雷锋网消息，加拿大科技公司 ImmerVision 起诉苹果，称其广角镜头侵犯专利权。 据了解，ImmerVision称，较新型号的iPhone，包括 iPhone 11、12 Mini、13 Pro Max，以及iPad 2021 都采用了其发明的超广角镜头。 根据 ImmerVision 提交给特拉华州威尔明顿联邦法院的诉状， ImmerVision 正在寻求未确定的现金赔偿，以及阻止进一步使用其发明的指令。 事实上，这是 ImmerVision 对苹果公司提起的第二起诉讼。10月22日， ImmerVision 提起诉讼，指控 iPhone 13 Pro和 13 Pro Max 侵犯了一项关于捕捉全景图像方式的专利。 与此同时，11月4日晚间，11亿欧元（约合13亿美元）的苹果公司反垄断上诉案开庭，苹果在法庭上称，法国反垄断机构的罚款罚款决定完全是错误的，应该被推翻。 去年3月，法国竞争、消费和反欺诈总局（DGCCRF）宣布，对苹果的反垄断行为处以11亿欧元的罚款。DGCCRF 称：“苹果和它的两家批发商同意不相互竞争，并阻止分销商相互竞争，从而保护了苹果产品的批发市场。” 苹果的律师梅勒妮·蒂尔-塔亚拉（Melanie Thill-Tayara）在巴黎上诉法院上称，法国监管机构依据的是一种错误的“理论”，即苹果与两家批发商签订了反竞争协议，损害了非 iPhone 产品的高端产品经销商，并不公平地偏袒了自己的零售店和网站。 塔亚拉表示：“苹果采取的所有措施，都没有试图使其他高端产品经销商处于不利地位。因此，该罚款决定应该被直接了断地推翻。” 近年来，硅谷公司一直面临着法国的严格审查。谷歌已经多次被罚款，其中包括2021年因使用出版商的新闻内容而被罚款5亿欧元。 Facebook 也向监管机构做出承诺，以避免因其广告市场行为而被罚款。 除了对苹果罚款11亿欧元，法国 DGCCRF 还对苹果的两家批发商 Tech Data和 Ingram Micro 分别被罚款7610万欧元和6290万欧元，原因是非法商定价格。同样， Tech Data 和 Ingram Micro 也试图推翻这一罚款决定。 对于 DGCCRF 的裁决，苹果发言人表示：“法国 DGCCRF 的决定涉及到十多年前的一些做法，抛弃了法国所有公司都依赖的30年的法律先例。这一裁定将给所有行业的公司带来混乱，我们强烈反对他们的观点，并计划上诉。”

宝马电动车去小鹏超充站蹭充电桩，结果宝马电动车可能是有些激动，直接把两个充电桩摧毁。 日前，网友上传的一组图片显示，一辆宝马iX3电动车，主驾侧车轮离地，并且车尾将小鹏充电桩撞倒在地。 事故是因为宝马电动车车主，在倒车充电时操作不当，致使车辆发生失控，撞到了后面的充电桩。 目前，此次事故正在调查当中，后续保持关注。 此外，值得注意的是，有网友表示，宝马iX3电动车，开启了“AutoHold”（自动驻车）功能之后，车辆在挂入倒挡后，并不会自动行驶，需要踩油门车才会倒车。 而该车的情况，不排除是踩油门的时候，踩得有些用力，致使发生了此起意外。

财联社（上海，编辑 黄君芝）讯，随着汽车行业转向电动汽车，大众汽车首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）一直以来都把追赶并最终击败特斯拉作为自己的使命。而现在，特斯拉正在把战火打到大众的大本营——德国，这让Diess不禁开始紧张起来。 当地时间11月4日（周四），Diess在大众沃尔夫斯堡（Wolfsburg）工厂举行的一次员工会议上发表讲话称，特斯拉工厂的生产速度和质量都在飞跃，如果大众不迅速采取行动，未来可能会对工人就业构成威胁。 “是的，我很担心沃尔夫斯堡。我希望你的子孙仍能在沃尔夫斯堡和我们一起有一份稳定的工作。这就是我今天的观点，这就是我在这里的原因。”他补充说。沃尔夫斯堡工厂是大众集团的主要生产基地，每年生产超过80万辆不同品牌的汽车。 他表示，大众将进行更深入的改革，从而在与特斯拉的对抗中保持自己的竞争力。明年特斯拉位于德国柏林的新工厂就将投入使用，这是特斯拉在欧洲建造的第一座工厂。 Diess进一步解释称，特斯拉正在迅速提升质量，而且其新的德国工厂还提升了生产速度，每辆车只需要10个小时就能完成生产。这是大众主要工厂生产一辆电动汽车所需时间的三分之一。尽管大众称，其生产时间将在明年降低到20个小时，但仍赶不上特斯拉。 据报道，Diess迅速改造大众汽车的努力，引起了劳工代表对可能裁员的担忧。因此他周四取消了原本前往美国会见投资人的计划，并召开员工会议，试图平息冲突，并承认工人们为大众汽车的转型所做的贡献。 “只有作为一个团队，我们才能让大众经得起未来的考验。”他说。

深途（shentucar）原创 作者 | 周继凤 编辑 | 黎明 奔驰、宝马、奥迪 （以下简称“BBA”） ，豪华车市场的霸主，如今在电动汽车赛道被特斯拉打得溃不成军。 市面上一直有这样的观点，传统豪华品牌一旦开始做电动车，就没新势力什么活路了。如今BBA确实杀入了电动车市场，却没溅起什么水花。 目前，这三家车企在国内分别推出了一款主打纯电车型，奥迪有e-tron，奔驰有EQC，宝马有iX3。三款车的销量都非常惨淡。 奔驰EQC在国内月销只有几百台。今年1-9月份，奔驰EQC总共卖出了3791台。 看着打不过新势力和特斯拉，宝马iX3刚上市不久就官方直降7万元，这才实现了月销千台“好成绩”。即便如此，今年9月份，宝马iX3在国内的月销量是2299台，相当于国内新势力小鹏汽车月销量的五分之一。 奥迪e-tron算是相对能打的，2020年在全球售出了4.7万辆。但在国内，日子依旧不是很好过，奥迪e-tron每个月基本只能卖出几百台车。9月份，奥迪e-tron卖出了226台。 和BBA惨淡的光景不同，新势力们的销量反而节节攀升，特斯拉今年9月在国内的销量已经超过5万辆，就算蔚小理们，月销量也已经奔着破万去了，小鹏汽车已经连续两个月交付过万。 为什么BBA的电动车卖不出去？是BBA不行了，还是这届消费者不行了？ 远看是电动车，近看是燃油车 BBA电动车卖不出去，是因为车不行吗？ 坦白来说，BBA目前主推的三款电动车，配置都是顶级的，操控感和驾驶感受也都是顶级的。 奔驰EQC整个中控台除了配置钢琴烤漆的硬质面板外，基本都被皮质材料包裹，车门板上也采用了高对比度缝线的皮质材料。为了提供绝佳的隔音效果，奥迪e-tron全车从头到尾覆盖式地配置了隔音罩、隔音棉。为了保证安全，宝马甚至自建电池工厂，对电池进行严格的测试和包装…… 是因为贵吗？ 确实是贵。这些车价格都在50万元上下。宝马iX3倒是相对便宜一些，但也是奔着40万元去的。不过，BBA本身的定位就是高端、豪华，卖的贵一点也实属正常。 最致命的问题不在这儿。 知乎上有一个高赞的回答点出了关键：“你能相信现在号称百年车企的BBA造出来的新能源车，即使降价10-20万，其参数依旧会被没几年历史的新势力全面吊打吗？” 以一个燃油车、豪华车的逻辑来看，奥迪e-tron、奔驰EQC、宝马iX3堪称优秀。但从一辆电动车的角度来看，这些车毫无亮点，甚至被消费者吐槽为高级老年代步车。 资料来源 / 公司官网 在续航里程、智能化、加速性能这几大方面，BBA的电动车被特斯拉、蔚小理们按在地上摩擦。 三家电动车的续航里程都没超过500公里。除了新改款的宝马iX3外，其余都不能实现OTA升级 （即远程下载软件更新包对自身系统进行升级） 。 智能化上，BBA相当落后。奥迪e-tron配备了ACC自适应巡航、车道保持等功能。但特斯拉、小鹏早已推出了自动导航辅助驾驶系统，可以实现自主变道、超车、自动出入高速公路匝道等辅助驾驶功能。 在加速性能上，蔚来ES8的零百加速达到4.9秒，其加速能力不亚于售价百万元的超跑。哪怕小鹏P7，一款入门款价格只有22.9万元的电动车，其零百加速时间最快也已经达到了4.3秒。但是，BBA电动车百公里加速时间都还停留在6秒、7秒的水平。 当新势力们把所有物理按键都集成到一块屏上，且屏幕越做越大时，宝马iX3依旧保留着复古的仪表盘和挡把。 除此之外，一位试驾过奥迪e-tron的车主李亮告诉深途：“这是辆特别懂你的车，完全没有噪音，隔音极好，车的悬挂又特别舒服，堪称完美。总结来说，这车和油车开起来没什么两样。” 而且，你很容易就能找到这几款电动车的燃油车版。EQC外观与奔驰GLC相似度颇高，e-tron则神似奥迪Q8，iX3更是与宝马X3外形几乎一致。 也就是说，BBA花了大力气，下了大功夫，造出来了几辆和自家燃油车相似的电动车，并且还试图卖出豪车的价格。 当下的新能源市场内卷严重。为了让消费者愿意购买电动车，全行业的电动车车企都在拼命提升自家车辆的续航里程。如今，市面上20万元以上的电动车普遍续航里程都在500公里以上，有些车甚至奔着600公里去了。 为了增加科技感，提高关注度，新势力们疯狂军备竞赛，今天这家推出搭载了激光雷达的新车，明天那家就宣称正在自研芯片。 一辆驾驶感趋近于燃油车、续航里程没有优势，但又售价极高的电动车，显然很难打动消费者。 正如一位车主的吐槽：“除非我疯了，不然为什么要买一个将近50万元的老年代步车，而且开起来的驾驶感受还和油车没区别。” BBA不懂电动车？ BBA做电动车，其实声量很大。今年，宝马集团董事长齐普策宣布：“宝马未来10年完成1000万纯电动车型交付。”梅赛德斯-奔驰董事会主席康林松也表态：“至2025年，我们每一款车型都将提供纯电动版本。” 有百年的造车经验，以及强大的技术品牌做支撑，按照常理，BBA在电动车市场肯定碾压特斯拉。 但现实是，BBA目前甚至没造出一辆能打的电动车。问题出在了哪儿？ 没有纯电平台？确实如此。 汽车分析师张翔指出：“目前BBA推出的电动车都是‘油改电’。‘油改电'的好处是成本低，但生产出来的电动车在性能、智能化上与纯电平台上生产的纯电动车有不少差距。” 转型慢吗？也确实如此，摇摆多年、换下几任掌舵人后，豪华车市场三巨头最近才给出了具体改革的时间表。 但又不止于此。 再以奥迪e-tron为例，车主李亮试驾奥迪e-tron时发现，车辆起步十分舒缓，并不像纯电动汽车那样给驾驶员强烈的推背感，这一点延续了燃油车的感觉。 一汽－大众奥迪相关技术人员曾告诉媒体：“在电池管理上，奥迪有一个‘预留设计'，就是电池会将12%的电量锁住……这样做的好处是可以避免过度放电，保证充电效率。不过坏处就是在一定程度上牺牲了续航里程。” 在新势力们追求极致性能、拼命提高续航里程的时候，BBA的工程师们想的是如何保证电动车和燃油车一样的驾驶感受。 你就能看出问题出在哪儿了。长期观察新能源市场的业内人士阿源指出：“BBA一直站在旧的轨道上造新的事物。BBA工程师的造车思路还沉浸在燃油车时代，所以更关注内外饰设计，车的可靠性、耐久性。” 但这或许不是消费者想要的。 愿意买电动车的都是什么人？ 车主阿楠家住北京，因为没有燃油车指标不得不买了一辆特斯拉。对于他来说，电动车首先是代步工具，所以在内饰、操控感前面，续航里程才是最重要的。而家里停着好几辆BBA燃油车的孟孟告诉深途，她已经体验过了燃油车，再买车就是为了感受完全不同于燃油车的驾驶体验。 不管是迫于限行限号的政策压力，还是为了体验全新的驾驶感受才购买电动车，电动车消费者最在意的是这两大方面：续航里程，以及不同于燃油车的驾驶体验。 而且，时代变了。 BBA的优势是建立在“发动机和变速箱”上的。燃油车时代，车的差异化主要体现在动力系统技术上。动力系统好，车的性能好，车就能卖得更贵。但在新能源时代，电机可以提供普通发动机+变速箱总成所无法比拟的低速段加速度。对于任何一家纯电动车来说，打造媲美豪华燃油车的动力体验都不是难事儿。BBA依靠动力所产生的高溢价和竞争力在电动车时代变得不再适用。 特斯拉们重塑了另一套关于车的价值体系，对于电动车，衡量标准不再是内饰、动力、操控感，而变成了续航里程、智能化以及科技感。 关键是，经历了一波舆论的引导，不少消费者也开始接受特斯拉们创造的新一套产品逻辑和定价体系。 一位购买了小鹏P7的车主就向深途指出：“我其实不太在乎所谓的品牌。是不是足够时尚，有没有科技感，能不能给我带来全新的体验，这些很重要。” 一位蔚来ES8车主不停地向朋友推荐购买电动车，其中一个重要的理由就是，“只要你OTA的频次多，每天开车都会有新鲜感”。 面对电动车，消费者心里已经有了另一杆秤——高续航里程、支持OTA是标配，在此之外，自动辅助驾驶水平、智能化水平、酷炫的科技配置、颜值则是加分项。 而BBA目前似乎没有搞清楚想要买电动车的消费者究竟想要什么。 BBA没能抓住年轻人 杀入电动车市场，BBA还犯了一个错误——高估了自己在消费者心目中的地位，也低估了新势力们对汽车市场的革新和冲击。 奥迪设计师曾这样说道：“我们不想把奥迪e-tron变成基因突变的产物。”在奥迪看来，e-tron首先应该是一台奥迪车，其次才是一台纯电动汽车。这是BBA的逻辑：大家先认的是BBA的品牌，然后再看是不是电动车。 确实，在燃油车市场，BBA是绝对的王者。很长一段时间，BBA在国人心目中就是身份、财产、地位的象征。也许是惯性使然，也许是长期没有遇到敌手，即便换到了另一个市场，BBA们依旧坚信自己的品牌影响力。 实际情况呢？ 确实有愿意为BBA电动车买单的消费者。河北保定的车主黄立告诉深途，他的父亲买了EQC。他是这样解释的：“我知道这车没啥性价比，也知道这车续航很短，不支持OTA，也知道这车各方面都比国产差的太多太多。但奈何抵不过老爷子一句话，‘我现在开宝马，换个车难道要换国产？'” 老一辈的、经历过燃油车鼎盛时代的消费者确实愿意为BBA的品牌溢价买单。 但主流购车消费人群变了。根据中国汽车流通协会、罗兰贝格等权威机构调研数据，“90后”购车人的占比在2014-2020年之间从17%上升到45%。Z世代正在慢慢变成车市的主流消费人群。 年轻人想要什么？他们更愿意接受新鲜事物，强调个性，渴望自由。 BBA没能在他们心目中建立起品牌图腾。 90后阿金直截了当地告诉深途：“如果是在燃油车领域，我还是比较认可BBA的，但是到了电动车市场，我觉得他们不伦不类。BBA做的电动车，就像是联想做手机一样，能做出来，但是不一定好用。” 90后车主孟孟则指出：“我不需要车子去彰显身份，买车更多的是为了好玩和全新的驾驶体验，而不是为了所谓的面子。所以我根本不考虑BBA造的电动车，他们太老套保守了。” 相比于BBA强调的奢华与老贵族气质，新势力们求“新”求“变”，反而契合了不少年轻人的心理。 阿金对车基本上没有太多了解，但只要一提起车，他第一时间想到的就是特斯拉：“其实我知道特斯拉的车没那么好，但还是很认可他们，这是一家富有创造力和科技感的公司，如果要买车我肯定买特斯拉。”靠着充满科技感的品牌形象，特斯拉无声息地抢占了这位年轻人的心智。 而一位80后的投资人则告诉深途，他更愿意开着特斯拉出门。“燃油车等级森严，开奔驰C级出门的人遇到奔驰S级的人，肯定会抬不起头来。但是开特斯拉就不会。福布斯排行榜上的富豪们会开特斯拉，普通打工人也会开特斯拉。特斯拉的品牌调性是跨越阶级、跨越地位的。这是我所喜欢的。” 以科技感、创造力、跨越阶级为标签的新势力们，成功圈住了一波年轻粉丝。隐马数研也做过一个调查发现，特斯拉、蔚来、小鹏、理想这四家新势力，客户群中80后、90后的占比超过了70%。 BBA一统江湖的时代，一去不复返了。 BBA，危了 BBA打不过特斯拉？不少人替BBA喊冤：如今BBA推出的三款产品都只是过渡产品，真正的反攻大军还没有上场。 这点确实如此，奥迪e-tron，奔驰EQC，宝马iX3都是油改电产品，都不是成熟的纯电平台上推出的纯电动车。 今年，BBA也反应过来，陆陆续续搭建纯电平台，并推出纯电平台上的新车。 当EQC这样的“油改电”产品在市场中碰壁后，奔驰加紧研发了纯电MEA平台。除了EQC外，奔驰还将在中国市场推出三款纯电车型：EQA、EQB、EQS，最值得关注的就是EQS，这辆车是奔驰真正基于纯电MEA平台开发的首款车型。 奥迪则准备陆续推出两款纯电动车——奥迪Q5 e-tron和奥迪Q4 e-tron，这两款车型采用的是大众的MEB纯电平台。 宝马会相对尴尬一点，宝马将在今年内再推出两款电动车——BMW iX和BMW i4。但是这两款产品依旧是油改电产品。宝马的Neue Klasse纯电平台还在搭建中，直到2025年，宝马才能推出属于自家纯电平台的产品。 等到这些新的产品上线，BBA就能反攻成功了吗？ 很难说。 时代变了，从燃油车到新能源汽车时代，所有的玩家都被迫拉到同一个起跑线上竞争，即便是燃油车时代的霸主BBA也不例外。 BBA三家迈入新能源领域非常早。2007年，特斯拉还在蹒跚学步的时候，宝马就确定了“Project i”项目，准备量产新能源汽车，2013年就推出了纯电动车i3。奔驰则在2009年与特斯拉进行了合作。 但相比于新势力来说，BBA需要考虑的问题太多了，既不能放弃现有的燃油车业务，又不得不面临着席卷而来的智能化浪潮。集团内部各个利益团体的博弈，掌权者也很难放开手脚一门心思主推电动车。 直到敌人们打上山头，BBA才不得不下定决心开始转型，该搭建纯电平台的搭建平台，该确立目标的确立目标。 在BBA犹豫的这些年里，新势力们早已抢跑，试图“掀桌子”抢占更多地盘。 比如，往年，豪华汽车销量排行榜上是见不到中国自主品牌的。结果今年，蔚来、理想品牌频频出现在榜单上。 再比如，靠着强势的产品，特斯拉发动价格战。在20万元尤其是25万元以上的电动车市场，特斯拉几乎掌握着绝对的定价权。哪家车企想要推出电动车，都不得不参考特斯拉。 随着影响力扩大以及销量的不断上涨，特斯拉甚至开始蚕食BBA的燃油车市场份额。 阿源就指出，Model 3价格不断下降，直接拉低了豪华车入门级车型的门槛。消费者只需要花20万出头的价格，就可以买到一辆性能堪比豪华车的电动车。靠着Model 3，特斯拉甚至抢了不少奥迪A4L、宝马3系以及奔驰C级的用户。 全国乘联会秘书长崔东树也曾预测，特斯拉国产新车Model Y的降价将蚕食同价格区间传统豪华车的市场，比如奥迪Q5、奔驰GLC、宝马X3。从最新的数据来看，自打Model Y上市以来，Model Y的竞品销量在逐渐下滑。 来源 / 乘联会 战争不是哪一天忽然发生的，它是层层布局、四面逼上来的。等到BBA回过神来的时候，才发现自己已经落后新势力半个身位了。 “BBA要想抢回市场，重新在电车市场赢得消费者关注，当务之急是赶紧推出自己纯电平台上的产品。有能打的产品出来了，消费者才会买单。”阿源指出：“不管怎么说，新能源汽车市场依旧是一片蓝海，而且瘦死的骆驼比马大，BBA还是有一定品牌影响力的。但是，BBA要想在电动车市场吊打特斯拉，我觉得还是非常困难的，毕竟特斯拉已经是电动车的行业老大了。” *题图及文中配图均来源于Pexels。应受访者要求，文中阿源、孟孟、黄立、阿金为化名

