行，包括6家国有商业银行、9家股份制商业银行和4家城市商业银行。 与2021年10月第一次公布的名单相比，今年三类银行——大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行入选系统重要性银行的数量保持不变，仍然分别是6家、9家、4家。 但在分组上有所变化，其中中国民生银行从第二组调整到第一组。行业人士认为，这表明其系统重要性程度有所下降。 根据《评估办法》，一级指标包括四个：规模、关联度、可替代性和复杂性，权重均为25%。每个一级指标下设若干二级指标。 一、规模：下设1个二级指标，即采用调整后的表内外资产余额作为定量指标，调整后的表内外资产余额是指作为杠杆率分母调整后的表内资产余额和调整后的表外项目余额之和。 二、关联度。关联度下设3个二级指标，分别为金融机构间资产、金融机构间负债、发行证券和其他融资工具，权重均为8.33%。 三、可替代性。可替代性下设4个二级指标，分别为通过支付系统或代理行结算的支付额、托管资产、代理代销业务和客户数量和境内营业机构数量，权重均为6.25%。 四、复杂性。复杂性下设5个二级指标，分别为衍生产品、以公允价值计量的证券、非银行附属机构资产、理财业务、境外债权债务，权重均为5%。 成为系统重要性银行将接受更严监管，能够入选系统重要性银行名单，既是对各家银行的肯定，又对各家银行经营发展提出了新挑战。监管部门对银行的风险防范能力、可持续经营能力、资本管理等方面提出更高要求。 央行与银保监会表示，下一步将按照《系统重要性银行附加监管规定（试行）》的要求，持续做好系统重要性银行附加监管工作，增强宏观审慎管理与微观审慎监管合力，促进系统重要性银行稳健经营和健康发展。

经济观察网 记者 梁冀 2022年9月9日，方正证券公告称，拟向瑞信银行股份有限公司（以下简称“瑞信”）转让所持瑞信证券49%的股权，转让对价为11.4亿元。目前，方正证券与瑞信分别持有瑞信证券49%和51%股权；此次交易完成后，瑞信将单独持有瑞信证券100%股权，后者也将成为继摩根大通证券与高盛高华后，第三家外商全资控股券商。 2019年7月，国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时间点提前至2020年。证监会也宣布，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制。 证券公司外资持股比例限制的取消掀起了外资券商入化的第三波浪潮。过去，外资机构因股比政策限制等因素，与境内机构合资设立券商，但业务牌照单一、战略协同不畅等原因，导致合资券商处在较为边缘化的状态。随着中国资本市场进一步提高对外开放水平，频频有外资机构寻求在华设立控股或独资券商。 拟出清瑞信证券股权 瑞银证券前身瑞信方正成立于2008年，由方正证券与瑞信共同投资设立，持股比例起初分别为66.7%和33.3%。2020年6月，瑞信向瑞信方正增资后持股比例升至51%；2021年6月，瑞信方正改名为瑞信证券。 从公告来看，方正证券此次出清瑞信证券股权是为盘活公司资产，合理配置资源，提高资金使用效率。根据评估报告，截至评估基准日2021年12月31日，瑞信证券的股东全部权益评估价值为23.25亿元，评估增值8.09亿元，增值率为53.38%；瑞信证券49%股权对应的评估价值为11.39亿元。 方正证券和瑞信以上述评估结果为基础，协商确定本次股权转让对价为11.4亿元。此次股权转让完成后，瑞信将持有瑞信证券100%股权，方正证券不再持有瑞信证券股权。 方正证券表示，此次交易尚需在证监会完成备案程序，尚需向瑞士金融市场监督管理局FINMA呈递通知，且FINMA未出具反对意见。 公告还披露，今年上半年，瑞信证券实现营收1.32亿元，净利润-1.04亿元。因瑞信证券上半年亏损1.04亿元，按照股权转让协议约定的价格调整机制，方正证券预计将至少收回股权转让金10.88亿元。经初步测算，如交割日在2022年12月31日之前，此次股权转让将增加方正证券本年度净利润约2.9亿元；如交割日在2022年12月31日之后，受公司权益法核算所持瑞信证券股权负收益影响，此次股权转让将增加方正证券交割日所在年度净利润不低于2.9亿元。 