租车巨头赫兹订购10万辆特斯拉汽车 凤凰网科技讯 北京时间11月5日消息，上月底，美国租车巨头赫兹宣布订购10万辆特斯拉汽车，推动特斯拉市值一举突破了1万亿美元大关。然而，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)不但没有感到欢欣鼓舞，还亲自出面打脸称，双方并未签署合同。这背后到底出了什么问题？ 赫兹在10月25日宣布，已下单订购10万辆特斯拉汽车，明年年底前交付。这份新闻稿中没有包含特斯拉的任何声明，遭到了马斯克的吐槽。 真正分歧：交付时间 “如果说这(股价大涨)受到了赫兹交易的提振，我想强调的是，双方尚未签署任何合同。赫兹交易对我们的经济影响为零。”马斯克周一在Twitter上称。 但是，赫兹毫不示弱，表示特斯拉已经开始向其租赁车队交付汽车。“正如我们上周宣布的那样，赫兹已经订购了首批10万辆特斯拉汽车，并且在公司全球运营范围内投资新的电动汽车充电基础设施。特斯拉汽车的交付已经开始。”赫兹周二称，并表示其客户可以选择租赁特斯拉Model 3。 马斯克称双方未签合同 知情人士称，一些特斯拉管理人员对于赫兹宣布的订单交付速度感到惊讶，他们一直预期每年向赫兹交付大约1万辆汽车。另外一份知情人士称，赫兹的新闻稿已经给特斯拉代表看过。华尔街分析师预计，特斯拉今年可以在全球交付近90万辆汽车。 目前，两家公司正在磋商这10万辆大宗订单的交付速度，双方正在敲定一桩交易的细节，明确指出交付时间。特斯拉预期仍会按照建议零售价向赫兹供应这10万辆汽车，但是关键问题在于交付时间。 合同签了吗？ 此次争执的一个关键点在于，马斯克称双方并未签署合同。尽管赫兹称交付已经开始，但没有回应双方是否已经签署了合同。 根据分析师和业内高管的介绍，在最初的订单下达后，汽车制造商和租车公司通常会继续协商租赁车队的购买事宜。一旦租车公司的订单被锁定在汽车制造商的生产计划中，双方一般就会签订合同。鉴于特斯拉仍在和赫兹磋商交付时间，马斯克的话应该也没错。 赫兹还在上周的声明中警告称，首批特斯拉汽车订单可能会受到超出赫兹控制力的因素影响，例如半导体芯片短缺和其他限制因素。 马斯克 知情人士称，就在赫兹在今年6月退出破产保护不久后，赫兹新所有者的代表就与特斯拉展开了磋商，希望达成一笔交易。双方在特斯拉汽车的交付量问题上争论了几个月时间。赫兹还在考虑从其他汽车制造商那里购买电动汽车。 这笔大宗订单提振了特斯拉和赫兹的股价，投资者看好赫兹能够把更多特斯拉汽车带上道路。赫兹还找来橄榄球明星汤姆·布雷迪(Tom Brady)来宣传这笔交易。随着股价的上涨，特斯拉市值超过了1万亿美元大关，马斯克的财富也突破了3000亿美元。赫兹在周三称，其投资者已经申请出售部分股票。 赫兹并未在上周的新闻稿中披露交易的财务条款，但是按照Model 3的建议零售价计算，赫兹要为这笔订单支付逾40亿美元。 马斯克为何淡化赫兹订单？ 知情人士称，马斯克并未深入参与特斯拉与赫兹的谈判。但是从他的言辞来看，马斯克希望表明的是，特斯拉汽车的需求一直很旺盛，赫兹的订单没什么大不了的。 “特斯拉汽车的需求远超产量，因此我们将只会按照零售价把车卖给赫兹，所获得的利润率和卖给消费者的一样。赫兹交易对我们的经济影响为零。”马斯克称。 知情人士称，在赫兹宣布订购交易后，特斯拉公司的一些人担心，这笔交易会发出一种信号，让人相信特斯拉会增加制造能力或者把一大部分年产能专门提供给赫兹。 Model 3 目前，订购特斯拉汽车的顾客正面临漫长的等待。截至周三，特斯拉预计入门级Model 3新订单在美国的交付时间要等到明年6月。 近几年，马斯克在社交媒体上的行为已经受到审视。2018年，美国证券交易委员会(SEC)的调查认定，马斯克的“资金已到位”的私有化推文误导了投资者。特斯拉和马斯克分别支付了2000万美元罚款以和解SEC的指控。马斯克还同意让特斯拉律师监督他所发布的推文内容。(作者/箫雨) 更多一手新闻，欢迎下载凤凰新闻客户端订阅凤凰网科技。想看深度报道，请微信搜索“凤凰网科技”（iFeng科技）。

出品｜虎嗅商业、消费与机动组 作者｜黄青春 题图｜IC photo 罗永浩不愧是互联网行走的热点，一条微博加上些许影影绰绰的回应，便在这个周五空降热搜和财经科技媒体内容C位。 11月5日，罗永浩在微博中称：“我们的下一个创业项目是一家所谓的‘元宇宙公司”。旋即，迅速在微博及其他社交平台掀起了一股讨论热潮。 对此，罗永浩随后在微博回应：“早晨发了个帖，转了 Shaan Puri 的元宇宙观（原帖英文），他的想法跟现在对元宇宙的普遍庸俗理解和炒作完全不同，并且有非常深刻的洞察。我早晨想表达的意思是从他的这个定义出发，大多数的 IT 公司，其实都是在领着我们走向元宇宙，我们即将启动的新创业公司也是一样。” 放过了造车，却终究没放过元宇宙 坦白说，罗永浩本分直播带货的这段时间里，舆论场关于他的讨论大多是具体到带货相关的争论，并未上升到行业兴衰的担忧。直到造车热潮浩浩荡荡席卷整个互联网企业时，人们又开始敏感起罗永浩的最新动向。 尤其3月30日，雷军宣布造车引发了热议，微博、知乎上便涌现出一大批请愿的网友，诉求大同小异——“希望罗永浩老师高抬贵手，不要宣布进军造车行业，放过新能源车企。” 如今看，罗永浩确实放过了造车，却终究没有放过元宇宙。 其实仔细想想，这个选择“性价比”非常高——2021年以来，“造车”与“元宇宙”这两股热潮成为搅动整个互联网的风口，前者随着一批造车新势力的产品落地，入场难度系数已被陡然拉升至“地狱级”；后者随着扎克伯格这个“头号元吹”的改名依旧处于全网发热发烫的概念阶段，显然更容易通过“语言的艺术”挤上牌桌，尤其元宇宙最近在资本市场的势头一度要盖过造车，这个词出现的频率之高，连罗永浩都为之改变了信仰。 但真当罗永浩要涉足元宇宙，很多人心情又变得复杂起来。于是，网友们又捡起“行业冥灯”的梗继续揶揄罗永浩，比如，“行业冥灯已现，元宇宙或迎来最大变数”、“元宇宙要变成完宇宙了”、“将元宇宙的火苗摁灭在概念阶段”等等。 在此之前，曾有记者问罗永浩，“如果不做电商直播，想做什么？”他回答：“在我个人原来的规划里，可以做脱口秀，但有可能会晚一点，我特别热爱科技行业，这件事不能晚。” 而且在此前《海克财经》报道中，罗永浩非常喜欢拭剑将军的故事： “这个故事讲的是有一年光武帝刘秀打了败仗，巡视军营的时候看到大家士气很低落，一个个地要么躺地不起，要么暗自垂泪，只有一位年轻人在不动声色地擦拭刀剑和盔甲，准备第二天的战斗。刘秀当场认定此人必能成就一番大事。后来果然。他就是东汉大将吴汉。” 等于说，直播带货虽然让他再次“封神”，也再次向资本证明了其市场号召力，但这只是其迂回实现“科技事业”复兴的折中选择，此刻的蛰伏、蓄势都是为了日后江湖再战。 而且从官方动向看，“重返科技行业”的规划或许已经被提上了日程——10 月 20 日，网上曾传出过“罗永浩将在还清债务后重回科技界”的传闻。彼时，针对Smartisan OS 官方发布《关于锤子论坛下线的公告》称锤子论坛将于近期停止服务和运营，有网友在微博对罗永浩表示，心里难舍，期望心中的火还能重燃。 罗永浩回应称，“看得淡一点。嗯，火苗一直都在…… 我明年春天就重返科技行业了。而且是还完债的当天就会回去。” 对此，虎嗅10月20日向罗永浩团队求证，得到的回应是，“他（罗永浩）的兴趣是这块，还完钱他会去做软硬结合的、平台级的、面向消费者的科技产品。” 说回本次罗永浩将重新创业的事情，单从今天罗永浩微博及回应看，数字生活相关的领域都可以蹭到元宇宙的概念，其团队对虎嗅的回应依旧是，“他（罗永浩）没改变想法，想做的依旧是一款软硬结合的科技产品。” 所以，只能盲猜了。 首先，游戏产业是当下践行元宇宙的先驱者，但其对团队、资金、渠道、研发要求都非常高，如今竞争已然白热化，且正面临着政策的不确定性，远非罗永浩能玩的转；其次，如果投身到VR、AR等应用研究，罗永浩并没有什么优势。 对此，罗永浩也表示自己要做的不同于此前市场热炒的基于元宇宙应用的科技公司。并且，他还引用推特博主 Shaan Puri 对于元宇宙的理解： Shaan Puri 认为，人类对于元宇宙的理解存在误区，大部分人认为元宇宙是一个虚拟世界，但是真正的元宇宙其实并不是某个空间，而是某个奇点时刻，比如人工智能比人类聪明的那一刻、人们的数字生活价值大于物理生活的那一刻。 但是，转向元宇宙不是一夜间发生的事，而是需要 20 年的发展，生活中重要的事情都会数字化，例如工作从工厂转到电脑，朋友从邻居变成订阅者，游戏从篮球、足球变成《堡垒之夜》等。罗永浩表示，Shaan Puri 对于元宇宙的理解比扎克伯格靠谱多了。 从这个角度出发，我们未来在科技行业要做的很多事，都会不可避免地引领我们走向这个元宇宙，甚至不管我们是否愿意。 可见，罗永浩下一个要投身的创业项目依旧扑朔迷离。这倒也符合老罗卖弄玄虚的性格，所以他才说，“我们的下一个创业项目，竟然也是一家所谓的‘元宇宙公司’”。 不过，躺平观念在年轻人中蔓延的当下，这个快50岁（1972年出生）的中年男人，屡战屡败，但依旧没有学会放弃尤为可贵，就像他自己说过的那样，“不要难过，我还年轻，充满无限……好吧，也没那么无限啦，反正还有很多很多可能性”。 罗永浩扮演“罗永浩” 这么多年以来，罗永浩一直在成功扮演“罗永浩”。 早年其愤青的很彻底，敢于跳上舞台对资本加以羞辱，他说"80%的投资人都是傻子，风投的那帮孙子只要有钱赚就会扑上来，不用惯着他们，否则你去舔他们也是白舔。” 那时候，他梳着中分，穿衬衫不系扣子，迈着外八字，敢在离开新东方时嘲讽俞敏洪“你如果是一个商人，纯粹是为了钱，大大方方赚钱当然没有什么不好，但总是披着理想主义的外衣，把自己塑造很高尚很纯洁就太虚伪了，我很讨厌虚伪”。彼时，罗老师那些在新东方讲的段子得到了极大的普及，很多人保持沉默是因为交不起学费。 此后，罗永浩开牛博网、做锤子手机，论演讲水平出类拔萃、论广告创意皆属业界一流，也在事业转型过程中逐渐成为一代互联网名嘴，成为步履蹒跚从社会底层往上翻腾的励志典型，是草根群体在铁板社会翻身的样板。 尤其锤子手机时代，罗永浩志在改变手机行业格局，他那句经典名言犹在耳畔，“等锤子做好了，将来必会收购走向衰落的苹果公司，并复兴它，这是我余生义不容辞的责任。” 然而，锤子科技东一榔头西一棒子，手机、充电宝、净化器、手机壳、旅行箱啥都插一脚，从资本手中夺过十几亿资金进行再分配，最终哪款产品都没能兑现发布时吹过“做最好”的牛皮，锤子手机始于轰轰烈烈，却在“卖身”中褪去光环。 阑夕曾在文章《坚果手机：罗永浩的强弩之末》一针见血指出：罗永浩的拥趸热衷于将其个人的影响能力等同于企业家的经营能力，这被称为“聚光灯的幻觉”，过度沉迷基于某种特定族群之内的众星捧月，会使对象高估自身行为的显著性。 不过，你永远叫不醒装睡的“锤粉”，在他们看来，T1是败给了王自如的马后炮（收了钱做测试，等发售了以后开始各种黑）；T2是败给了代工厂的倒闭导致出货延期（时间）；M1和M1L是败给了贴牌取代T3的设计失败；而坚果R1输在小企业的高价定位，Smartisan操作系统输在了生不逢时。 直到罗老师接连在子弹短信、鲨壁涂层、小野电子烟受挫，锤粉再也压制不住黑粉的反扑，那些按耐已久的网友拿出早已编排好的段子和嘲讽一天问候罗老师三次。 甚至，彼时有从业者认为，“罗永浩纯粹属于投机，什么行业处于风口，是热门赛道他就搞哪个，反正都搞不好。”甚至，有网友认为，“罗永浩存在所产生的干涉效应，会严重伤害他所进入的行业。”故而，便在越来越多看衰的讨伐声中为罗永浩赐了个“行业冥灯”的雅号。 不过话说回来，多数人欠了巨额债务只有两条路，要么远赴他乡如贾跃亭一般背负着道德谴责继续别墅靠海的生活；要么申请个人破产保护，厘清债务和生活的界限，让投资人和供应商自己认栽。而对于罗老师，无论选择人间蒸发或是利用法律武器“保护自己”都不是最优解。 从雅思名师到牛博网公知，从打假斗士到锤科CEO，即便罗永浩在行业选择上行差踏错，但是他的人生在不断转变的人设中螺旋上升，因为他的价值早已和粉丝深度绑定，只能走上第三条最艰难的路——独自扛下所有债务。 事后看，罗老师在鲨壁涂层、电子烟领域的碰壁很大程度上是在受巨额债务压力影响下的误判，大概是在理性评估其自身资源和优势后，罗永浩最终明白只有淋漓尽致展现其“语言艺术”的行业老天爷才会赏饭吃，比如营销，比如销售。不过，自从3月19日罗永浩发微博称“决定做电商直播”开始，网友展开了激烈的两极分化讨论，要不乐见其成，要不极尽嘲讽。 但罗永浩并没有太受那些看衰者的影响，依旧在2020年4月毅然决然投身到直播带货行业。事实也证明，他没有选错——2020年4月1日，在媒体唱衰、债台高筑的绝路下，罗永浩裹挟着巨大的流量在抖音开启了直播首秀，3小时内共计卖出91万件商品，累计实现了4800万人观看，交易总额一举超过1.1亿。 图片来源：每日经济新闻 后来的事大家都知道了，罗永浩用一年的时间完成了30亿带货额的成绩，累计观看人数超6亿人次，成功跻身全网带货前三甲（最新电商统计数据显示，罗永浩仅次于薇娅、李佳琦），他终于在一路蹒跚摸索中踩准了直播电商的风口。 为此，有锤粉再次被老罗的担当所深深折服，“说实在的，老罗做的还不够吗，他完全可以走一条更轻松的路，去申请破产，那样公司债务断不可能全压在一个人头上，但那显然不是老罗的性格，所以他硬生生扛下了几个亿债务，在全网群嘲下上演了一出‘真还传’。” 坦白说，当罗永浩在交个朋友直播间习惯性喊出“3、2、1，上链接”时，或许他已经坦然接受了主播这个身份；但对于习惯了罗老师怼天怼地的网友，一时间是有点难以接受他在直播间笑脸迎客的样子——如此爱惜羽毛的一个人，如此骄傲的一个人，却不得不为了还债放下从前的身段。 他说过，“我不是在乎输赢，我只是认真”，如今看消费者确实用真金白银认可了罗永浩的认真。而且，不同于其他主播，罗永浩在推荐某款产品时也一定会善意提醒谨慎购买，正是这种真诚、负责任的态度为“交个朋友”直播间圈了不少路人粉，用粉丝的话说——“这很罗永浩。” 对此，《时尚先生》对罗永浩直播带货的评价倒也中肯： “无论看过多少新闻，当第一次看到48岁的罗永浩出现在手机的直播屏幕里，如同一个慈眉善目的大叔那样，给大伙推荐物美价廉的好产品时，有那么一瞬间会让人以为自己是在看电影，罗永浩甚至是在扮演罗永浩。” 此外，罗永浩与其他头部主播不同之处在于，“除了超强的带货能力，严格意义上说，老罗是一名具有企业家特质的顶流主播。”交个朋友科技创始人黄贺曾对虎嗅说道。 图片来源：腾讯深网 也是自此之后，企业家带货的队伍不断壮大，从董明珠、梁建章再到、李彦宏再到去哪儿网CEO陈刚、盒马鲜生CEO侯毅、京东零售CEO徐雷都秀过自己的销售技巧。 等于说，罗永浩的直播带货事业风生水起不仅将自己从债务的泥潭中抽身出来，还对整个企业家群体解决疫情之困打开了思路。 写在最后 这些年，罗永浩无时无刻不在制造、传播话题，站在聚光灯下试图将自己打扮成“中国制造的救世主”，但越是让人看不懂反而越证明他才是这个时代经久不衰的“网络红人”。 对此，互联网营销专家裘建伟（化名）对虎嗅表示，“罗永浩其实是中文互联网非常值得研究的现象级案例，这么多年其一言一行依旧会被互联网迅速放大、肆意传播，这是非常罕见的，他没有非常强的时代局限性。” 不过，无论你是喜欢还是讨厌，都是在成就为罗永浩的“名声”。毕竟，娱乐圈已经证明“红”和“黑”都是实实在在的流量，甚至“黑”的性价比可能更高一些。

作者 | 梓楠法师 中国资本市场的风水，终于转到汽车业。 最近，胡润研究院发布了2021年胡润百富榜。在今年的榜单中，汽车业富豪的排名均有所上涨。其中，长城汽车的魏建军夫妇以2180亿元财富位列第7，上升89位；吉利汽车的李书福家族以1750亿元财富位居第13，上升11位；比亚迪的王传福以1420亿元财富位居第20，上升63位。 当我们把榜单的时间线拉长，可以发现哪些行业的造富能力最强。在过去，可能是互联网行业、房地产，但最近两年，在碳中和的大时代背景下，新能源汽车成了新的风口。 胡润百富董事长兼首席调研官胡润表示：“百富榜上榜人数和总财富都比去年增长20%以上，主要原因是新能源相关产业的迅速增长，以及新的上市公司较多。” 因旗下公司在资本市场的良好表现，过去一年，魏建军夫妇的身家增长近5倍，宁德时代曾毓群的身家增长近3倍。这是资本与市场选择的结果，当资金回流，汽车业的发展有了更多弹药。 车企在资本市场全面反攻 头部车企掌门人身家排名跳跃式上升，在过去是没有的。过去，汽车业的巨头因为毛利率稳定、业务缺乏想象力等因素，汽车业的公司在资本市场一直处于市盈率较低的梯队。 2019年，魏建军夫妇在胡润百富榜的排名为86名，王传福则为96名。情况的转变发生在2020年。这一年，全球资本市场的风向开始调转，特斯拉股价暴涨一度突破900美元，国内动力电池生产商宁德时代市值超越迈瑞医疗，成为创业板股王。那一年，宁德时代曾毓群跃升至百富榜第24位，一年内排名上升33名。 而到了2021年，汽车业的造富效应开始进一步凸显。在把马斯克推上世界首富位置的同时，王传福、魏建军等原本在百富榜上并不突出的汽车界大佬也开始逆袭。 一年前的7月1日，长城汽车的股价还在7.49元；而在截稿前，长城汽车的股价已冲到63.3元，总市值达5849亿元，市盈率为88倍。2021年年内，长城汽车股价暴涨超过3倍，成为A股市场中市值仅次于比亚迪的车企。 而跑在长城前面的比亚迪，当前市值已达9253亿元，市盈率为284倍。但由于魏建军在长城汽车中的持股比例高于王传福在比亚迪的持股比例，所以魏建军目前暂列车企富豪榜榜首。 市值上涨的根基是企业的盈利能力。长城汽车今年前三季度累计销量88.4万辆，同比增长29.9%。今年三季度，长城汽车营业总收入288.69亿元，同比增长10.13%，归属于上市公司股东的净利润14.16亿元。叠加销量增长及公司净利润增长，长城最终完成了在资本市场的逆袭。 当长城汽车这类原本在资本市场眼中属于传统车企的公司开始交出转型成果时，资本市场对其的估值逻辑就转变了。 此前，中信证券曾给予比亚迪1.5万亿市值的目标价。其中，比亚迪的新能源整车业务估值近1万亿，动力电池业务估值达4000亿。“长城汽车有可能是第二个比亚迪，长城也有自己的动力电池公司和自动驾驶公司，虽然不在上市公司体系内，但这也会影响资本市场对其的态度”，一位汽车分析师对虎嗅表示。 “资本市场不怕企业亏钱，而是怕企业不敢花钱”，前述人士表示，在新能源汽车被资本市场热捧的情况下，企业旗下业务切中越多的概念和赛道就会获得更多的估值。这也是比亚迪即使在盈利表现不佳的情况下，依然能冲击万亿市值的原因。 资本市场对新能源汽车的偏好，导致吉利汽车等转型尚未获得良好成绩的企业，在资本市场的表现不温不火。在本次胡润榜单中，吉利汽车的李书福排名第13，但目前吉利汽车的市值为2558亿元，约为长城汽车的三分之一。 当然，这一切离不开资本市场资金回流至高端制造业的大背景。在魏建军、王传福等汽车业大佬身家暴涨的同时，半导体产业的造富运动更加疯狂。在今年的胡润榜单中，从事硅产业的合盛集团掌门人罗立国就以1400亿的身家排名第21位，排名较上年上升220位。 另外，隆基股份、福斯特等光伏领域企业的掌门人排名也较去年大幅提升。 中国会出现“汽车首富”吗？ 在胡润榜单的历史中，仅出现过一位来自汽车业的中国首富。2009年，比亚迪的王传福以350亿元的身家登顶。此后，中国首富的位置多由王健林、马云等来自房地产及互联网行业的首富占据。 在今年以来，风向开始转变。目前胡润榜单的中国首富为钟睒睒，其因对旗下公司的高持股比例及踩中消费、医疗行业的风口而成为首富。 但需要提及的是，目前的全球首富为特斯拉的CEO埃隆·马斯克。因为特斯拉今年以来在全球市场良好的销量表现及业绩，特斯拉的股价在前段时间突破1万亿美元关口。 特斯拉的成功再一次验证新能源汽车产业的造富能力。那么，中国是否也会出现像马斯克这样的“汽车首富”？ 以今年胡润榜单的排名来看，宁德时代的曾毓群在未来成为中国首富的可能性最大。目前，钟睒睒的身家为3900亿元，曾毓群的身家为3200亿元。曾毓群要想成为中国首富，宁德时代的股价仍需持续上涨。 而魏建军及王传福这样的“车企首富”距离中国首富还有距离，需要旗下的公司股价再翻一倍。 这样的局面最终是否会出现，仍取决于资本市场的投资逻辑及市场内的资金量。“近几年内有很大概率会出现汽车界的中国首富，因为现在持股比例高且公司市值大的富豪有很大比例都在汽车业，但这需要新能源汽车业的持续发展”，前述人士透露。 但汽车业是否会出现超级富豪仅是人们的谈资。在汽车业富豪变多的背后，我们需要观察到越来越多的资金开始回流到新能源汽车、半导体等高端制造领域。这些产业的发展，意味着更多高净值的就业岗位以及更强的综合工业能力。 首富需要个人努力，但更离不开时代风向。现在，时代选择了新能源汽车。