中报业绩逆市上扬 据中报披露，方正证券2022年上半年实现营收40.76亿元，同比下降0.1%；净利润14.21亿元，同比增长9.29%，与华安证券、国联证券与银河证券一道跻身仅有的4家中报净利润同比上涨的A股上市券商之列。 据方正证券管理层介绍，在券商传统的自营投资业务方面跑赢行业平均，是方正证券今年上半年业绩实现逆势增长的重要原因。数据显示，以“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益+利息收入中其他债权投资利息收入=自营投资收益”的计算口径，截至6月30日，方正证券实现自营投资收益11.31亿元。 据半年报数据，分业务条线看，财富管理为方正证券第一大业务，实现收入25.89亿元；投资交易、资产管理、投资银行与总部及其他板块则分别实现收入6.24亿元、5.18亿元、2.38亿元和1.07亿元；其中，资产管理、投资银行收入同比分别增长45.24%和14.16%。 今年上半年，方正证券实现证券经纪业务净收入14.87亿元，占营业收入的36.48%；投行业务方面，方正证券投行子公司方正证券承销保荐有限责任公司上半年实现营业收入2.38亿元，同比增长14.15%。其中，投行业务净收入2.18亿元。 方正证券董事会秘书何亚刚在业绩发布会介绍称，整个业务均衡发展的趋势有效地抵抗了周期与市场波动，尤其是今年市场的低迷，比如固收投资能力突出，上半年公司的日均占资就只增加50%，但是收入增长183%。 股权结构明朗 今年上半年，方正证券也在厘清自身股权纠纷。2022年5月18日，方正证券公告称，收到辽宁省大连市中级人民法院《通知书》，大连中院依法裁定将北京政泉控股有限公司所持10.9亿股股票予以追缴、没收，过户至财政部指定的受让方-全国社会保障基金理事会名下。 在完成股权过户登记手续、社保基金成为主要股东后，政泉控股将不再持有方正证券股份。困扰方正证券多年的股权问题也逐步明朗化。不过，新入主的平安人寿由中国平安实际控制，引发了平安证券与方正证券是否面临同业竞争的问题。 2021年7月，方正集团管理人收到北京一中院送达的《民事裁定书》，裁定批准方正集团等5家公司重整计划。根据计划，方正集团及其一致行动人方正产控持有的方正证券股份全部转入拟设立的新方正集团。中国平安人寿保险股份有限公司（平安人寿）或其下属全资主体拟按照70%的比例受让新方正集团73%-100%的股权，平安人寿或其下属全资主体成为新方正集团的控股股东，中国平安作为平安人寿的控股股东，间接控制方正证券。 方正证券与平安证券两家券商均由中国平安实际控制，二者之间的同业竞争也格外受到关注。方正证券董事长施华表示，根据方正集团重整计划安排，如完成交割，公司控股股东拟变更为新方正集团，中国平安将会间接控制方正证券。方正证券会与投资人等各方一起，严格依照金融监管部门的规定、指引，开展相关工作。

经济观察网 记者 李微敖 种昂 备受资本市场瞩目的广东韶能集团股份有限公司（000601.SZ，下称：韶能股份）股权第二次司法拍卖，终于告成。 2022年9月9日收盘后，韶能股份公告：“经公司相关人员与深圳中院经办本次司法拍卖的法官电话沟通后确认：深圳智茂商业管理有限公司已缴纳拍卖款项”。 9月9日午间，有知情者向经济观察网记者介绍，深圳智茂商业管理有限公司（下称：深圳智茂）已缴清拍卖余款。随后，记者在向韶能股份董事会秘书办公室求询时，得到的答复却是“尚不知情”。 此番，深圳智茂将拍卖余款按时缴清，也意味着韶关市工业资产经营有限公司（下称：韶关工业），成为韶能股份第一大股东；而深圳智茂居第二大股东之位。 韶关工业持有韶能股份1.56亿股，占比14.43%。而韶关工业自身的两个股东，其一是韶关市政府，持股90%；其二为广东省财政厅，持股10%。 此前，韶能股份的第一大股东是姚振华“宝能系”旗下的深圳华利通投资有限公司（下称：华利通公司），其持有2.16亿股韶能股份的股票，占比19.95%，为一大股东。 因为债务问题，华利通所持的1.42亿股股票被深圳市中级人民法院进行司法拍卖。 2022年6月，在上述股票的第一次拍卖中，深圳方富实业有限公司（下称：深圳方富）以13.05亿元，折合每股约为9.2元，在竞拍中胜出。 