相信许多 iOS 用户对 Notability 非常熟悉。Notability 是 iOS / iPadOS 平台最热门的笔记书写应用之一，功能全面，手写绘画输入、语音输入、手写转换、OCR、PDF 注释、云同步等一应俱全，用户口碑也很不错。 就在最近，Notability 的一项政策变化，激起了一片哗然，原先交口称赞的用户也纷纷发起声讨。重压之下，Notability 不得不改变政策并致以歉意。 01 买房变租房 一直以来，Notability 在 App Store 国区的售价是 60 元，不能说特别便宜，但有时会提供 25 元的限时折扣，这个价格就比较划算。因为功能全面，许多有刚需的用户都愿意为软件买单。 可是冷不丁地，Notability 宣布从今年 11 月 1 日起，软件将由一次性买断制转为订阅制。iPhone、iPad、Mac 用户现在可以免费下载 Notability，使用限定的部分功能，如需使用更高级的功能，需要支付每年 80 元的订阅费用。 此举一宣布，立刻遭到了许多用户的反对。原因很简单：已购买的用户，只能获得一年的免费订阅期，一年之后就会变为免费版本用户，需要为完整的功能付费。 免费版的待遇是怎么样的呢？你使用的工具数量有所限制，笔记编辑修改有所限制，甚至连 iCloud 同步也不能用，就像是从生产力工具退化成了电子便利贴。 最关键的是，已经购买软件的用户，一手交钱一手交货，本来可以正常使用的服务，却要另外掏钱“交租”。 有网友用生动的比喻还原了这个变动：你花 60 万买了房子，还从房地产公司购买了家具；突然有一天，房地产公司宣布，明年今日起你付 80 万一年的租金，否则你每月只能在房子里走限定的步数，用有限次数的水电，家具电器也只能用一小部分。 这不就是强盗行径嘛。 苹果官方的《App Store 审核指南》明文规定禁止了这种行为： “如果要将现有 app 更改为基于订阅的业务模式，您不得减掉现有用户已付费购买的主要功能。例如，针对新顾客引入订阅模式后，已购买‘完整游戏解锁’的用户应能够继续访问完整版游戏。” 群情激愤之下，Notability 很快为自己的“知法犯法”致歉，并宣布 11 月 1 日之前购买的用户，可以终身访问所有现有功能以及之前在应用中购买的任何内容。 好在对于老用户来说，Notability 的政策变更只不过是小风波。而对于新用户来说，Notability 就是实打实的“错过了一个亿”了。 02 买断制与订阅制 订阅制作为一种广泛存在的付费方式，已经普遍存在于我们的互联网生活中。在中国，我们一般把这种付费制度叫做“会员”，从经典的 QQ 会员和各种“钻”，到优爱腾与 B 站等流媒体视频，以及网易云音乐、Apple Music 等流媒体音乐，如今的互联网用户，谁还没几个会员呢？ 软件服务交易曾广泛采用买断制而不是订阅制。在网络服务远没有今天发达的时候，软件的分发出售都采用实体介质，如光盘、软盘、游戏卡带等。一次性支付的传统交易方式更容易让人接受，也更符合实际。 我们熟悉的微软各版本 Windows 操作系统、Office 办公套件，以及各种单机游戏，都在采用买断制。只需一次购买，就可以获得这些产品的永久使用权。采用买断制的软件服务商，一般会在一段时间之后推出大版本更新或附加内容（如各种 DLC），刺激后续消费。 软件的订阅制服务则是近几年才进入我们视野的。它本意上是一种双赢，用户定期支付的订阅费用，为开发者提供了稳定的现金流，用以长期的更新与维护，可以视作为未来付费。这类软件一般也会提供免费使用期或功能有限的免费套餐，相当于降低了门槛，更方便用户体验。 飞速提升的网络速率，日渐提高的版权意识与消费水平，为订阅制软件服务提供了基础，许多服务商也在纷纷向订阅制转型。微软 Office 在坚持发行买断制版本的同时（如最新的 Office 2021），也提供 Office 365（现 Microsoft 365）订阅服务，Adobe 家族的 Photoshop、Premiere 等主力生产力套件已基本采用订阅制（VIP 和 ETLA），轻量化的 Element 版本以及 Acrobat Pro 等则继续提供永久授权（CLP 和 TLP）。 03 Notability 的订阅制，不太行 听起来，订阅制既健康又现代化，为什么我们还要说 Notability 的订阅制不太行呢？ 首先，Notability 的政策变更没有留给用户太大的缓冲，火速修改针对老用户的付费策略，很难不怀疑是有意地在试探，想要坑老用户一把。再者说，买断制转订阅制，由买变租，租金一般要适当下调。Notability 80 元的年费订阅价格，比原来的 60 元买断价格还高，很容易招来抱怨。 这不，老对手 GoodNotes 当即发起促销，原价 50 元现在仅售 25 元，想必会受到不喜欢订阅制的用户欢迎。 GoodNotes 不容忽视的是，人类天然对订阅制抱有抗拒感。一手交钱一手交货的传统交易方式，让人类习惯于拥有，习惯于掌控所有权。订阅制服务意味着，我们没有获得所有权，要为失去而担心。 而广义上来说，现代人来说的生活就是订阅制的。每个月要掏房租水电，话费月租，房贷车贷，或许还有付养儿育女的花销。交了这些生活的“订阅”费用，我们还要为各种软件与互联网服务的会员买单，多多少少会心生抵触。 Notability 的转型也体现出了 App Store 买断制的一些不足：一次买断永久享有，意味着开发者不能像 Windows 系统或者游戏一样，通过发布大型更新创造新的收入来源。开发者如果推出了大版本更新，另行收费，则会被当作是新应用，此前累积的评分数据、推广效果都不能继续享有。 比如说，以往的 Windows 系统用户购买之后虽可永久使用，但微软的更新支持却是有限定的，用户在到达支持年限之后不会获得新功能，也不能获得官方的安全补丁和错误修复支持，使用体验和安全性会受到影响。若要像以往那样正常使用，用户就必须为新的系统或服务买单。 规范而健康的 App Store，是苹果应用生态的根基。小 Z 认识的一位开发者表示，他只做 iOS 应用不做安卓应用，就是因为苹果的 App Store 能更好地保障开发者收入。App Store 推出的这些年，降低了许多日常应用的价格水平，也帮助越来越多的应用从买断制转型订阅制。现如今买断制暴露出了不足，苹果应该对此进行完善，而不是一味地让开发者转型订阅制。 所以，Notability 需要改变，App Store 也需要改变。

说实话，这一年多来，一提到电脑 CPU ，托尼耳边就会听到杜比环绕声 + 帝瓦雷低频一般的 “AMD，YES ！” 的高保真无损原声放送。 的确，在 Zen3 架构发布之后， AMD 可以说是全面实现弯道超车，把昔日牙膏厂霸主英特尔甩的是看不见尾灯。 加上英特尔的 11 代也不知道出了啥幺蛾子，感觉牙膏挤了又没完全挤，在 CPU 天梯表上的差别肉眼可见的无限接近。 那难怪大家都要 “ AMD YES ” 了。。。 但在上周，英特尔终于祭出了 AlderLake 架构的十二代酷睿处理器，全新系列采用的大小核设计模式，让托尼看到了英特尔釜底抽 “ 芯 ” 的机会。 新制程匹配新架构，英特尔这回怕不是要放大招，发布会上的内容着实勾起了托尼的好奇心。 异构？有多异？▼ 攒机！ 巧了，就在托尼想着要搞一块新 U 来测测的时候，我们又收到了一个英特尔寄来的包裹，盒子相当漂亮。 “ 为下一代游戏而构建 ” ▼ 打开一看，里面静静躺着一块 i9 和一块 i5 。。。 盒子里面，是 12 代的 i5-12600K 以及重量级的 i9-12900K 。 又过了两天，华硕家的败家ROG 像商量好了似的，也给我们寄来了一个神秘的包裹。 再打开一看，原来是一块新主板、一个酷炫的一体水冷以及一个大机箱。。。 这个机箱差不多有那么大。。。 我们还收到一条读取写入速度离谱的高到 7000MB/s，采用 PCIe4.0、容量为 2TB 的 希捷 FireCuda 530。。。。 这样的天时地利，不攒一波新机器，怕是说不过去了。 托尼合计了下，这回攒机给十二代英特尔搭戏台的，还有这些狠角色，总之是能拉满的都拉满了。 呜呜呜，手边没有 3090 。。。▼ CPU ：i9-12900K 显卡：公版 RTX 3080Ti 主板：ROG Maximus Z690 Hero 内存：镁光 64GB （ 32GB × 2 ） DDR5 4800 频率 散热：ROG RYJIN II 360 电源：长城巨龙 1000W 全模组电源 硬盘：希捷 FireCude 530 2TB 固态硬盘 机箱：ROG STRIX HELOS 这次英特尔给这块 12 代全新架构的 CPU ，添置了一块全新规格 Z690 芯片组的主板。 根据英特尔官方的说法，这块新主板一共交付了 28 条接口，提供了带宽保证，可以灵活的进行设备管理。 新主板固然是好，但同时也意味着，老 U 不能插新板、老板也不能配新 U 。 托尼给大家对比一下哈， 10 代的 U 还是方的，到 12 代就变成了长方形。。。 主板上的扣具也发生了变化，大小还是差了不少的。 此外，从这块主板开始，内存的规格也从 DDR4 升级到了 DDR5 。 如果有想要更新 12 代 CPU 的小伙伴，一定要看清楚购买的主板，是否支持 DDR4 的内存插槽。 费了一波功夫之后，这台拉满配置的 12 代平台主机，算是大功告成了。 俗话说人靠衣装机箱靠灯，现在 Rog 也开始走向了性冷淡风，有灯，但不闹。 值得一提的是， Rog 情谊赞助的这套一体水冷组件是真的让人毫无抵抗力，冷头上搭载的显示屏，可以在设置中自定义动画，闷骚的很。 动画一换，马上变差评定制款机箱。▼ 跑分！ 机器组完了，跑分环节自然少不了。 为了看看这回英特尔十二代的能力到底咋样，托尼搬出来上次组的那台 AMD 信仰机，来了一波全面的皇城 PK 。 上次 AMD 神机的配置如下，大伙儿可以做个参考。 CPU ：Ryzen9 5950X 显卡：公版 RX 6900XT 主板：ROG CROSSHAIR VIII HERO ( Wi-Fi ) 内存：芝奇 16GB （ 8GB × 2 ） DDR4 3600 频率 散热：长城战龙一体式水冷 电源：先马白金 1200W 电源 硬盘：三星 970 Pro 500GB 机箱：Thermaltake Core P90 首先在经典老项目 Cinebench 测试中， 12 代的英特尔表现出了很不错的张力。 多核 10313 、单核 729 的分数，相比托尼上次测试的 10 代 U ，几乎翻了个跟头。 i9-10900KF ▼ i9-12900K ▼ 就算是直接拿来对比 AMD 平台的 5950X 也不再怵了，双方有来有回、各有优势。 当然，要让这颗新 U 获得更高的分数，那就一定要进行一波超频，这次英特尔专门为 12 代的 CPU ，提供了一个一键超频的功能。 对于不擅长折腾超频的玩家来说，还是挺友好的， 不过一键超频的跑分提升比较有限，要想大幅度提升，还得自己调。 但 12900K 毕竟是旗舰款芯片，目前和主板的捆绑售价大概是在 8000 元上下，实在算不上便宜。 相比之下，普通人还是会选择 i5-12600K 这个价位的处理器。 而 12600K 这颗 CPU 的跑分，在 Cinebench 测试上，不管是单核还是多核，都是力压同级别 5800X 的存在。 再结合上 5800X 现在的套装价格，托尼感觉还是可以给英特尔一个机会的。 但具体给不给大的机会，还是要看下一代 AMD 会怎么出招。 说实话 CPU 跑分出来之后，托尼松了一大口气。 虽说英特尔没能完全碾压 AMD ，但在传统强势的单核跑分上，的确超过了不少，声音很大。 而在这次英特尔强调的游戏方面，因为不是测显卡，所以托尼就找了一些比较吃 CPU 的射击类、在线多人类游戏进行了测试。 2K 分辨率，默认画质开高的情况下，两台机器在平均帧数的表现上没有相差太多，托尼觉得能拉开差距的点，反倒是在于针对游戏的积极优化上。 根据官方给出的其他游戏测试结果可以看出，红蓝两家在不同游戏上各有输赢，各自优化做的好的游戏，表现就会更出色。 但在游戏优化这点上，托尼觉得是英特尔的一个潜在优势。 得益于混合架构，在电脑资源的调配上，英特尔有着更大的自由度。 他们有办法在系统层面决定是用性能核（ 大核、也叫 P 核 ）去执行任务，还是用能效核（ 小核、也叫 E 核 ）去执行。 比如在做游戏直播流的时候，游戏本身会用性能核去跑，后台的 OBS 直播流就被分配到了能效核头上，进行互补。 甚至在生产力工具 Lr 和 Pr 的工作流中，合理分配优化调度之后，性能比原先的提升幅度会更大。 总结和展望！ 总的来说，英特尔走上了一条从未设想过的道路。 在友商们（ AMD 、苹果 ）纷纷抛出一个个性能怪兽之后，英特尔还是稳扎稳打，走在自己的道上。 目标也很明确，硬性能差点意思，就比系统匹配度、做好软件优化。 比如这回最新的 Win11 系统，源于和微软的一贯的深度合作，英特尔先天的适配度就是更好一些的， AMD 则是需要做不少的修补工作。 但从绝对性能的提升上来说，目前 12 代 CPU 的水准，应该是他们能达到的最高水平了。 世界上最好的游戏处理器▼ 根据官方的说法，在单线程下，英特尔 12 代的小核，要比整颗 10 代的核心都要强。 假以时日，给这套架构再多一点打磨的时间，何愁英特尔不会再造一管新牙膏出来呢？ 撰文：jihao 编辑：小鑫鑫 拍摄 & 美编：jihao 焕妍

更新后的2021年款特斯拉Model S和Model X对其中控和后排娱乐系统都进行了更新，官方表示采用了AMD硬件作为其计算平台的核心。而在数月后，有媒体对其进行了拆解。 经过拆解后发现，特斯拉这款计算平台里搭载了一块编号为YE180FC3T4MFG的锐龙APU，经过分析后确认这块APU为四核心八线程设计，最高频率为3.8GHz，TDP为45W。对应数据，这可能是一颗定制的锐龙V180F嵌入式处理器，其中编号中的FG对应的是第一代锐龙APU的代号Picasso，表明其使用的架构还是上上代的12nm Zen+ 虽然是APU，但是特斯拉还是配备了一块独立GPU，核心为最新的Navi 23，但经过阉割后仅剩28个计算单元，包含1792个流处理器，不过频率达到了2.8GHz左右。而马斯克此前曾表示，这套系统可提供10TFLOPS的算力，能玩《巫师3》《辐射》等3A大作。

【环球时报特约记者 陶短房】上月底，流媒体平台网飞再度高调预热剧版《三体》，公布更多团队成员名单。11月3日，腾讯的本土版《三体》也高调推出视频首发预告，预告中出现红岸基地、幽灵倒计时、古筝行动等书中场面，主演张鲁一、于和伟、陈瑾、王子文、林永健、李小冉也逐一亮相，将“三体热”推向又一个高潮。与此同时，另一部科幻题材大片《沙丘》正在国内外创下不错的票房。一年多来，人们一方面对不时有新消息传出的《三体》影视改编抱有期待，另一方面，担心也不断悄悄堆积：类似《三体》这种“大题目”科普，制作团队越来越难构建出令多数科幻迷和影迷都满意的叙事框架。 尽管《沙丘》和《星球大战》系列都交出不错的票房成绩，但不可否认，在票房通胀时代，科幻影视化作品的票房已无法像上世纪六七十年代那样一枝独秀，且各路人马和资金争相涌入影视化科幻的胜景，同样已是明日黄花。 “奇迹时代”，科幻变现实 科幻影视化仅存表面风光？从玛丽·雪莱的《弗兰肯斯坦》（1818年）算起，科幻文艺的历史已长达203年。举世公认的第一部科幻电影——法国的《月球旅行记》拍摄于1902年，迄今已过去119年。在20世纪这个“奇迹时代”，凡尔纳小说中的“幻想”纷纷变成现实甚至回忆，就连英国作家威尔斯的科幻小说《世界大战》中勾勒的“未来战争”场景，也很快被两场真正的世界大战证明“科幻得还不够”。冷战时期，美苏等国斥巨资在最能激发科幻想象力的外太空针锋相对，在几十年时间里不仅刺激着科幻作家、影视业者、投资者的创作、制作和投资冲动，也持续激发观众的科幻热情和想象力，促使他们持续不断地贡献热度和票房。在这种相辅相成的热度推动下，《星球大战》《沙丘》系列才能在上世纪七八十年代一飞冲天。 如今科技继续日新月异，然而昔日只为“压倒对手”而不惜代价的大手笔却越来越少，科幻影视化的“翅膀”——太空科技奇迹越来越具象化，很难重演阿波罗登月、航天飞机上天那种偶像化的全民热潮，从创作到投资，再到票房，都有些欲振乏力。 从“科学幻想”到“科学幻灭” 尽管悲观科幻与乐观科幻、软科幻与硬科幻之争贯穿始终，科幻也经历了从下地入海到登月探天，从人类到“超人类”等一系列演变，但有一个脉络十分明晰：科幻的历史，划出一条从“科学幻想”到“科学幻惑”，再到“科学幻灭”的轨迹。 早期的科幻作品大多充满探索主义精神，对科学的力量充满信任和好奇，认为许多现实中的难题，在幻想中的未来高科技面前都能迎刃而解。一时想不到解答的难题，则是“科学的幻想”，或“幻想的科学”尚未达到相应火候所致。 二战后的阿西莫夫、克拉克和海因莱因“科幻三杰”时代，科幻作品仍延续战前“对科学充满幻想”的路线。不论是“机器人+外太空”的阿西莫夫，或预言了一个又一个科技成果的克拉克，在他们的笔下，科技是解决难题的利斧，而解决更大难题的途径则是更高水平的科技。他们不仅对科技充满信心，更对人类掌握科技的能力也信心十足。 所谓“阿西莫夫机器人三定律”（机器人不得伤害人类个体，机器人必须服从人给予它的命令，以及机器人在不违反前两条定律的情况下尽可能保护自己），与其说是科幻框架，不如说是人类以自己的意志、架构，规范非人类文明的一种尝试。也就是说，“黄金时代”的科幻创作人依然坚信人类智慧可以驾驭科技，并解决一切问题。这种对科技和人类的信心，在上世纪60年代以后的新浪潮中受到冲击，巴拉德、奥尔迪斯等一大批英国科幻作家开始对“科技万能”“人类智慧万能”无所适从。尽管他们的作品因“不够科幻”昙花一现，但继之而起的“赛博朋克”风格回归传统科幻路线，但科学和人类智慧不再能解决一切麻烦，恰恰相反，他们常常自己变成麻烦的创造者和发源地。 影视改编还能热多久 几十年来，“科幻性善论”和“科幻性恶论”这两个话题持续为科幻影视作品保温续热，并为更商业化的科幻影视作品“打底”。阿西莫夫、克拉克等科幻作家的长寿（包括年龄和创作生命），更让这一热度的余温一直延续至今。刚热了一把的《沙丘》，便脱胎于与克拉克、布雷德伯里等“老前辈”同时代的名家赫伯特原作。不过，当今时代已有不少受众议论“票房更多靠疫情烘托”，更有人吐槽“像《星战》系列一样，在未来世界里让角色们进行中世纪的冷兵器骑士对决，实在太老土”。 即便“大刘”也已成名许久，且因“改编难”一直让许多影视团队犹豫不决。如今终于有人出手当然是好事，却也从另一个侧面表明科幻原创的青黄不接——制作者和投资者宁可去挖《星球大战》《沙丘》这样的老作品，宁可冒险改编高难度的“大刘系列”，也不敢轻易对新生代原创赋予过多幻想。 《三体》导演杨磊称，“一个好的科幻，是要有现实意义的。看了这个科幻，也许就是明天的现实。”对于当今许多观众来说，特效不再是科幻大片的专利，也不再充满刺激和新鲜感——科幻片原本的优势正不断减弱，故事性差的劣势开始变得突出。当然，科幻“怀旧饭”暂时还可以“吃”，毕竟《星球大战》《沙丘》等还是票房保证，《三体》也将搭上这趟车。而相对故事性好一些的作品，如国内票房创纪录的《流浪地球》）也能一鸣惊人。当特效不再完全充满吸引力，科幻作品将向何处去？在后特效时代，倘若故事性差的瓶颈不能突破，科幻作品影视化之路也将越走越窄。

虽从未弹尽粮绝，却一直未雨绸缪，说的就是华为。11月4日，据华为心声社区发布的视频内容，华为成立了煤矿“军团”、智慧公路“军团”、海关和港口“军团”、智能光伏“军团”和数据中心能源“军团”这五大“军团”，与原有的三大BG等级相同，具有很大的独立性。 “军团”的成立被业内认为是华为在当前环境下做出的组织变革，不过，从华为过去的发声中可以看出，这家公司早有变革的苗头。华为已不满足于在已有业务上精挑细选，而是将自身的技术优势应用于其他大型业务领域，未来的华为会成长为什么模样，或许可以设想一下。 变革的必要性 从华为发布的视频可以看到，华为董事长梁华，华为轮值董事长郭平、徐直军、胡厚崑，华为常务董事、消费者业务CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东，华为常务董事、运营商BG总裁丁耘等高管出席了大会。 视频中，华为创始人任正非慷慨激昂，他讲到：“和平是打出来的，我们要用艰苦奋斗、英勇牺牲，打出一个未来30年的和平环境，让任何人都不敢再欺负我们，我们在为自己也在为国家，为国舍命，日月同光，凤凰涅槃，人天共仰，人们会记住你们的，等我们同饮庆功酒的那一天，于无声处听惊雷。” 其实华为成立“军团”并不是最近才发生的事。据悉，华为“军团”由任正非制定并督导。早在今年4月，华为就悄然成立了煤炭“军团”，由原华为运营商BG总裁邹志磊任董事长；10月，华为正式成立另四个“军团”，杨友桂担任数据中心能源“军团”CEO，陈国光担任智能光伏“军团”CEO，荀速担任海关和港口“军团”CEO，马悦担任智慧公路“军团”CEO。 这样的改革措施，也是华为处在如今困境下的一个探索机会。 从今年公布的一季度、上半年和前三季度财报中可以看出，华为的业绩已经在一定程度上受到美国禁令的影响。一季度，华为实现销售收入1522亿元，同比下降16.5%；上半年，华为实现销售收入3204亿元，比去年的4540亿元同比下降29.4%；前三季度，华为销售收入为4558亿元，比去年的6713亿元下滑32.1%。随着时间推移，业绩下滑幅度在逐渐加大。 “军团”与“BG” 那么，“军团”到底是什么？和华为本身的“BG”又有何区别呢？ 电信分析师马继华认为，这个“军团”类似于战争中为了特定战役目标组建的方面军或军事集团，也类似于政府经常组建的“专班”，有利于统一指挥和协同作战，不受各BG条条领导，具有很大独立性。 按照任正非此前接受媒体采访时的说法，“军团”模式是从谷歌那里学到的，就是把基础研究的科学家、技术专家、产品专家、工程专家、销售专家、交付与服务专家全都汇聚在一个部门，缩短了产品进步的周期。把业务实行颗粒化，这是“军团”模式，在华为，煤炭是第一个采用军团模式的。 在近几年的讲话和致辞中，任正非和华为高管也不止一次提到过“谷歌军团”。因此，启用“军团”这样的组织模式，对华为来说应该也不是临时起意。 北京商报记者查询了过往的资料，据《纽约时报》2004年的报道，Google有一个神秘军团——由博士组成的军团。 据《纽约时报》的分析，2004年有3万多员工的微软，创新却比不过不到两千人的Google，原因在于微软的开发模式没有Google效率高，当时微软700多名研究员基本都是博士，但他们的研究和微软的开发相脱节，而Google则是研究和开发不分家，几乎所有开发人员遇到实际问题需要研究时，没有可以指望的研究做后盾，只能自己做研究。 与“军团”相反的模式，据相关分析，称为“反军团模式”，就是研究、工程、产品、销售、交付各自成独立部门，每项业务的推进都需要不断进行跨部门来协作。 两种模式各有利弊，简单来说，“军团”模式对员工的要求很高，必须有足够的人才储备，类似于今天网络上所说的“六边形战士”，优点在于效率高、运转灵活，缺点在于时间长了会“各自为政”，或许还会导致重营收而轻研发；而“反军团模式”的优点在于“术业有专攻”，缺点是效率较低、时间和人力成本高昂。 当然，华为的“军团”模式必定会在以往谷歌或者其他公司的经验和教训上有所调整，至于具体如何做到趋长避短，还有待进一步探究。 5G+AI的行业应用 从这五大“军团”的名字中可以看出，华为的业务领域在不断拓展，这里的拓展当然不是指华为要直接从事其他领域的垂直业务，而是将自身的5G、云、AI等技术应用于能源、光伏、公路等行业和场景。 今年9月，任正非在与华为科研人员谈创新座谈会上就曾指出，从现实的商业角度来看，华为要聚焦在5G+AI的行业应用上，要组成港口、机场、逆变器、数据中心能源、煤矿等“军团”，准备冲锋。 “华为选择了五个最具有市场价值和自身能力匹配度高的领域作为转型发展的突破口，集中前后端资源开展一体化影响，是其多年来销售攻坚‘狼性文化’的一贯作风。”马继华说，这几大“军团”的方向都是5G和AI最具有实用价值和易开发的部分，大部分和新基建有关，可以充分发挥华为固有的研发生产能力。 以煤炭为例，首先在政策上是支持的。去年3月，国家发展改革委、国家能源局等八部门联合印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，全面启动煤炭行业新基建，进一步明确强调在矿山行业把5G、人工智能等新一代信息技术推进，助力矿山行业转型升级。 今年2月，华为与晋能控股集团有限公司、山西云时代技术有限公司等签署战略合作协议，联合成立的“智能矿山创新实验室”在山西太原揭牌。4月，华为即成立煤矿“军团”。 任正非公开表示，华为把信息通信技术应用到矿山中，最主要是帮助煤矿实现智能化。他举例说，目前山西的井下瓦斯预警防爆系统做得很好，但是要用4根线连接，其中有2根电源线、2根信号线，当华为技术应用到井下后，瓦斯传感器就不再需要线了，向上传输用无线电，不仅在坑道里可以随意布置，而且可以随着矿机任意前进，不需要因为布线导致矿机的采掘移动进展变慢，从而提高产出能力。 同理，华为可以继续将自己的技术应用到其他非煤矿山，以及其他非能源领域。 至于未来五大“军团”和华为本身的业务板块如何协同发展，华为方面回应北京商报记者称：“这是个成立大会，其他内容这次没有特别说。” 近几年，华为的经历和经验为其他企业敲响了警钟，要时刻记得居安思危。俗话说“穷则思变”，可若是真到了绝路才开始考虑改变，或许一切都晚了。 北京商报记者 石飞月 图片来源：华为官网

　　根据位于智利沙漠的阿塔卡马大型毫米波/亚毫米波阵列（ALMA）最新观测结果，美国伊利诺伊大学厄巴纳—香槟分校天文学家在距离地球近128.8亿光年、早期宇宙中质量最大的星系SPT0311-58中发现了水和一氧化碳。大量检测到这两种分子表明，在早期形成元素后不久，分子宇宙就变得强大了。这是迄今为止对早期宇宙中一个星系的分子气体含量的最详细研究，也是在常规恒星形成星系中对水分子的最远探测。该研究发表在3日的《天体物理学杂志》上。 　　SPT0311-58实际上由两个星系组成，于2017年首次被发现，其形成时正值宇宙再电离时期。再电离时期发生在宇宙只有7.8亿岁的时候，当时一批恒星和星系正在诞生（现今宇宙约140亿岁）。科学家们认为，两个星系可能正在合并，最终演化成目前已知的质量最大的高红移星系。与早期宇宙中的其他星系相比，它拥有更多的气体和尘埃，让人们有机会观察丰富的分子，并更好地了解这些创造生命的元素如何影响早期宇宙的诞生、成长和演化。 　　“利用ALMA对统称为SPT0311-58的星系中的分子气体进行高分辨率观测，我们在其中较大的星系中检测到了水和一氧化碳分子。”伊利诺伊大学天文学家、新研究首席研究员斯里瓦尼·雅鲁古拉说，“尤其是氧和碳，它们是第一代元素，在一氧化碳和水的分子形式中，它们对生命至关重要。” 　　尤其是水，是宇宙中第三丰富的分子，仅次于分子氢和一氧化碳。雅鲁古拉称，宇宙中的尘埃吸收了来自银河系恒星的紫外线辐射，并以远红外光子的形式重新发射出去。这进一步刺激了水分子，产生了能够观察到的水的“发射”。这种相关性可用于开发水作为恒星形成的示踪剂，并将其应用于宇宙学尺度上的星系。 　　“早期星系形成恒星的速度是银河系的几千倍。”雅鲁古拉说。研究这些早期星系的气体和尘埃含量可让我们了解它们的性质，比如有多少恒星正在形成，气体转化成恒星的速度，星系之间以及与星际介质的相互作用等。 　　雅鲁古拉表示，这项研究不仅有助于研究宇宙中水可能存在的位置和距离，还引发了一个大问题：宇宙中这么早就聚集了这么多气体和尘埃，是如何形成恒星和星系的？想要得知答案，就需要对这些以及类似的恒星形成星系进行进一步研究，以更好地了解早期宇宙的结构形成和演化。（实习记者张佳欣）

经济观察网 记者 陈姗 11月4日，人保资产发布公告称，旗下人保利淳债券基金因募集期届满未能满足备案条件，基金合同不能生效。这也是11月首只募集失败的基金，至此，今年新发基金募集失败数量增至30只。 公开资料显示，人保利淳债券基金在今年8月3日开始发行，11月2日认购截至。根据基金合同显示，募集期限届满，需要满足规模不少于2个亿且认购人数不少于200人的基金备案条件。 记者注意到，公告显示，人保利淳债券基金于2019年12月13日就获得了中国证监会准予注册的批复，一般情况下新基金获批后需要在6个月内发行，而该基金开始发行时距获批时间已过去了近20个月。 经济观察网记者就人保利淳债券基金延期发行以及募集失败等相关问题致电采访人保资产，截至发稿，暂未收到回复。 有业内人士猜测，该基金获批后应该是申请了延期发行。不过，尽管如此，最终还是以募集失败告终。 随着人保利淳债券基金的募集失败，今年新发基金募集失败的数量增至30只。从基金类型看，这30只募集失败基金中，权益类基金有20只，固收类有10只，其中有8只属于固收+类（含偏债混合或二级债基）。 此次人保利淳债券基金募集失败或与基金发行市场降温有关。Wind数据显示，截至10月31日，年内新成立基金1484只，总发行份额达24714.06亿份，较2020年前10月小幅减少301.18亿份。从月度来看，10月新成立基金97只，发行份额达1203.17亿份，较三季度显著降温。 “基金募集失败并不奇怪。”华东某基金公司人士认为，未来随着公募行业更为充分的竞争，基金不能募集成立的情况会时有发生。尤其是中小基金公司由于发行资源有限，或是旗下产品布局了自己并不擅长的领域，都会导致募集失败。 值得注意的是，作为一家保险系公募，人保资产管理规模已经出现连续三年下滑的局面。Wind数据显示，截至三季度末，人保资产管理规模为49.6亿元，较二季度末减少33.68%，较去年末的123.38亿元的规模下降近六成。当前在几家保险系公募基金管理人中规模垫底。