知情人士介绍，6月的拍卖中共有2家公司参与竞拍，除深圳方富外，还有一家为广东省属国有企业。两家竞拍者出价次数达到318次之多，13.05亿元的竞拍所得价较起拍价溢价高达约114%。 然而，深圳方富仅仅缴纳了6000万元的保证金，在竞拍结束后10个工作日内，未缴纳剩下的尾款，构成悔拍。 深圳方富公司成立于2021年12月28日，注册资金100万元人民币，唯一股东是在香港注册的方富集团有限公司。而方富集团有限公司，成立于此前的半个月，即2021年12月13日，其对外投资和控制企业仅有深圳方富一家。深圳方富公司的法定代表人、执行董事兼总经理陆嘉文，监事黄智恒，都没有在中国内地企业担任股东或高管的履历。 深圳方富的悔拍，使得华利通公司所持的韶能股份1.42亿股股票在2022年8月进行第二次司法拍卖。 第二次拍卖的保证金提高到了1.4亿元。 2022年8月25日，有2位竞拍者参与，经过106次加价，深圳智茂以10.01亿元成功摘牌，折合每股价格约7.07元。这比第一次拍卖时的成交价14.06亿元，少了3亿余元。 深圳智茂是2022年7月13日成立的公司——也即深圳方富公司悔拍之后才成立的。深圳智茂注册资本为100万元；公司唯一股东是陈奕宽，公司的“董监高”两人，陈奕宽任公司执行董事、总经理，张洪国为监事。无论是陈奕宽，还是张洪国，均未有在中国内地企业担任股东或高管的履历。 深圳智茂的这一“背景”，与第一次竞拍时的深圳方富公司惊人相似。 上述知情人士对经济观察网记者称，同一家广东省属国企参与了第二轮的拍卖；而无论是深圳方富，还是深圳智茂，则都是姚振华找来的“托”。 如果此说成立，这意味着本次拍卖完成之后，姚振华仍然持有韶能股份最多的股权。 经济观察网记者亦曾就此向前述广东省属国资企业、韶能股份公司求询，得到的回复均为“不知情”；而宝能集团一方，未有回应。 9月9日，韶能股份收于每股5.70元，下跌1.55%。

程久龙 实习生 李加妮/文 备受关注的美尔雅（600107）剥离出售美尔雅期货股权事宜，终于迎来收官时刻。9月9日，美尔雅对外发布公告称，美尔雅拟以现金方式向正涵投资出售其所持有美尔雅期货45.08%股权。本次交易完成后，美尔雅将不再持有美尔雅期货股权，正涵投资将持有美尔雅期货75.06%股权。 正涵投资的实际控制人为“劲牌”掌门人吴少勋。这意味着，此次交易完成后，吴少勋将成为美尔雅期货的实控人。 接盘方出现“劲牌”老板身影 根据公告披露的信息，此次交易为现金交易。根据众联评估出具的《评估报告》，截至2022年4月30日，美尔雅期货股东全部权益价值的评估值为70,496.85万元，本次评估涉及的标的公司45.08%股权价值评估值为31,779.98万元。经双方协商，确定本次标的公司股权的转让价款为人民币31,780.00万元。 此次交易完成后，美尔雅期货的控股股东，将由上市公司美尔雅变更为正涵投资。后者将持有美尔雅75.06%股权，处于绝对控股地位。 通过查询工商资料显示，正涵投资的前身为2004年4月29日成立的湖北劲牌投资有限公司（以下简称“劲牌投资”）。其后，公司股权几经变更和增资，截止目前，正涵投资的控股股东为劲牌有限公司，实际控制人为吴少勋， 正涵投资主要从事矿业投资、国内商品贸易投资、金融投资等经营业务。正涵投资2019-2021年度分别实现营收9.92亿、5.40亿、5.61亿，实现净利润4.85亿、3.71亿、7.12亿，连续三年实现盈利。 正涵投资的控股股东劲牌有限公司为中国保健酒领域知名品牌，目前拥有“中国劲酒、毛铺酒、持正堂”三大品牌业务，已在国内市场实现了全覆盖，并销往韩国、日本、欧洲等20多个国家和地区。吴少勋为劲牌有限公司董事长，也是中国酒业界知名企业家。 事实上，此前市场一度传闻“劲牌将借壳美尔雅上市”，但8月8日，美尔雅发布澄清公告对此予以否认。 美尔雅剥离期货公司“甩包袱” 美尔雅剥离期货公司的背景之一，是今年以来国内期货市场受海外期货市场极端波动、海外地缘冲突升级、全球新冠疫情复杂反复等因素影响，期货的成交量和成交额出现回落。 根据中国期货业协会公开数据，2022年1-4月，我国期货公司总体实现营业收入124.69亿元，同比下滑24.51%；实现手续费收入89.01亿元，同比下滑4.81%；实现净利润31.45亿元，同比下滑49.79%。 