经济观察网 记者 欧阳晓红 一 这是一个复杂而又令人迷惑的问题…… 很少有行业像中国银行业那样让人又爱又嫉。半个世纪前，其无甚国际地位，半个世纪后的今天稳居高位；以资产规模达5.11万亿美元的工行为例，2021年其总资产位列全球第一，可谓名副其实的宇宙行。 但市值而言，尚有空间。像工行2020年末资产规模为摩根大通的1.5倍，市值却只是后者的一半多。某种程度上，部分投资者并不看好银行的投资价值。 “盈利增速超预期！第三季度营收、归母净利润增速最高超40%。”三季报甫出，市场哗然：中芯国际（将于11月11日发布季报）之外，A股公司营业收入共计47万亿，银行最赚；而工、农、中、建、招商等前五大银行利润就占A股的22.3%。据东方财富Choice数据显示，从各申万一级行业(2021)的业绩表现来看，石油石化、银行、建筑装饰等堪称沪深两市营收大户；银行净利润则超万亿。 从单家公司的营业收入来看，中国石化2033.50亿、中国石油18803.41亿、中国建筑13370.48亿、中国平安9046.29亿、中国中铁7702.18亿。 盈利而言，前三季度归母净利润最高的前五家公司为工商银行2518.21亿、建设银行2321.53亿、农业银行1867.09亿、中国银行1635.23亿、招商银行936.15亿。 银行业的这种“挣钱”效应再度引发“暴利”、“让利”一说。就国际排名来看，中国银行业超过中国的实体企业，“银行暴利”之争从未消停，尽管其PB（市净率）估值并不高。 “你看，招商、兴业、平安银行的前三季度净利润同比增长分别是22.2%、23.4%、30.1%——为什么仍然讲应该让银行让利，而不是继续减税？这就是证据。三季度GDP增速4.9%、前三季度GDP增速9.8%，而银行利润增速是经济增速的多倍。银行赚的钱太多了，让利是理所应当的。”一位资深私募人士说。 但这位人士没有看到的是，同期的民生、浦发银行净利润负增长，其同比增速分别是-4.9%、-7.2%。 换言之，金融系统在2020年让利1.5万亿之后，上市银行2021年前三季度的总体表现仍颇为亮眼；经济增速承压下，这是否意味着金融机构还需要对实体经济让利？ 在一位银行家看来，不应该经济暂时困难就眼红银行赚钱。他说，银行赚钱了，才能带动其他行业渡过难关。如果银行自身难保，它怎么支持其他行业和中小企业？中小企业首先要解决应收款被拖欠的问题。其实，“经济下行中，有个别行业赚钱应该高兴才对。” 就此，也有声音认为，本质上，是在经济好的时候，利润水平还可以，企业觉得能承受高利率，就不去和银行议价。也因为中小企业是弱势群体，没有议价能力，反而会为了获得贷款而加价等。 “银行不让利，中小企业难过，亏损乃至破产，银行坏账与不良增加，才会是银行业的真‘难过’。”上述资深私募人士认为。 值得一提的是，11月1日，国务院总理在参加市场监管总局会议上提到，由于多方面原因，当前经济面临新的下行压力。1亿多市场主体是我国经济发展的底气、韧性所在，是稳住经济基本盘的重要基础。要针对市场主体特别是中小微企业、个体工商户的生产经营困难，研究制定新的阶段性、组合式减税降费政策，普惠直达市场主体，继续引导金融机构向实体经济合理让利，运用失业保险基金支持企业稳岗、职业培训。 那么，金融机构到底还能不能再让利呢？不妨回放一下，其如何让利1.5万亿的： 2020年11月6日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会上，央行副行长刘国强介绍，2020年前10个月金融系统通过降低利率、中小微企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达工具、减少收费、支持企业进行重组和债转股等，已向实体经济让利约1.25万亿元。预计全年可实现让利1.5万亿元的目标。 其时，银保监会副主席梁涛介绍了银行业保险业减费让利的情况。2020年前三季度，21家全国性银行服务收费减费让利1873亿元，预计银行业2020年全年可实现减费让利3600亿元左右。 而深圳海王集团首席经济学家、中国银行前副行长王永利在其撰写的《金融让利1.5万亿：如何实现、能否持续》一文中表示，关于让利实现方式已明确： 一是，“ 让利1.5万亿元”的主体指的是整个金融系统。其中包括人民银行（央行），而不是仅指商业性金融机构，更不是仅指银行业金融机构。 二是，贷款和债券利率下行，根本上是央行实施降息降准的结果。2020年央行坚持以公开市场操作利率作为短期政策利率、以中期借贷便利（MLF）利率作为中期政策利率，根据宏观形势变化，及时实施降息降准。其中，MLF利率累计下调30个基点，带动LPR同步累计下调30个基点；通过降准累计向存款性机构释放长期资金约1.75万亿元（2018年以来通过降准累计释放长期资金约8万亿元），大大降低了商业银行的融资成本。这成为推动贷款和债券利率整体降低50个基点左右最重要的原因。 三是，让利的主要承担方并非商业银行。由于MLF主要资金供应方是央行，降准也主要是从央行向商业银行释放长期资金，再加上央行专项再贷款再贴现支持优惠利率贷款部分，实际上就降低了商业银行的资金成本，减少了央行的收益。 “贷款和债券利率下降，又推动商业银行适度下调存款利率，包括央行推动的清理银行理财和资管业务、结构性存款、互联网存款等，也推动存款利率的下降，这就使得存款人的收益随之减少。”王永利称，“由此，金融让利1.5万亿元中，实际上绝大部分来之于央行的让利和存款人的让利，而并非主要由商业银行等金融机构承担。” 上述私募人士就此称，这说明商业银行基本上让利不多。但大家还以为是商业银行让利了1.5万亿。这不也表示商业银行赚钱太多了吗？ 对此，反驳的声音是：“1-9月，国有企业利润同比增长55.4%，规模以上工业企业利润同比增长44.7%的情况下，银行如何让利？银行让利就能解决中小企业经营困难吗？” 若辩证来看，会发现国有企业的利润增速高，或因去年的基数太低，而银行业没有这样的同比低基数。去年疫情最严重时，除了必需品，近乎全行业停产、停工，直到当年三季度才开始恢复，包括2020年前三季度GDP增速都没转正。由于行业属性，银行业的影响相对较小。在低基数下，国有企业利润、规模以上工业利润增速非常高。因此，上述私募人士称，二者可比性或不大。 “银行不能解决困难吗？起码能缓解中小企业困难程度。国家多次减费降税，恰恰说明中小企业的经营困难程度非常高。正因为觉得不足以通过减费降税解决问题，才让银行业让利。而银行业的让利程度可能远远不足。”这位私募人士称。 仁者见仁，智者见智；或许还是需要事实与数据来说话，以避免所谓的“口水战”。 二 如果细究三季度的银行利润贡献，会发现，城商行贡献最高营收、净利增速；但国有行利润增速表现亮眼。 浙商证券研报认为，上市银行三季报累计利润增速13.4%，较21H1加速0.7百分点；营收增速7.7%，较21H1加速1.8百分点。并且这种加速在考虑基数效应之后也成立，利润和营收19-21年三季报复合增速分别为2.3%和6.4%。 不过，银行利润增速之间差异巨大，从-7%至+30%不等。浙商证券分析，资产质量的差异是核心差异之一；这一点在股份行体现尤为明显。资产质量优异的股份行，利润增速明显超越营收增速，比如平安、兴业、招行。资产质量承压的银行，营收也承受转型压力，比如民生和浦发营收负增长。 据经济观察网记者统计，六家城商行第三季度营收、归母净利润均实现两位数增幅。增幅排名居前的分别为厦门银行第三季度营收14.40亿元，同比增长40.13%，归母净利润4.42亿元，同比增长45.68%；宁波银行第三季度营收138.59亿元，同比增长34.82%，归母净利润47.88亿元，同比增长39.67%；杭州银行第三季度营收75.01亿元，同比增长29.36%，归母净利润20.29亿元，同比增长34.47%；成都银行第三季度营收45.94亿元，同比增长27.27%，归母净利润17.41亿元，同比增长20.33%。 6家股份行报告期内均实现营收、归母净利润正增长，其中营收增速最高的为浙商银行，该行第三季度营收同比增长43.76%，实现营收145.13亿元。归母净利润增速从高到低分别为平安银行32.50%、招商银行22.2%、兴业银行24.07%、中信银行11.85%、浙商银行10.63%。 对此，中国民生银行首席研究员温彬表示，主要原因包括：一是商业银行信贷投放力度加大，带动盈利能力提升；二是商业银行业务结构继续调整，中间业务等对收入和盈利的贡献提升。比如已公布三季度数据的银行中，多家银行中间业务收入增长达到或超过30%。三是商业银行净息差水平有所改善，带动经营效益提升。今年以来，人民银行保持相对宽松货币政策，银行负债端成本有所下降，加之商业银行更加注重财务计划和运营管理的精细化，进一步降低运行成本，增厚了银行利润空间。 邮储银行研究员娄飞鹏亦认为，总体来看，今年经济增速较高是恢复性增长，带来银行业收入和利润的高增长。后续随着经济高质量发展，银行业也将更加追求高质量发展，收入结构更加优化，数字化转型加快。 业绩归因来看，华西证券称，拨备计提仍是最大正贡献因子，其他非息贡献度提升，减值计提贡献度下降。具体诸如：手续费收入增速放缓，其他非息快增；手续费收入对银行业绩的正贡献边际回落，有基数抬高的影响，但预计财富管理相关业务仍贡献稳定收益，银行零售 AUM较年初增幅处于10%-20%区间，财富管理将成为银行业绩主要增长点。 实际上，银行的表现分化。在浙商证券看来，国有行利润增速表现亮眼，股份行增速下行。21Q1-3国有行、城商行、农商行利润同比分别+13.2%、 13.0%、17.0%、13.6%，增速环比分别+1.0%、2.1%、1.6%。而盈利增速的提升主要得益于其他非息支撑。 但不管怎样，“按照央行讲的实际贷款平均利率降到了有数据统计以来最低的4.6%左右，对比1.5%的存款利率，利差是存款利率的两倍，这还不算高吗？”一位市场人士称。 三 问题到底出在哪里？ “银行的问题是利差大，赚钱太容易。如果让利，应该向存款人让才对。老百姓的资产性收入太少，都变相补贴银行了。”一位金融专家告诉经济观察网。 从另一种角度看，北京大学国家发展研究院、中国经济研究中心教授黄益平认为，危机时期商业银行代行一部分政策性功能，也不奇怪。关键的问题是，将来由谁来承担主要的财务责任。 事实上，金融机构在支持中小微企业方面发挥了很大的作用。2020年前6个月，新增贷款达到12.09万亿，同比增长了25%左右。其中小微企业贷款余额增长了25.4%，比平均余额增长幅度高出12个百分点。信贷反周期扩张，尤其是小微企业信贷反周期扩张，反映的是政策功能，而不完全是市场化信贷决策的结果。 但在黄益平看来，“让利”一说值得商榷。他认为，银行利润增长创新高，不是让利不够，而可能是利率市场化不到位。“未必需要提高存款利率，实现存款利率市场化就行。” 现实是目前经济承压情况下，“加息”可能会混淆视听。“任何时候，落脚点都不应该是提高或者降低利率。而应由市场来决定合理的水平。”黄益平认为。 其实，“今年前三季度商业银行利润实现同比两位数增长（去年基数相对较低），但规模以上工业企业利润同比增长44.7%，三季度工业企业利润同比增长14.3%，均远高于商业银行。”王永利称。 王永利分析，现在的问题是，企业经营压力和盈利水平明显分化，确实出现一些企业非常困难。但这个问题非常复杂，包括政府与市场，金融与企业，供应链上下游、龙头企业与依附企业的矛盾等，不是简单的银行让利就能解决。当然，在经济下行压力不断加大情况下，央行一年期MLF和LPR一直保持去年4月的水平不变，可能比较高了，这是否意味着有降息空间？结构性货币政策是否还有发力空间？ 此时，全球货币政策而言，一个新的历史时刻——全球瞩目的美联储Taper时刻亦如期而至。北京时间11月4日凌晨两点，Taper落地。美联储宣布本月开始执行Taper，每月缩减150亿，2022年中期结束购债。 国盛证券首席经济学家熊园分析，美联储维持联邦基金目标利率不变，宣布从11月开始实施Taper，每个月减少购买100亿美债、50亿美元MBS，预计将于2022年中期结束购债，并表示若有需要可以调整缩债步伐。从会议声明和鲍威尔讲话来看，美联储对“暂时性通胀”的立场有所动摇，并暗示2022Q3可能将满足加息条件。“本次Taper方案没有超预期鹰派。” 从大类资产表现来看，FOMC决议公布后，标普500指数持续走高，最终收涨0.65%；10Y美债收益率较会议前上升4bp至1.60%；美元指数由会议前的94.08下跌至93.87；现货黄金由会议前的1765美元/盎司小幅上涨至1770美元/盎司。 熊园认为，美股上涨和美元下跌，主要反映了市场认为Taper节奏并未超预期鹰派；而美债收益率和黄金同步上行更多反映了美联储对通胀的担忧加剧以及加息预期的升温。 这种情况下，以我为主的货币政策如何行稳致远，当下市场似乎仍在静待政策底。 如果不考虑宏观环境、经济周期、行业监管以及市场等因素，回到银行低估值，投资者“看衰银行论”的问题上，中国邮政储蓄银行战略发展部总经理周琼以个人名义在《中国银行业》杂志上撰文指出，“看衰银行论”的产生，根源是在全球经济增速下降、杠杆率攀升、金融科技冲击、资本市场发展的背景下，银行商业模式特点的优势下降、劣势被放大。 譬如，银行经营风险、跨期交易的特点。银行是唯一一个以货币（一般等价物）为经营对象的行业，表面是经营货币，实质是经营风险。此外，银行需要资本、商业模式较“重”的特点。不过，“对商业银行也不必过于悲观。由于大银行的稳定性和在低估值下较高的股息率，银行仍有一定投资价值。” 在周琼看来，资产规模在人民币万亿元以上的大型银行，既需要有战略重点和特色，也需要业务较为均衡发展，互相促进带动，分散经营风险。 诚然，从1970年，英国《银行家》杂志以上年末资产规模排名，开始发布的300家全球大银行榜单来看，周琼分析，中国银行业助力了中国经济时空压缩式的跨越式发展，自身也取得了巨大的进步，在千家大银行榜单上从占比微乎其微到稳居高位。 但与此同时，周琼称，中国银行业仍然面临诸多矛盾和挑战：中国银行业在国际上的排名超过了中国实体企业，“银行暴利”之争不绝于耳；部分投资者不看好银行的投资价值，对银行的未来发展、风险暴露抱有疑虑。事实上，中国银行业利润规模大主要源于其资产规模大，而ROA、ROE在国际上处于合理水平。中国银行业的上述问题，主要是由于中国过度依赖银行信贷支撑的经济发展模式造成的，宏观杠杆率较高等问题值得关注。 未来，“中国银行业需要在服务国民经济的高质量发展中，继续探索自身高质量发展的道路，努力兼顾各利益相关方的利益，使潜在风险逐步化解、杠杆率稳中有降。”周琼表示。 而某种程度上，这其实关乎金融如何向善的问题。共同富裕框架下，上海新金融研究院副院长、浙商银行前行长刘晓春认为，市场、金融要促进共同富裕，就要抑制其可能的负向作用，通过各种政策手段，包括二次分配、三次分配，引导其向善的作用。就金融而言，可以做“金融服务向善、金融机构向善、金融监管向善”等三方面的工作。 金融服务向善来看。首先，发展普惠金融。金融支持共同富裕，普惠金融是题中应有之义。但在发展普惠金融，支持共同富裕中，必须始终明确，普惠金融不是三次分配，不是慈善救济，依然是市场机制下的资源配置，是金融机构的经营行为，必须商业可持续。其次，金融支持共同富裕，必须大力推动ESG投资，从共同富裕的角度说，应该成为金融服务的硬约束。金融监管向善而言，金融监管方式，对于需要禁止的行为，必须明确界限，具有执行的可操作性；对于需要鼓励的行为，则尽可能用引导性政策手段，借助市场机制达到目的。 金融机构向善方面，刘晓春认为，金融机构在提供服务中要求服务对象做到的ESG方面的内容，在自身的经营管理中也应该做到。 （本网记者黄蕾对此文也有贡献）

制图：肖利亚 经济观察报 记者 梁冀 李沁 甫登陆深交所，“退市”二字竟成中自科技（688737.SH）股吧里的高频词。“请中自退市，把钱还给我们！你把钱圈走了，留给投资人的是满地鸡毛！”有投资者在股吧中发帖道。留言中还有人跟帖：“目前亏9000多点”“目前亏13000”…… 有着“燃料电池催化剂第一股”之称的中自科技，2021年10月22日上市首日跌破发行价，成为注册制下年内首只破发新股。“肉签”变“中弹”，中签投资者们苦不堪言。 这只是一个开始。 数据显示，在10月22日至11月2日的8个交易日内，先后有中自科技、可孚医疗（301087.SZ）、中科微至（688211.SH）、新锐股份（688257.SH）、戎美股份（301088.SZ）和成大生物（688739.SH）、深成交（301091.SZ）、C华兰（301093.SZ）以及C争光（301092.SZ）9只新股上市首日即破发，占到同期新股数量近一半，A股“新股不败”神话破灭。 直至11月3日，零点有数（301169.SZ）登陆创业板。截至当日收盘，零点有数大涨141.5%，终结了此前A股连续8个交易日均现新股破发的进程。 基金经理曾阳是在新闻中注意到新股连续破发的消息的。10月底的一天，曾阳正在看盘，忽然手机上滚动新闻发来一条提示：市场再现新股破发……他脑海中几乎同时冒出了这个想法——要注意打新底仓的股票了。尽管之前也发生过类似的事情，不过曾阳和同事还是决定，暂时不动打新基金，注意一些打新底仓的股票。 不止是曾阳和他的基金有所思考，新股频频破发的地震波，正在A股市场上传导至越来越大的范围。从企业计划上市，到券商投行保荐，再到机构询价、投资者打新，在注册制改革不断推进的过程中，新股生态也在发生着一系列“化学反应”。 新股密集破发，北京一中型基金公司基金经理有着切身的感受：从结果看，短期会直接影响打新的收益，导致打新收益率下降。但后续也会使得打新参与者报价更加合理，趋近新股的本身价值。同时也更加考验打新者对新股的研究和定价能力，最终引导打新收益回到对价值的研究能力，而非制度套利。 从博弈回归到价值，A股打新逻辑正在重塑过程中。 川财证券首席经济学家陈雳判断，长期来看，新股打新收益下滑、破发现象都将趋于常态化，这也表明询价新规施行后，一、二级市场间差价减少，新股定价机制更加趋于合理。 中签即被套，打新“变天” 10月22日，头顶行业第一股光环的中自科技登陆A股，其发行市盈率27.94倍，而参考行业的市盈率达49.68倍，被投资者寄予“中一签赚10万”的厚望。 然而，其当日开盘即为每股70元，跌破70.90元的发行价，盘中最低触及58.88元。随后几日，该股股价继续下行，最低触及51.11元，至11月5日收于52.84元。这意味着，如果中一签（500股），浮亏最多时即达到9895元。中签即被套，中自科技的投资者们领教了破发的威力。 紧随中自科技之后的7个交易日里，可孚医疗、中科微至、新锐股份等8只新股亦上演上市首日即破发的戏码，占据同期上市新股的半边天。 其中，成大生物上市首日即下跌27.27%，投资者们调侃“中签如中刀”，眼睁睁看着大幅亏损深感“扎心”。 博时基金高级策略分析师刘扬分析近期A股频频出现新股破发情形发现，这些破发的新股普遍存在以下共同特征：一是估值定价过高。这些个股发行市盈率动辄50~60倍，PB估值则普遍在10倍以上。二是部分公司业绩表现比较差。高估值如果没有基本面支撑，出现破发不足为奇。三是上市时间点处于市场低迷期。近期破发个股主要出现在10月下旬至今，市场赚钱效应在收缩，投资者更容易形成观望之势。 密集的新股破发让市场哗然。很多投资者在社交媒体上说，自己一改此前每个交易日一打开股票交易软件就“闭眼打新”的习惯，好好看看当天的新股是做什么行业的、业绩怎样。 打新不再是个稳赚不赔的生意，机构们也这样想。 一位基金业内人士笑称，原来打新中不中签靠运气，现在打新则是项“技术活”，对基金打新策略的要求更高。询价新规落地后，自己所在的公司在调整策略，投研团队正在发力深入对新股定价的研究，力求定价更精准。不过，若新股定价偏高，则有可能放弃打新。 在天相投顾高级基金分析师宫曼琳看来，新股破发会造成打新策略局部失效，对打新基金造成一定的影响。不过，考虑破发新股仍占少数，后续市场可能会减少新股高价发行，无需过度担心。同时，短期内可以降低对打新作为主要收益来源的打新基金预期，有助于理性投资。 新股破发潮正酣，弃购现象也翩然而至。 11月4日晚间，刚刚登陆创业板的天亿马（301178.SZ）发布了IPO网上发行结果公告。公告显示，天亿马发行无网下询价和配售环节，网上中签投资者放弃认购股数全部由保荐机构（主承销商）包销，保荐机构（主承销商）包销股份的数量为27.78万股，包销金额为1351.87万元，保荐机构（主承销商）包销股份数量占总发行数量的比例为2.36%。 而此前一天，同样登陆创业板的新股强瑞技术（301128.SZ）公告网上发行结果：网上投资者放弃认购新股数量为50.9万股，占总发行数量的2.76%，刷新了2019年注册制实施以来所有注册制新股的弃购占比纪录，刷新了近10年来A股的新购弃购占比。 近10年来，A股新股弃购占比最大的是2012年时的中国交建，弃购占比是11.05%，强瑞技术以及天亿马分居第二、三位。 记者采访了解到，正常情况下，新股的弃购占比在百分之零点几到百分之零点零几区间。 破发背后，询价新规亮剑 一位基金从业人士向经济观察报记者表示，正常而言，新股频繁破发多发生在熊市，但当下并非如此，溯其根源与新股定价政策有关。 “近期新股频繁破发现象与询价新规的施行有一定的联系。”陈雳观察发现，IPO询价新规出台前，市场上普遍存在着询价机构“抱团压价”的现象。部分机构出于套利目的压低报价，损害了发行人的利益。询价新规施行后，新股发行定价更趋于合理，但也导致中间套利空间减少，因此新股出现密集破发的情况。 在资深投行人士王骥跃看来，近期多只新股破发属于正常的阶段性现象，也是询价新规施行后市场逐步适应的过程。此外，询价规则调整前新股动辄几倍涨幅，机构为博入围机会乐得提高报价，而二级市场投资者则认定新股发行价已有抬高，所以对新股有所回避。加之近期市场环境也在调整，故出现上述新股频繁破发的状况。 9月18日，证监会发布《关于修改<创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定>的决定》。同日，沪深交易所也分别发布新修订的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》和《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（2021年修订）》。至此，询价新规正式出台。相关资料显示，规则发布前已刊登招股文件启动发行工作的企业，适用原规定；规则发布后启动发行工作的企业，适用新的规则。 据了解，此次修订针对的，正是打新过程中网下机构投资者“抱团报价”的行为。 自科创板与创业板分别于2019年7月和2020年8月试点注册制以来，市场逐步建立起以机构投资者为主体进行询价、定价和配售的市场化的新股发行承销机制。但在实践过程中，也出现了部分网下机构投资者重策略、轻研究，为博入围“抱团询价”等扰乱发行秩序的问题。 华东某私募人士向经济观察报记者表示，一般来看，打新过程即企业拟上市，聘请券商进行估值与辅导，券商询价之后得出一个较为合理的价格，此价格也较为公允。但此前出于保护中小投资者利益的考虑，市场上存在着市盈率不超过23倍的默认规则；如此，新股较多以低价发行，参与申购的投资者一旦中签就能赚钱，也造就了A股“新股不败”的神话。随着注册制的推行，新股发行市盈率不超过23倍的“隐形上限”被取消，但前期参与询价各方自发延续了低报价的潜规则。 根据注册制下科创板与创业板的打新规则，新股IPO价格是由发行人与保荐机构根据初步询价结果，综合发行人基本面、可比公司估值水平和市场情况等确定。参与询价的机构需要底仓，位于报价区间最高的10%被剔除。发行价不能超过剔除最高报价后网下投资者报价的中位数和加权平均数，以及剔除最高报价后公募、社保基金、养老金、企业年金和险资等A类机构投资者报价中位数、加权平均数孰低值。因此，这些大机构定价过程中拥有很高的权重。 该私募人士透露，但实际操作中，大型询价机构可能会提前商量好一个价格，因其体量与权重具有优势，更容易形成报价的中枢，其他中小机构投资者只能去猜测或打听前者的报价，用同等或稍高一点的报价博入围，如此令市场通过配售机构价值研判、充分博弈后得到企业公允价格的定价机制逐渐失效。 针对实践中出现的问题，监管层开始着手进行规范。2021年8月13日，中证协通报称，针对部分科创板项目报价一致性较高的线索，会同上交所对19家网下机构投资者开展联合现场检查。通报显示，相关网下投资者存在内控制度不完善、定价依据不充分以及未严格履行定价决策程序等问题，中证协对上述投资者采取相应自律措施。 同日，上交所也出具5份监管警示函，对深圳诚奇资产、上海少薮派投资、上海明汯投资、平安养老保险4家机构采取书面警示监管措施，对鹏华基金1家机构采取监管谈话并处以书面警示监管措施。 时至今日，询价新规施行已有月余，网下配售机构“抱团压价”的情况也有所改善。 中信证券10月15日发布的研究数据显示，询价新规施行后，由于入围账户数量明显下降，因此新股中签率有所上升。以A类账户为例，科创板中枢从9月的0.026%上升至0.04%；创业板中枢从 9月的 0.026%提升至0.049%。同时，科创板有效报价区间宽度的中枢水平由原先约0.4%提升至约20.3%；创业板则由原先约0.6%提升至约16.9%。此外，科创板7只新股中有2只超过“四个值”，创业板8只新股中有5只超过“四个值”，且整体定价中枢明显上移。 所谓“四个值”，是指剔除最高报价部分后，所有网下投资者及各类网下投资者剩余报价的中位数和加权平均数、以及剔除最高报价部分后，公募、社保基金、养老金、企业年金和保险资金剩余报价的中位数和加权平均数。 前述华东私募人士称，询价新规正体现了对于发行人利益的关注。若发行价被抱团机构过分压低，券商在新股发行这一买方市场中话语权势弱。抱团的询价机构则两头得利，低价入手发行人股权，待其上市股价大涨时转售给二级市场投资者获利。 华南一位私募投资经理认为，在发行价压低到下限、二级市场暴涨的情况下，部分抱团询价机构赚得盆满钵满，通过压价成为最大的获益者，但打新链条上的其他主体——发行人、投行和二级市场投资者权益受到损害。 一位近期打新遭遇破发的基金经理未过多关注新股破发的情况。原因在于自己所管理的基金并不依赖打新所带来的收益。据其了解，一般来讲，规模符合条件的基金基本都会参与打新，主要集中在主板，属于“蚊子肉”。新股连续破发的短期现象与定价政策影响的更多是那些规模在2亿左右的专门以打新为主的基金。同时被动指数基金也可能受到波及，因为其超额收益部分贡献自打新基金。 前述基金业内人士则考量较多：未来，在基金打新策略中，能否以合理的新股定价获得更高的收益，对投研提出了更高的要求，当然这也意味着投研在其中的重要性越来越高。今后基金打新肯定不是一个百分百赚钱的事情，但其中包含一定的胜率。不过该胜率需多方考量，政策变化时间不长，数据样较少，例如在一定时间内新股破发的比例是多少？新股的定价与业内其他公司的定价浮动差距多大的时候更容易破发？上述问题均需考虑其中。 发行人与承销商权重获修正 将机构抱团询价演绎到极致的代表，当属“贴地”登陆科创板的上纬新材（688585.SH）。 2020年9月，上纬新材公告称，公司预计募资2.16亿元，实际募资1.08亿元，扣除发行费用后净募资7004.27万元。其彼时上市市值为10.04亿元，几乎跌破科创板10亿市值的门槛。令市场关注的是，上纬新材询价过程中，有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件，其中有399家机构管理的6903个配售对象报价统一为2.49元/股，参与询价的机构投资者被指“抱团压价”。 9月21日，上交所科创板自律委员会就此现象发布行业倡导，呼吁买方机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价。 上海一大型券商保荐代表人告诉记者，新股询价机制当中，主承销商先确定新股发行价格区间，并向询价机构给出参考价。发行人与承销商给出投价报告后，无力影响询价机构。记者了解到，极端案例中，甚至有询价机构报出了券商参考价下限一折的价格。 中信证券研报认为，站在发行人角度，询价规则调整的目的是打击报团+低价：一是高价剔除比例，从不低于10%调整为不超过3%，倡导建议高价剔除比例不超过3%，不低于1%；客观上鼓励高报价；二是从定价安排上，发行价格超过网下投资者报价平均水平的，无需采取延迟申购安排，同时建议综合评估公司合理投资价值、可比公司二级市场估值水平、所属行业二级市场估值水平等方面，审慎评估是否超出“四个值”；倡导建议定价超“四个值”孰低值的，超过幅度不高于30%；这在客观上支持了发行人和主承销商理性定价权利，鼓励报高价，强调发行人和主承销商定价权利。三是定价说明方面，对于定价不在投价报告估值区间范围内的，取消发行人和主承销商应当出具说明的要求，便利了报高价。 王骥跃发现，询价新规实施初期，明显可以看到机构博入围的心态依然存在，大多数报价的中位数高于加权平均数；而新股密集破发之后的几家新股，则报价趋于谨慎，报价的中位数普遍低于加权平均数。 询价新规的调整，让发行人与承销商权重获修正，而新股密集破发的出现，加速了注册制改革下询价新规的效果显现，发行人获得更为合理的募资，券商投行则更为审慎选择拟IPO企业、力争寻求更为理性的定价。 前述上海大型券商保代告诉记者，询价新规施行后，抱团压价的情况有所改善，发行定价中枢上移，上市公司募集的资金增长也带动券商承销保荐收入也水涨船高。 从券商角度看，华创证券非银团队认为，券商各项业务受益于法规持续完善，巨大的发展空间已被打开，未来业绩或将有较大提升。投行业务方面，科创板和创业板注册制已经落地，具备定价销售能力、风险把控能力、和集团协同的高质量投行或能提高市占率，提升业务话语权。资产管理业务方面，主动管理能力将是持续发展的关键，“资管公募牌照+控股一家基金+参股一家基金”的模式或能有效提高收入平稳程度。 机构打新逻辑重塑 “其实碰到市场行情不好的时候，新股出现阶段性破发并不奇怪，我们主要怕预期不好。”基金经理曾阳说。 上一次，曾阳经历新股批量破发还是2012年的事情。2012年，新股的月均破发比例在30%左右，平均破发幅度大概8%，单月最高破发比例出现于2012年1月，达到60%，平均破发幅度也达到了12%。 中金公司研报指出，2009年6月起，新股发行定价取消了市盈率限制，此后三年多的时间里开启了A股市场首次市场化定价尝试。时至今日，A股出现过两次破发较为集中的阶段：第一次是2009-2012年，断断续续月度不时有新股首日破发，2012年之后几乎每月都有一定比例新股破发；第二次则是近期。 华鑫证券研究发展部分析师严凯文和董冰华认为，复盘历史，流动性边际收紧往往会催化新股集中破发。同时微观视角上，部分新股未能反映基本面不利变化导致股价承压，预计未来分化将持续，吃大锅饭的时代已成过去，在差异化竞争时代，要求机构投资者对行业及个股基本面有更深入的理解、更精准的定价。 放长眼光看，A股股票发行从审批制到核准制再到注册制改革，新股从有规模与盈利要求的、资金追逐的稀缺品种，到如今以信息披露为核心的门槛下降，甚至非盈利企业也可IPO的较为充足的供应，注册制带来的生态变化，影响着新股生态上的每一个链条。 在全面推进注册制改革过程中，市场上出现了重博弈、轻研究的定价模式，而询价新规的出台则有利于遏制蜂拥炒新，并促使新股收益理性回归，将新股定价模式从博弈行为转变为对公司价值的研判。 陈雳判断，询价新规施行以后，未来新股发行定价将从“重套路”向着“重研究”逐渐转换，而券商相关的投研报告将成为判断新股合理估值的重要依据。对投资者而言，询价新规的实施将改变以前打新“稳赚不赔”的生态，新股发行定价更加理性、合理的同时，也伴随着新股溢价降低、投资者打新收益下滑的情况。因此投资者参与打新要更加谨慎，要树立正确的价值投资观念，做好新股研究，对于参与打新的企业要有充分的了解和认知后，再参与打新。 前述打新遭遇破发情况的基金经理坦言，新股定价定得太高，参与打新的人会变少；定价过低，券商、基金公司赚得钱会变少，同时企业融资也会变少。以后，标的还是要综合基本面定价，以市场选择为主，该是多少就是多少。同时，在进行新股选择时会考虑胜率，在胜率较高的情况下选择参与；反之，如果胜率不高，亏损的概率较大，很多做绝对收益的基金会撤出。 广发证券财富管理部研究认为，新的发行定价机制更市场化，新股定价将更加贴近二级市场的估值水平，过去多年新股中签暴利将成为小概率事件。参与新股投资将更加考验投资者专业定价的能力，如何合理定价将赋予更重要的权重。回归投资本源，标的投资价值如何将是首要前提。如果标的本身缺乏投资价值，定价又缺乏套利空间，那么参与申购的兴趣可能会大打折扣，对于发行市场来说可能形成合理的倒逼机制。 星石投资首席研究官方磊也感受到，短期来看，新股破发可能对投资者情绪造成影响，但长期看，反而有益于股市的健康发展，反映出市场的价格发现能力越来越强。机构投资者有望在打新过程中更加注重研究，整体打新收益率有望更加合理化。 （应受访者要求，文中曾阳为化名）