此外，美尔雅期货发展也给上市公司带来较大的资金压力。为满足自身在行业内的发展需要，美尔雅期货自1995成立以来仅向股东进行过一次分红，且鉴于2022年愈发激烈的行业竞争，美尔雅期货预计在未来相当长的一段时间内，无法向上市公司提供稳定的定期现金分红。 与此同时，美尔雅期货属于资本市场服务行业，其整体规模处于行业中游，手续费率、管理费率等均低于行业平均水平，投资团队也需要进一步建设。为应对加剧的市场竞争，其仍需要股东增资以扩大资本金规模。 但在现实的另一面，上市公司主营业务为服装生产及药品零售，近年受多重因素影响，增长幅度有限。虽然上市公司采取了有效的应对措施，最终使得2021年整体营收情况较2020年有所增长，但仍然难以为美尔雅期货的发展提供额外的资金支持。 美尔雅在公告中表示：“虽然美尔雅期货近年经营情况整体较为稳定，但在2022年叠加不断加剧的行业竞争及波动的金融市场环境之下，若无法获得股东资金支持，其相关业务经营的不确定性可能进一步增加。” 在此背景下，劲牌的接盘，能否助力美尔雅期货的业绩提升？尚待市场观望。  

孔子曰：“知者不惑，仁者不忧，勇者不惧。” 百年变局叠加世纪疫情，国际形势变化复杂，在这样的时代背景下，企业领导人尤其需要担当作为，洞悉变化，保持定力，直面困境，紧抓“稳字当头”的工作主线和“高质量发展”的长远目标。 企业作为市场和经济发展的主体，在非常之时顶住压力、迎难而上、做到稳中有进，实非易事。对于企业而言，“稳”是战术，其最终目标还是要推动高质量发展；“稳”不是消极保守，而是为实现长远目标做周全细致的计划。高水平的“稳”就是“进”，是高质量发展的前提和基础。那么，企业应该如何稳步推进高质量发展呢？ 首先，从领域来说，企业的高质量发展不仅仅是指经济的高质量发展，还包含丰富的内涵。在当今的国际国内环境下，企业面临着多重压力，经营复杂程度、不确定性上升，同时社会各界对企业责任的期待比以往更高。埃森哲一直倡导企业应该创造360度价值，而不仅仅以绝对经济价值作为单一目标。早在十年以前，我们就开始聚焦企业数字化的相关研究和实践。而近几年，我们的研究表明，可持续发展将成为下一个数字化浪潮。对于企业的发展，这无疑是更高的要求和挑战。过去几十年，很多企业已经习惯了简单粗放的增长方式，然而，在以后很长一个时期内，“可持续的、公平的、绿色的增长”将会成为企业发展的主旋律。因此，作为“舵手”，企业的领导人必须紧握“指南针”，锚定航向，向绿色发展航进。 其次，从区域来看，企业的高质量发展必须覆盖各个区域、各个业务模块，不能只在一些业绩好、容易转型的区域和业务单元推动高质量发展，在其他业务单元还延续之前的增长方式。我们要“用发展的办法来解决发展中的问题”，企业领导人要用动态的、发展的、辩证的眼光来制定战略并加以执行。埃森哲认为，未来的现代企业架构是柔性的，固有模块结构将被打破，各种职责、角色和团队都是动态的，企业可以根据业务的需要随时灵活地组建工作小组，有目标地开展工作。与此同时，技术的发展也使得员工的工作地点、工作方式以及团队协作更为灵活。企业领导人也需要打破区域、业务单元的固有思维限制，考虑到各个板块之间相互联动、相互促进、相互影响的关系，将高质量发展当成“一盘棋”来下，把握全局。 最后，从时域来考虑，企业的高质量发展不是一时一事的要求，更不可能一蹴而就。“政贵有恒”，长远目标的实现需要坚定不移的努力，这也是埃森哲一直践行的原则。科技是强盛之基，创新是进步之魂。今年春天，我们发布了2022年《技术展望》，这是我们连续22年发布这一全球技术趋势性报告。同时，企业要实现高质量发展，需要敏锐洞察到国内外各种深刻复杂的变化，做好充分准备迎接各种挑战，“事不避难、行不避险”，方能逆流而上。 2022年是埃森哲在中国开展业务的第35年，作为独立客观的专业咨询和服务机构，我们始终秉承根植中国的信念，凭借独特的行业经验和专业技能，为中国企业的发展提供全局性、战略性、前瞻性的思想，引领变革，创造360度卓越价值。  埃森哲将继续与那些同样高瞻远瞩、坚信坚定、真抓实干、百折不挠的中国企业一起合作互助，在风浪中行稳致远、基业长青。