经济观察网 记者 万敏 绿色金融的未来，会有更多C端用户的参与吗？ 11月3日，香港金融管理局（以下简称“金管局”）与投资推广署合办“香港金融科技周2021”，其中发布称金管局与国际结算银行创新枢纽（BISIH）辖下香港中心完成了Project Genesis，成果之一是完成了在香港向零售投资者发行代币化绿色债券的概念认证。金管局会进一步研究透过政府绿色债券计划试行发行代币化绿色债券的可行性。 目前，虽然绿色债券的发行数量和规模在不断提升，但大部分仅机构交易者能参与其中，代币化或将能使绿色债券进入更多个人投资者的投资配置清单里。 另一方面，近期湖州银行的招股书申报稿中披露，计划设立绿色消费金融公司。 从融资端到资产端，绿色金融产品离零售用户越来越近了。 消费金融产品蓄势待发 2017年6月，国家批复了5省8地的国家级绿色金融改革创新试验区，其中就有浙江湖州。截至2020年6月，五个金融改革试验区共有209家绿色专营机构，其中浙江有79家。 近期“全力冲刺成为国内首家绿色上市银行”的湖州银行，成立于1998年，前身为湖州市商业银行，实际控制人为湖州市人民政府，第一大股东为市属国企——湖州市城市投资集团股份有限公司，第二大股东为省属国企——物产中大股份有限公司，近期披露了招股意向。 湖州银行的2020年社会责任报告显示，截止2020年12月末，湖州地区绿色贷款余额111.7亿元，绿色贷款余额增速25.76%，全部贷款余额增速19.37%；湖州地区绿色贷款余额占比31.34%，高于全市平均水平。 湖州银行还推出了绿色理财产品，面向生活垃圾分类标杆居民或单位，已共计发售5300万元，该产品募集的资金同样投资于各项绿色项目建设。 在个人信贷产品方面，根据湖州银行发布的招股书，该行拟申请发起设立以绿色金融为特色的消费金融公司，主要针对三大目标客户群体：一是在有良好记录的存量客户中选择有绿色行为习惯的客户作为目标客户群体，对目标客户进行细分并相应提供定制化的产品和服务；二是为“绿色消费场景客户”提供一般消费现金贷款服务、消费保险代理服务、消费咨询服务等服务；三是针对购买绿色产品的个人客户，为其购买节能产品、电动车、绿色家装产品等耐用绿色消费品提供小额无担保信贷服务，或满足其他一般性消费需求。 《2021年商场绿色消费报告》显示，超六成的受访者知晓“绿色消费”，其中，00后、90后对“绿色消费”的认知明显高于其他年龄段，分别达79%和70%。抓住年轻消费者群体对绿色低碳的注意力，引导绿色消费场景的展开，或有助于消费金融机构和产品在行业红海中找到新的增长曲线。 “举例来说，年轻客群对特斯拉、蔚小理等新能源汽车在电动化、智能网联化方面的探索具有较高的认同度，但其中一部分用户当期消费能力有限，可以通过分期贷款、融资租赁等形式得到支持，这就是绿色消费金融的应有之义。” 中南财经政法大学数字经济研究院高级研究员金天认为，这样的消费既不属于过度消费、铺张浪费，也能够带动更多产业发展，符合当前政策导向，值得消费金融机构做更多考量和布局。 随着我国“3060”目标战略的提出，倡导绿色低碳生活、引导绿色消费成为绿色金融新的业务领域和产品创新方向。作为消费金融市场的主流，多家银行也推出了绿色主题的信用卡，如江苏银行绿色低碳信用卡携手银联构建了绿色低碳积分体系，结合持卡人在银联系统的绿色消费行为，如乘坐公交地铁、云闪付缴费、共享单车骑行、高铁出行、新能源车充电等，计算个人碳减排量，并配置相应权益，以娱乐互动和动态回馈的机制，鼓励客户绿色消费。 如何倡导“对环境友好”的消费方式，并通过产品和服务创新满足绿色消费趋势，带动消费者的低碳环保意识，是当下绿色金融的发展方向之一。今年双11期间，网商银行还宣布推出免费“绿色0账期”，即绿色商品一经卖出，商家就能立即提前收回货款；此外，为鼓励消费者选择绿色家电，在天猫“绿色会场”购买国家认证的一级能效家电，即可获得蚂蚁森林能量奖励。 金天认为，现在绿色消费金融有概念泛化的倾向。比如，有些机构认为自己的消费金融产品重点推广给了可能具有绿色消费习惯和行为习惯的用户，就属于绿色消费金融；有些机构认为自己在发展普惠金融过程中推广了数字化的申请和审批流程，减少了纸张浪费，也属于绿色消费金融，等等。“要真正符合绿色消费金融内涵，应当首先在产品本身上找准结合点。” 科技助力绿债投资“化整为零” 目前，绿色低碳产业和企业在融资端通过绿色信贷、绿色债券获得长期、优惠的融资支持，是银行等金融机构介入绿色金融的主要方式，如何带动更多零售投资者参与对绿色产业企业的了解、支持，业内还在探索。 今年8月24日，香港金管局联手国际清算银行旗下的香港创新中心，进行将金融科技引入债券市场的研究，命名为“起源项目（Project Genesis）”。11月3日，“起源项目”称，已经完成了两个试验性平台对上述概念的论证，未来或将推出一个相关的手机app。“在债券的全部生命周期里，投资者将很容易追踪应付利息，并实时跟踪项目的清洁能量及碳减排情况。”声明还指出，这将给零售投资者提供一个在透明市场上出售债券的平台。 香港金管局还表示，下一步，将研究通过政府绿色债券计划试行发行代币化绿色债券的可行性。 这是香港金融行业为推进绿色金融发展的一系列努力之一。 今年10月20日，香港金融管理局总裁余伟文在公开演讲中表示，金管局正协助政府推行总值2,000亿港元的绿色债券计划，逐步建立多种类的绿债收益率曲线，为企业发债提供切实的基准。金管局已经于2019年和今年2月协助政府两度发行合共35亿美元的绿色债券。我们计划扩大绿债发行的币种、项目的种类、发行的模式和渠道，包括筹备发行零售绿债，进一步丰富香港绿色和可持续金融生态，以及向潜在绿色债券发行人展示香港能够提供一站式服务，推广香港成为发行绿色产品的首选平台。 零售绿债，此前也有金融机构尝试。 2017年，国家开发银行在全国银行间债券市场发行“长江经济带水资源保护”专题绿色金融债券。本期债券发行规模不超过50亿元，为国开行2017年第三期绿色金融债券。其中44亿元金融债将在银行间债券市场发行，剩余不超过6亿元将以柜台债的形式，通过工商银行、农业银行、中国银行营业网点和电子渠道，首次向社会公众零售。 近几年来，绿色债券扩容不断提速，根据东方金诚信用的统计，今年上半年境内绿色债券累计发行201只，发行规模2460.96亿元，发行数量同比增长91.43%，发行规模同比增长122.05%。但在整体债券市场和绿色金融融资规模中的占比仍较小。 近期，国务院发布了《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，其中提出“支持符合条件的企业上市融资和再融资用于绿色低碳项目建设运营，扩大绿色债券规模。”等，绿色债券的发行有望进一步扩容。 中信证券在其研报中指出，从发行票面利率来看，绿色债券可比非绿色债券有一定优势，但二级市场方面，目前国内绿债市场暂没有体现出“绿色溢价”。“我们判断这属于合理现象，持有绿色债券面临的风险敞口和持有非绿债是无差别的，纵然绿债乃至绿色金融对于环境能够产生积极影响，但绿债持有人和非绿债持有人一样受益于环境的改善，没有优先劣后。”中信证券认为，不能排除未来出现“绿色溢价”的可能性，这一变化可能由供需力量、税收优惠、质押便利等因素导致。 2021年7月1日起，央行《银行业金融机构绿色金融评价方案》（以下简称《方案》）正式实施。《方案》中明确指出，绿色金融业务包括但不限于绿色贷款、绿色证券、绿色股权投资、绿色租赁、绿色信托、绿色理财等。此次《方案》丰富了银行业金融机构绿色金融业务的覆盖范围，明确当前纳入评价范围的绿色金融业务包括绿色贷款和绿色债券，正式将绿色债券纳入银行业金融机构绿色金融评价体系。 而在新增的绿色信贷或绿色债券等项目中，银行尤其需要辨别底层资产是否真的“绿色”，需警惕行业中的伪绿色科技和伪绿色金融。腾讯金融研究院秘书长杜晓宇在“绿色赋能·永续发展”银行业绿色金融论坛上表示，建议落实监管信息和数据统计机制，通过人工智能、大数据等技术，提升绿色金融宏观审慎和微观监管数字化水平，防范绿色信贷、绿色债券违约爆发的风险。

经济观察网 记者 汪青 济民可信20亿元存款质押担保事件仍在持续发酵。 11月4日晚间，渤海银行首度对外公开回应称，根据其了解到的信息，在一年左右的时间里，济民可信系还收取了来源于华业石化系的三倍于该行存款利息的额外收益。其掌握的其他信息也显示出：济民可信对此事是知情的，并非其对外声称的单纯的存款客户。 针对渤海银行的说辞，济民可信再次通过旗下公众号发文回怼：再次重申我集团对存款遭质押毫不知情。此外，要求渤海银行提供相关说辞的进一步证据。 10月23日，江西药企济民可信对外宣称旗下两家子公司存在渤海银行南京分行的28亿元存款，在不知情的情况下，被无关联第三方用作贷款质押担保。 事件不断发酵后，渤海银行发布公告称，“发现企业间异常行为，已向公安机关报案，依法寻求司法解决。”针对渤海银行的说辞，济民可信随后在其公众号发布《六问渤海银行南京分行》，向其讨要说法。截至目前，渤海银行和济民可信均表示已报案。 与此同时，作为融资方的华业石化在此过程中一度失联。记者注意到在今年9月该公司已被中石化“打假”非央企旗下公司。频繁的股权变更，其背后真正的实控人身份成迷。 11月4日晚间，此前沉默的渤海银行首度接受媒体采访。 渤海银行称，根据我们了解到的信息，在一年左右的时间里，济民可信系还收取了来源于华业石化系的三倍于我行存款利息的额外收益。我们掌握的其他信息也显示出：济民可信对此事是知情的，并非其对外声称的单纯的存款客户。 这件事暴露出我们南京分行下辖营业部在人员管理、操作环节方面存在薄弱环节。我们将对此一查到底，也在此向广大公众郑重承诺：如有证据显示我行人员存在任何违法犯罪行为，我们绝不隐瞒、不掩盖任何线索，不偏袒、不包庇任何人。 同时，我们想指出：这件事涉及的企业及个人众多，当事各方单方面提供的信息、证据都不能客观真实地还原事件全貌。 当前，公安机关已受理报案并开展调查取证工作。我们正在密切配合公安机关加快侦破，因此将继续克制公开发声，以免影响警方正常调查工作的开展。 我们也真诚呼吁：给予公安司法机关一个清朗、公正的调查办案环境，和我们一起耐心等待警方对此事更为详细的调查结果，确保公正公平，共同建设法治中国。 对于此事件中涉及的质押资金，我们将严格按照司法机关的调查结论及最终结果，依法处理。需要我们承担的责任我们绝不推诿、不逃避、不转移任何法律责任。 请大家相信：我们一定会确保客户的正当、合法权益得到充分保障，也希望有关各方遵守相关法规，共同维护金融秩序的安全与稳定。 随后，济民可信发文《再次重申！我集团对存款遭质押毫不知情！》，进行回怼。 内容主要包括三点： 一、我集团再次重申，下属两家子公司28亿元存款遭渤海银行南京分行质押并为第三方公司提供融资担保的全部操作过程，我集团毫不知情。渤海银行南京分行称“其他信息也显示出：济民可信对此事是知情的”。请渤海银行详细披露所谓“其他信息”，或就我集团《六问渤海银行南京分行》一文中提及“不联系企业、不依规定面签质押合同，就将我集团的巨额存款给第三方贷款做质押担保，这是否符合贵行的规范业务流程？”等六条疑问给予解答。 二、我集团下属两家子公司33亿元资金，在渤海银行揽储人联系下于2020年11月至2021年8月陆续以“新易存”形式存入该行。相关存款的全部收益情况及来源，我集团在9月3日向无锡警方报案时已作详细阐述并提供了具体的款项记录。 三、我集团相信公安等司法机关能够排除一切干扰并查明该案的全部事实，有信心也更有耐心等待真相大白的时刻。

【环球时报-环球网报道 记者白云怡】据美媒报道，中美两国有可能在两国领导人线上会面期间宣布重开领事馆、签证放宽等缓和双边关系紧张态势的措施。有记者在5日举行的外交部例行记者会上就此询问，对此，汪文斌回答称，已注意到美国媒体的有关猜测性报道，目前没有可提供的消息。 他强调，美国单方面挑起很多事端，严重破坏了中美关系，中方已经做出正当必要的反应。中方希望美方纠正错误，同中方相向而行，推动中美关系尽早重回稳定发展的正确轨道。 责编：赵宽